股价四个月内暴跌过半！ 纵横股份上半年巨亏预警 (股价四个月内上涨)

7月30日，（688070.SH）公布了其2024年上半年业绩预告，提示了公司在财务表现上遭遇的应战，公司减轻盈余至5060万元。与此同时，纵横股份的股价自往年3月涉及高点61.10元后，在短短四个月内经验了猛烈坚定，最终回落至28.75元，已然腰斩。

纵横股份（688070.SH），作为四川省成都市科创板上的高新技术企业，自2010年成立以来，其产品线掩盖无人机系统、飞控与空中指控系统、数据服务及培训服务等多个范围。

纵横股份估量上半年将盈余5060万元，同比大幅扩展至-787.30%，这一降幅较2023年同期的-570.2万元构成鲜明对比。此番业绩预警，面前折射出多重原因的交织影响。

首先，从业务层面剖析，虽然公司在新型无人值守系统、大载重固定翼无人机等多款产品的研发上取得进度，且部分产品如纵横大鹏CW-100无人机在市场中表现突出，中标多个项目，但项目启动与交付的时期错配形成上半年未能充沛转化为业绩。同时，动力巡检、海外市场等项目的推进虽稳步推进，但大订单的签约与交付未能抵达预期，影响了支出规模的增长。

其次，微观经济环境的变化对下游客户预算构成压力，加之空中经济政策顶层规划带来的推销方式转变，传统分散推销向集中规划、运营服务置办过渡，进一步延伸了项目实施周期。海外市场方面，大额项目交付的缺乏及重点项目交付周期的延伸，也加剧了公司业绩承压的局面。

再者，从财务数据的剖析来看，公司面临的市场竞争加剧、研发投入继续加大、消费基地片面转固形成的折旧介入，以及利息支出的大幅攀升，共同推高了时期费用，进一步紧缩了利润空间。特地是存货周转天数的急剧上升，从一季度的960.51天可见，同比增长231.91%，环比增长228.79%。存货控制效率亟待优化，以减轻对公司运营的负面影响。

现金流方面，纵横股份一季度运营活动出现的现金流量净额为负值（-0.39亿元），反映出公司在资金运作上的严厉应战，对后续运营和投资活动构成了肯定水平的制约。

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海底捞巨亏，股价却暴跌，消费白马的估值天花板究竟在哪里？

业绩下滑，关键是遭到疫情的影响，但海底捞的品牌照旧极具影响力，所以不少人选择在这个时刻去抄底。 海底捞公司日前发布财报预期表示，2020年利润估量为2.35亿元，同比下滑超越9成。 海底捞泄漏，净利润的下滑，关键是遭到疫情影响，线下场所封锁造成的，还有部分损失，为汇率动摇下的汇兑损失。 作为火锅业的明星企业，海底捞利润下滑九成的信息，很快就被媒体传达开来。 有剖析人士指出，海底捞的业绩关键依托着翻台率的坚持增长，而外部场所的封锁，对其业务自然是形成庞大的影响。

有剖析师指出，业绩下滑的要素不只仅是外界的要素，早期在国际火锅市场服务水平低下的背景之下，海底捞仰仗着高质量的服务，吸引了大批的顾客。 但如今火锅行业各竞争对手的服务水平曾经日渐优化，仅仅依托服务，曾经很难成功差异化了。 而且该剖析师指出，除了疫情的影响，翻看过去几年的财报，从2015到2019年，海底捞的翻台率区分为4.0，4.5，5.0，5.0，4.8，从数据可以看出，在疫情之前，海底捞的翻台率曾经出现了下滑。

