第一股 二次冲击IPO！能否争下赴港保险中介 众淼创科

低迷的资本市场，照旧没能阻遏机构进军的步伐。尤其是随着A股IPO节拍的收紧及沪深买卖所上市门槛的提高，境外上市成为诸多企业的选择。

往年以来，已有6家保险中介在美股或港股市场摩拳擦掌，或取得境外发行上市备案，或开放登陆港交所，或经过港交所聆讯，或曾经成功赴美上市。

其中，往年4月份再次向港交所递交招股书的众淼创新科技（青岛）股份有限公司（简称“众淼创科”）在上市路上也迎来新进度。7月22日，港交所信息显示，众淼创科上市聆讯获经过，将登陆港交所主板上市。若顺利挂牌，意味着众淼创科将成为国际保险中介行业登陆港交所的第一股。

交出历年效果单

二次冲击境外IPO

这已是众淼创科第二次冲击港股IPO。

2023年5月，众淼创科曾第一次性性冲击IPO，并在2023年8月7日取得中国证监会境外发行上市备案通知书（国合函〔2023〕1056号）。但从结果来看，并未经过。于是，往年4月份，众淼创科又重新向港交所递表，这次有了新进度。

此次经过上市聆讯，关于众淼创科而言，可谓意义严重，这也意味着其距离主板IPO只差临门一脚。但要求留意的是，目前，证监会给予众淼创科的备案通知书有效期仅剩约半个月时期，如在有效期内未成功上市，众淼创科或要升级备案。

为何关于上市如此执着？众淼创科终究是一家什么样的保险中介公司？在此次招股书中，给出了一些答案。

众淼创科成立于2017年3月，此前关键从事提供IT服务，2017年12月收买海尔保险代理后，众淼创科的业务就扩展至保险代理业务，并在展开环节中延长出咨询服务业务。严峻意义来讲，众淼创科关键是为企业及家庭保险用户分销各种保险产品，是一家保险代理服务及处置计划提供商，从其营收看，关键来自三个方面，即保险代理业务、IT和咨询服务。

2021—2023年，众淼创科成功营业支出区分为1.20亿元、1.48亿元、1.74亿元；毛利区分为4804.9万元、6725.9万元、7451.3万元；净利润区分为2699.2万元、3634.9万元、3899.3万元。2024年前4月，其营业支出为5864.4万元，毛利为2483.9万元，净利润为1482.9万元。

其中，保险代理业务为众淼创科奉献了绝大部分支出，该业务关键分销四类保险产品，即财富保险产品、人寿及瘦弱保险产品、异常保险产品和汽车保险产品。详细来看，2021年、2022年、2023年及2024年前4个月，众淼创科保险代理业务支出区分为1.16亿元、1.31亿元、1.56亿元及5480.2万元，占总营收的比例区分为96.7%、88.1%、89.5%及93.4%。

除保险代理业务外，IT服务业务与咨询服务也均与保险代理有相关性。例如，众淼创科依据客户需求设计及开发数字化处置计划，向包括保险业公司及来自不同行业的公司在内的各介入者提供IT服务；鉴于保险代理业务取得的保险用户群，衍生的交叉销售机遇而提供咨询服务。

此次上市募资，众淼创科将用于展开保险代理业务、未来五年用于开发及提供IT服务产品，在保险中介及金融科技行业寻求慎重投资及收买等。 而且，在IPO开放前，众淼创科已成功了A轮和B轮融资，算计融资约1.42亿元。

喜的是背靠大树有保证

忧的是深度绑定依赖强

除运营业务方面的看点外，众淼创科另一大看点就是在于股西方面。

资料显示，众淼创科原名为青岛全掌柜科技有限公司，其实是海尔集团旗下的一家公司。虽然众淼创科经过A、B轮融资，但在股权变化中，海尔集团的控股位置不时未变。据招股书显示，截至目前，海尔集团经过青岛海盈汇及青岛海创汇直接算计持有众淼创科约60.44%的股权。

如此来看，众淼创科与海尔集团旗下公司深度绑定，双方关联业务较为亲密。

例如，众淼创科会向海尔集团置办多项服务以满足其业务及营运要求。详细来看，2021—2023年及2024年前4月，众淼创科就海尔集团及其联属公司所提供综合服务向海尔集团及其联属公司支付金额区分为540万元、570万元、370万元及60万元。

与此同时，海尔集团也为众淼创科的营收作出了奉献。招股书显示，2021—2023年及2024年前4月，众淼创科归属于海尔集团企业保险用户的佣金支出区分为1828.8万元、2380.9万元、2410万元及910.7万元，约占佣金总支出的15.8%、18.2%、15.5%及16.6%。

