5198亿 基民扛不住了 (2374亿基金)

2900点捍卫战，微妙资金出手，沪深300ETF放量。

上半年基民净赎回5198亿主动权利基金

的一份研报出圈了，数据有点夸张。。

往年二季度公募一共发行了232.62亿主动权利基金，但同期内赎回了2634.38亿。

二季度 主动权利基金被基民 净赎回2401.76亿， 净赎回额在2005年以后单季度净赎回额中排行第三，仅次于2015年三季度的8051亿和2024年一季度的2797亿。

也就是说，整个上半年基民们净赎回了5198亿的主动权利基金，平均每月赎回866亿。

这规模不小了，上半年基民抛出金额远高于“国度队”买入金额。截至二季度末，中央汇金持有规模前五大宽基ETF的算计金额达4334.50亿元。

头部基金经理控制规模小幅缩水，单人控制规模前10大基金经理2024年二季度规模缩水147.18亿，其中净申购7.81亿，上季度净赎回104.87亿。

此外，2024年二季度收益前10的主动权利基金取得总计5.72亿的净申购，清楚少于上季度的42.31亿。

有些基民扛不住了，有些基民在买入。 2024年二季度净申购前10的主动权利基金则取得总计198.61亿的净申购，多于上季度的139.94亿。其中，鲍无可控制的景顺长城价值边沿A在二季度取得46.35亿的净申购，位列主动权利基金净申购额第一。

(本文内容均为客观数据信息罗列，不形成任何投资倡议）

从2021年2月跌到如今，沪深300指数一度跌超45%。 这半年很煎熬，景顺长城杨锐文在二季报中直言：

“我们过去不时是相对绝望派，但是，这轮生长股熊市的长度和深度远超出我们预期，这对我们的应战也是史无前例的困难。

我们投资的生长股的利润增长无法抵消估值降低，这轮生长股的负beta真实太猛烈了，这也让我们投资生长股的短期胜率大幅度降低，现时的市场对生长股的心境也是史无前例的冰点。

我们过去对市场品格的判别错误让组合吃尽甜头，哪怕我们不时积极的调整，部分的胜利无法补偿全体的下行。我心田也很忧伤，毕竟我也是多只自己控制基金的持有人。

这半年是我从业以来最痛苦的时辰，或许这种极度舒适的时辰意味着品格拐点的出现… ”

有基民就表示，赎回不是怕继续跌，而是填补集团财务的手段，没方法了....

黎明前的黑暗总是最难熬，愿我们都能扛过这轮周期。

丘栋荣卸任后最新 分享

重点提醒几个风险

谣言沸沸扬扬传了两个月，7月21日丘栋荣离任的信息正式靴子落地了。宣布卸任后，这位老将十分敬业地站完在中庚基金的最后一班岗。

7月22日，丘栋荣携接任的几位基金经理，与投资人启动了沟通，分享了许多对当下市场的看法，信息量很大，给大家整理几个要点：

1. 丘 栋荣：A股从一个净融资的市场在向净分红或回购市场的转变。

从投资者视角看，全市场或许会从过去净融资的市场(即每年有大批的融资、增发，以及IPO)，转化成更多分红和回购的市场。

我们研讨了美国、日本在内的很多市场，我们以为，市场终年报答的选择性要素，是市场净现金流的变化。

在过去一年多政策、企业运营环境的变化下，给市场带来的最大变化是，市场从一个净融资的市场在向净分红或回购市场的转变。

2. 丘 栋荣 关于市场 还是十分积极绝望的，尤其是港股。

我们对市场是积极绝望的，尤其是关于中国资产，以及像港股这样美元定价的中国市场会愈加积极。

在性能和方向上，还是应该以追求高预期报答作为我们的首要目的，可以多承当一点风险和坚定性。

因此，我们甚至会拥戴去追逐高分红低坚定这样方便的投资战略。

详细有三个方面。

第一，中国资产的盈利、周期与全球资产呈负相关性，这样的价值和优点会在未来越来越清楚。

过去其他资产都是牛市，而中国资产是熊市。但这并非坏事，这种不相关性或许负相关性，从性能以及分散风险的角度，关于全球性能的组合控制，或许十分具有吸引力。

第二，从周期性来看，中国资产处于周期底部的特征会越来越清楚。

结合自下而上的产业研讨来看，这种周期性底部包括很多方面，比如房地产周期、消费周期等等。

这种周期性我们应该尊重，由于在未来有上升的或许性。

第三，阿尔法方面。

在香港股市和海外上市的中国资产，或许是中国经济体中最有生机、最有创新的企业。其中既包括传统的央企，比如移动运营商、动力资源类的公司；还有那些新兴经济的公司，比如互联网、智能电动车，这些公司从终年来看，或许是最有价值的一批企业。从这个角度来看，这一类中国资产是很有吸引力的。

