金融市场的软弱性 Ravalo深度解读 Noe 菲律宾中央银行初级助理行长Johnny 系统性风险与市场互联互通 (金融市场的软性和硬性)

9月12日，在“亚洲信誉评级业北京峰会”上，菲律宾中央银行初级助理行长Johnny Noe Ravalo教授就金融市场的软弱性、系统性风险以及市场互联互通等疑问宣布了深化见地。

Ravalo博士首先指出，金融的实质是软弱的，要求我们运行各种风险来优化市场经济环境。银行作为金融市场的中心，扮演着衔接储蓄者和投资者的关键角色。但是，突发事情往往能将这种软弱性转化为通常风险，因此，启动准确的预测和估量显得尤为关键。

他进一步强调，系统性风险难以准确定义。自2000年以来，金融市场曾经验了包括疫情在内的60多种系统性风险。其中很多风险都是来自于单个金融机构，这些风险触及微观层面、流动性风险等机构层面的风险，而并不是整个系统层面的风险。且机构规模并不直接选择其接受风险的才干。2023年，美国和欧洲的状况均证明了这一点，无论大小银行，都有或许引发系统性风险。

为了应对这一应战，Ravalo博士提出了打造网络、思索金融机构之间互联互通性。他指出，在以后的市场环境中，各个实体之间相互咨询严密，这种互联互通性带来了传达性风险。因此，评级机构在剖析时，不应仅将金融机构视为独自的群体，而应关注其在整个系统中的灵敏和互联互通。

以菲律宾银行为例，Ravalo博士引见了其慎重剖析的方法，通常包括审视银行的资产负债表和行业层面的剖析，并与信誉评级机构协作，将每一家银行视为系统的一部分来启动剖析。

更进一步，Ravalo博士着重强调了银行间的相互关联性。他经过慎重剖析将这种咨询的展现，比如详细剖析了17家银行之间如何经过数据共享、存款往来及多种方式的资金转移和咨询。这种剖析方法有效防止了将金融机构视为孤立群体，而是看法到，在金融体系内，任何一家银行遭遇的不利事情都有或许迅速蔓延，引发连锁反响，形成风险在整个系统中迅速分散。

在此基础上，Ravalo博士提出了五个关键应对战略：

Ravalo博士首先强调了注重概率散布：尽管可以经过回想过去来预测未来，但市场一直变化，概率预测并非总是准确。因此，了解违约率等关键目的至关关键，同时需警觉小概率事情带来的尾部风险，如黑天鹅事情。

接着，Ravalo博士用放缓的时代作为比喻，提示了系统性风险的存在。他明白表示，“稳如泰山”与“缺乏稳如泰山”是两个如出一辙的概念。由于金融市场具有循环性，没有永远的增长，因此我们要求亲密关注信息披露，努力寻觅循环周期中的转机点，以应对潜在的系统性风险。

在谈到市场的互联互通时，Ravalo博士指出，尽管市场之间严密相连，也并非一切系统性风险都会影响一切人。因此，要求微观层面的法律法规和调控来片面了解并应对风险。如，当面对如Covid这样的系统性风险时，我们应共同承当责任去应对。否则，无法独善其身。

此外，Ravalo博士还提到了在互联互通中沟通风险时面对的应战。他表示，在尝试沟通风险时，面临的应战尤为困难。因此，他倡议各类机构应构建一个有效的沟通桥梁，以便在最大水平上增加风险，同时防止引发不用要的市场震荡和恐慌。

最后，他强调，系统性风险无处不在，并非耐久发生即消逝，而是或许继续很长时期。因此，要求继续关注并应对这些风险，就像毛毛虫最终化蝶一样，尽管环节复杂且难以完全了解，但其影响却是深远的。