虽然在此背景之下，海底捞不时拓展愈加多元的业务，例如火锅外卖，半成品菜品等，但这些业务的营收占比不时不高，很难对海底捞业绩起到一个很好的拉动。

参考资料：

上半年的股票炒得怎样样

要炒股，就要懂炒股基础知识。 并且懂运行一些基本技巧和炒股通常，这样才可以说会炒股，你可以在工众号chengduhuiyang检查股票知识的文章，特别是留意不要钱课堂，炒股最好是浸淫在一个专业团队的气氛下，这很关键。 股票不是光会买卖就可以的，据不完全统计，盈余的95%都是新股民，本文可以教你加快入门。 据统计95%的新手到最后都是亏钱的，与其交学费，不如早点学习技巧通常和战法。 股票知识的学习，首先必需是要学习股票基础知识，可以先了解股票的基本概念，股票种类，股票红利，股票术语这些内容。 这些是前面学习的基础，一定要把概念了解清楚，不清楚时多看看这些文章，就一定可以掌握好。 第一部分：炒股入门知识基本概念篇1.股票概念 股票是股份证书的简称，是股份公司为筹集资金而发行给股东作为持股凭证并借以取得股息和红利的一种有价证券。 每股股票都代表股东对企业拥有一个基本单位的一切权。 股票是股份公司资本的构成部分，可以转让、买卖或作价抵押，是资金市场的关键常年信誉工具。 2.股票特征 股票投资是一种没有期限的常年投资。 股票一经买入，只需股票发行公司存在，任何股票持有者都不能退股，即不能向股票发行公司要求抽回本金。 相同，股票持有者的股东身份和股东权益就不能改动，但他可以经过股票买卖市场将股票卖出，使股份转让给其他投资者，以收回自己原来的投资。 3.股票作用(1)股票上市后， 上市公司就成为投资群众的投资对象，因此容易吸收投资群众的储蓄资金，扩展了筹资的来源。 (2)股票上市后， 上市公司的股权就分散在千千万万个大小不一的投资者手中，这种股权分散化能有效地防止公司被少数股东独自支配的风险，赋予公司更大的运营自在度。 4.股票面值 股票的面值，是股份公司在所发行的股票票面上标明的票面金额，它以元/股为单位，其作用是用来标明每一张股票所包括的资本数额。 在我国上海和深圳证券买卖所流通的股票的面值均为壹元，即每股一元。 股票面值的作用之一是标明股票的认购者在股份公司的投资中所占的比例，作为确定股东权益的依据。 如某上市公司的总股本为1，000，000元，则持有一股股票就表示在该公司占有的股份为1/1，000，000。 第二个作用就是在初次发行股票时，将股票的面值作为发行定价的一个依据。 普通来说，股票的发行多少钱都会高于其面值。 当股票进入流通市场后，股票的面值就与股票的多少钱没有什么相关了。 股民爱将股价炒到多高，它就有多高。 5.股票净值 股票的净值又称为帐面价值，也称为每股净资产，是用会计统计的方法计算出来的每股股票所包括的资产净值。 其计算方法是用公司的净资产(包括注册资金、各种公积金、累积盈余等，不包括债务)除以总股本，失掉的就是每股的净值。 股份公司的帐面价值越高，则股东实践拥有的资产就越多。 由于帐面价值是财务统计、计算的结果，数据较准确而且可信度很高，所以它是股票投资者评价和剖析上市公司实力的的关键依据之一。 股民应留意上市公司的这一数据。 6.股票发行价 当股票上市发行时，上市公司从公司自身利益以及确保股票上市成功等角度动身，对上市的股票不按面值发行，而制定一个较为合理的多少钱来发行，这个多少钱就称为股票的发行价。 7.股票市价 股票的市价，是指股票在买卖环节中买卖双方达成的成交价，通常所指的股票多少钱就是指市价。 