债市有所回暖 债市早报 9月两个期限LPR报价维持不变；资金面转松 (债券市场回暖)

【内容摘要】 9月22日，央行重启14天期逆回购操作，资金面继续转松；债市有所回暖；转债市场关键指数群体收跌，转债个券少数；各期限美债收益率普遍上传，关键欧洲经济体10年期国债收益率均坚持不变。

一、债市要闻

（一）国际要闻

【何立峰：中美双方应以两国元首通话关键共识为引领，推进双边经贸相关稳如泰山瘦弱可】 国务院副总理何立峰9月22日下午在人民大会堂会晤美国国会众议员代表团史密斯一行。何立峰表示，9月19日，主席与特朗普总统通话，达成关键共识，为下阶段中美相关稳如泰山展开作出战略指引。中美双方拥有广阔的协作空间和普遍的共同利益，心愿美方同中方依照相互尊重、友好共处、协作共赢的准绳坦诚沟通、增信释疑，推进中美经贸相关稳如泰山、瘦弱、可继续展开。心愿美国国会议员积极搭建沟通渠道，增强对话交流，为两国共同展开发扬积极作用。

【9月两个期限LPR报价维持不变】 存款市场报价利率（LPR）延续4个月神出鬼没。9月22日，央行授权全国间同业拆借中心发布存款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.00%，5年期以上LPR为3.50%，均较上月坚持不变。LPR坚持不变契合市场预期。9月以来，作为政策利率的央行7天期逆回购利率坚持稳如泰山，意味着当月LPR报价的定价基础没有出现变化，已在很大水平上预示9月LPR报价会坚持不动。

【国新办举行“高质量成功‘十四五’规划”系列主题资讯发布会】 9月22日，国新办举行“高质量成功‘十四五’规划”系列主题资讯发布会。央行行长潘功胜引见，截至往年6月末，我国银行业总资产近470万亿元，位居全球第一；股票、债券市场规模位居全球第二；外汇贮藏规模延续20年位居全球第一。潘功胜表示，“十四五”时期我国金融风险全体可控，金融体系稳健运转，为经济高质量展开提供有力支持；“十四五”时期，在金融支持风险化解方面，优化调整首付比、房贷利率等多项政策，并降低存量房贷利率，每年可为逾越5000万户家庭增加利息支出约3000亿元；化解融资平台债务风险方面轻浮财经纪律，到往年6月末，融资平台数量较2023年3月60%，金融债务规模超50%。

【财政部党组：统筹做好隐性债务置换、融资平台改造转型、违规举债查处问责等任务】 9月22日，中共财政部党组发布关于二十届中央第三轮巡视整改良度状况的通报。下一步，将更好统筹展开和安保，有效防范化解财政风险。指点中央落实一系列增量化债支持政策，统筹做好隐性债务置换、融资平台改造转型、违规举债查处问责等任务。进一步强化专项债券全流程控制。敦促中央不时把“三保”摆在优先位置，兜牢基层“三保”底线。充沛研判、妥善应对影响财政收支的各种要素，确保预算平衡和财政颠簸运转。

【证监会党委：统筹做好中央融资平台、房企债券风险化解与合理融资支持】 9月22日，中共中国监视控制委员会委员会发布关于二十届中央第三轮巡视整改良度状况的通报。通报提到，稳妥有序做好重点范围风险防范化解。统筹做好中央融资平台、房企债券风险化解与合理融资支持。增强涉中央买卖场所清算整治。扎实推进关键信息基础设备更新改造，健全证券买卖结算系统常态化压力测试机制，组织展开全行业网络和专项审核与应急演练。

（二）国际 要闻

【 三位美联储官员泼降息冷水：进一步执行空间有限，往年没理由再降 】9月22日，往年拥有美联储货币政策委员会FOMC会议投票权的圣路易斯联储主席穆萨莱姆表示，他支持上周降息，但估量进一步宽松的空间有限，假定不让政策变得过于宽松的话。穆萨莱姆强调，虽然休息力市场的下行风险有所上升，但他依然担忧通胀或许继续高于美联储2%的目的。他指出，股市兴盛和低信贷利差继续支撑经济，在此背景下政策制定者应慎重执行。2027年拥有FOMC投票权的亚特兰大联储主席博斯蒂克同日表示，由于担忧通胀，他目前以为往年没有理由进一步降息。尔后，2026年有FOMC会议投票权的克利夫兰联储主席哈玛克也表达了对通胀的担忧，称十分担忧通胀，肯定慎重宽松，以免形成经济过热。三名官员的共同观念反映了美联储外部对通胀风险的继续关注。虽然休息力市场的风险有所上升，但终年高于目的的通胀仍是这些决策者的关键担忧。这一立场或许影响美联储往年剩余两次会议的利率政策走向。

