建议 债六股四 Vanguard反传统而行 战略以应对政策风险 (债6股4)

鉴于利率和股票估值处于高位，Vanguard Group建议投资者在新的一年树立进攻性仓位，介入对债券而不是股票的投资。

该公司2025年展望中列出了由经济学家和投资组合团队搭建的资产性能模型，其将62%的资金性能在固定收益证券上，剩余的38%性能在股票上。相比之下传统投资组合中股票与债券的比例为60%比40%。

尽管美国经济依然微弱，但股市估值靠近历史高位，使得股票更容易遭到特朗普上前后潜在政策风险的影响。与此同时，利率或许会坚持在高于2010年代的水平，从而在避险状况下为投资者提供稳如泰山的支出和更多保证。

标普500指数往年以来下跌了27%，往绩市盈率抵达纪录最高水平，只需疫情后和90年代末互联网泡沫期是例外。相比之下，10年期国债收益率比基准股指收益率高出逾50个基点，靠近2002年以来最高水平。

Vanguard表示，消费率增长放慢和休息力供应介入是美国经济坚持微弱增长，同时通胀降温的两个关键原因。 该机构以为，假定新政府打击移民并对贸易同伴征收更高关税，这种所谓的“金发女孩”情境会面临风险。

思索到这些风险，Vanguard估量明年美国经济增长率将从目前的3%降至2%左右，中心通胀率将坚持在2.5%以上。美联储或只能平和降息，将基准利率从目前4.75%的水平下调至4%左右。各期限国债收益率有望坚持在4%以上。

Vanguard表示，美国以外的其他国度经济前景不那么绝望。估量欧元区经济增速将低于趋向水平，欧洲央行到2025年底将把利率从目前的3.25%下调至1.75%。