股票的市价直接反映着股票市场的行情，是股民购置股票的依据。 由于受众多要素的影响，股票的市价处于经常性的变化之中。 股票多少钱是股票市场价值的集中表现，因此这一多少钱又称为股票行市。 8.股票清算多少钱 股票的清算多少钱是指一旦股份公司破产或开张后启动清算时，每股股票所代表的实践价值。 从通常上讲，股票的每股清算多少钱应与股票的帐面价值相分歧，但企业在破产清算时，其财富价值是以实践的销售多少钱来计算的，而在启动财富处置时，其售价普通都会低于实践价值。 所以股票的清算多少钱就会与股票的净值不相分歧。 股票的清算多少钱只是在股份公司因破产或其他要素丧失法人资历而启动清算时才被作为确定股票多少钱的依据，在股票的发行和流经环节中没有意义。 第二部分： 炒股入门知识基本通常技巧篇：炒股入门知识讲述炒股入门的一些基本功，既然是炒股，就得考究一些方法，这里的炒股入门知识是依托套利客的“事情驱动套利”通常为基础的一种超短线炒股技巧。 原理：应用事情驱动股价上扬，取得超额收益，应用短时期持股来控制风险。 特点：持股时期短，同时又能失掉跑赢大盘，取得超额收益。 炒股入门知识，炒股入门知识的套利通常1 事情驱动通常炒股入门知识的事情驱动通常即指某个事情、某个突发资讯驱动A股股价异常动摇，从而带来投资时机。 依据事情驱动通常而构成的事情驱动投资战略，关键是提早开掘和深化剖析或许形成股价异常动摇的事情，充沛掌握买卖机遇失掉超额投资报答的买卖战略2 先知先觉通常炒股入门知识的先知先觉通常就是指对事物开展的看法早于普通人。 当然在股市中无法能对一切的事都做到先知先觉，只求一部分、很小的一部分。 有句古语：早知三日事，贫贱一千年。 其实对事情的“先知”不像人们想像的那么难，只需你是一个有心人，就可以做到，上方用案例来说明做一点3 尾盘买卖通常炒股入门知识的尾盘买卖通常望文生义就是应用尾盘启动买卖，是在T＋1制度下的一种买卖战略买卖。 T+1制度下应用尾盘买卖战略，若在收盘前1分钟之内启动买入买卖，将当日盘中的动摇风险简直控制为零。 第三部分： 炒股入门知识的操盘步骤寻觅“先知”事情首先在疆土资源部网站“资讯灵活 > 要闻播报”下找到2012年9月10日的资讯“疆土资源部页岩气探矿权招标公告”确定“先知”的时期在疆土资源部网站“政务地下 > 通知公告”可以发现2012年9月10日发布的“疆土资源部页岩气探矿权招标公告”，在第12项中已确定于2012年10月25日上午9:30开标.这样可以知道10月25日有个页岩气的开标会，做到“先知先觉”挑选目的股自然是围绕有页岩气的上市公司展开，这是2012年7月24日的资讯：“华菱钢铁大股东介入搭建页岩气开发平台”炒股入门知识买入买卖虽然经常使用模拟买卖帐号，依然把控制风险放在第一，因此采用“尾盘买卖法”卖出买卖跟踪该事情，没有出现变卦的通知，因此事情会如期兑现。 通常这样的大事情会驱动股价上扬，构成一次性套利时机炒股入门知识留意事项场上一分钟场下十年功。 事情对股价驱动力的强弱是一个综合的判别，要求往常的跟踪、统计和不时的积聚。 假设该事情对今天的股价驱动力不大或许没有，可以在收盘前经过观察一些参考物来发现，因此在收盘竞价时及时离场逃避风险，这样经过极短时期的持股来控制风险。 追涨多被套，潜伏为好方法。 操盘体系本就复杂，每步均可为阅历，应用模拟买卖重复训练，方可体会其中之微妙。 汇阳天下温馨提示：股市有风险，操作需慎重

