云业务高速增长 伟仕佳杰 2025H1财报点评 0856.HK 海外业务表现亮眼 (云业务是什么意思)

事情： 伟仕佳杰于 2025 年 8 月 21 日公布 2025 半年报，2025H1，公司成功支出约 455.15 亿港元，同比增长 13.6%；成功净利润约 6.10 亿港元，同比增长 34.7%。毛利率约 4.75%，同比优化 0.32pcts。

投资要点：

2025H1，公司全体支出约 455.15 亿港元，其中，企业系统业务支出约 257.04 亿港元，同比增长 14.1%；业务支出约 171.91 亿港元，同比增长7.5%；云计算业务的支出约 26.20 亿港元，同比增长 67.9%。

2、西北亚业务表现亮眼，2025H1 支出同比增长超 20%。 2025H1，公司西北亚支出约 167 亿港元，同比增长 22.5%。其中，泰国支出同比增长 50.4%，菲律宾支出同比增长 45.4%，马来西亚支出同比增长 31.3%。从客户结构来看，公司西北亚苹果业务同比增长 104%，西北亚国产品牌支出同比增长 35%，西北亚华为业务同比增长 46%。

3、云业务高速增长，佳杰云星捷报频传。 公司终年聚焦云业务板块，坚持战略投入，片面深刻与头部云厂商的协作。2025H1，公司云计算业务同比增长 67.9%。其中，阿里云业务同比增长 156%，华为云增长 29%，亚马逊云增长 293%。此外，公司旗下佳杰云星在报告期内中标鹏城云脑调度和运营控制、南通计算中心、沈阳人工自动计算中心等项目。

4、继续创新驱动，追求出色展开。 展望未来，公司将积极探求新业务方式，尝试与第三方提供商一同，共同探求包括稳如泰山币结算在内的新型支付方案，以优化资金经常经常使用效率，并规避外汇坚定带来的潜在风险。同时，公司方案开拓具身自动范围相关业务。集团将积极增强与各方的协作，努力成功高质量、终年可。

盈利预测和投资评级： 思索到公司西北亚市场增长较快，我们调整对公司的盈利预测，我们估量公司 2025-2027 年营收区分为 1021.17、1137.57、1253.65 亿港元，归母净利润区分为 13.07、15.45、17.41 亿港元，对应摊薄 EPS 为 0.91、1.08、1.21 港元，对应 P/E 为 12.7x、10.7x、9.5x，维持“增持”评级。

风险提醒： 市场竞争风险；应收账款控制风险；供应链风险；境外运营风险；规模扩张引发的控制风险；技术研发迭代不及预期风险。