其次，估值处于相对低位和相对低位，隐含着微小的预期报答。

此外，港股和A股的定价基础不同。港股是以美元利率定价，目前美元利率仍处在高位，这对A股投资人来说是一个额外收益。

最后，港股在过去或许是最不受待见的，市场偏好和性能比例也较低，或许会带来极高的风险补偿。

以上几个方面的要素，出现任何一个变化，都会形成其中资产的隐含报答率提高。

3. 丘 栋荣做了一些风险提醒：关注到几个容易跑出风险的范围。

第一，我们延续两个季度的季报中提到，对目前高分红战略的关注。

对高分红的担忧，并不是去拥戴这种战略，而是高分红战略，或许更重视的是Smart Beta而非阿尔法的表现。

那么这种状况下，高分红的有效性仍要基于基本面的状况估值定价。

假定高分红资产或股票包括的盈利风险比拟高，比如说盈利处于周期性高位，或许盈利未来的坚定性和不确定性比拟大，那是要小心慎重的。

第二，估值处于相对高位，形成隐含的报答率有余。

比如10几倍估值，所对应的隐含报答率或许就不是那么有吸引力，假定是15倍以上甚至20倍的估值，吸引力必需是有余的。

第三，我集团以为是最关键的一点就是机遇本钱。

目前市场处于相对低位，这机遇会本钱就显得十分高。

有或许相同估值，可以找到现金流和盈利的生长性、继续性更强的，甚至很多行业和企业他们确实定性都很强，基本面所面临的风险会更低。

那么在这种状况下，没有必要把头寸和仓位糜费在只需高分红，但或许性相对较低的行业和企业上。

第四，我们要关注到出口或出海的潜在风险。

这个范围很大水平上取决于中国企业，尤其中国制造业在全球竞争力的优化。

由于过去外部需求微弱，我们的出口状况十分好。但千万不能低估外需或许存在的周期性风险，尤其是严重依赖于财政支出，或依赖外部财政需求的行业和企业，或许就会存在周期性风险。

这时一旦估值定价特地高，比如说30、40倍估值以上，风险是会存在的。

印度出手，克制全民炒股投机潮

印度股市昨天突发跳水，有信息称为应对该国股市高达5万亿美元市值的投机热浪，印度政府选择上调股票和衍生品的买卖税。

信息发布后直线跳水，印度SENSEX 30指数一度大跌1.5%，印度NIFTY小型股指数一度跌超5%，中型股指数跌超3%，但随后很快收复了简直一切失地。

想不到啊，随着股指创下多个历史新高，当年那个被遗忘在角落的冷门印度市场，如今大翻身正派历一场全民炒股运动。

过去五年，印度股市基准指数Nifty 50指数下跌了一倍多，大幅跑赢全球关键股市。过去三年，MSCI印度指数的买卖多少钱平均比MSCI亚洲(日本除外)指数溢价58%。

继续爆棚的赚钱效应，使得越来越多的散户疯狂入场。2024年5月，印度Nifty 50指数期货的日均买卖量逾越了美国规范普尔500指数期货的买卖量。

汇丰资产数显示， 自2020 年以来，印度投资者账户数量抵达约1.6亿个，介入了两倍多。 5月份共同基金行业控制的净资产翻了一番，抵达59万亿卢比(约7060亿美元)。

越来越多年轻人正疯狂置办股票和期权，当年那个不被看好的市场现如今成了大红人。数百万投资者正介入这场牛市，许多散户盼望一夜暴富，他们甚至在各大社交平台学习如何运行市场工具启动加快获利。

Axis Mutual Fund首席投资官研讨发现，印度股市的生动买卖者从疫情前的不到50万飙升至去年的400万。他们大少数人年龄在40岁以下，关键来自印度的小城市。

有剖析以为，资金疯狂入市推进印度股市暴跌，关键要素是居民可支配支出介入，中产阶级不时扩展，散户将盈余储蓄投入股市和共同基金。

此外，印度公司的运营业绩也助推了股市。澳大利亚银行和资产控制公司麦格理估量，印度今明两年的每股收益将增长14%，逾越其他新兴市场。

关于全民炒股热潮，一些剖析师担忧，印度股市高涨或形成投机泡沫，相似2000年代初欧洲的互联网泡沫破灭，并吓跑新一代投资者，或许会以严重的市场调整而告终。

虽然如今不少人表示慎重，但也有剖析师对印度股市持绝望态度，他们以为介入印度股市的集体关键仍以印度中产或许穷人为主，因此还有很大增长空间。