内控失败的国有企业有哪个

近年来，国际企业的严重危机接二连三地出现，全体来看，突出有三类严重风险：一是多元化投资，二是金融工具投机，三是消费安保事故。

撇开消费安保事故不说，前两类风险具有清楚的两大特点：一是风险出现对企业形成的损失庞大，动辄就会使企业“伤筋动骨”；二是同类事故在大型国有企业时有出现。

鉴于此，我们称此两类风险为大型国有企业典型的高风险业务。

上方我们经过案例对此两类严重风险做深化剖析。

1.多元化投资

（1）三九集团的财务危机

从1992年末尾，三九企业集团在短短几年时期里，经过收买兼并企业，构成医药、汽车、食品、酒业、饭店、农业，房产等几大产业并举的格式。

但是，2004年4月14日，三九医药（）收回公告：因工商银行要求提早归还3.74亿元的存款，目前公司大股东三九药业及三九集团（三九药业是三九集团的全资公司）所持有的公司部分股权已被司法机关解冻。

至此，整个三九集团的财务危机片面迸发。

截至危机迸发之前，三九企业集团约有400多家公司，实行五级公司控制体系，其三级以下的财务控制已严重失控；三九系深圳本地债务银行存款已从98亿升至107亿，而普及全国的三九系子公司和控股公司的存款和存款担保约在60亿至70亿之间，两者算计，整个三九系存款和存款担保余额约为180亿元。

三九集团总裁赵新先曾在债务风云出现后对外表示，“你们（银行）都给我钱，使我头脑发热，我自觉上项目。”

案例简评：三九集团财务危机的迸发可以归结为几个关键要素：（1）集团财务控制失控；（2）多元化投资（非主业/非相关性投资）扩张的战略错误；（3）集团过度投资惹起的过度负债。

另外，从我国国有上市公司的开展环境来看，中国金融体制对国有上市公司的自觉投资、加快收缩起到了推波助澜的作用。

（2）华源集团的信誉危机

华源集团成立于1992年，在总裁周玉成的率领下华源集团13年间总资产猛增到567亿元，资产翻了404倍，旗下拥有8家上市公司；集团业务跳出纺织产业，拓展至农业机械、医药等全新范围，成为名副其实的“国企大系”。

进入21世纪以来，华源更以“大生命产业”示人，跃居为中国最大的医药集团。

但是2005年9月中旬，上海银行对华源一笔1.8亿元存款到期；此笔存款是当年华源为收买上药集团而贷，因年终财政部审核事情，加之银行信贷全体收紧，作为华源最大存款行之一的上海银行担忧华源有力还贷，遂加紧催收存款；从而引发了华源集团的信誉危机。

国资委指定德勤会计师事务所对华源集团做清产核资任务，清算报告显示：截至2005年9月20日，华源集团兼并财务报表的净资产25亿元，银行负债高达251.14亿元（其中子公司为209.86亿元，母公司为41.28亿元）。

另一方面，旗下8家上市公司的应收账款、其他应收款、预付账款算计高达73.36亿元，即这些上市公司的净资产简直已被掏空。

据财政部2005年会计信息质量审核公报披露：中国华源集团财务控制混乱，外部控制单薄，部分下属子公司为到达融资和成功考核目的等目的，少量采用虚计支出、少计费用、不良资产巨额挂账等手腕蓄意启动会计造假，造成报表虚盈实亏，会计信息严重失真。

案例简评：华源集团13年来高度依赖银行存款支撑，在其日益生疏的产业范围，不时 “并购－重组－上市－整合”，实则是有并购无重组、有上市无整合。

华源集团常年以来以短贷长投支撑其加快扩张，最终引发整个集团资金链的断裂。

华源集团事情的中心要素： （1）过度投资引发过度负债，投资项目收益率低、负债率高，说明华源集团战略决策的错误；（2）并购无重组、上市无整合，说明华源集团的投资控制控制失效；（3）华源集团下属公司因融资和业绩压力而财务造假，应当是遭到控制层的驱使。

（3）澳柯玛大股东资金占用

2006年4月14日，G澳柯玛（）发布严重事项公告：公司接到青岛人民 *** 国有资产监视控制委员会《关于青岛澳柯玛集团公司占用上市公司资金处置事项的选择》，青岛市人民 *** 将采取措施化解澳柯玛集团面临的困难。

