西方财富陈果少数目的显示以后牛市处于第二阶段中期来看较近2轮牛市高点仍有清楚距离 (西方财富英雄)

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摘要

本周（8.18-8.22，下同）指数强势上冲，连破3700、3800点整数关口，创10年新高，风险偏好修复继续推进股债估值性价比再平衡，契合我们8月17日周报《牛市第二阶段仍有归结空间》中的判别；结构上占优近三年的杠铃战略经验极致缩圈后确认向两边段回摆迁移，印证我们7月20日周报《杠铃战略正在面临变化》观念。

展望后市，游资及私募生动、外资“FOMO”买入、居民减速流入，微观流动性边沿仍富余，同时外部关键事情、外部“鲍威尔放鸽”，或推进牛市第二阶段减速归结。另一方面，上证指数ERP或许行将打破近10年均值（全A与尚有肯定空间）这也标志着指数的估值修复成功相当部分，而市场进入牛市第三阶段仍需基本面支撑，且美联储9月之后的降息途径仍有不确定性，需亲密关注短期市场下跌斜率，假定归结过快，则后续震荡概率加剧。中期维度A股化率、市值存款比等目的与历次牛市顶部仍有清楚距离，决计重估牛中期趋向未完。短期生长品格依然主导，部分增量资金或许更关注其中的低位方向。重点行业关注：港股互联网、计算机、、国产//海外算力、医药、非银、、有色、等。

近期不同增量资金的行为特征

游资及私募（尤其是百亿私募）生动、外资“FOMO”买入、居民减速流入，推进市场减速下跌，科技生长占优。7月私募基金备案金额创2022年来新高，8月15日当周百亿私募仓位创年内单周最大加仓纪录，近3周龙虎榜营业部净买入金额大增，显示游资+私募积极生动；此外龙虎榜上沪深股通公用席位近期大幅流入，外资或因“惧怕错过中国科技提高红利（FOMO）”而减速增持；近期居民关于“牛市”的讨论热度加快上升，8月中下旬小单净流入金额提速，峰值靠近3月水平，本周行业+主题型ETF净申购规模为2024年9月24日以来第三高，结构上慎重追涨，券商、化工、等相对低位板块申购居前。

鲍威尔开释降息信号，港股环境边沿改善。

流动性冲击下近期HIBOR跳升，是港股近期表现不及A股的关键要素之一。杰克逊霍尔年会上鲍威尔暗示美联储或在9月降息，美元走弱减轻港币升值压力，也吸引外资回流港股。港股互联网、科技等利率敏理性资产较A股性价比凸显，短期或有更好表现。

中期来看，本轮牛市较近2轮牛市高点仍有清楚距离。

少数目的显示以后牛市处于第二阶段。1）牛市继续时期维度最绝望：指数坚定率，近期有所上升后仍仅相当于14-15年牛市二阶段初始水平，“震荡慢牛”特征凸显。2）牛市实际空间最绝望：ERP、存款搬家、PB角度，以后相当于14-15年牛市二阶段中前期。

风险提醒：内需政策效果低预期、关税加征幅度大幅介入、历史数据不代表未来

市场涨速放慢，结构由杠铃向两边回摆

本周上证指数强势上冲，连破3700、3800点整数关口，并创10年新高，风险偏好修复继续推进估值性价比再平衡，且速度放慢，契合我们在8月17日周报《牛市第二阶段仍有归结空间》中的判别；结构上占优近三年的杠铃战略经验极致缩圈后确认向两边段回摆迁移，印证7月20日周报《杠铃战略正在面临变化》观念。展望后市，游资及私募生动、外资“FOMO”买入、居民减速流入，微观流动性边沿仍富余，同时外部关键事情、外部“鲍威尔放鸽”，或推进牛市第二阶段减速归结。另一方面，上证指数ERP或许行将打破近10年均值（全A与沪深300尚有肯定空间）这也标志着指数的估值修复成功相当部分，而市场进入牛市第三阶段仍需基本面支撑，且美联储9月之后的降息途径仍有不确定性，需亲密关注短期市场下跌斜率，假定归结过快，则后续震荡概率加剧。中期维度A股证券化率、市值存款比等目的与历次牛市顶部仍有清楚距离，决计重估牛中期趋向未完。短期生长品格依然主导，部分增量资金或许更关注其中的低位方向。

