西风私有化事情后 如何看待低估值汽车股的投资逻辑 (西风公司)

文｜ 尹欣驰 李子俊 康凯 武平乐

董军韬 赵少波 李湉漪

西风私有化后，汽车行业中普遍被低估的国企的估值逻辑或许出现重构。近期私有化案例凸显汽车行业国企对市值控制的注重，后续国企的资本运作有望愈加密集，有助于处置国企股权融资的困境。同时，国企迟来但并不会列席的自动电动化转型也在带来基本面的好转。

▍汽车行业严重事项：西风集团股份于8月22日公告，拟私有化退市并推进岚图汽车港股上市。

8月22日晚，西风集团股份（H）公告，拟采纳“股权分派+排会兼并”的创新组合方式，先将持有的岚图汽车79.67%股权，按持股比例向全体股东分派，随后助力岚图汽车以引见上市方式登陆香港联交所，成功岚图在资本市场的独立展开。同时，西风汽车在境内全资子公司西风汽车集团 (武汉) 投资有限公司作为吸并主体，向控股股东支付股权对价，向其他小股东支付每股6.68港元现金对价，成功对西风集团股份100%控制，成功西风集团股份私有化退市，两大中心环节互为前提、同步推进。思索到该计划通常溢价超80%，我们估量股东层面，最终投票经过概率较大。

▍独木不成林，西风是近期国企在H股退市的又一案例。

西风集团股份私有化并非近期独一的私有化案例。汽车行业的（1839.HK，301039.SZ）此前也于24年6月成功H股私有化退市（保管A股上市平台）。终年以来，不少汽车国企在H股市场遭受了外资的不公允估值待遇。其中，西风集团股份可谓一切国有汽车公司中估值最严重偏离基本面的公司：公司在H股终年遭受不公正估值，历史最低估值曾低至0.1倍PB，近3年PB估值中枢仅为0.28倍，位于全球汽车制造商中最低PB估值的行列，已基本丧失融资性能。其他国企在H股的估值也普遍低估，不利于汽车国企在资本市场失掉展开资本。

▍近期私有化案例凸显汽车行业国企对市值控制的注重，后续国企的资本运作有望愈加密集，同时有助于处置国企股权融资的困境。

汽车行业正处于电动化、自动化的关键转型期，汽车行业国有企业在过去几年普遍在转身速度上慢于体制灵敏的民营企业。无法有效运行资本市场启动股权融资是国有企业在竞争中逐渐落后的关键要素之一。而特地关于西风、广汽等大型汽车企业，其集团涵盖业务众多，业务的多元性也形成公司全体估值容易出现“多元化业务的估值折价”。西风集团股份的私有化将成为汽车行业里程碑式的资本运作，凸显了汽车行业国企对市值控制的注重。此外，我们估量该事情后续对行业有三个十分关键的启示：1）上述罗列的H股低估值汽车国企的私有化、回购或许增持的或许性将大幅优化；2）私有化只是其中的一步，后续大型汽车集团有或许继续将其中质地优良的业务启动分拆上市，除了此次引见上市的岚图以外，国企子公司均有或许成为后续资本运作的焦点；3）大型汽车企业的小市值关联公司或低估的上市平台有潜在成为“壳资源”的或许性。

▍改动预期的不只是资本运作，国企迟来但并不会列席的自动电动化转型也将带来基本面的好转。

往年以来，上汽、西风、长安、北汽、广汽等国企的新动力新车型公布密集，较过去两年出现了较大的变化。国有企业的转型基本可以总结为三条路途并举：1）重点做大自主品牌；2）加深和外部科技企业（如华为）的协作；3）对合资品牌启动反向技术输入。特地是合资品牌层面，市场对其新的方式转变还缺乏足够认知，目前对合资品牌只给予很低的估值。但通常上，最近一年大型汽车集团纷繁运行其中方优点的供应链资源和研发效率，协助合资品牌启动展开转型。往年以来，一系列依照新协作思绪推出的合资品牌车型，都在市场取得了成功，典型代表如广汽丰田的铂智3X、西风日产N7，以及行将上市的奥迪A5L。此类合资公司除了在销量上或许出现企稳迹象，更有或许在后续成为中、自动化技术向海外输入的一个平台。

▍风险要素：

西风计划被证监会国际协作司或联交所或股东等否决，无法按预期推进；行业新动力展开不及预期；重点公司新车型销量不及预期；行业竞争加剧。

▍盈利预测、估值与评级：

西风私有化后，汽车行业中普遍被低估的国企的估值逻辑或许出现重构。近期私有化案例凸显汽车行业国企对市值控制的注重，后续国企的资本运作有望愈加密集，同时有助于处置国企股权融资的困境。同时，国企迟来但并不会列席的自动电动化转型也在带来基本面的好转。除了资本运作的潜在标的外，重点引见投资从两个视角关注汽车行业国企的投资机遇：1）与华为等科技企业的协作；2）合资品牌的技术反向输入带来的商业方式变化。