至此，澳柯玛危机事情地下化。

澳柯玛危机的最直接导火索，就是母公司澳柯玛集团公司挪用上市公司19.47亿元资金。

澳柯玛集团应用大股东优势，占用上市子公司的资金，用于非关联性多元化投资（包括家用电器、锂电池、电动自行车、陆地生物、房地产、金融投资等），投资决策错误形成庞大损失。

资金链断裂、巨额债务、高层变化、投资错误、多元化困局等众多要素，使得澳柯玛情势异常危殆。

澳柯玛症结并非仅仅是多元化投资下资金疑问，关键疑问还有自身的控制形式，是鲁群生近17年的家长式控制形式。

鲁群生在特定环境中创业成功，但是在扩张中缺乏应有的风险看法，澳柯玛远亲繁衍任用指导现象是企业对市场缺乏应有的敏感度。

案例简评：扩张简直是每个企业追求的目的。

而同在青岛的三家家电集团（都是上市公司）却有不同的选择：海尔的扩张基于品牌战略；海信的扩张基于技术包围；而澳柯玛的扩张却选择了不相关多元化路途。

“发散型的多元化扩张，不但没有让澳柯玛做大作强，发而使其一盘散沙”。

澳柯玛集团大额占用上市公司资金，用于其非相关多元化投资；然后频频出现的投资失败和控制不善，致使资金链断裂，也把集团风险也转嫁给上市公司。

应当说，形成澳柯玛危机的基本要素是控制层投资决策错误、投资监管不到位、控制才干缺乏的综合要素形成的。

（4）以上3个案例的归结与剖析

以上案例，简易归结如下：多元化投资引发资金链断裂的严重风险，其关键要素是决策错误、非主业/非相关性投资、加快扩张、过度负债等。

以上这三家大型国有企业，都是经过多元化投资成功加快扩张的，又是以高度依赖借款支撑其加快扩张的，最终引发了整个集团危机。

应当说此类操作形式及其风险出现案无论是国外还是国际并不鲜见：比如1997年日本出现的八百伴（YOHAN）破产案（日本战后最大的一宗企业破产案）；又比如2004年国际出现的德隆系解体案。

企业多元化投资，包括非主业投资和非相关性投资，是进入一个新的行业范围，企业往往对其看法模糊，容易引发决策错误；另外，高度依赖借款投资，是引发风险出现的严重诱因。

也即多元化投资随同的运营风险和财务风险都很大，因此出现的概率和损失也会很大。

尤其在中国，金融体制对大型国有企业的纵容和资本市场监管不力，都提高了此类风险出现的概率。

另外，多元化投资风险很多都归因到决策错误，尤其是企业高层控制人员出现强势集体指导时，特别容易遭到指导团体威望的影响，使团体决策替代或凌驾于群体决策，致使造成“成也萧何、败也萧何”。

2．金融工具投机

（1）中航油的金融衍生工具投机

中国航油（新加坡）股份有限公司（简称中航油）是中国航油集团的海外控股公司；是新加坡买卖所主板挂牌企业。

中航油于2004年由于石油衍生品买卖造成5.54亿美元的盈余；自愿于2004年11月30日向新加坡初等法院开放债务重组。

而之前，中航油曾被评为2004年新加坡最具透明度的上市公司；中航油成立有风险委员会，还曾延聘安永会计师事务所编制了公司的《风险控制手册》和《财务控制手册》；风险控制手册明白规则，损失超越500万美元，必需报告董事会。