上证指数本周连破3700、3800点关口，创10年新高，市场涨速放慢。本周全A指数下跌3.67%，关键宽基中单周下跌13.31%，50/创业板指也大幅下跌6.31%/5.85%，以近一个月日度涨跌幅的规范差权衡指数坚定率，近期市场坚定率上升，涨速放慢，面前要素是游资+私募生动、外资“FOMO”买入、居民流入等富余增量资金推进沪深京三市成交额中枢上移，延续8个买卖日超2万亿元，延续5个买卖日超2.4万亿元，契合我们在8月17日周报《牛市第二阶段仍有归结空间》中的判别：“我们调查A股关键指数股权风险溢价（ERP），其可以对应股债性价比，目前关键指数仍有肯定空间”。

结构上占优近三年的杠铃战略经验极致缩圈后确认向两边段回摆迁移。7月10日因股息率性价比而向极致缩圈的红利板块见顶回落，8月11日至今小微盘股相对收益清楚跑输，相同，成分中海外算力产业链等景气科技、炒股软件等牛市受益板块权重占比高的创业板指，以及前期滞涨但远期空间微小叠加短期催化的国产算力（代表指数科创50）大幅跑赢。科创、创业板引领上攻，占优近三年的杠铃战略经验极致缩圈后确认向两边段回摆迁移，印证7月20日周报《杠铃战略正在面临变化》观念：“若‘反内卷’配合扩内需政策成功稳住传统经济板块的ROE，而/技术创新等需求新动能逐渐生长，再叠加机构资金考核周期的进一步延伸，则占优近三年的杠铃战略底层逻辑确实将遭到削弱和应战”。

近期不同增量资金的行为特征

2.1.私募+游资积极生动

7月私募基金备案金额创2022年来新高，8月15日当周百亿私募仓位创年内单周最大加仓纪录，近3周龙虎榜营业部净买入金额大增，显示游资+私募积极生动。7月证券私募基金备案数达1313只，环比大增16.1%，备案规模792.8亿元，创2022年来新高，环比大幅介入164.4%；据私募排排网数据，截至8月15日，百亿私募仓位指数大幅下跌8.16个百分点，抵达82.29%，创下年内单周最大加仓纪录；龙虎榜数据来看，8月以来3周时期，上榜营业部净买入金额逾200亿元，也印证本轮行情减速，游资、高净值客户入市、私募基金等主体是关键力气。

2.2. 外资“FOMO”买入

6月底三根大阳线以来外资积极增配A股，助力市场减速下跌、结构上向大盘生长等两边回摆。由于北向资金披露形式变卦，我们采纳龙虎榜中沪深股通席位净买入额肯定水平权衡高频外资流入，6月底市场超预期下跌以来，沪深股通公用席位频现龙虎榜，“反内卷”及扩内需政策发力，PPI和ROE见底上升预期强化，同时“弱美元”叙事和中美谈判边沿向好等要素加力，外资增配A股速度清楚放慢，初步统计，6月27日当周以来，龙虎榜上沪深股通公用席位净流入金额近180亿元。北向资金喜爱A股大盘生长类中心资产，外资的“FOMO”买入，也推进了市场由杠铃战略向两边回摆。

2.3. 居民流入有所减速

居民关于“牛市”的讨论热度加快上升。8月以来，关于“牛市”的百度搜寻指数加快攀升，8月18日-8月24日单周升至1237，较8月初的380左右水平上升超2倍。集团投资者关于牛市的讨论热度加快上升。

以小单净流入金额权衡集团投资者资金流入，8月中下旬以来有所提速，靠近3月水平。8月21日/8月14日单日小单区分净流入702.4/829.1亿元，为近期单日最高，较2月-3月春季行情时期单日净流入峰值水平1089.2亿元差距清楚参与。