本文节选自中信研讨部已于2025年8月24日公布的《汽车及零部件行业严重事项点评—西风私有化事情后，如何看待低估值汽车股的投资逻辑？》报告，详细剖析内容（包括相关风险提醒等）请详见报告。

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2021散户选黑马股方法

2021散户选黑马股方法_怎样找黑马股

在股票市场中，一只往常并不有目共睹的股票假设有这样的特性，突然启动下跌，多少钱短时期内大幅攀升，这样的让人异常的股票被称之为黑马股。上方是小编给大家带来的关于散户选黑马股方法，欢迎大家前来参阅!

散户选黑马股方法

一、选择原料本钱大幅降低的上市公司。 一个企业的利润除来自营业支出的增长外，另一渠道便是降低本钱。 所以，一旦某上市公司刊登原料本钱大幅降低的信息时，其盈利肯定有较大提高，从而使其股价相应上升。

二、选择盈余大幅增长的上市公司。 企业由于运营业绩提高，往往相应提高年度利润目的。 这类公司显然开展前景良好。 而利润的上下，又直接相关到股本的扩张及分配才干，从而也影响其股价的动摇。

三、选择产品售价看涨的上市公司。 一个企业的开展前景，在很大水平上要看其产品的社会需求量，若需求量大于供应量，多少钱肯定会涨，企业的盈余才干也相应提高，同时也会促使企业向更高的方向开展。

四、选择一时被热闹的绩优上市公司。 市场热点经常转换，好股票也有被热闹的时刻。 但要记住金子总会发光，好股总会被市场开掘。 所以，假设在绩优股备受热闹之时主动吸纳，未来定会取得丰厚的利润。

怎样找黑马股

一、有强力的托底现象。 普通来说，黑马股都是先处于股价的底部。 投资者可以看这个股票究竟有没有强有力的托底，由于普通主力在吸筹的时刻都会护盘的，不会让股票多少钱继续的向下跌。 底部越大，继续时期越长，说明主力吸筹越多，控盘的才干越强，以后拉升时上升幅度和空间也越大。

二、临近打破外形边缘的个股。 技术外形临近打破的个股，普通都有较长的整理、蓄势阶段，所以，追踪黑马要选底部构成圆底外形刚刚打破、或三角形整理低位向上打破时大胆跟进，在打破临近时或已末尾打破时跟进，可防止等候太久。

周期股投资战略有哪些

1、周期型股票要在高市盈率时买入，低市盈率时卖出(少数人都不看好时买入，一切人都看好时刻卖出)。

2、周期股在底部和半山腰是高估值，在高位是低估值。

3、投资周期型股票，关键的是抓住正确机遇及时抛出、获利了却。 周期股千万不能常年持有。

4、越渣滓的周期股弹性越大，越优秀的周期股弹性越小(之前盈余越多的周期型公司业绩改善越多)。

5、周期股的投资逻辑关键看供求相关和产品多少钱。

6、一个周期不会只继续几个月，但继续的时期越长，你就越应该警觉。

7、周期股要在拐点出现时买入，并在下一个拐点前卖出。

用一句比拟诗意的话说，周期股投资战略就是，炮火中买入，烟花中卖出。

定量来说，周期股投资战略就是，高市盈率低市净率买入，低市盈率高市净率卖出。 至于详细怎样算低，怎样算高，可以参考历史数据，但历史数据仅仅是参考而已，最关键的是历史向未来的延伸。

周期股的所要面临的周期有两个，一个是行业自身的周期，另一个是证券市场自身的周期即牛市与熊市，能够成功两者周期共振的行业，赚钱效应自然是最显着的。

诺德基金罗世峰：包揽了鼠年混合型基金冠亚军，值不值得关注

罗世锋， 浙江大学 毕业，有六年IT相关的任务阅历。 2006年进入 清华大学就读MBA ，毕业后即参与诺德基金，历任研讨员、基金经理助理等，于2014年起任职基金经理， 现任诺德基金研讨总监 。 担任基金经理也超越了6年， 从业末尾就在诺德基金 ，不时到如今也没有换过东家，十分稳如泰山。

诺德基金 的面前是 清华控股 ， 国际首家著名高校背景的基金公司 。 目前控制规模 260.97亿元 ，36只基金，基金经理17人。 无论从控制规模，还是知名渡过去讲，基金公司都是很靠后的，鉴于去年罗世峰团体业绩的表现或许愿德基金将在一段时期走进大家视野，后续能够走多远，还行要看耐久稳如泰山盈利才干，为投资者赚钱大家才会买账。

