一周十大券商战略来了 流动性将现拐点 底部信号增强！市场极致缩量 (十大券商一周策略:a股有望迎来战略性大机会)

过去一周，大盘总体延续调整走势，沪指“先扬后抑”，表现相对较强，深成指和创业板指走势较弱。品格上看，场内资金抱团高股息板块，中小市值个股表现较弱。两市成交量回落至6000亿以下，北上资金单周净流出近140亿元。

那么，市场为何继续走弱？后市该怎样看？且看十大券商一周战略：

：市场流动性将现拐点，政策信号仍需等候

生动资金涨潮等候三中全会落地，市场流动性继续低迷，在此环境下，A股更容易受心境面原因影响。估量三中全会后市场流动性将现拐点，月末政治局会议有望明白下半年稳经济的政策信号，性能上，倡议淡化央行调控长债利率对红利低波的短期影响，延续红利低波底仓性能，三大拐点信号明白后再逐渐转向绩优生长。

首先，生动资金涨潮，三中全会前市场或许继续处于存量甚至减量外形，虽然成交继续低迷，但不会出现相似年终的流动性风险。其次，增强税收征管虽然在终年税制改造背景下是必要之举，但短期增强了投资者对经济的负面预期，A股和全球市场的分化也加剧了投资者的懊丧心境。最后，三中全会落地后市场交投行为料将恢复常态，月末政治局会议有望明白稳内需和稳房价的政策举措。

：近期A股出现了一些不太经常出现的现象

近期A股出现了一些不太经常出现的现象。央行展开国债借入操作，300ETF再度出现大幅买入操作，股债报答率差有望就此逐渐收窄；不同行业的估值差异抵达历史最低分位数；沪深300 FCF yields相对十年期国债收益率创下了历史新高。

虽然这些信号肯定水平反映了市场投资者较为低迷的心境，但往往这些信号的出现对应的就是市场底部，后续来看持久期债券投资报答率有顶，沪深300投资报答率有底，沪深300指数投资的价值正在逐渐凸显。

：部分目的显现阶段性偏底部特征，静待决计修复

阅历继续回调后，A股市场部分估值和买卖目的曾经重新回到历史较为极端水平，沪深300指数前向市盈率降至10.3倍，再度靠近历史均值（12.6倍）向下一倍左右规范差位置；上周日均买卖额降至6107亿元，周五买卖额降至5800亿元以下，按自在流通市值权衡的换手率水平降至2%以下；前期较为强势板块微品格近期也出现调整迹象，上述现象均为历史偏底部时期较为特性的特征，以后资产多少钱或许曾经反响过度失望预期。

展望后市，虽然2月份以来的修复行情近期面临曲折，但下半年稳增长政策加码结合以后资本市场政策红利下制度一直完善，以及行将召开的三中全会有望推进中终年改造，投资者决计有望回稳。

性能方面，临近三中全会，改造关注度优化，部分范围如财税体制改造相关个股近期表现较为生动；中报业绩披露期，业绩好于市场预期的板块和个股有望有相对表现；景气优化结合政策支持，关注科技创新范围尤其是具有产业自主逻辑的板块；外需仍有韧性，在此背景下出口链行业和全球定价资源品有继续性能机遇；红利资产近期虽有调整但中终年逻辑未变。

：底部信号增强，中报预告较好种类值得重点留意

无论是两市成交量缩至地量，还是沪指金针探底，均是十分经典的指数见底的信号。说明以后市场风险开释的比拟充沛，后市进一步杀跌的空间曾经不大。

不过，也要看法到，阶段底部的构成很难一挥而就。若无严重利好加快提振投资者决计，那么，短期市场张望心境或许依然浓重，进而形成指数在底部区域内重复震荡。

性能上，美联储降息预期有所增强，金价再度走高，A股黄金板块或有博弈机遇；科技股在阶段调整后，性能性价比优化，重点关注算力、AI手机、半导体设备等高景气方向。另外，中报窗口开启，中报预告较好的种类也值得重点留意。

：本周市场大约率继续震荡，极致缩量下行情或有短期反弹

目前市场虽然不具有加快上攻的基础，但也没有系统性风险的原因，随着进入中报披露期，投资者风险偏好将逐渐调整，市场将逐渐转向对基本面和无风险利率的关注。国际经济恢复动力尚待安全，等候7月三中全会前后的政策开释。国际方面，欧洲政治风向或将改动，未来全球化格式备受应战，国际同时也在减速供应侧改造和产业结构转型更新，以应对逆全球化的应战。

本周市场大约率继续震荡，在极致缩量的状况下，行情或有短期反弹，但需留意反弹的量能和继续性，而且下周仍有经济数据发布，市场或慎重看待。从近期市场表现来看，短期依然维持高股息红利和低位生长的方向轮动。随着中报业绩的发布，业绩股也将有较好的预期表现，临近会议前，留意市场对政策预期的延迟炒作，在市场没出现清楚放量前，仍要留意仓位集中度的控制和追高的风险。

：三中全会有望明白深刻改造方向，或推启动情回暖

回想改造开通以来历届三中全会，会议往往聚焦中终年经济和社会展开，有助于推进市场风险偏好优化。以后市场风险偏好已处在历史底部，本届三中全会召开或推进市场风险偏好自低位修复。

