好时巧克力 亿滋零食幅员酝酿大扩张 只是时期疑问? 吞下 (好时巧克力口感)

在全球零食市场占据主导位置的亿滋(MDLZ.US)最近向顶级巧克力品牌好时(HSY.US)收回的收买要约，凸显出高昂的可可多少钱以及执着于一丝不苟的消费者越来越多给好时巧克力带来的应战。有媒体周一报道称，亿滋就这项潜在兼并与好时启动了初步接触，并且亿滋方面的收买意向极端猛烈，或许“不惜一切代价”拿下好时。2016年，亿滋曾经发动的收买被好时信托阻止，如今，以巧克力零食知名全球的好时面临着更高的本钱以及行业整合大趋向。

假定这项零食行业的重磅买卖达成，将缔造出一个总销售额近500亿美元的休闲食品超级巨头，并对全球抢先的拥有M&M's和士力架等零食品牌的零食制造商玛氏公司(Mars Inc.)构成严重应战。此项收买在很大水平上取决于好时信托的态度，该公司控制着这家公司约80%的股份。

这也将是零食行业往年最大规模的买卖，逾越了8月份玛氏以近360亿美元(包括债务)收买“品客薯片”制造商Kellanova的重磅协议。

总部位于芝加哥的亿滋公司，旗下的关键零食品牌包括Ritz以及奥利奥饼干，之前曾试图收买好时。但在2016年，好时拒绝了其230亿美元的收买要约，随后这家零食制造商丢弃了收买谈判。好时和亿滋的代表表示，他们不会对市场灵敏宣布评论。时期到来2024年12月，好时总市值曾经高达380亿美元，亿滋总市值则高达825亿美元。

如今，一系列原因或许将使得这笔买卖对两家零食行业关键介入者都更具吸引力。往年，可可期货多少钱飙升至历史新高，迫使巧克力制造商们不时提高多少钱，虽然全体食品通胀曾经降温。好时公司也遭到购物者增加非肯定用品消费以及一丝不苟消费者越来越多带来的挤压。这一次性性，好时公司或许不会那么快地拒绝收买。股价方面，这两家公司近两年以来在通胀继续以及消费者愈发一丝不苟的趋向下股价均极度萎靡，大幅跑输标普500指数。

“很清楚，关于糖果和零食来说，你既要求成为强者，也要求有效地启动市场竞争。”CFRA Research的剖析师阿伦·桑德拉姆表示，他指出，就在几个月前，玛氏和Kellanova 宣布协作，亿滋便重新对好时出现收买兴味。以巧克力批发产品知名全球的玛氏将片面取得Kellanova旗下的零食品牌，如品客薯片和营养谷物棒。

桑德拉姆表示，亿滋国际也有一个十分普遍的分销网络。“他们的产品无处不在，便利店、机场以及批发门店。”他表示。“假定他们收买了好时，他们将立刻扩展分销渠道并且成功业绩加快增长。”

毫无疑问的是，玛氏与Kellanova的片面整合介入了亿滋所面临的竞争压力，为了更好地竞争，亿滋要求扩展规模，而好时这一巧克力品牌关于亿滋增强竞争力而言至关关键。

可可多少钱

好时公司遭到创纪录的高可可多少钱的负面冲击尤为严重，往年最生动的可可期货合约飙升了约150%。据Bloomberg Intelligence报告称，巧克力零食产品占其总营收规模的88%以上。在该公司最近的业绩电话会议上，该公司首席财务官史蒂夫·沃斯库尔表示，好时公司控制层估量可可多少钱在明年将还会有“相当大规模的涨幅”。