另外，IT服务支出方面，2021—2023年及2024年前4月，众淼创科来自海尔集团及其联属公司的IT服务支出区分为57.7万元、604.2万元、873.2万元及166.5万元；来自海尔集团及其联属公司的咨询服务支出区分为79万元、234.6万元、146万元及28.5万元。

不过，众淼创科在招股书中表示，虽然有归属于海尔集团保险用户的来源于保险公司协作同伴的稳如泰山佣金支出，但公司已于往绩记载时期将保险用户群扩展至掩盖逾越33.6万个家庭保险用户及逾1.7万个非海尔集团的企业保险用户。而且，海尔集团保险用户应占佣金支出已由2022年的18.2%降低至2023年的15.5%。

要求留意的是，众淼创科对向公司提供服务的五大供应商的依赖水平相对较高。详细来看，2021—2023年及2024年前4月，众淼创科五大供应商的推销额区分为4210万元、5860万元、7440万元及2680万元，区分占推销总额的58.5%、72.2%、74.7%及79.3%。

众淼创科在招股书中也坦言，倘未能与业务同伴坚持稳如泰山的相关，公司的业务、运营业绩、财务状况及业务前景或许会遭到严重不利影响；倘失去任何关键客户，或任何关键客户未能按预期水平协作，公司增长及支出或许遭到严重不利影响。

上市潮涌面前

“科技故事”不好讲

理想上，科技创新企业境外上市也是监管奖励的一小气向。 在6月19日召开的2024年论坛上，证监会副主席方星海奖励融资额比拟大、科技创新实力强的企业开放境外上市，特地是支持企业境外上市时更多选择香港。

如此背景下，保险中介范围也掀起了境外上市的热潮。据统计，往年以来已有6家保险中介公司在美股或港股市场摩拳擦掌，其中，2家保险中介公司已成功赴美上市，还有4家保险中介公司在等候中。详细来看，有家保险、致保科技先后于3、4月份在美国纳斯达克成功上市；Yuanbao Inc.（元保有限公司）、益盛鑫科技、i云保以及众淼创科还在纳斯达克门外排队等候中，而众淼创科与手回科技则拟登陆港交所，其中手回科技递表曾经失效。

纵观以上保险中介机构，大多强调自身科技属性。就拿众淼创科来看，自其成立以来，就重视数字化方面的转型，开发了多个在线平台，如“企业保险交互服务平台”、“全掌柜”App、微信群众号及微信小程序“全掌柜理赔中心”，旨在优化保险用户的经常经常使用体验，同时为保险代理人提供片面的服务支持。

强调科技属性，不只与当下做好科技金融这篇大文章相契合，同时，科技创新还可以从基本上改动保险业态，重新定义保险和保险中介，这正是转型时期保险所追求的展开方向。

但“科技”口号好提，要讲好科技故事却不容易。有业内人士表示，不少保险科技公司仍处于盈余外形，市场对其业务方式可继续性、生长环境等有诸多质疑。而且，市场及投资者能否情愿为保险中介公司的“科技故事”买单，取决于保险中介公司科技才干带来的通常价值、盈利才干、增长潜力等多个方面的综合表现。

如此状况下，如何提高“保险+科技”的生长价值，则要求保险中介公司加大技术研发，引进和培育技术人才等，而这些均要求资本支持。为此，上市或成为这些公司追求进一步展开的途径之一。

再者，WEMONEY研讨室以为目前保险中介公司仍是以单一的佣金支出方式为主，虽然不少公司在积极追求转型，但还要求经过市场的检验。

就像众淼创科在招股书中所论述的风险，“我们或许无法提供多元化的保险产品及服务以有效满足我们保险用户的需求，这或许对我们的业务、运营业绩及财务状况出现严重不利影响”。

波士顿咨询研讨报告表示，面对数字化时代的新一代客户，融合将是保险营销大势所趋，只需及时掌握线上人群行为需求变化，方能抓住新机遇。

上市是终点而非终点，纵观当下已上市的保险中介公司，仍面临不少应战，尤其是在可继续性展开方面要求不时探求，让“高光时辰”更耐久，是很多保险中介都在寻求的展开思绪。从一家技术类公司生长为一家保险业务类公司，众淼创科成功了一次性性逾越，但面对多元化的保险需求，众淼创科如何在市场竞争中崭露头角，讲好“保险科技”故事值得关注。