2024年水泥协同优于往年 行业生态逐渐修复 中信证券 (2024年水牛价格)

指出，公布2024年度“提质增效重报答”执行计划，继续推进绿色低碳展开、聚焦水泥主业。从水泥行业来看，水泥销售采纳现款现货的形式，各企业现金流充足，均具有提高分红率的基础。同时，随着节能降碳政策趋严，水泥行业供应侧具有收缩机遇。2024年水泥协同优于往年，行业生态逐渐修复。

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股凭锂贵？卖衣服、搞水泥的都来跨界造电池，盈余企业也想借此翻盘

从久远看，当下不投新动力，就像20年前没买房。 在当下，新动力相关的产业是未来中国经济最有希望的，最具迸发力的范围。 近期，网红经济学家任泽平地下表示。

正如任泽平所言，双碳愿景下，新动力行业正成为当下最抢手的赛道。 以新动力汽车产业为例，受益于这一产业的蓬勃开展，与之亲密相关的锂电产业也迎来风口期。

有资深业内人士表示，锂行业如今仍处于开展初期，未来数十年将会是行业大跨步开展的时代。

在此背景下，不少企业选择跨界进入锂电赛道。 据券商中国统计，往年以来，已有超60家企业宣布了锂电产业链的投资方案。 而据时代财经不完全统计，2020年下半年至今，已有超越35家A股上市公司发布入局锂电产业的方案。

同花顺iFind数据显示，在上述35家A股上市公司中，宋都股份、康隆达、新力金融等7家公司2021年净盈余在两千万元以上。 值得一提的是，或在跨界锂电概念的加持下，5月初至7月15日，前述大部分上市公司二级市场都有不错表现，其中索通开展股价涨幅超越177%，金圆股份、超频三的涨幅都在50%以上。

锂赛道太香，跨界也疯狂？

据梳理，35家跨界锂电行业的上市公司散布于24个不同的行业，其中不只要金融、水泥制造、园林工程、住宅开发、纺织、鞋帽等与锂电资料毫不相干的行业，也有磷肥及磷化工、钛白粉等较为相近的行业。

从跨界企业数量看，钛白粉、磷肥及磷化工、复合肥行业跨界而来的上市公司最多，区分为5家、4家、3家，而从金融、住宅开发、面板等行业跨界而来的大部分只要一家企业。

时代财经以投资者身份致电新力金融、宋都股份证券部，新力金融相关任务人员表示，公司此前切入锂电赛道关键是为了脱虚向实。 而宋都股份证券部任务人员则称，近一年来，房地产行业不大景气，切入锂电赛道，关键是想看能不能给公司的开展找到新的方向，为业务带来转机或助力。

不过，正所谓隔行如隔山，外界对这些跨界选手能否做好锂电业务仍抱有不小疑虑。

以宋都股份为例，1月5日，其宣布设立一家新的子公司mdash;mdash;宋都锂业。 3月11日晚，该公司发公告称，宋都锂业方案于启迪清源共同介入西藏珠峰阿根廷年产5万吨碳酸锂盐湖提锂项目。 3月13日，上交所便下提问询函称，公司并不具有盐湖提锂树立的专业知识储藏、技术、人员，并要求宋都股份明白公司除提供的财务资助外，能否还要求启动后续投资。 同时，还要求补充披露能否还存在其他风险，并予以充沛提示。

数据显示，前述35家跨界上市公司中，有12家公司2021年净利润同比出现下滑，宋都股份、康隆达等企业由盈转亏，天域生态盈余扩展。 对此状况，业内人士表示，很多企业受所处行业不景气等要素影响，公司遭遇了生活应战，若不求变是只要死路一条，与其等死，不如搏一搏。

不同于宋都股份、新力金融等在锂电行业毫无积聚的上市公司，那些原本在钛白粉、磷肥及磷化工行业深耕多年的公司转型锂电行业更具优势。 如钛白粉企业可以将消费钛白粉的副产品硫酸亚铁直接用于制备磷酸铁，云天化、川发龙蟒等磷肥企业则拥有一定储量的优质磷资源，对后续的磷酸铁制造有一定资源优势。

以新洋丰为例，其2021年正式进入新动力资料行业当中，应时成立全资子公司洋丰楚元新动力科技有限公司，并先后在湖北钟祥、湖北宜投建磷酸铁消费基地，估量投资60亿元树立30万吨磷酸铁、15万吨磷酸铁锂及相关配套项目。