经国度有关部门同意，中航油自2003年末尾做油品套期保值业务。

但总裁陈久霖私自扩展业务范围，从事石油衍生品期权买卖；不时未向中国航油集团公司报告，中国航油集团公司也没有发现。

陈久霖不时独立于中国航油集团公司班子的指导之外，集团公司派出的财务经理两次被换，集团公司却没有约束方法。

陈久霖和日本三井银行、法国兴业银行、英国巴克莱银行、新加坡开展银行和新加坡麦戈利银行等在期货买卖场外，签署了合同。

陈久霖买了“看跌”期权，赌注每桶38美元；但是没想到国际油价一路攀升。

中航油从事石油期权买卖从最后的200万桶开展到出事时的5200万桶，致使中航油在清算时形成账面实践损失和潜在损失总计约5.54亿美元。

2005年6月3日，普华永道发布了有关中航油巨额盈余的最终调查报告。

报告以为以下要素独自或共同的形成了公司在期权投机买卖上遭到损失：（1)后来被证明从2003年3季度末尾的对油价走势错误的判别；（2)不想在2004年披露损失；（3）没有依照行业规范对期权仓位启动估值；（4）没有正确的在公司的财务报表上记载期权组合的价值；（5）缺乏针对期权买卖的适当的及严厉的风险控制规则；（6）公司控制层有意违犯本应该遵守的风险控制规则；（7）整个董事会，尤其是审计委员会，就公司投机衍生品买卖的风险控制和控制未能完全实行各自的职责。

案例简评： 中航油从事场外石油期权投机是我国 *** 明令制止的。

国务院1998年8月发布的《国务院关于进一步整理和规范期货市场的通知》中明白规则：“取得境外期货业务容许证的企业，在境外期货市场只支持启动套期保值，不得启动投机买卖。 ”1999年6月，以国务院令发布的《期货买卖控制暂行条例》第四条规则：“期货买卖必需在期货买卖所内启动。

制止不经过时货买卖所的场外期货买卖。 ”第四十八条规则：“国有企业从事期货买卖，限于从事套期保值业务，期货买卖总量应当与其同期现货买卖量总量相顺应。 ”2001年10月，证监会发布《国有企业境外期货套期保值业务控制制度指点意见》，第二条规则：“取得境外期货业务容许证的企业在境外期货市场只能从事套期保值买卖，不得启动投机买卖。 ”

对从事金融衍生业务操作来看，中航油在国际金融市场上还只是个新手；直接与国际大型基金启动对垒，无疑“以卵击石”。

中航油事情最突出表如今“控制层凌驾”，造成监控机制的失效；直接抵触了外部控制的运营合规性目的和报告牢靠性目的。

其违规之处有三点：一是做了国度明令制止不许做的事；二是场外买卖；三是超越了现货买卖总量。

其报告无法靠表如今：从事期权场外买卖没有在财务报告上披露，也没有直接向母公司汇报。

（2）南边航空的委托理财

南边航空集团公司2004年7月间曝出的巨额委托理财投资损失；随后，国度审计署广州特派办对南边航空实施了专项审计；广东证监局也在2005年10月对南边航空股份公司启动了审核。

2004年绩效考核的179家中央企业中，南航集团由于严重财务违纪事情，从B级降至了C级。

2006年4月底，在香港、纽约和上海三地上市的中国南边航空股份有限公司宣布，2005财年巨亏17.94亿元人民币；公司将其归结为航空燃油多少钱继续暴跌，以及近年收买北边航空、新疆航空两家公司造成的费用攀升；但这显然难以压服市场。