目前罗世峰尽控制两只基金， 总规模47.48亿元 。 诺德价值优势混合35.59亿元，诺德周期战略混合11.89亿元 ，在整个市场均算比拟小的。 其中诺德周期战略混合荣获 2019年度五年期年度稳健报答基金产品 ，诺德价值优势混合荣获2017年度一年期积极混合型明星基金奖。

罗世锋以后控制两只基金，诺德周期战略混合和诺德价值优势混合， 都取得了超越1.5倍的业绩， 在1年内能取得这样的业绩，是惊人的。

诺德价值优势混合：

诺德周期战略混合：

从品格过去说罗世锋便是一位 坚决的价值投资践行者 。 巴菲特曾经说过：“价值投资不能保证我们一定盈利，但价值投资给我们提供了走向真正成功的独一捷径。 ”

就投资框架而言，他借助国度竞争优势通常，自上而下敲定优质“赛道”，并采取“护城河”模型，自下而上精选个股。

何谓国度竞争优势通常呢？

迈克尔·波特出过一本书，叫 《国度竞争优势》 。 该书关键讲述依据HO通常，迈克尔·波特以为，选择一个国度的某种产业竞争力关键包括以下几个要素： 人力资源、自然资源 等在内的消费要素，本国市场的需求，以及 企业的战略、结构和同业竞争 等。 少数国度肯定会有相对优势 ，美国的优势，是由于美国拥有的 科技 创新才干在全球上也是其它国度无法相比的，这构成了一大批 以亚马逊、苹果、谷歌为代表的全球扩张的高 科技 龙头公司。

中国的优势，就在于消费和医药，还包括光伏、新动力、高端制造等赛道 。 而将国度竞争优势通常，运用到 基金控制关键有三位。

一位是易方达的 张坤 ，代表基金：易方达蓝筹精选混合（白酒+医药+港股）。

一位是前海开源的 曲扬 ，代表基金：前海开源国度比拟优势混合（白酒+医药+光伏+新动力）。

第三位就是诺德的 罗世峰 ，代表基金：诺德价值优势（电气、医药、食品）。

很多人说张坤是一位白酒选手，但这不是他的实质。 团体以为，张坤 是基于中国的国度优势，选择头部公司，常年持有方式。

在张坤的持股中，鲜明的有两个特点， 一类是不被时代改动的公司 ，如贵州茅台、五粮液、泸州老窖等； 另一类是改动时代的公司 ，如美团、腾讯等，张坤的品格是精选公司，集中持股，常年投资。

当经济增速变慢时，行业的竞争格式通常是改善的， 优秀企业通常会取得更大的竞争优势 。 特别是处在移动互联网的时代，信息的传递速度越来越快，头部企业相比于过往取得竞争优势的时期（更快）、速度和强度是更强的。 在这个时代，有望见证一批各行业的优秀企业继续的生长。

“寻觅朝阳行业的好公司，与优质企业共同生长。 ” 曲扬 这样概括自己的投资理念 。 在曲扬看来，“朝阳行业”是指契合 社会 开展小气向、能够常年坚持较快增长的行业。

罗世锋 的投资逻辑，在自上而下的角度，是站在国度竞争优势的角度，选择那些具有全球竞争力的行业。

罗世锋寻觅的行业， 具有市场需求空间大、资源要素性能优、产业链互动协同良好、并构成较高的产业集群效应等特征。

罗世锋表示，基于国度竞争优势，看好A股外面的 餐饮产业链、调味品、白酒、白电、医疗服务、消费电子、5G、新动力等，这些大部分都是具有全球竞争优势的行业，尤其是前面几个偏 科技 和制外型的企业。

选定优质“赛道”后，便是自下而上精选个股。 在个股的选择上采用“护城河”模型 ，面对生长确定性较强、具有竞争优势的公司， 给予一定的估值溢价 。

一直秉持价值投资理念，罗世锋在去年四季度延续 生长型价值投资 的投资框架，重点性能了 食品饮料、医药、家电 等行业的低估值价值股，同时在 清洁动力、先进制造和消费电子 等生长前景较为确定的行业上也性能了一定的权重。