关于进军锂电行业初衷，新洋丰证券部人士接受时代财经采访时表示，磷酸铁等项目关键是围绕磷资源做的综合开发应用。 公司原本的关键业务有磷酸一铵与复合肥，两个业务都处于细分行业前列，在磷化工行业有比拟深的技术积聚，复合肥业务沉淀了许多现金。 母公司有比拟多的磷矿的资源，品味比拟高，这部分资源将逐渐注入上市公司。 以后背景下，这些磷资源单纯用来制造复合肥会比拟糜费，所以选择做一些围绕磷资源的综合开发应用，公司目前无论是资源、技术还是市场完全都没有疑问。

谁是真跨界谁是蹭热点？

得益于锂电概念加持，以后背景下，前述大部分跨界上市公司都在二级市场走出不错的行情。

如原本主营业务触及纺织业的中银绒业于去年叠加新动力概念之后，其股价从阶段低点的1.01元/股飙升至4.17元/股（历史高点），涨幅超300%；原本身处水泥制造业的金圆股份在选择进军锂电行业之后，其股价从阶段低点5.92元/股涨至22.11元/股（历史高点），涨幅超270%。

此外，在大盘止跌上升时，锂电概念傍身的跨界公司股价涨幅也位居A股前列。 同花顺iFind数据显示，5月5日至7月15日收盘，35家跨界上市公司平均涨幅为22.36%，有15家公司股价涨幅在20%以上，4家公司涨幅超50%，其中索通开展的股价涨幅达177%。 而川金诺、宋都股份、海辰药业、尚纬股份则收获累计超10%的跌幅。 Wind数据显示，这时期，A股锂电池概念股与锂矿概念股平均涨幅区分为40%、31%，其中鹏辉动力涨幅最高达161%。

有业内人士剖析称，前述概念企业在市场上的不同走势，一方面与其原本所处行业有关，另一方面或与其跨界项目进程有一定关联。

据了解，新力金融、鞍重股份、天域生态便遭遇到收买新动力企业标的方案终止或出现变化的状况。 以新力金融为例，2021年11月发布公告称，拟以严重资产置换、发行股份购置资产的方式，将金融业务置出上市公司，购置比克动力75.62%的股权，并募集配套资金。 往年3月31日，新力金融再次公告称，由于部分中心买卖条款无法达成分歧，终止收买比克电池。 数据显示，在此时期，新力金融涨幅达50%，收获13个涨停。 在终止收买后，截至7月15日，新力金融跌幅达47.58%，收获5个跌停。

前述新力金融证券部人士表示，不能确定后续能否会继续进入锂电行业，要求看机遇，由于不一定能够找到适宜的标的，假设有适宜的公司也会接触。

理想上，大部分宣称进军锂电行业的上市公司都有了比拟明白的项目进程。 前述新洋丰证券部人士表示，公司磷酸铁项目一期工程与龙蟠科技协作，二期与格林美协作，目前一期曾经出产并在市场流通。 川金诺证券部人士通知时代财经，相关项目正在稳步推进中，6月16日，与广西防城港市政府签署新动力电池资料系列项目投资协议。

另据地下报道，去年8月份，安纳达投建的5万吨/年电池级磷酸铁扩建工程按期建成投产；1月份，万华化学年产5万吨磷酸铁锂锂电正极资料项目开工；3月底，天铁股份投建的年产5.3万吨锂电池用化学品及配套产品项目开工；6月底，吉翔股份称，永杉锂业一期产线全线贯串投产，二期树立正在谋划中。

跨界切忌深谋远虑

除诸多跨界进入锂电产业的上市公司外，其他锂电企业也正处于扩产扩建形态中，也正因此，行业内也传达着国际锂电产业将于两年后出现产能过剩的论调。

多位锂电从业者向时代财经表示，估量最晚到2023年下半年，国际锂资源供应会进入供需平衡形态。 中信证券研报以为，估量2023年锂行业供需格式改善，2024年供应过剩压力参与，届时锂价将清楚下跌，多少钱或跌至15万元/吨以下。

