资金面仍收敛 债市早报 债市小幅调整 (资金面收紧)

【内容摘要】 9月18日，资金面仍收敛，直到尾盘稍有紧张；债市小幅调整；转债市场跟随权利市场有所下行，转债个券少数下跌；各期限美债收益率普遍上传，关键欧洲经济体10年期国债收益率普遍上传。

一、债市要闻

（一）国际要闻

【商务部：中欧应推进电动车范围协作，消弭市场壁垒】 9月18日，商务部召开例行资讯发布会，引见近期商务范围重点任务有关状况并答记者问。在欧盟鼎力展开，同时仍在对中国电动汽车征收反补贴税的背景下，商务部资讯发言人何亚东呼吁欧盟摒弃维护主义，中方欢迎欧企产品进入中国市场，更情愿推进电动车范围协作。通常证明，维护主义挡不住市场的弱小力气，更拦不住欧盟消费者的理性选择。心愿欧方不将关税武器化，消弭市场壁垒，奖励公允竞争，顺应产业协作大势，共同为产业展开发明公允、非歧视、可预期的市场环境。

【“十四五”时期我国科技创新才干稳步优化】 9月18日，科技部部长阴和俊在“高质量成功‘十四五’规划”系列主题资讯发布会上表示，“十四五”时期，我国科技创新才干稳步优化，科技强国根基一直夯实；科技创新效果惠及宽广群众，民生福祉继续改善；科技体制改造继续深化，创新发明生机充沛开释；国际科技协作普遍深化，具有全球竞争力的开通创重生态减速构建。在优化科技创新才干、夯实科技强国根基上，我国科技投入继续介入。2024年，全社会研发投入超3.6万亿元，较2020年增长48%；研发投入强度抵达2.68%，逾越欧盟国度平均水平；研发人员总量全球第一。

【香港金管局下调基本利率至4.5%】 香港金融控制局9月18日宣布，依据预设公式，基本利率下调至4.5%，即时失效。金管局表示，基本利率的设定参考两个数据，即以后美国联邦基金利率目的区间的下限加50基点，或隔夜及一个月香港同业拆息的5天移动平均数的平均值，以较高者为准。金管局表示，美国于外地时期17日把联邦基金利率目的区间下调25个基点，以后的美国联邦基金利率目的区间的下限加50基点是4.5%，而隔夜及一个月香港银行同业拆息的5天移动平均数的平均值是2.94%。

（二）国际 要闻

【 英国央行维持利率不变，放缓量化紧缩步伐 】9月18日，英国央行宣布维持利率不变，契合市场预期，政策利率现为4%。同时，英国央行宣布，从10月末尾的12个月内，央行资产负债表收缩规模将从目前的每年1000亿英镑降至700亿英镑，同时限制终年债券销售，以限制量化紧缩对英债市场的影响。英国央行行长在声明中表示，虽然我们预期通胀将回到2%的目的，但我们尚未走出困境。英国央行维持了此前的指点意见，正告未来降息将“渐进而慎重”，并“取决于潜在通胀缓解压力的继续水平”。英国央行表示，中期通胀压力的上传风险在委员会评价中依然突出。本周发布的官方数据显示，通胀率简直是英国央行2%目的的两倍，务工市场发生企稳迹象。这些数据强化了央行自8月会议以来愈加慎重的基调，促使买卖员增添对未来降息的押注。买卖员目前预期英国央行将丢弃每季度降息一次性性的节拍，到2026年底前仅完全消化一次性性降息预期。

（三）

【 国际 原油多少钱继续下跌 国际多少钱下跌 】9月18日，WTI 10月原油期货收跌0.75%，报63.57美元/桶；布伦特11月原油期货收跌0.75%，报67.44美元/桶；COMEX 12月期货收跌1.06%，报3678.3美元/盎司；NYMEX自然气多少钱收跌4.45%至2.940美元/盎司。

二、资金面

（一）地下市场操作

9月18日，央行以固定利率、数量招标形式展开了4870亿元7天期逆回购操作，其中，操作利率1.40%，招标量4870亿元，中标量4870亿元。Wind数据显示，当日有2920亿元逆回购到期，因此单日净投放资金1950亿元。

（二）资金利率

9月18日，资金面仍收敛，直到尾盘稍有紧张。当日DR001上传2.60bp至1.513%，DR007上传1.62bp至1.557%。

三、债市灵敏

（一）利率债

1.现券收益率走势

9月18日，虽然股市调整，但市场反响不大，加之资金面连续紧势，债市小幅调整。截至北京时期20:00,10年期国债生动券250011收益率上传2.00bp至1.7830%，10年期国开债生动券250215收益率上传2.15bp至1.9240%。