本周基民大幅申购行业+主题型ETF。相较于机构投资者，集团投资者持有主题型、行业型ETF比例清楚更高，因此可用二者净申购规模粗略权衡集团投资者流入状况，8月16至22日，行业+主题型ETF净申购134.4亿元（8月22日少部分数据尚未披露终了，最终值或许肯定变化），为2024年9月24日以来周度第三高。值得留意的是，集团投资者关于追涨相对慎重，典型代表是半导体本周涨幅抢先，但挂钩半导体行业的ETF大幅净流出，券商、化工、光伏等相对低位板块更受喜爱。

2.4.中终年资金继续流入

中终年资金继续流入，险资上半年增配权利市场超6000亿元。国度金融监管总局近日披露2025年二季度公司资金运用状况，险资（财富险+人身险公司）二季度增配股票和证券投资基金规模达6223亿元，股票+基金投资比例升至13.53%，创2023年来新高。政策继续奖励险资“长钱长投”，市场慢牛有坚实支撑。

鲍威尔开释降息信号，港股环境边沿改善

流动性冲击下近期HIBOR跳升，是港股近期表现不及A股的关键要素之一。6月 27日以来香港金管局延续干预汇市，累计回收近1200亿港元流动性，“借港币买美元”的套系买卖者主动平仓，流动性冲击下香港银行间拆借利率8月15日以来大幅飙升，隔夜/1m/3m区分一度最高跳升至8月20日的2.79%/2.86%/2.93%，港汇从7.85的弱方保证最高飙升至7.80，对港股有较强压制，利率水平加快上传带来流动性收缩，利率敏感板块率先承压。是港股近期表现不及A股的关键要素之一。

鲍威尔暗示美联储或在9月降息，美元走弱减轻港币升值压力，流动性进一步下行空间有限，也吸引外资回流港股。美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔年会上表示，虽然通胀仍受关注，但务工市场风险上升或许使美联储在9月降息。他强调，在政策维持紧缩的背景下，经济前景及风险变化或需调整政策立场。鲍威尔的鸽派表态有望经过下降美港利差预期和改善资金风险偏好，为港股提供阶段性支撑。经验一段时期跑输A股后，港股互联网、科技等利率敏理性资产相较A股性价比凸显，短期或有更好表现。

中期维度，以后较近2轮牛市高点仍有清楚距离

少数目的显示以后牛市处于第二阶段：ERP均值回归，契合我们在8月17日周报《牛市第二阶段仍有归结空间》中的判别。

牛市继续时期维度最绝望：坚定率角度，经验4月以来继续下跌之后，指数坚定率仍仅相当于14-15年牛市二阶段初始水平，“震荡慢牛”特征凸显。

牛市实际空间最绝望：ERP、存款搬家、PB角度，以后相当于14-15年牛市二阶段中前期。

风险剖析

1）内需政策效果低预期：假定后续国中原产销售、投资、新开工等数据迟迟难以恢复，信誉偏弱，基建开工不及预期，通胀继续低迷，消费未发生清楚提振，企业盈利增速继续下滑，经济复苏最终证伪，那么全体市场走势将会承压，过于绝望的定价预期将会面临修改。

2）关税加征幅度大幅介入：假定美国对华加征关税幅度继续超出市场预期，同时经过各种制裁措施和要挟手段阻止中国产品经过转口贸易等渠道进入美国，此外，后续若进一步发起金融战、强迫中概股退市等，或许对中国出口、经济增长、金融市场带来较大负面冲击，影响A股基本面和投资者风险偏好。

