美国7月非农数据及失业率发布后 美股三大股指期货短线走低 (美国7月非农数据公布日期)

美国7月非农数据及失业率发布后，美股三大股指期货短线走低，指期货跌超2%，标普500指数期货跌1.6%，道指期货跌1.2%；美国国债收益率迅速走低，10年期国债收益率现报3.811%，30年期国债收益率报4.169%；美元指数短线走低，日内跌0.65%。

美股再度大跌！下跌或才刚刚末尾

作者：陈若焱、赵明昊

支持：远川研讨所投资组

美股已成惊弓之鸟。 继6月11日暴跌之后，6月15日美股再度大幅低开，三大指数群体下跌，道琼斯指数收盘跌逾2%，纳指和标普500指数也纷繁大跌。 截至发稿，各指数跌幅有所收窄。

美股调整，其实早有先兆。 北京时期6月15日午间，美股三大指数股指期货群体跳水，道指期货盘中一度跌超950点，跌幅超越3%。 指数期货作为美股指数的先行目的，对行情具有关键的参考作用。 6月11日美股收盘之前，美股股指期货也曾出现清楚暴跌。

疫情重复，经济衰退，以及美股企业高负债，无疑是悬在美股头顶的达摩克利斯之剑。 山雨欲来风满楼。 一场暴风雨或即未来临。

往年3月以来，在接二连三的“黑天鹅“事情打击下，美股继续暴跌，屡次触发熔断。 异常的是，在疫情蔓延、经济停摆、失业率飙升等多重利空之下，美股自3月23日触底后，反而开启了一轮波涛壮阔的”牛市“。 即使是5月份以来的种族抵触，也没有影响到美股反弹的步伐。

美股这一轮反弹来得太突兀，完全脱离了经济基本面。 一季度美国GDP增速为-5.2%，创下经济危机以来最差表现；4月、5月的失业率飙升至15%和13%左右，实践失业率或许会更高，即使如此，也曾经超越了2008年经济危机时的水平。 利空不时，但股价却涨不停，令很多投资者大惑不解。

美股这次非理性下跌， 关键要素在于美联储有限量宽松政策的实施。 在火速降息之后，3月23日美联储又再接再励的抛出了新一轮经济抚慰方案，有限量宽松政策粉墨退场。 货币宽松预期加天量流动性注入，不只短时期内化解了踩踏危机，同时也大大提高了市场的风险偏好和投资者决计，成为市场继续走高的驱动力。

同时， 美股指数曾经严重失真，被一些权重板块和个股“绑架”，并不能完全反映市场真实的状况。

美股三大指数标普500、纳斯达克指数和道琼斯工业指数成分股中，权重最大的是信息技术板块，其次是医疗保健和可选消费。 而这三个板块，不只遭到疫情的冲击最小，而且一些板块的关键性在疫情中失掉充沛表现，板块个股因此遭到资金的喜爱纷繁大涨，进一步推进了指数的强势。

统计显示，3月23日至6月10日时期，美股信息技术指数从3914点涨至4321点，累计涨幅超10%。 医疗保健和可选消费指数在这时期也出现不同水平下跌。

另外，指数权重股的下跌，也起到关键的拉抬作用。 以率先“填坑”并创出 历史 新高的纳指为例，其成分股均为新兴行业公司，前十大权重股悉数来自TMT行业，前五大权重股区分为苹果、微软、亚马逊、谷歌和Facebook，这些个股在3月23日至6月10日时期，涨幅普遍超越40%。

美联储有限放水，提振市场决计的同时，一些利空要素也被掩盖，再加上权重股的拉抬作用，造成美股近3个月的表现异常强势。 不过，脱离基本面支撑的股市下跌很难耐久。 当美联储量化宽松政策的抚慰效果边沿削弱，叠加第二波疫情的迸发，曾经处于高位的美股，再度回调变得顺理成章。

在6月11日美股大跌之前，新债王冈德拉克在一次性网络直播中就曾收回正告，虽然有“超人”鲍威尔，但 美联储推出的零利率和量化宽松不是有效政策，警觉美股高位回落，投资者应该买点黄金避险。 他还表示，若美债收益率继续上升，相似于上世纪40年代时的收益率曲线控制或许会重新退场。