债券招标状况

（二）信誉债

二级市场成交异动

9月18日，1只产业债成交多少钱偏离幅度超10%，为“H9龙控01”涨超92%。

信誉债事情

碧 桂园 公司公告，公司拟与投资者协商新偿付计划，“H19碧地3”等7只境内公司债9月19日起停牌。

南国置业： 公司公告，公司拟1元转让开发、租赁业务相关资产及负债，造成严重资产重组。

张家口通泰控股： 公司公告，由于本期债券采取发行金额灵敏调整、截标后确定规模机制，关闭发行“25通泰MTN002B”。

苏州动力集团： 公司公告，鉴于近日债券市场利率发生坚定，关闭发行“25苏州动力MTN002”。

中国有色集团： 公司公告，“中色YK12”发行规模13亿元，“中色YK13”关闭发行。

丰城 城 投 ：公司公告，“20丰管廊”将于9月19日复牌，已成功剩余本息分配。

山东微山湖矿业集团： 公司公告，公司承兑逾期的2张商票（算计1000万元）均已结清。

（三）可转债

权利及转债指数

【权利市场三大股指群体收跌】 9月18日，A股冲高回落，沪指上午一度靠近3900，点，但午后发生跳水，金融板块清楚回落，全天超4300股下跌，指数、成指、指区分收跌1.15%、1.06%、1.64%，全天成交额3.17万亿元。当日申万一级行业少数下跌，仅电子、通讯、社会服务小幅收涨，涨幅有余1%；下跌行业中，跌逾3%，综合、非银金融跌逾2%。

【转债市场关键指数群体跟跌】 9月18日，转债市场跟随权利市场有所下行，当日、上证转债、深证转债区分收跌0.68%、0.47%、1.02%。当日，转债市场成交额890.36亿元，较前一买卖日放量18.53亿元。转债市场个券少数下跌，437支转债中，70支收涨，352支下跌，15支持平。当日下跌个券中，景兴转债涨超10%，汇成转债、恒帅转债涨超6%；下跌个券中，豪24转债跌逾6%，金诚转债等4支转债跌逾4%。

转债跟踪

今天（9月19日），应流转债开启网上申购。

9月18日，科达转债公告延迟赎回；崧盛转债、润达转债公告不延迟赎回，且在未来3个月内（2025年9月19日至2025年12月18日），若再度触发强赎条款，亦不选择强赎；睿创转债公告不延迟赎回，且在未来6个月内（2025年9月19日至2026年3月18日），若再度触发强赎条款，亦不选择强赎。

（四）海外债市

美债市场

9月18日，各期限美债收益率普遍上传。其中，2年期美债收益率上传5bp至3.57%，10年期美债收益率上传5bp至4.11%。

9月18日，2/10年期美债收益率利差坚持在54bp不变；5/30年期美债收益率利差扩展1bp至105bp。

9月18日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率坚持在2.38%不变。

欧债市场

9月18日，关键欧洲经济体10年期国债收益率普遍上传。其中，德国10年期国债收益率上传4bp至2.72%，法国、意大利、西班牙、英国10年期国债收益率区分上传5bp、6bp、5bp和5bp。

3.中资美元债每日多少钱变化（截至9月18日收盘）

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2025.9.11债市行情

2025年9月11日债市行情出现早盘回调、午盘分化、尾盘回暖的动摇特征，各种类表现差异清楚。详细行情如下：

一、午盘行情：资金面宽松，债市全体偏弱

央行经过7天逆回购操作净投放794亿元，资金面维持宽松，但债市心情受股市影响偏慎重。 利率债表现疲软，10年期国债收益率持平于1.820%，国债期货10年期、5年期区分下跌0.09%和0.01%，仅2年期微涨0.01%。 信誉债片面走弱，利率债、城投债、产业债均被标志为“雨天”，二级资本债“多云”，仅银行永续债“晴天”、商业银行债“多云”。 同业存单表现稳如泰山，维持“晴天”。

二、早盘收盘行情：股市冲击下债市承压

股市大幅拉升造成“股债跷跷板”效应显现，债市全体回调。 国债期货全线下跌，少数种类小幅下行；利率债同步走弱，长端种类跌幅扩展。 信誉债分化加剧，银行债少数大幅下行，产业债和城投债涨跌互现，显示市场对信誉风险的慎重态度。 同业存单逆势下跌，少数种类小幅拉升，反映资金面宽松对短端种类的支撑。

三、下午收盘行情：债市分化，长端回调

随着股市涨幅扩展后回落，债市心情有所修复，但结构性分化清楚。 国债期货片面转暖，少数种类小幅拉升；利率债长端回调，短端表现稳健，显示市场对常年经济预期的调整。 信誉债延续弱势，银行债少数下行，产业债和城投债小幅下跌，反映信誉利差走阔压力。 同业存单维持强势，少数种类延续涨势，凸显资金面宽松对短端的利好。

四、中心逻辑：股债跷跷板与资金面博弈

当日债市动摇关键受两大要素驱动：一是股市大幅回暖引发的资金分流效应，造成债市早盘承压；二是央行逆回购净投放794亿元，维持资金面宽松，支撑短端种类（似乎业存单）表现。 信誉债外部，银行债受监管预期影响走弱，而产业债、城投债因估值修复需求小幅反弹。 利率债长端回调则反映市场对经济基本面预期的调整。

2025.7.4日债市行情

2025年7月4日债市行情全体出现小幅下跌态势，资金面有所回笼，但利率债与信誉债均表现良好。

一、地下市场操作与资金面

二、国债收益率与国债期货

三、债市晴雨表与各种类表现

四、其他市场状况

综上所述，2025年7月4日债市行情全体出现小幅下跌态势，但投资者仍需亲密关注国际外经济灵活及政策变化，以做出合理的投资决策。

2025年5月15日债市行情

2025年5月15日债市资金面有收敛，市场回调，各类型债券表现不一，国际外市场均有不同灵活。