3）历史数据不代表未来。类比“牛市三段论”展望未来存在肯定局限性。

说明： 本报告源自西方财富研讨所战略团队所地下公布的证券研讨报告

证券研讨报告称号： 《增量资金与牛市二阶段减速》

2025年8月25日

报告公布机构 ：西方财富证券股份有限公司

本报告剖析师：

陈果 SAC 编号：S1160525040001

胡远东 SAC 编号：S1160525070003

怎样才干做好涨停板？

足智多谋之阳线绝技－－－猛追涨停板目录：一. 市场意义二. 买入条件三. 运转规律四. 特别操作手法五. 第二天操作规则六. 封停格式一. 市场意义股价在当日之所以能涨停，是由于该股有庄家。有庄股才干是独一的操作对象，而操作无庄的股票则如跳进一潭死水，无法浮出水面。股价运转另一规律是强者恒强，弱者恒弱。因此，追强势股才是股市赚大钱的捷径，而能涨停的股票则又是强势中的强热。其中深沪两市1000多只股票中，最先涨停的股票普通属于涨停股票中的强势。从该股自身的意义来说，该股的庄家： 1. 是以涨停来拉高建仓。此时，次涨停价位属于该庄家的本钱区； 2. 以延续涨停的手法迅速分开庄家的本钱区。次涨停价属于庄家的利润区； 3. 以涨停的手法来吸引人气，惹起市场的留意力。由于庄家深知散户的最大特点－－追涨杀跌，以次来吸引少量的市场跟风盘。此时，次价位为庄家的派发区，也是最风险的区域，举措稍有怠慢，就会被套。涨停是由于10％的规则封住了股价下跌的空间，造成中止。也就是说，股价普通还有下跌的空间，只是背涨停阻止。依据惯性的原理，第二天下跌的或许性相当大，普通只是涨幅大小的疑问。二. 买入条件 1. 最好是收盘后20分钟内涨停的，再大盘指数普通的状况下，可延伸至30分钟（必需遵守）。 2. 假设该股处于股价运转寻宝图的盘的第一阶段末期或下跌阶段的初期，涨停时期可延伸至上午11点前，但今天的指数最好收阳线（买入时） 3. 以涨停价收盘的股票普通要追。此类股票有三种走势： <1> 直涨停至收盘，即使报单，也很难买上，由于在集合竞价时。庄家已在涨停价上堆积了少量的买盘，所以抛盘都给了庄家; <2> 收盘后即使被翻开，下跌至7-8％时又迅速上升至涨停。此种股票契合第一条的状况可思索购置，由于庄家手法十分凶悍，因此，要留意有一定的风险性； <3> 收盘即被翻开并一路下跌不止，此种股票坚决不碰。 1. 曾经是第二天再次涨停的股票不买。 2. 股评人士雷立军,赵笑云两人在周末所点，而在周一涨停的股票普通不买。 3. 下跌太久反弹股票普通不买。 4. 大盘指数普通的状况下，收盘20分钟内涨停的股票每天有一只：在十分好的状况下，会多一些，此时要按以下方案选股： a. 延续涨停的让位于初涨的； b. 盘大的让位于盘小的； c. 绩优的让位于绩差的（短期行为）； d. 价高的让位于价低的; e. 无题材，无风闻的让位于有题材，有风闻的； f. 弱庄的让位于恶庄的；在契合以上条件涨停股票中，要尽量选择，最先涨停的。三. 