他的持仓包括调味品、餐饮产业链、医疗服务、光伏、消费电子等。

将罗世锋的前十大持仓依照行业简易分类如下：

电气设备：隆基股份、阳光电源；

医药生物：欧普康视、长春高新、迈瑞医疗；

食品饮料：天味食品、泸州老窖、贵州茅台；

农林牧渔：海大集团；

家用电器：三花智控。

他一共控制过5只基金，如今还在控制的只要两只。在这三年来，他总共只买入过37只股票

诺德价值优势混合（）持仓变化如下（从2017年第一季度起）：

延续持有12个季度的有隆基股份；

延续持有11个季度的有欧普康视 ；

延续持有5个季度的有 天味食品、海大集团 ；

延续持有3个季度的有 泸州老窖 ；

延续持有2个季度的有 贵州茅台、阳光电源 。

2020年4季度新增的个股是三花智控、长春高新、迈瑞医疗。

总体来说，罗世锋的持仓集中度比拟高，换手率比拟低。

隆基股份 这只2020年大牛股，从2018年一季度末尾，延续持有12季度。 从2018年的20块 ，一路涨到了2020年底的92，整整涨了360%。 截止到往年2月10日，曾经涨到121了 。

相同的还有 欧普康视 。

这只股票从2018年二季度末尾进入重仓股。 2018年13块不到 ，2020年底的时刻曾经涨到了81块。 翻了六倍多。 欧普康视 如今的多少钱也曾经到125了。

也可以看出罗世锋的优秀选股才干，以及他的投资理念： 常年投资，选定一只股票后，他会常年持有。

诺德价值优势混合和诺德周期战略混合的持仓都是以消费为主，辅以新动力和医疗，基本上契合A股的审美规范。 诺德价值优势混合相比易方达中小盘混合的持仓，多了新动力，所以最近1年以来大幅度跑赢中小盘的业绩。 换手率要高于张坤，但总体还是不高。 最近一年的节拍很准，在关键时期踏准了关键的板块。 诺德价值和周期的规模并不算大，船小好调头也是优势之一。

1、用迈克尔·波特的国度竞争优势通常来自上而下锁定优质赛道，再用“护城河”模型来自下而上精选个股。 在具有国度竞争优势的行业中找到具有全球级开展空间的好公司。

2、价值投资是指用价值剖析的各种方法论来找到具有良好生长性的公司，最终可以让我不用过于在意个股短期估值的上下。 面对生长确定性较强且具有竞争优势的公司时，我们也情愿给予一定的估值溢价。 （品格为生长价值）

3、以相对收益为目的，坚持常年投资。 据守初心，坚持做正确的事情，常年来看，才干在剧烈的市场竞争中继续为持有人发明价值。

4、淡化择时、重仓持有。 聚焦常年价值，所以通常不会依据短期动摇做太多调整。 我们更多的精神聚集中在对商业形式、竞争格式和生长空间等常年投资逻辑的继续跟踪研讨上，最终以常年的视角在未来生长前景良好的行业中挑选出值得投资的标的。

5、在资产性能层面，我们仍将以中常年视角来作为关键考量依据。 在实践操作环节中，会维持以食品饮料、医疗保健、家电等大消费行业为主导板块，以消费电子、光伏、新动力 汽车 等 科技 及高端制造行业为辅佐板块。

股票的投资逻辑是怎样的

股票说简易就是买和卖，笼统点打个比如这好比在一个菜市场买青菜猪肉，一群人每天都要求买入和卖出，而讨价讨价就是股票的买卖多少钱。 炒股说简易点就是2个步骤：买和卖，但要做好这2个步骤，没有一个所谓的巨匠或许专家敢说自己是包赢的，除非是内情黑买卖，但散户怎样或许取得，所以就要求阅历累积和足够的耐烦。 股票建议不要急于入市，可以去游侠股市做下模拟炒股，先了解下基本东西，对入门学习、锻炼实战技巧很有协助。 步骤1：选股，没有相对的好股，如今股票市场完全超出了自身价值的N倍，按理全属于渣滓废纸，投机替代了投资，所以没必要去看什么题材未来，只要求看你的股票能否套住了足够多的人，然后你买进，你赚钱了，意味着他人把钱拿出来，追高我以为是一种不明智的行为，很容易把自己套出来，站在低的位置等候本钱高的位置的人去拉升，是一种稳中求胜的硬道理，比如力帆股份 华泰股份 中顺洁柔 荣安地产等给你参考，都属于前位套住许多人的低估值股。 步骤2：假设选择高位卖出制定自己方案赢利的目的，到了那位置，发现许多人都被套出去的时刻，就卖了，没有几团体能在相对的顶部逃跑，也没有人能在相对的底部买进，这对散户来说不理想。 纸上谈兵再好，都不照实盘操作来的快，建议你新手的话，先拿出1/4或许1/3，强迫自己在这个资金内先做一段时期内做盘，别受涨的诱惑也别受跌的搅扰，就经常使用那么多资金，阅历上去了，自然水到渠成。 另送你几字真言，你假设能真正做到，你也是股神：1分运气，2分技术，3分阅历，4分耐烦，可见，真正炒股赚钱的，最关键的是耐烦，这也是许多老大妈连股票软件都不会用，但外面的股票个个赚百分之几百的要素。