南边航空集团属于国有大型企业，在银行存款方面具有良好的信誉凭证，不用任何抵押即可以从每个商业银行取得10至20亿元的存款。

用银行的钱来启动投资理财，确实是赚钱的商机。

南航集团从2001年就末尾启动委托理财业务；与南航集团有过委托理财业务的有汉唐证券、中关村证券、世纪证券。

南航集团调集巨额资金乃至账外资金启动委托理财，其中仅流向深圳世纪证券公司的委托理财资金即达12亿元。

南航给世纪证券的委托理财资金基本上被世纪证券用于重仓持有南航集团旗下的南边航空()。

南边航空2003年7月25日上市，事先因“非典”的影响，南边航空上市首日收于3.88元，是四大上市航空公司中股价最低的。

世纪证券在此低位入货，3个月不到，南边航空从4.2元下跌到6.8元，升幅超越60％，世纪证券也取得了丰厚的账面利润。

但随后，在油价不时攀升的压力下，航空股末尾萎靡不振，世纪证券因此损失沉重。

从世纪证券账面上看，南航委托理财的12亿资产曾经无法归还。

也正是由于对南航所构成的庞大债务压力，世纪证券自愿走上重组之路。

世纪证券有力出借南航集团12亿元委托理财中的7.15亿元，南航集团无奈只得将其实行债转股。

2005年8月，南航集团副总裁兼上市公司董事彭安发、南航集团财务部部长的陈利明因涉嫌违法，先后被司法机关依法拘捕；2006年3月二人被广东省反贪局移交广州市检察院起诉。

2006年10月16日，中国南边航空集团原财务部部长陈利民因涉嫌挪用、贪污、行贿等罪，接受广州市中级法院地下庭审。

据检察机关侦查证明，2001年8月至2005年5月，陈利民应用经办委托理财的职务便利，采用先办事，后请示或不请示；只笼统汇报理财收益，不汇报协作对象或隐瞒不报等方式，大肆超范围地展开委托理财业务，已并吞集团部分理财收益，收受回扣；超权限地从银行存款供团体、好友注册公司、运营所用；收受汉唐证券、世纪证券、姚壮文贿赂近5400万元，挪用公款近12亿元，贪污公款1200多万元。

案例简评：南航集团的委托理财业务，实践上是南航集团用自己的钱，借助于证券公司启动操作自己的股票。

从法律法规方面来说，不论是国有资金入股市炒股，还是应用自有资金操作自己股票，都是被明令制止的。

从外部控制的角度说，南航集团几十亿的委托理财业务集中于公司2-3团体的运作，企业决策层、党委、外部审计监管没有跟上，虽然不能必需存在控制层纵容，但是可以必需地说是对严重投资监控不到位；团体收行贿赂、挪用和贪污公款，反映了关键人员的品德败坏和企业基本外部控制的缺失或控制层凌驾等疑问。

另外，中国的金融体制也为这种现象提供了便利。

（3）国储局的铜期货投机

2005年11月13日末尾外电纷繁披露，中国国储局一名买卖员刘其兵在LME（伦敦金属买卖所）铜期货市场上经过伦敦金属买卖所场内会员SEMPRA，在每吨3000多美元的价位左近抛空，树立空头头寸约15万至20万吨。

这批头寸交割日在12月21日。

但自9月中旬以来，铜价每吨下跌约600多美元，这些空单无疑曾经形成巨额盈余，而该买卖员刘其兵则奥秘失踪。

国储局的买卖对手包括斯迈尔金属公司、瑞福期货、伦敦规范银行、巴克莱银行、曼氏集团、AMT、萨顿公司、以及一家总部在法国里昂的基金公司。

国储局选择了部分交割，即向伦敦买卖所交付5万吨现货铜，其他15万吨的空单展期到远期。

市场人士指出，国储目前以3.7亿元左右的盈余，换得了短期的惊涛骇浪；但是与国际基金的对决还将继续，最后的结局还没有出现，不扫除基金再度逼仓的局面出现。

在国储铜事情上，相同是普通的调理中心的买卖员，一边为中心做买卖，一边为自己树立了多达20万吨的头寸，严重被套且长时期没人发现；另外，买卖行为由原来的两个岗位变成由刘其兵一团体操控。

案例简评：国度物资储藏是国度直接树立和掌握的战略后备力气，是保证国度军事安保和经济安保的关键手腕。

理想上，当国储局从担任国度战略物资储藏调理向投机赚钱的方向转变时，它就曾经末尾背叛其固有的职责。

同中航油期权投机案一样，相同是小角色、新手的国储局，与国际基金大谔对垒，显然不是其的对手。

吴其兵启动投机性铜期货操作，显然有悖于国度相关法规规则的限于套期保值业务。

关于严重的期货业务买卖由一团体操控，严重违犯了外部控制的基本准绳（不相容职务分别）；另外，一同跟进的与公司业务相当的“老鼠仓”，说明关键买卖员存在严重的品德败坏。