（三）

【 国际 原油期货多少钱继续 国际多少钱 】9月22日，WTI 10月原油期货收跌0.06%，报62.64美元/桶；布伦特11月原油期货收跌0.16%，报66.57美元/桶；COMEX 12月期货收涨1.87%，报3775.1美元/盎司；NYMEX自然气多少钱收跌3.77%至2.808美元/盎司。

二、资金面

（一）地下市场操作

9月22日，央行以固定利率、数量招标形式展开了2405亿元7天期逆回购操作，其中，操作利率1.40%，招标量2405亿元，中标量2405亿元。同时，以固定数量、利率招标、多重价位中标形式展开了30004天期逆回购操作。当日有2800亿元逆回购到期，因此单日净投放资金2605亿元。

（二）资金利率

9月22日，央行重启14天期逆回购操作保证跨季，资金面继续回暖，关键回购利率延续下行。当日DR001下行3.67bp至1.428%，DR007下行2.08bp至1.489%。

三、债市灵敏

（一）利率债

1.现券收益率走势

9月22日，央行重启14天期逆回购，资金面转松，债市因此有所回暖。截至北京时期20:00,10年期国债生动券250011收益率下行0.75bp至1.7875%，10年期国开债生动券250215收益率下行1.00bp至1.9280%。

债券招标状况

（二）信誉债

二级市场成交异动

9月22日，2只产业债成交多少钱偏离幅度超10%，为“16龙湖04”跌超12%；“H1阳城01”涨超1592%。

信誉债事情

中国奥园： 公司公告境外债务重组进度，依据持有期契约条款可分配信托资产的最迟日期，持有期延伸三个月至12月22日。

新密财源投资集团 上交所披露，对新密财源投资集团予以书面警示，涉“24新密01”募资违规经常经常使用。

佳兆业集团 ：公司公告，香港初等法院已颁令撤销清盘呈请。

河南 太 龙药业 ：公司公告，鉴于近期市场坚定较大，关闭发行“25太龙SCP001(科创债)”。

澳博控股 ：穆迪确认澳博控股“Ba3”公司家族评级，展望由“稳如泰山”调整至“负面”。

中装树立 ：中证鹏元将深圳中装树立主体及“中装转2”信誉等级下调至CC。

西风汽车集团： 公司公告，“25西风K1”、“25西风K3”持有人会议未经过债务承袭布置议案。

金科股份 深交所披露，对金科股份下发监管函，2025年半年度业绩预告信息披露不准确。

（三）可转债

权利及转债指数

【权利市场三大股指群体收涨】 9月22日，A股缩量整固，维持部分强势，GPU、领涨，游览、、免税领跌，指数、成指、指区分收涨0.22%、0.67%、0.55%，全天成交额2.14万亿元。当日申万一级行业少数，下跌行业中，电子涨超3%，计算机涨超1%；行业中，社会服务跌逾2%，、商贸批发、、装饰跌逾1%。

【转债市场关键指数群体收跌】 9月22日，转债市场继续下行，当日、上证转债、深证转债区分收跌0.43%、0.43%、0.40%。当日，转债市场成交额821.55亿元，较前一买卖日缩量80.83亿元。转债市场个券少数，433支转债中，95支收涨，325支，13支持平。当日下跌个券中，福新转债涨超14%，立讯转债、东杰转债涨超10%；个券中，博瑞转债跌逾14%，豪美转债、振华转债跌逾6%。

转债跟踪

9月22日，富仕转债公告行将满足延迟赎回条件。

（四）海外债市

美债市场

9月22日，各期限美债收益率普遍上传。其中，2年期美债收益率上传4bp至3.61%，10年期美债收益率上传1bp至4.14%。

9月22日，2/10年期美债收益率利差收窄3bp至54bp；5/30年期美债收益率利差收窄1bp至106bp。

9月22日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率下行2bp至2.37%。

欧债市场

9月22日，关键欧洲经济体10年期国债收益率均坚持不变。其中，德国10年期国债收益率坚持在2.75%不变，法国、意大利、西班牙、英国10年期国债收益率均坚持不变。