展望下半年，随着三中全会或提振市场决计，叠加下半年资金面和政策面迎来积极变化，市场中枢有望抬升。结构上看，三中全会改造重点范围有望迎来投资机遇。

自创历史，三中全会部分改造重点的行业板块也会出现较清楚的催化，例如，十八届三中全会提出深刻科技体制改造，TMT板块在三中全会发明了较清楚的超额收益。

从本次会议看，优点制造、国度安保、国企改造、公用事业等范围有望受益，其中，基本面更优、政策注重的中国优点制造有望成为股市中终年主线。

详细可关注具有出口竞争优点的中高端制造和引领新质消费力展开的科技制造。

证券：三季度是结构性机遇乏善可陈的窗口，四季度三个生长机遇或许发酵

三季度是结构性机遇乏善可陈的窗口。短期结构归结缺乏趋向，择时的关键性优化。讨论未来一段时期的择时节点：1. 7月15日共和党、8月19日专制党将区分确认候选人，并发布竞选纲领，这将是贸易维护政策担忧集中发酵的窗口。2. 7月19日公募二季报披露前后，景气科技博弈或许加剧。3. 财政验证明物任务量的第一个关键节点是7月，对内需预期的构成十分关键。4. 三季报后，市场基本面预期将普遍向2025年切换，彼时生长投资机遇或许清楚介入。

别由于三季度的乏善可陈就失去决计。讨论四季度或许发酵的三个生长机遇：1. 2025年先进制造供应开释压力普遍紧张，需求韧性可见度高或许在24Q4延迟反映，重点关注新能车电池链，汽车IT。2. 2022-24创投3年调整，2025年产业趋向右侧启动是大约率，AI大约率不会列席。3. 出口/出海是需求高增的关键来源，24Q4延续高景气且不在贸易维护焦点位的行业，股价下跌将更有弹性。

：以后市场全体估值已基本处于“地价”外形，进一步下行空间有限

分市值来看，得益于近年大盘龙头的突出盈利表现及资金“追捧”，大盘估值高企，大小盘分化清楚。

分指数/品格来看，外部经济预期斜率调整，随同外部不确定性优化，红利/价值品格具有相对的盈利和现金流优点，估值处于历史高位。

分行业来看，典型高股息行业如煤炭、石油石化、公用事业等估值分位居前，其他少数行业估值分位数处于历史偏低水平。

民生证券：资源股和红利股并不抵触，都是新时期的关键资产

资源股和红利股自身之间并不抵触，都具有实物消耗的属性，在单位GDP中资本报答降低的背景下，都是新时期的关键资产。

当下，经济预期有望企稳，拥抱资源，跨越红利，抢先资源类首要引见：铜、铝、煤炭、油和黄金；围绕制造业活动，规划全球贸易新格式：船运（干散、油运、船舶制造），电网设备；债务周期下行期，红利资产反映实物消耗的韧性，引见电力，港口和铁路。

华金证券：A股短期或许超跌反弹，继续平衡性能低估值红利和科技生长

以后来看，央行卖债或许使得A股短期出现反弹。（1）对比历史阅历，以后来看：一是央行卖债短期或许造生长债收益率上传，历史阅历上A股表现少数偏强。二是基本面、政策和外部事情是中心驱动原因，以后或许都边沿向上：首先地产销售、消费、制造业投资和基建投资增速或许上升，短期经济和盈利延继续修复；其次三中选集聚焦改造和中国式现代化树立，美联储降息预期上升，政策和外部事情短期偏积极。（2）央行卖债对股市影响途径上看：一是长债收益率或许修复上传，市场失望心境或许修复；二是长债收益率的上传或许形成防卫类资产性价比降低。

底部区域，A股短期或许超跌反弹。（1）分子端：经济和盈利修复趋向不变。一是地产销售、螺纹钢产量及开工率等高频数据短期均出现清楚改善；二是从4-5月工业企业利润增速来看A股中报盈利同比增速较一季报增速或许改善。（2）流动性：维持宽松。一是美联储年内降息预期上升，国际短端利率处于低位，流动性维持宽松；二是外资和融资短期继续流出，市场心境极度失望后微观资金或许修复。（3）风险偏好：心境低迷，但政策和海外降息预期对风险偏好仍有支撑。

继续平衡性能低估值红利和科技生长。（1）科技短期仍有性能机遇：一是政策造生长债收益率上传时，国际产业趋向上传和政策导向的行业占优，美国则是科技、金融和动力占优；二是以后科技行业的产业趋向、政策、美股映射都向上。（2）低估值价值短期继续是性能底仓。一是经济预期和股市偏弱下高股息占优；二是7月中报预告来临，抢先周期在内的低估值稳如泰山行业或许占优。（3）倡议继续平衡性能：一是政策和产业催化下的电子（半导体、消费电子）、通讯（卫星互联网、算力）、计算机（数据要素、自动驾驶）、传媒（AI运转）；二是低估值高股息的银行、交运、电力、纺服、家电等；三是或许超跌修复的电新、有色等。