理想证明，债王这次又对了。 最近，影响美股最关键的两大变量—— 经济复苏和疫情好转，在同一时期向市场预期相反的方向演进 。 美股下跌的动力越来越强。

美联储对未来经济的失望预期，让资金末尾对放水能否抚慰经济重回增长提出了质疑。 这成为美股近期下跌的导火索。

6月10日美联储宣布维持零利率不变，并且估量这一政策将继续至2022年底。 从基调来看，不加息确实是偏鸽派，但这在市场预期当中，而零利率继续时期之长，是超出市场预期的，这暗示美联储对未来很长一段时期内经济的失望看法。

美联储的表态，将美国投资者不时神往的经济V型复苏的梦想打破，市场决计相持不下，二级市场上选择用脚投票，造成了6月11日美股的暴跌。

而在美股暴跌之后，“懂王”在推特上怒怼美联储，把市场调整的要素归咎于鲍威尔，说它们经常犯错，美国非农数据表现很好，第三、第四季度的数据会更好，明年将是最好的一年，疫苗也会很快出现。 不得不说，关于美股为何大跌， “懂王”是真懂，每一句话都说到了点子上。

阻碍美股继续下跌的另一个关键要素则在于疫情的重复。 5月美国种族抵触迸发，各地游行抗议等聚集活动，减速了新冠疫情的分散；同时，美国各州解除了“居家令”，逐渐停工复产，参与了疫情二度迸发的或许。

约翰·霍普金斯大学统计显示，截止6月14日，美国新冠肺炎确诊人数曾经超越209万，德克萨斯州延续三天新冠肺炎住院人数创纪录，加利福尼亚州有9个县住院人数激增。 很显然，目前美国曾经出现了疫情二次迸发的苗头。

旧愁未去又添新愁。 关于疫情东山再起的担忧，成为压垮美股的最后一根稻草。 除此之外，市场处于高位，个股估值高企，也将一定水平上制约美股继续上传。

自3月23日以来，截至6月11日暴跌之前，美股三大指数均出现了一波近40%的反弹行情，短期市场涨幅太过夸张，市场泡沫加快构成，个股估值高企。 依据兴业证券的测算， 目前美股简直全部的行业估值均偏高，工业、非中心消费品、房地产估值分位数均达100%，仅电信服务、医疗估值分位数低于90%。

由于前期大涨积聚了少量的获利盘，当市场不确定性参与，资金获利了却的需求上升，当卖盘少量涌现，恐慌性杀跌或将再度演出。

美股就像一架天平，一边是美联储兜底经济的抚慰政策，一边是美国疫情、经济基本面。 为了让天平平衡，应对疫情和经济衰退，美联储不时加大政策砝码，市场决计优化，美股走强；而当政策抚慰空间和效果降低，疫情重复让状况变得愈加蹩脚，天平末尾向另一端倾斜，美股下跌再所难免。

美股过去十年常年牛市， 最关键的要素在于上市公司少量回购股票 ，而低利率环境为此提供了基础，上市公司经过低负债融资回购股票，市场上的流通股数越来越少，不只推高了股价，也“虚增”了美股的 EPS 和 ROE。 但是，这使美股上市公司负债率普遍偏高。

美联储往年推出的量化宽松政策，进一步推高了上市公司的负债率。 高杠杆下，上市公司对融资本钱和盈利才干愈加敏感，抗风险才干或变弱。

同时，美股上市公司股东极端分散，华尔街各类机构简直占据了公司前十大股东名单，职业经理人和资本相对深谋远虑，高负债回购股票推高股价的方式就是最好的表现。 这将削弱美国企业常年竞争力。

据华泰证券研讨以为， 美股往年 3 月以来的反弹或由居民、外资和杠杆资金推进 ，其中，少量居民借道美国国际权益型 ETF“抄底“美股，介入热情很高，而公募机构在 3-5 月继续卖出美股，自 4 月起先后买入少量高收益债与投资级公司债。 散户涌入，而大资金继续撤离，也意味着行情或走不远。

近期美股的猛烈震荡，归根究竟要素在于，当疫情和经济向好预期证伪，市场风险偏好相持不下，使得原本被掩盖的美股高负债率等不利要素再次浮出水面，造成多空分歧加大。 当市场风险偏好高的时刻，利好被加大，利空被无视，市场下跌；相反，当市场风险偏好降低，利空要素则会被清楚加大，市场调整。