3.中资美元债每日多少钱变化（截至9月22日收盘）

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2025.9.11债市行情

2025年9月11日债市行情出现早盘回调、午盘分化、尾盘回暖的动摇特征，各种类表现差异清楚。详细行情如下：

一、午盘行情：资金面宽松，债市全体偏弱

央行经过7天逆回购操作净投放794亿元，资金面维持宽松，但债市心情受股市影响偏慎重。 利率债表现疲软，10年期国债收益率持平于1.820%，国债期货10年期、5年期区分下跌0.09%和0.01%，仅2年期微涨0.01%。 信誉债片面走弱，利率债、城投债、产业债均被标志为“雨天”，二级资本债“多云”，仅银行永续债“晴天”、商业银行债“多云”。 同业存单表现稳如泰山，维持“晴天”。

二、早盘收盘行情：股市冲击下债市承压

股市大幅拉升造成“股债跷跷板”效应显现，债市全体回调。 国债期货全线下跌，少数种类小幅下行；利率债同步走弱，长端种类跌幅扩展。 信誉债分化加剧，银行债少数大幅下行，产业债和城投债涨跌互现，显示市场对信誉风险的慎重态度。 同业存单逆势下跌，少数种类小幅拉升，反映资金面宽松对短端种类的支撑。

三、下午收盘行情：债市分化，长端回调

随着股市涨幅扩展后回落，债市心情有所修复，但结构性分化清楚。 国债期货片面转暖，少数种类小幅拉升；利率债长端回调，短端表现稳健，显示市场对常年经济预期的调整。 信誉债延续弱势，银行债少数下行，产业债和城投债小幅下跌，反映信誉利差走阔压力。 同业存单维持强势，少数种类延续涨势，凸显资金面宽松对短端的利好。

四、中心逻辑：股债跷跷板与资金面博弈

当日债市动摇关键受两大要素驱动：一是股市大幅回暖引发的资金分流效应，造成债市早盘承压；二是央行逆回购净投放794亿元，维持资金面宽松，支撑短端种类（似乎业存单）表现。 信誉债外部，银行债受监管预期影响走弱，而产业债、城投债因估值修复需求小幅反弹。 利率债长端回调则反映市场对经济基本面预期的调整。

维持不变！

9月存款市场报价利率（LPR）维持不变。

综上所述，LPR维持不变是以后货币政策的一种表现，投资者要求依据最新的市场状况和团体投资战略做出调整。 在投资环节中，要坚持冷静和理性，不要自觉跟风或做出激动的投资决策。

2025.9.12债市状况

2025年9月12日债市全体出现一级市场发行颠簸、二级市场收益率分化、地下市场净投放、利率下行、期货涨跌互现的格式，信誉债与利率债表现分化，同业存单表现较好。

一级市场：发行量持平，种类结构稳如泰山

9月11日一级市场发行量与前期持平，共成功8支超短期融资券、1支短期融资券及20支中期票据的发行。 超短期融资券占比最高，反映市场对短期流动性控制的需求较强；中期票据发行量次之，显示中常年融资需求坚持稳如泰山。 全体发行结构未出现清楚动摇，市场供应端维持颠簸。

二级市场：信誉债收益率分化，利率债震荡

信誉债市场收益率出现区间震荡特征：短期融资券AAA级1年期种类收益率下行0.18BP至1.7371%，反映短期资金面宽松；中期票据AAA级3年期、5年期种类收益率区分上传1.05BP、1.84BP至1.9576%、2.0734%，显示中常年信誉债性能压力有所参与。 利率债方面，中国10年期国债收益率降低0.39%至1.800%，标明市场对常年利率下行预期增强。

地下市场操作：净投放417亿，资金面宽松

央行今天展开7天逆回购投放2300亿元，中标利率1.4%与前期持平；同期7天逆回购到期1883亿元，成功净投放417亿元。 地下市场操作维持“量增价稳”特征，资金面坚持宽松态势，为债市提供流动性支持。

期货市场：长端下跌，短端持平

国债期货市场表现分化：10年期国债期货延续合约下跌0.05%，5年期下跌0.02%，2年期持平。 长端期货下跌反映市场对经济基本面或政策预期的调整，短端持平则与资金面宽松构成照应。

债市晴雨表：信誉债多云，同业存单晴

利率债全体呈“阴”态，信誉债“多云”，其中城投债、二级资本债、商业银行债为“阴”，产业债、银行永续债为“多云”，同业存单为“晴”。 同业存单表现突出，反映短期资金需求旺盛且供应充足。

债券市场要闻：债务置换降本钱，业务创新促开展

截至8月底，各地债务置换后平均利息本钱降低超2.5个百分点，有效缓解中央债务压力；中央结算与同业拆借中心将结合推出集中债券借贷业务，旨在优化市场效率、降低买卖本钱，推启动业高质量开展。