前述新洋丰证券部人士表示，磷酸铁往年供不应求，明年应该也处于紧平衡形态，下游的需求比拟旺盛，所以行业景气度还是比拟高。 目前出产的产品基本依照市场价。

值得一提的是，并非一切跨界公司的项目进度都如新洋丰般顺畅。 据了解，目前上述跨界上市公司的锂电项目大多处于树立当中，大部分要求等到往年底或明年才干有产出，而彼时的锂电市场能否会出现较大变化也尤未可知。

以2018年的国际锂电行业市场作为参考。 2018年，国际新动力市场进入调整期，对抢先锂资料的需求骤降，据媒体报道，到2019年末时，国际锂盐即使降价都没人要。 在此背景下，原本成风口计划入局的跨界项目也突然熄火。 据高工锂电统计，2017年锂电产业链并购案例有54起，触及金额超550亿元；2018年也正好到达54起，触及金额超越860亿元。 而2019年事情数量降至20起，金额277亿元。

在转型方面，原本主营服装的杉杉股份和主营业务为板材的盛新锂能可作为参考。

其中，杉杉股份自1999年进入新动力行业，经过17年时期在锂电池资料产业树立了选择性的规模优势。 而盛新锂能也阅历过一个完整的产业周期，其于2016年规划新动力资料范围，2021年前后逐渐剥离天然板及稀土业务，并更名为盛新锂能，将资源聚焦于锂电新动力资料业务的开展。 数据显示，2020年，板材支出仍占盛新锂能49%的营收，至2021年底，这部分营收已降至0.32%。

某锂电行业从业者向时代财经表示，新动力行业是未来20年的大势，但在这时期无法防止或大或小的产业调整，产业周期无法防止。 对预备或曾经跨界新动力行业的企业而言，要做好足够的预备和风险控制，内行业初期比拼的是速度和效率，而前期则是质量、本钱控制。 某锂电企业中层人士向时代财经表示，未来，要内行业新一轮洗牌生活，中心技术、资源优势、产业链联动、差异化的商业形式是关键，才干生活开展。

中信证券：2021年资本市场十大展望

过去的2020年极不伟大，行将到来的2021年虚无缥缈，在这个跨年的时辰，中信证券(港股)研讨部依据片面客观的研讨效果，重磅推出2021年资本市场十大展望，希望能为您带来一些思索和启示。

展望一：中国权益投资的黄金十年曾经开启，估量2030年A股上市公司超越6200家，总市值规模到达210万亿。

未来十年将是中国资本市场波涛壮阔、蓬勃开展的黄金时期窗口，要素有三：

第一，中国经济继续 安康 增长，将不时催生出少量优质企业，推进A股基本面不时改善。 中国经济结构调整提速，高质量开展的特征日益凸显，新兴行业的占比优化将片面改善市场估值体系。

第二，资本市场革新减速推进，将夯实直接融资体系的制度基石，清楚优化投融资效率。 片面注册制打通一二级市场，退市制度推出减速优胜劣汰，金融开放不时迈向更高水平。 上市门槛外升内降，加上“新经济”的中概股集中回归，优质的生长标的将在中国资本市场集聚。

第三，国际外增量资金将趋向性增配中国权益资产。 中国经济的全球占比不时优化，中心资产表现优秀，全球增配A股的趋向将继续增强。 资管新规约束下，理财等类固收产品的预期收益率不时下行；“房住不炒”政策定调下，房地产的投资属性清楚降低，权益资产的相对吸引力将清楚增强。 国际居民部门的资产性能中，权益资产的占比将趋向性优化。

在不时涌现的优质企业、更有效率的资本市场、继续入市的增量资金三大要素共同作用下，中国权益投资的黄金十年曾经开启，估量2030年末A股上市公司将超越6200家，总市值规模到达210万亿。

展望二：估量2021年中国GDP增速为8.9%，将依然是增速最高的关键经济体。 2030年中国名义GDP规模将达200万亿，逾越美国成为全球第一大经济体。

估量2021年中国GDP增速为8.9%，兴旺经济体8国集团GDP增速为4%，中国将依然是全球增速最高的关键经济体。 基数效应下，各季增速“前高后低”，关键动力来自于消费和制造业投资。 宽松政策将平和回归常态，估量2021年社融同比增速缓慢回落至11%~12%，财政赤字率过度下调到3.2~3.3%。