运转规律当日高开1-6％左右，收盘后，简直不回档，就呈75度角上冲，冲至8％左右可填单，一但涨停，则马上报单，报单的详细时期定位[卖一]为0时。四. 特别操作手法下单时，[买一]上的买盘普通有一定数量的挂单，我们的委托不会马上成交，最少要半小时以后。因此，在下单后，要预备随时撤单。有些单(一，二百万股)也随时会撤销。诺数分钟后，出现[买一]上的买盘迅速增加的状况，这说明庄家此时末尾撤单了。因此，我们必需抢在庄家的买单还没有完全撤走的那一刹那，迅速将我们的委托开放撤销。紧接着就会出现涨停板被翻开的情况。涨停翻开后，我们可以再次按[确定]下单；假设又出现[买一]上的买盘迅速增加的状况，则我们还要迅速第二次撤单，在这种状况出现后，此股票即使第三次又封涨停，我们也不再去追了。五. 第二天操作规则 1. 收盘就涨停可不急于抛，但要死盯着[买一]上的买盘数量。一旦买盘迅速增加，则有翻开的或许，此时须立刻兜售，获利了却。假设不时涨停至收盘，则不用须抛，在第三天的时刻再思索。 2. 高开低走（涨幅在3％以上），则要立刻兜售，并以低于[买三]的多少钱报单，由于依照优先准绳(价高的让位于价低的),可以迅速成交，而成交价普通都会高于自己的报价。假设在第一天展涨停的环节中，出现一笔大单迅速使股价下跌3％以上的手法，则更要以低于[买三]价位1％以上的多少钱报单，这样做，既能保证成交，又能保证最大利润。 3. 高开高走，死盯着股价，一旦出现涨势疲软(指股价回调下跌一个点),则立刻报单。 4. 平开高走，死盯着股价，一旦出现涨势疲软，则立刻报单。 5. 低开高走，死盯着股价，一旦出现涨势疲软，则立刻报单。 6. 平开后迅速一跌，趁反弹时择高点出货。 7. 低开低走，择高点立刻出货(此状况极少出现). 六. 涨停格式收盘一举封停，两边不开板，封停量大。日.周图下跌初，中期。最强势种类。收盘后3浪封停，两边不开板，封停量大。日.周图下跌初，中期。极强势种类。收盘后5浪封停,两边不开板，封停量大。日.周图下跌初，中期。较强势种类。收盘后多浪封停，两边不开板，封停量大。日.周图下跌初，中期。普通强势种类。附：敬你一言读万卷书的怕读一卷书的。区区几百字，字字值千金。只要重复研读，通常，才干将好的技术真正转换为自己拥有的财富，才干在股市中立于不败之地。市面上，书市中也有不少倡议追涨停的建议，但股民看后，却没有几团体敢追，为何？由于那不叫真正的技术，那只是一种想象。恐怕连提出这种想象的所谓股评家，专家自己都不敢追。由于他们大部分都在倡议一种政府上的技术，假设用通常来检验这些技术，则立马显得惨白有力，摧枯拉朽。本绝技最关键的一个主题想象在于培育学员水滴成河，畜少成多的操作阅历。不要小看第二天出货时赚得的1-2个点，试试统计一下，一年以后会是一个什么样的结果？假设你将上述操作要领---体会透彻，假设你能严厉遵守操盘纪律，假设你能在心里上打败自己。那么，成功的喜悦将永远陪伴着你，赚钱的享用永远奖励着你。至此，成为国际专业级操盘手的日子将离你不远了，顶尖级操盘手的学位也正在向你招手。