“当然，可可豆是本钱最高的部分”，沃斯库尔表示。“但通货收缩率组合中还包括可可脂、可可液和一些其他可可的物理衍生物。”他补充道。

相比之下，亿滋关于巧克力产品的依赖水平较低，巧克力产品营收占其总营收的比例不到三分之一。并且该公司情愿进一步深化巧克力市场，或许是押注可可多少钱将趋于稳如泰山，虽然市场坚持波灵敏势，更大的规模化分销以及供应商多样化也将带来优势。首席财务官卢卡·扎拉梅拉在10月底的业绩电话会议上表示，公司估量关于公司至关关键的大宗商品多少钱到2026年多少钱将恢复失常。

纽交所的可可期货多少钱一度大降温，但尔后随着人们关于恶劣天气和最大种植区西非产量降低的担忧加剧，可可期货多少钱继续向上进攻，大幅飙升了50%以上。关于正在重建可可对冲合约以及积极补充库存的巧克力公司来说，这或许意味着更多的痛苦。

减肥药的崛起

除了全体消费者偏好转向更瘦弱的低脂低油低糖类型食物外，用于治疗糖尿病和协助减肥的GLP-1药物，即诺和诺德与礼来“减肥药”的片面兴起，也或许对好时和亿滋构成业绩增长压力，虽然这两家零食范围指点公司目前表示尚未遭就职何严重影响。依据处方追踪公司IQVIA的数据，逾越500万美国人服用GLP-1，估量这一数字还会攀升。

GLP-1类药物(比如诺和诺德的Wegovy和礼来的Zepbound这两大“减肥神药”)已显示出清楚的减重效果。有报告指出，经常经常使用这些药物的患者在GLP-1药物控制食欲的影响之下，每日卡路里摄入量或许增加多达30%，并且GLP-1影响下的食欲系统偏向于增加高盐、高糖和高脂肪食品的摄入。

亿滋首席行动官范·德·普特屡次表示，他以为该公司基本上不受这一趋向的影响，他在 2月份曾表示，公司数据显示“消费者坚信零食在积极且忙碌的生活形式中起着关键作用”。他指出，越来越多的消费者在寻觅控制份量的零食，以及更瘦弱的批发产品。不过他在后来接受媒体采访时，预测GLP-1对亿滋国际食品销售状况的影响或许“误差幅度”将在0.5%至1%之间。

好时公司首席行动官米歇尔·巴克(Michele Buck)则更为慎重。11 月，她表示这些减肥药物正在构成“平和”以及“渐进式的影响”，但补充表示消费者们“并没有不成比例地增加关于我们巧克力零食产品的需求。”

互补品牌

兼并和降低本钱或许将有助于这些拥有互补品牌组合的零食公司。除了Toblerone以及Milka巧克力棒，零食巨头亿滋还消费Ritz、Triscuit和Wheat Thins薄脆饼干，依据其最近的业绩报告，其净营收的大约30%来自北美市场。

假定这项买卖最终成功成功，它将使亿滋在全球巧克力甜食类型市场占有大约16%的份额，在北美市场占有27%的份额。

好时公司曾经收买了Skinny Pop以及Dot’s Pretzels，使其业务愈加多元化，但它依然关键是一家扎根北美的巧克力零食产品公司。但是，CFRA Research剖析师桑德拉姆表示，其最大规模的巧克力零食品牌——Kisses、Reese’s和KitKat——尤其弱小。这使得它们不易遭到商店品牌的影响，商店品牌在杂货店的一些过道区域中越来越受欢迎。

政治格式也或许在亿滋收买兴味的机遇布置中发扬关键作用。虽然美国联邦贸易委员会近年来不时抵抗大型收买买卖，但唐纳德·特朗普的中选或许会使该政府机构更容易接受收买买卖，毕竟特朗普自己主张安闲监管准绳。

但是，Bloomberg Intelligence 剖析师詹妮弗·巴塔休斯表示，这依然不是板上钉钉的事。巴塔舒斯表示，由于两家公司的产品组合存在肯定水平堆叠，这笔买卖或许将遭到联邦贸易委员会的更多审查以及一些“深度考察”。她补充表示，好时公司似乎也没有表示出它对收买持有多开通的态度。

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