全球经济错位复苏，中国抢先欧美，而欧美抢先其它经济体。 估量2021年全球新冠疫苗供应量50~55亿剂，可满足约26亿人接种，兴旺经济体接种进度快于新兴经济体。 海外政策依然宽松，估量2021年美日欧三大央行净扩表规模2.2万亿美元，欧美财政抚慰方案规模约合1.8万亿美元。

未来十年中国将成为全球经济增长的最关键引擎。 估量中国在2021年的 社会 消费品批发规模将超越美国，2025~2030年间GDP将逾越美国，2030年中国名义GDP规模将到达200万亿，全球占比约为22%，逾越美国成为全球第一大经济体。

展望三：估量2021年片面注册制和退市新规落地，A股IPO上市650家，融资规模5500亿，退市40家。 估量2022年起A股退市率将维持在2%左右，优胜劣汰将清楚提速。

主板注册制革新条件曾经成熟，估量2021年上半年正式落地，三季度首批主板注册制公司发行。 估量2021年全市场IPO上市约650家，从各板块排队公司数量判别，增量IPO仍关键由创业板和科创板奉献。 估量全市场IPO募资规模约5500亿，其中主板800亿，创业板2400亿，科创板2300亿。 在微观政策平和回归常态、增量资金继续流入A股、发行主体选择上市机遇的背景下，估量IPO融资对市场流动性的冲击有限。

退市制度革新曾经末尾征求意见，或将于2021年终正式推出。 估量2021年A股主动退市公司约40家，过渡期后，估量A股退市率将从2022年起维持在2%左右，优胜劣汰将清楚提速。

展望四：估量2021年A股净流入资金7500亿，机构化趋向将减速。 未来5年，外资和公募持股市值将区分到达8.3万亿和9.1万亿，是增量机构资金的最大来源，专业机构的持股占比将超越30%。

估量2021年A股净流入资金7500亿。 其中，净流入资金关键包括：权益类公募9500亿，北上资金2000亿，保险权益2000亿，理财子权益1000亿，私募及两融等1500亿。 净流出资金关键包括：IPO资金分流5500亿，产业资本减持净流出3000亿。

未来5年，国际居民和海外资金将趋向性增配A股，国际居民增配机构产品的占比将继续优化。 专业机构在A股流通市值的持股占比将清楚上升，散户持股占比将加快降低。

估量A股2025年末的自在流通市值将到达105万亿，其中，专业机构的持股占比将从以后的21.5%优化至30.5%，产业资本的持股占比将从50%降低至47.5%，而散户的持股占比将从28.5%降低至22%。

未来5年，外资和公募是增量机构资金的最大来源。 到2025年末，估量公募的持股市值将从以后的4.1万亿优化到9.1万亿，占比优化至8.7%；随着A股归入国际指数的因子权重进一步提高，外资持股市值将从以后的2.8万亿优化到8.3万亿，占比优化至8%；私募的持股市值将从以后的2.1万亿优化到4.5万亿，占比优化至4.1%；保险的持股市值将从以后的1.6万亿优化至3.7万亿；银行理财子的持股市值将从以后的0.3万亿优化至1.8万亿。

展望五：估量2021年资管新规不会再片面延期，居民资产再性能将提速，权益资产依然是最关键的性能方向，超万亿资金将借道机构产品流入A股。

资管新规的过渡期2021年完毕，估量不会再片面延期。 现金控制类理财新规落地后，开展方向将基本对标货币基金，估量会影响约5.4万亿的存量产品，这些产品的资产端将转向短久期、高评级的种类，预期收益率将加快下行。 其它受资管新规到期约束的产品，也将阅历相似的收益率下行和规模紧缩的环节。

在固收类产品收益率下行和“房住不炒”的定调下，2021年国际居民资产再性能的选择中，权益资产依然是最关键的性能方向。 估量2021年将有超越万亿的居民资金经过公募、保险和银行理财子等机构产品渠道流入A股。

展望六：估量2021年上半年全球大宗商品多少钱涨速较快，未来3年中枢多少钱依然将继续上传。 依照年度均价，估量多少钱涨幅由高到低依次为：农产品、原油、基本金属、贵金属、动力煤。

在全球流动性宽松、经济逐渐恢复的背景下，需求回暖与供应瓶颈叠加，估量未来3年内大宗商品中枢多少钱将继续上传。 需求端回暖是大宗商品市场2021年最关键的变量，但产能周期形成的供应瓶颈和长周期的低库存会支持大宗商品多少钱在中期继续上传。 叠加流动性和通胀预期要素，2021年上半年大宗商品多少钱全体将表现更好。

