经验骚动一周 韩国KOSPI指数本周下跌2.7% (经验骚动一周几次)

韩国KOSPI指数改动早盘跌幅，收于2494.46点，下跌0.5%，延续第四个买卖日下跌，本周下跌2.7%。生物科技和互联网股领涨反弹，净买家为机构投资者。

其中，韩国生物仿制药公司Celltrion在宣布新的现金和股票股息方案后下跌4.6%，移动互联网公司Kakao下跌5.0%。但是，韩国国外交治危机的加剧限制了下跌，韩国总统尹锡悦因戒严令失败而面临另一次性性弹劾投票。

首尔在岸买卖中，美元兑韩元下跌0.1%，收于1433.00点。韩国10年期政府债券收益率下跌1.4个基点至2.714%。

韩元汇率走势剖析及预测韩元兑美元在过去三年已下跌逾30%。 去年终还坚持在接近1200的较理想价位，其后便不时攀升并接连打破韩国金融当局设定的心思防线，去年一年升值超越15%。 往年以来韩元对美元汇率涨势不减，两个月内又下跌了3.5%左右，成为对美元汇率下跌最快的货币之一。 2月23日，韩元对美元汇率一度升至998.10：1，是1997年金融危机以来首度打破千元关口。 3月10日韩元对美元汇率更是打破990：1大关，刷新了7年以来的最高纪录。 在韩国央行的紧急干预之下，11日，韩元对美元才又重回1000：1关口之上。 但是，随着美元汇率的继续走强，韩元六月以来继续走软，韩元兑美元7月6日一度贬至1049价位，之前盘中曾经打破1055。 图表1:美元/韩元汇率走势图一、 韩元下跌的要素剖析首先，国际油价上扬令韩国经济情势蒙上阴影。 韩国一切的原油均仰赖出口,为全球第四大石油出口国。 在高油价的影响下，韩国6月份消费者决计延续第3个月降低，再次显示团体支出疲软将继续拖累韩国经济。 韩国统计办公室说，6月份消费者决计从5月份的99.2降至95.4，为1月份以来最低。 读数低于100显示失望者多于失望者。 韩元跌至6个月低点。 消费者决计下滑或许促使决策者进一步采取措施，抚慰国际支出。 韩国政府正指望参与消费来维持经济增长，因油价处于纪录高位，影响全球需求。 为了抚慰国际支出，韩国政府曾经下调销售税和所得税，并正在思索引入额外预算。 7月5日，韩国央行调降对2005年经济生长率的预估,由4.0%降至3.8%,并称是遭到高油价冲击影响。 其次，经济增长的疲弱使利率维持在低位，美元和韩元的利差逐渐增加，实践利率对比更是出现逆转。 韩国央行自1999年5月起末尾设定隔拆利率目的.在此之前,该行经过控制M2货供额（流通货币+支票及银行活期存款帐户余额）来执行货币政策，以下为韩国央行变化隔夜拆借利率目的的历史(1百分点=100基点):2004年11月11日 调降25个基点至3.25%2004年 8月12日 调降25个基点至3.50%2003年 7月10日 调降25个基点至3.75%2003年 5月13日 调降25个基点至4.00%2002年 5月 7日 调升25个基点至4.25%2001年 9月19日 调降50个基点至4.00%2001年 8月 9日 调降25个基点至4.50%2001年 7月 5日 调降25个基点至4.75%2001年 2月 8日 调降25个基点至5.00%2000年10月 5日 调升25个基点至5.25%2000年 2月10日 调升25个基点至5.00%1999年 5月 6日 定在4.75%韩国央行7月7日宣布将利率维持在纪录低点3.25%不变,以协助国际需求复苏。 这样，从2004年11月到如今，韩国央行已8次维持利率不变；假设从美联储第一次性加息的2004年6月算起，韩国利率降低了50个基点，而美国利率整整调高了225个基点。 实践利率的差异也最终出现了逆转（见图表3）。 第三，人民币汇率升值预期淡化以及与之相关的日元走软也是韩元走软的要素之一。 韩国最关键的贸易同伴是中国、日本和美国。 其中，中国是韩国最大的出口目的地。 韩元不只遭到人民币升值预期淡化的打压，也由于跟随日元颓势而使得这一压力更为清楚。 日元兑美元近期连创低点,关键要素也是油价攀升至纪录高点,打压日本经济前景；当然其中又有人民币升值预期淡化的要素影响。 二、韩元汇率未来走势剖析1、韩国经济增长：放缓，对韩元影响为-韩国央行7月5日调降了2005年经济增长预估,由先前的4.0%降至3.8%,不过同时也调升对下半年的增长以及对民间消费的预测。 韩国民间消费自2002年底消费者信贷泡沫破灭后便继续低迷,抑制了韩国经济复苏。 韩国央行对经济的看法还是不如该国政府来得失望,韩国政府7月初将2005年GDP增长预估自5%调降至约4%。 2004年韩国的GDP增长率初值为4.6%,关键依赖出口跳升31%,补偿民间消费的增加0.5%。 