（4）以上3个案例的归结与剖析

以上3个案例简易归结如下：投机心思、监管不到位、关键人士的品德风险，是引发金融工具投机风险的关键要素。

中国企业在国际金融市场还是个新手，以投机为目的金融工具买卖，势必会成为国际金融大鳄的“盘中餐”。

当然，中国企业从事金融工具的案例比起1995年巴林银行破产案（股指期货投机盈余14亿美元）、1996年住友商社巨亏案（铜期货投机盈余26亿美元）和1998年美国长资公司破产案（美国常年资本控制公司启动俄罗斯国债和日本股指投机盈余43亿美元），可谓是小巫见大巫。

但是，单单中航油的损失，曾经是国资委感遭到了切肤之痛。

其实早在1997年株洲冶炼厂就由于启动锌期货投机，形成盈余1亿美元。

但是，相同的事情在2004年、2005年重新演出。

虽然我国 *** 屡次强调国有企业金融衍生工具买卖仅限于套期保值，但是国有企业应用金融衍生工具启动投机的行为屡有出现；中心要素还是投机心思和缺乏监管。

因此，为降低国有企业金融工具投机风险，一定要增强金融工具投资的监管和相关业务操作的外部控制。

3．结合案例看大型国有企业的高风险业务控制

2006年7月国资委发布的《中央企业投资监视控制暂行方法实施细则》中明白规则：非主业投资占总投资的比重普通控制在10％以下；自有资金占总投资的比重普通在30％以上；总投资规模不能超出企业财务接受才干，企业资产负债率要处于合理水平。

2006年10月国资委下发的《关于做好2007年度中央企业财务预算任务的通知》，特别强调：央企要增强对外投资、收买兼并、固定资产投资以及股票、委托理财、期货（权）及衍生品等投资业务的风险评价和预算控制，及时跟踪和评测高风险业务的风险水平。

从国资委的相关规则和以上案例可以看出，多元化投资和金融工具投机确定为大型国有企业的高风险业务是确切的。

由于，一方面大型国有企业失掉从事高风险业务的资金更容易，取得金融工具买卖资历（尤其是境外期货、期权）也更有后天优势；另一方面此两类业务风险的出现对大型国有企业的打击是致命的。

为了防止大型国有企业的高风险业务出现，企业应当重点从以下几个方面增强控制：

（1）树立正确的风险文明和看法

收益与风险是共存的。

树立正确的风险文明和看法，就是要不能由于强调利润和规模增长，把业绩提高依赖于高风险业务，而无视从事高风险业务的高风险性。

（2）完善高风险业务控制制度，并增强监视审核

如今大型国有企业触及到高风险业务的控制制度比拟少，由于这些业务触及到决策，又多属于新兴业务。

另外，国有企业普遍缺乏对外部控制制度执行的监视审核，从而也造成制度严肃性和威望性的丧失。

关键的要素有企业指导人不注重外部控制和国有企业外部审计力气单薄等。

（3）完善法人控制，树立决策者的制衡机制

大型国有企业控制的行政颜色比拟浓，法人控制没有完善，外部人控制现象还比拟严重，控制层专断专行是造成决策错误的关键要素。

大型国有企业最大的风险是战略决策风险；一方面表如今战略方向选择的错误，另一方面表如今对战略风险看法和控制不到位。

（4）增强国资监管，树立风险预警机制

虽然十六大曾经明白国资委对国有企业要做到“管资产、管人、管事”，但是国资委对对国有企业的监管还比拟落后。

关键要素是国资委对中央企业监管的技术和手腕还比拟落后，比如还没有树立一套可行的风险预警机制。