依照年度均价，估量2021年大宗商品多少钱涨幅由高到低依次为：农产品、原油、基本金属、贵金属、动力煤。 首先，天气影响产量，农产品多少钱向好，尤其是供需缺口较大的玉米和大豆。 其次，需求继续恢复，布伦特原油多少钱中枢2021年估量将上升至55美元/桶。 再次，铜矿供应相对刚性，低库存加大需求恢复带来的多少钱弹性，铜价周期性上传。 第四，美国通胀上升成为推升2021年金价的中心动力，估量金价将重回前期高点。 最后，供需基本平衡，煤价中枢有望坚持颠簸。

展望七：估量2021年三季度美元指数将跌破85，人民币兑美元将升至6.2，美元进入中常年升值阶段，外资将趋向性增配中国资产。

估量美国经济的全球占比自2020年起继续趋向性降低，美元进入中常年升值阶段。 未来美联储的货币宽松政策相对欧央行力度会更大，且继续时期更长。 耶伦担任美国财长后，“财政货币化”取向将更明白，美元供应富余，欧美利差要素造成美元相对欧元走弱。

随着疫苗普遍接种，估量2021年二三季度病毒传染系数降低，全球风险偏好上升，推进资金趋向性回流非美货币等风险资产。 估量跨年后美元指数继续下行，在三季度跌破85，其后随着联储扩表减速，美国经济恢复和常年国债收益率上传，四季度美元指数有望企稳上升。

出色的疫情防控，较高的中美利差，抢先的经济增长，仍将继续支撑人民币升值，估量本轮在岸汇率升值的高点在2021年三季度，将到达6.2左右。

估量2021年外资将继续增配中国，经过陆股通渠道净流入A股将超越2000亿，经过银行间债券市场直投和债券通渠道净流入中国债券市场规模将超越1.5万亿。

展望八：估量2021年香港恒生指数盈利增速将达15%。 未来3年香港市场将迎来40家左右中概股龙头的集中回归，迈入加快开展阶段，新经济龙头将成为新主角。

估量2021年恒生指数盈利增速将从2020年的-6.5%上升至15%，港股将迎来估值和盈利的双重修复，吸引南向资金净流入超越5000亿港币。

未来3年，香港市场将集中收获中概股回归的红利。 美国《本国公司担责法案》已正式失效，依据法案内容，我们判别财务报告无法审计的美股中概股将在2024年二季度左右被制止买卖。 估量香港市场将成为中概股回归的首选，代表“新经济”的美股中概股龙头将减速回归，估量未来3年回归数量区分为15、15、10家左右。 二次上市公司支持归入恒生指数和港股通，“新经济”龙头将替代传统板块，成为未来港股的新主角。

中概股回归激起市场热情，陆港两地互联互通机制逐渐完善，粤港澳大湾区树立为香港再添动能，香港资本市场的境内外枢纽作用将愈发突出，迈入加快开展阶段。

估量2021年中证800盈利增速将从2020年的-2.8%上升至14.7%。 其中，非金融板块盈利增速更是从2020年的1.3%大幅上升至24.9%。

2021年国际利率中枢先稳后降，估量10年期国债收益率运转区间为2.6%~3.2%，其中一季度高位震荡，二三季度趋向性下行，四季度有上传压力。

安保是开展的前提，底线思想下，国度总体安保观大图景下的投资主线有更耐久的政策支持，其中的优质赛道值得中常年规划，重点集中在 科技 、动力、粮食、国防、资源五个安保范围。

第二，动力安保范围，我国将逐渐树立清洁低碳的动力体系来推进可继续开展，其中开发潜力大、安保性高的光伏和风电，以及全球 汽车 电动智能浪潮中的中国电动化供应链最具开展潜力。

第三，粮食安保范围，中央经济任务会议初次强调种子，重提粮食安保，估量转基因玉米的商业化进程有望放慢，种植产业链全体将迎来多少钱向上、技术革新、政策支持的三重利好。

第四，国防安保范围，“十四五”是我军在成功机械化后减速武器装备现代化树立的关键阶段，军工行业将在“十四五”的开篇之年延续高景气度并坚持加快增长。

本文源自中信证券