用黄金对冲2025年衰退风险并继续看多 高盛规划高维博弈 (黄金做对冲)

虽然媒体对特朗普总统的关税方案（以及移民、减税等政策）大肆渲染，引发专制党支持者的恐慌心境，Jerome Powell对此拒绝回应这些庞大叙事式的经济恐慌预期。但高盛倡议投资者经过置办原油看跌期权和做多黄金头寸来对冲一直上升的周期性衰退风险。

此外，高盛还指出，最近减速演化的四大结构性趋向——美元去中心化、防务开支介入、动力风险解除以及铜范围的投资撤离——进一步增强了对黄金与铜等终年投资标的的吸引力。

在讨论结构性趋向前，高盛先从战术层面剖析了以下四个关键要素：

一、衰退风险被低估

在有关关税紧张的信息抚慰下，风险资产与周期性商品大幅反弹。目前即使中美成功完全和解，相关资产的下跌空间也十分有限，反而对经济衰退的风险定价清楚有余。

虽然90天的关税暂停暂时缓解了紧张情势，但衰退的或许性依然处于异常高位。高盛美国经济团队以为，未来12个月美国经济堕入衰退的概率为45%，要素包括政策不确定性极高（见图表2左侧）、企业与消费者对经济活动预期疲弱（右侧）、通常支出增长或许收缩、金融环境仍较数月前紧张，以及美国消费终止的或许性上升。

图表2：政策不确定性飙升，越来越多美国企业预期活动将下滑

若经济堕入片面衰退，高盛估量标普500指数或许跌至4600点，美国高收益债利差或许上升至788个基点，短期美债收益率将跌破3%（见图表3）。

图表3：倡议经过做多黄金与买入原油看跌期权对冲衰退风险

二、对冲难度上升

传统对冲工具——如终年美债与美元多头——或许继续失效。高盛战略师指出，以后市场出现“新兴市场式”正常相关性（即股市下跌时收益率上升、美元下跌），这反映出投资者对美国控制才干及体制公信力的担忧。

三、黄金多头是更优对冲选项

关于美国控制体系的不信任、避险心境以及美联储或许减速降息的预期，或将使金价大幅逾越高盛此前设定的年底3700美元/盎司和2026年中期4000美元/盎司的绝望目的。

若美国确实堕入衰退，ETF资金流入的减速或许将金价推升至3880美元；而在极端情境下，如市场聚焦于美联储独立性受损或美国贮藏政策转变等风险，金价有或许在2025年底前升至4500美元。以后COMEX黄金净多头仓位已降至2014年以来的58百分位，入场点具有吸引力。

四、原油看跌期权作为衰退对冲工具

在无衰退的基本情形中，高盛估量Brent与WTI多少钱将在2025年余下时期区分维持在63和59美元，2026年为58和55美元。但在经济衰退中，油价跌幅或许更大，由于OPEC的增产幅度或许不会抵达历次衰退的中值（270万桶/日的峰值跌幅）。

基本预测以为OPEC+在6月和7月小幅增产10万桶/日，尔后坚持稳如泰山。若没有衰退，OPEC+甚至或许进一步增产，特地是为处分哈萨克斯坦等国度遵守配额而关闭220万桶/日的自愿增产。在该情境下，Brent油价或许在2026年降至53美元（美国衰退）或47美元（全球增长放缓）。而若完全关闭220万桶/日的增产，在全球放缓背景下Brent多少钱或许在2026年下半年跌至40美元以下。

图表4：高闲置产能暗示OPEC在下一轮衰退中增产幅度或低于以往

因此，高盛倡议投资者和石油消费商对冲下行风险：卖出2026年6月Brent 75美元看涨期权，换取55/45美元看涨价差组合。要素有二：其一，产能过剩限制多少钱上传；其二，虽然美国产页岩油设下多少钱下限，但远期多少钱下行风险仍清楚。

展望结构性趋向：终年性能黄金与铜

一、美元去中心化

美元虽已末尾升值，但外汇战略师以为其仍严重高估，且未来有更大下行空间。关税与美国政策变化或许形成企业利润和居民通常支出增长放缓、美资产表现趋弱，促使机构与集团降低美元资产性能。目前美元资产在全球公家投资组合中仍处于历史超配外形。

图表8：美元估值清楚偏高

在官方层面，央行自2022年以来对黄金的置办量增长5倍，是2022年解冻俄罗斯贮藏以来金价下跌76%的关键推进力。高盛对黄金多少钱的预测（2025年底3700美元，2026年中4000美元）基于央行购金小幅放缓但维持微弱的假定，并未计入公家资金大规模转向黄金的状况。

