法国巴黎银行展望2025年 美国收益率将上升 美联储全年料神出鬼没 (法国巴黎银行中国有限公司)

法国巴黎银行周四公布的2025年展望报告显示，美国国债收益率料将上升，强美元之下，兑欧元将抵达平价。该行估量，随着行将上任的特朗普政府提出的关税措施失效，美国通胀率将从明年年中末尾上升，促使美联储2025年全年均神出鬼没。

该行的美洲微观战略主管Calvin Tse表示，倡议客户明年继续低配美国国债，由于他们估量，经济软着陆之后，通胀将从2025年年中末尾减速，10年期国债收益率年底将在4.65%。Tse还表示，目前估量明年通胀更高、美联储更鹰派。

Tse表示，美国和德国2年期国债利差估量将比远期利率以后所显示的水平扩展0.45个百分点。该行估量，由于美国2年期国债收益率相关于德国短端收益率进一步上升，欧元和美元货币对将在2025年跌至平价。

美联储2025年料将把利率维持在4.25%-4.5%，而欧洲央行估量将继续以每次25个基点的步伐把利率降至2%。

在通胀上升、 美联储不安闲政策的组合下，法国巴黎银行向客户引见的买卖战略为做多5年期美国通胀保值国债并做多美元。

客户对明年美国债券收益率是升还是降存在对立，Tse表示，“少数客户大体认同强美元买卖”，而对持有美国通胀保值国债没那么热衷。

投资者将需亲密关注美国国债期限溢价，即投资者为对冲通胀上升和债券供应介入的风险而要求更高收益率。

该行表示，持有终年债券更适宜欧元区，由于他们估量10年期德国国债收益率第一季度将跌破2%，明年年底将在2.25%。

首席美国经济学家James Egelhof估量美联储下周鹰派降息25个基点之后2025年不会降息，并称“美联储不确定中性水平”，即既不抚慰也不限制经济的政策环境。