股票盈余套牢怎样办？

“套牢”了，怎样办？　一轮牛市完毕后，股市处在阶段性跌势之中，用得最多的词恐怕就是“套牢”。 “套牢”并无法怕，是股就会有被套牢的一天。可怕的是最后和最末时期的心态，特别是新股就很难掌握。 “浅套”就要学会及时止损、就要学会割肉、学会解套的常用技术和方法；当套到一轮跌势的末端，就该学会反向思想，克制底部的恐惧，决不能割在地板上，应该补仓。一、套牢的分类　“套牢”分为抢手股套牢和普通股套牢，又分为主动性的高位套牢和普通的中位套牢。套牢后心思之苦，悔恨心情会接踵而来，此时的心态调整最关键。套牢说明自己对行情的趋向研判看错了方向，第一件事就是纠正下跌趋向看多的错误心态；第二是要像围棋中的定式转换一样，改动原来持股的战略，构成空头思想，才干化主动为主动。二、套牢了，怎样办？　1、抢手股。抢手股套牢以后的方法和普通股票套牢以后的处置方法是有所不同的。前者，往往依据成交密集区来判别该股反弹所能摸高的位置，依据量价相关来判别该股反弹的高点和出局的机遇。抢手股涨得快，跌得也快。如其下跌10％，不宜补仓，更无法在同一本钱区域增仓，由于一旦过早补仓，往往会构成“弹尽粮绝”的局面。由于高位追逐抢手股被套，首先必需确立一个目的宗旨：是自己救自己，而不是再追求盈利。由于你第一步曾经走错，千万不能再走错第二步，不然“洞”会越补越大，以后连“翻身”的时机也没了。在以后大盘的反弹或上升趋向中，原先热点很或许曾经变换，即使大盘逐波反弹走高，原热点题材很或许像普通股走势一样，随波逐流，甚至更弱，所以采取的措施既不要急也不能拖，更不能，最好先遗忘你买入的多少钱。第一，先剖析其密集区在哪里，通常上有或许存在的反弹高度；　第二，启动技术剖析其能否已具有补仓条件；　第三，剖析补多少的疑问。细心观察盘口，当日该股低开后，迅即在少量买盘的支撑下上传，标明从终点回到终点的股价已具有补仓条件，由于在下跌和下跌环节中，其成交密集区可以作为补仓位置的参考，该股也许热点虽已退潮，但还没有经过反弹确认，依据手里存量资金，可以过量启动补仓，反弹至密集区价位后，坚决出局不参与中期调整。 2、普通股套牢怎样办　普通股套牢（普通的中位套牢），虽不像抢手股套牢后那样揪心，但解套的周期却较长，除了做布林线下轨和中轨做普通的高抛底吸，还可以经过互换，将普通股换成股性生动、股本扩张才干或题材丰厚的其它种类的方法，以缩短套牢周期。 3、高位套牢怎样办　首先，不要企望一步就能解套，先变高位套牢为中位套牢。当大盘瀑布式直泻后，许多股票回到其常年构筑的平台，由于市场平均本钱等多种要素，普通来说，迟早会有一波次级反弹行情的出现。许多中小投资高手往往会在第一次性大跌时买一些，抱着买套的心思介入，这时不能希冀不会再跌，而是反弹上扬空间大于短线下跌空间。如股价出现预期的反弹，可将补仓筹码获利回吐，从而降低上套牢筹码本钱。再启动下一次性循环，则上套牢筹码就变为中套牢筹码。在涨跌停板制度下，迅速的、继续的无量下跌极易构成空头圈套，此时不买放着，一旦出现无量下跌，且以涨停板的状况出现，想补仓或许建仓也就不能如愿了。三、止损　上述三种方法都强调适时补仓或换筹，是树立在短期股价必有弹升的基础上的，多少有些无奈和主动，还有一种行之有效的方法，那就是设定止损位。主动脱离苦海，寻求下一个猎物。学会割肉是成熟股与新股最大的区别。～～～　解套战略　解套战略，也称反套牢投资战略。是小散在低价套牢后所寻求的一种摆脱方法。所谓套牢指的是小散预期股价下跌，但买进股票后，股价却一路下跌。任何涉足股市的小散，不论其股票实战阅历有多么丰厚，都存在着在股市被套牢的或许性。小散一旦被低价套牢，则应依据套牢状况，积极寻求解套战略。通常的解套战略关键总结为以下几大类：　1、以快刀斩乱麻的方式止损了却。行将所持股票全盘卖出，以免股价继续下跌而遭受更大损失。采取这种解套战略关键适宜于投机为目的的短期小散，或许是持有劣质股票的小散。由于处于跌势的空头市场中，持有质量较差的股票的时期越长，给小散带来的损失也将越大。长线持股解套的时机越小。 2、弃弱择强，换股操作。即忍痛将手中弱势股抛掉，并在大盘相对低位换进市场中刚刚发起的强势种类，以希冀经过涨升的强势股中的获利，来补偿原股套牢带来的损失。这种解套战略适宜在发现原所持股已转变为清楚的弱势股，短期内难有翻身时机时采用。 3、采用拨子的方式启动操作。即先止损了却，然后在较低的价位时，比如在布林线下轨，予以补进，以减轻或轧平上解套的损失。 4、采取向下摊平的操作方法。即随股价下挫，幅度扩展，反而加码买进，从而滩低原购股的本钱，以待股价上升获利。但采取此项作法，必需以确认大盘全体投资环境尚在牛市，股市并不存在多头市场转入空头市场的状况为前提，另外，该股确实是曾经跌到接近常年或阶段性底部区域，否则，极易堕入愈套愈多的困境。 5、采取以不变应万变的“不卖不赔”方法。在股票被套牢后，只需尚未脱手，就不能认定小散已血本无归。假设手中所持股票均为质量良好的绩优股或生长股，且全体投资环境尚未好转，股市走势仍未脱离多头市场，则大可不用为一时小小套牢而惊慌失措，此时应采取的方法不是将套牢股票和盘卖出，而是常年持有股票，以不变应万变，静待股价上升解套和盈利之时。最后须留意：股票被套牢状况多种多样的，小散在运用解套战略时，仍必需慎重小心，灵敏运用。最好是别被市场套牢，毕竟，没有人情愿被套。当然在市场和股票的大底区域主动买套又是另外一回