若公家投资者也末尾增加美元资产，转向黄金，金价有望远超预测。要素在于黄金市场体量远小于美元资产，全球黄金ETF仅占美债总市值的1%、标普500市值的0.5%（见图表9右侧）。因此，任何小幅的资产再性能都或许为金市带来微小影响。

图表9：央行购金激起黄金下跌；公家投资者若转向黄金或掀起新一轮行情

弱势美元不只反映出中欧抚慰预期，也表现美国增长前景趋弱，从而压制美国产品需求。但从全球视角看，美元走弱有利于提振工业金属等以美元计价、但需求重心在亚洲（尤其是中国）的商品。

二、国防支出

欧洲正在推进大规模军备树立，以支持乌克兰、成功防务独立。高盛估量，欧洲多国政府将在未来5年将军费从GDP的2%提高至3%。特朗普亦暗示未来对盟友提供延长威慑的前提是其自身防务支出提高。

虽然数据有限，但高盛预算2008年美国国防工业对铜、铝、锌需求占比达5%，对镍的需求占比高达13%（见图表10）。铜是美国国防部第二大经常经常使用金属，特朗普政府已启动针对铜出口的考察，估量将在2025年中期征收25%关税。目前市场尚未对此充沛定价，高盛倡议继续做多2025年12月的COMEX-LME铜套利头寸。

图表10：国防工业驱动美国5-13%的工业金属需求

三、动力去风险化

美国经过出口油气成功地缘影响力，动力已成为其议价工具（如用以防止关税）。这或许形成动力供应终止或油气多少钱大幅坚定。为降低此类风险，其他国度将更积极推进动力安保，包括展开电气化途径。相比油气，许多经济体在外乡更容易取得可再生动力或煤炭。

因此，高盛估量2024-2030年电气化趋向将每年额外拉动全球铜需求增长2个百分点。

图表11：中国动力安保依赖动力消费与国际产出高度相关

四、铜范围投资增加

全球2025年经济增长放缓估量将铜供需缺口延后至2026年，并在2025年Q3将铜价压低至8300美元/吨的本钱支撑水平，从而克制废铜出口、延缓采矿资本开支，有助于市场再平衡。

不过，经验多年资本与运营支出有余，以及南美矿区年终供应疲弱的背景下，高盛估量铜价（在无衰退前提下）将在2026年12月上升至10600美元/吨，以处分智利老矿改扩建投资（矿井更深、层次更低、矿石更硬）。

若出现经济衰退，高盛估量铜价将跌破7500美元本钱线约10%，至6750美元/吨，靠近历次严重衰退时期的低点。

今天铂金PT950多少钱是多少？

PT990是470元/克，PT950是450/克。

金砖四国称号由来？

“金砖四国”来源于英文BRICs一词，是指巴西（Brazil）、俄罗斯（Russia）、印度（India）和中国（China）四国，因这四个国度的英文称号首字母组合而成的“BRICs”一词，其发音与英文中的“砖块”(bricks)一词十分相似，故被称为“金砖四国”。 其中，巴西被称为“全球原料基地”；俄罗斯被称为“全球加油站”；印度被称为“全球办公室”；中国被称为“全球工厂”。 “金砖四国”（BRICs）一词最早由高盛证券公司首席经济学家吉姆·奥尼尔在2001年11月20日宣布的一份题为《全球要求更好的经济之砖》（The World Needs Better Economic BRICs）中初次提出，2003年10月，该公司在题为《与BRICs一同梦想：通往2050 年的路途》（Dreaming with BRICs：The Path to 2050）的全球经济报告中预言，BRICs将于2050年统领全球经济风骚，其中：巴西将于2025年取代意大利的经济位置，并于2031年逾越法国；俄罗斯将于2027年超越英国，2028年逾越德国；假设不出异常的话，中国或许会在2041年超越美国从而成为全球第一经济大国，印度或许在2032年超越日本；BRICs算计的GDP或许在2041年超越西方六大工业国(G7中除去加拿大)，这样，到2050 年，全球经济格式将会大洗牌，全球新的六大经济体将变成中国、美国、印度、日本、巴西和俄罗斯。

如今黄金涨价了 适宜买黄金首饰吗 近期还会跌吗

黄金饰品的涨跌是依据国际金价走的，国际金价涨黄金饰品也会跟着涨，跌饰品黄金也会跟着跌，不过国际金价和饰品金价有个溢价，溢价差距差不多在70---100元左右，就目前的方式看来黄金应该还会跌点，美国投行高盛预估国际金价明年底会到1000美元/盎司左右，也就是说人民币相当于200多一点，这样的话黄金饰品应该在260左右，买饰品的话建议在280左右可以思索出手，最高最低谁也不知道，到自己心思价位买就可以了，希望对你有协助