目前美股或正处于前面这个阶段，调整或才刚刚末尾。 不过，对此市场上也有不同的声响。 有剖析人士以为， 美股这一轮反弹始于美联储量化宽松政策，因此货币政策的转向才是行情完毕的信号。 显然，这个信号还没有出现，美联储依然会继续呵护市场；久远来看，当美联储工具箱里“弹药“用尽之时，才应该担忧真正大熊市的到来。

兴业证券张忆东在5月一份研报中曾援用了这一观念，他事先以为，美联储政策转向最快也要到三季度。

不过，如今的情形显然已时过境迁。 随着疫情的二次迸发，美国经济复苏预期变差，美股向下转向的时期点或许会大大提早。 美联储若不能及时出台更微弱的经济抚慰政策，美股中常年下行趋向或已确立。

相比美股，目前A股上市公司盈利确定性无疑更高。 国际疫情失掉有效控制，率先复产停工经济加快恢复中，同时A股估值普遍较低，有望成为全球资金的避风港。 近期A股一改跟跌不跟涨的“老缺点”，指数虽然表现普通，但个股时机层出不穷。 A股独立行情呼之欲出。

风险提示：本文观念仅供参考，不作为买卖依据。 基金有风险，投资需慎重。

非农数据对黄金的影响

其实非农数据有两种，一种是大非农数据，一种是小非农数据。 由于这两个数据反映了美国经济的开展状况，因此不只影响美元指数，还经常影响黄金市场的涨跌。 非农数据好，那么经济开展好，对黄金是利空。 相反，假设非农数据不好，对黄金市场的影响是正面的。 非农大数据是美国劳工部劳工统计局发布的三个数据:非农务工人数、务工率和失业率。 相关于小的非农数据，大的非农数据更能直观的反映美国目前的经济状况。 非农数据会在每月第一个周五的20:30发布，比小型非农数据晚两天。 小型非农数据往往在每月第一个周三的20:15发布。 投资者通常在此时等候数据发布，依据数据判别金价的详细走势，从而获利。 非农数据对黄金市场的影响关键集中在这两点。 美国非农业人口的务工人数、务工率和失业率可以直观地反映出美国制造业和服务业的开展和壮大。 经济开展越好，此时的黄金多少钱会越低，而经济开展不佳则能使黄金多少钱有一定的下跌。 普通来说，非农数据只是一个数据，所以在实践操作中，大大小小的非农数据都可以影响黄金市场的走势，但并不能真正选择黄金市场的走势。

美国的非农数据对黄金有什么影响？

美国非农数据是美国务工状况的一个数据统计，反响美国务工市场的一个理想状况，那么对这个数据也是全球关注的热点，对投资者而言，更多的是对黄金白银多少钱的一个最直接的影响。 非农数据定义：定义：非农数据望文生义通常指美国非农务工率，非农业务工人数与失业率一同发布，发布时期通常为每月第一个周五北京时期20:30非农务工人数，它能反映出制造行业和服务行业的开展及其增长。 非农务工人数参与当社会经济较快时，消费自然随之而参与，消费性以及服务性行业的职位也就增多。 当非农业务工数字大幅参与时，标明了一个安康的经济状况，通常上对汇率应当有利，并或许预示着更高的利率，而潜在的高利率促使外汇市场更多地推进该外货币价值，反之亦然。 因此，该数据是观察社会经济和金融开展水平和状况的一项关键目的。 非农业务工人数为务工报告中的一个项目，该项目关键统计从事农业消费以外的职位变化情形。 美国的非农务工数据是外汇市场每月重点关注的经济数据之一，该数据的出笼有或许成为确定汇市方向的一个转机，也有或许带给汇市剧烈的动摇，愈引发市场对汇方向的模糊。 非农务工数据高，证明美国务工市场安康开展，务工率的优化说明美国经济兴盛景气，那么这样就会造成美元涨，黄金白银正好和美元是成正比的。 反之，美国经济萧条，会打压美元。 从而依据非农数据和预期的及前值判别数据对贵金属是利空利好，这样判定黄金白银的一个多少钱走势。