但是如今，由于出口冷却,而等候已久的国际支出复苏仍一往无前,再加上油价居高不下,使往年的经济前景再遭调降。 2、韩国出口：增长放缓，对韩元影响为-韩国2004年出口劲增31%,，在韩国消费支出不振之际,为韩国经济提供关键支撑，但韩国官方预估,往年出口增长率将缩减至12%,关键由于韩元汇率大幅升值,以及中国等关键经济体需求下滑。 中国已成为亚洲名副其实的火车头，这是由于亚洲比其他任何地域愈加依赖出口带动经济生长，而中国已成为亚洲众多国度和地域最关键的出口目的地。 从2004年的数据来看,韩国和台湾地域对中国的出口占其出口总量的20%,日本对中国的出口也占其出口的13%。 中国全体出口增长正在大幅放缓,给亚洲带来很大的压力, 巴克莱资本国际亚洲剖析师毕比估量,中国出口总额往年将增长16%,而去年达36%左右之多。 他还估量,中国从亚洲其它地域出口增长大幅放缓,往年1-4月较上年同期仅有20%的增幅,简直是去年同期年率增长速度的一半。 3、韩元利率走势：年内或许维持不变，对韩元影响为-韩国央行总裁朴升近日在记者会上表示,在货币政策控制上,我们会优先思索经济复苏,而非房地产市场。 先前市场曾以为，房地产多少钱下跌恐将迫使央行升息。 韩国经济依然远远谈不上片面复苏,而出口景气趋缓及油价居高不下,更令状况雪上加霜，韩国第一季度经济较上年同期生长出现近两年来最低。 在这样的情势下，除非房地产多少钱失控,否则韩国利率在2005年剩余时期内很或许将维持在目前的水准。 韩国的经济相关部会7月在一份结合声明中表示,政府将在下半年维持目前的低利率政策,直到经济进一步显现继续复苏的迹象。 而市场目前对年底前美国联邦基金利率的预测是3.75%，也就是还要加息2次。 这就意味着，美元对韩元的名义利率优势将继续扩展。 从通胀的状况看，韩国国度统计局发布的数据显示,6月消费者物价指数较上年同期增长率为2.7%,跌至34个月最低点,关键由于食品多少钱及服务业费率下跌，5月为3.1%，以此计算，美元的实践利率在5月与韩元持平并略有超出后将继续拉大利差，利率的优势在下半年会越来越清楚（见图表3）。 4、韩国汇率政策：希望韩元稳速下滑 ，对韩元影响为-在往年6月之前，一直困扰韩国的是要面对不时升值的韩元，韩国政府方案往年用于稳如泰山汇市的资金达21.9万亿韩元（约219亿美元）。 1月和2月为打韩元升值进攻战，韩国财务部已经过发行国债，筹资7万亿韩元（约70亿美元）。 据估量，3月10日韩国金融当局为干预韩元升势，在外汇市场购进了40亿美元。 由于美国高额的财政和贸易赤字，韩元对美元的升值并不让人感到异常。 不过，韩元升值至千元关口的时期还是比韩国媒体的估量延迟了一个季度。 这与境外资金少量涌入韩国金融市场不无相关。 海外投资者源源不时地到韩国股市投资，国际对冲基金进入韩国汇市展开套头买卖，使得韩国外汇市场上韩元与美元的供求相关愈加失衡。 韩国业内人士对韩元不时升值忧心忡忡，分歧以为强势韩元对韩国弊多利少。 除了部分大企业，韩国80%以上的中小企业都称难以接受韩元不时升值带来的压力。 正是由于刚刚阅历了痛苦的“抗升值战”，韩国看待韩元的此轮升值倾向于欢迎。 财政经济部一名高层官员近期表示,很难预测韩元在近来因油价高涨走贬后,下一步会何去何从,这反映出韩国决策者所面临的两难。 韩元/美元在3月初触及七年高点后,已回落4%,为韩国出口竞争力提供一臂之力,但在油价高涨的状况下,却也构成出口油品支出大增的压力. 韩国财政经济部国际金融局长权泰钧表示,我们正亲密监控国外汇市,不过很难预测韩元未来的走向。 目前首要的政策目的是确保汇市稳如泰山,当稳如泰山性遭到要挟时,政府将采取紧张操作。 这番评论显示政府以为韩元的跌势还不太严重,不过由于油价仍在高档,所以希望韩元以十分稳如泰山的速度下滑。 此外，韩国央行总裁也表示，不预期韩元会过度升值、韩国乐见韩元过度升值后出现回档修正、韩元升值不太或许减轻通胀压力，等等。 韩国市场对韩元最近的升值也持必需态度。 Kospi指数7月涨至五年多来最高水平。 三星电子和现代汽车等外销类股下跌，显示韩元贬至六个月来谷底，令人看好企业利润会失掉提振。 当然，市场上也存在着对韩元有利的潜在要素，如：人民币或许升值、美联储加息步伐弱于预期、油价大幅回落，等等。 但是目前看来这些要素要偏弱一些,且变数较大。 依据以上众多利空韩元的要素和少数利多韩元的要素，我们判别今后一段时期内韩元的走势或许会继续偏软，除了油价要素,还必需留意人民币升值以及美元出现全球反弹之势的变数。 一旦人民币升值,韩元、日元及台币等将跟着水涨船高。 目前韩元已跌破1月10日的低点1053.65，正在测试1,055价位,除非有企业大举抛汇,否则短期内韩元即会试探1,060价位。