上市之路能否破局 慧算账高负债压顶 (上市之路能否买卖股票)

慧算账控股有限公司（以下简称“慧算账”）近日再次向港交所递交了上市开放，独家保荐人为。此前，慧算账已于2023年6月初次递表，但因未能在6个月内经过聆讯而失效。慧算账的国际运营主体包括北京子敬科技有限公司、北京公瑾科技有限公司等，此次上市之旅备受市场关注。

三年巨亏近15亿，慧算账面临盈利应战

慧算账作为国际抢先的中小微企业财税处置计划提供商，延续三年盈余近15亿元，成为其上市路上的严重考验。报告期内（2021年至2023年），慧算账成功支出区分为3.47亿元、5.16亿元和5.39亿元，复合年增长率为24.6%。但是，净利润表现却不尽善尽美，运营盈余区分为4.24亿元、3.28亿元和2.46亿元，年内盈余累计达14.91亿元。

慧算账提供包括会计、发票、税务合规及综合财务控制在内的AI赋能财税处置计划，服务掩盖中国不同展开阶段及行业垂直范围的中小微企业。虽然支出继续增长，但增速在2023年清楚放缓至4.4%，较前两年的双位数增长构成鲜明对比。

慧算账将盈余关键归因于可赎回可转换优先股的公允价值盈余、继续投资于营销推行及研发，以及疫情时期中小微企业客户订阅意向及续订增长受限。经调整后，慧算账的净盈余率逐年收窄，但仍处于较高水平。

资产负债率高企，现金流继续流出

在继续盈余的同时，慧算账的资产负债率也居高不下。报告期内，公司负债净额区分抵达24.31亿元、25.68亿元和28.73亿元，资产负债率区分为885%、550%和741%。慧算账的现金流也继续流出，运营活动出现的现金流出净额区分为-2.16亿元、2.18亿元和5369.9万元。

高负债与现金流压力迫使慧算账放慢上市步伐，以寻求更多的资金支持。但是，公司也坦言，未来或许无法在短期内成功盈利，这对其业务和股份价值构成潜在要挟。

客户留存率下滑，市场竞争剧烈

除了财务压力外，慧算账还面临着客户留存率下滑和市场竞争剧烈的应战。报告期内，公司直营方式下的客户留存率区分为85.2%、84.9%和79.4%，出现二连降趋向。授权方式下的客户数量也在逐年增加，从2021年的432家降至2023年的395家。

慧算账表示，客户留存率下滑关键是由于疫情时期中小微企业客户预算缓和或启动企业注销形成服务协议终止后未续订。同时，市场竞争的加剧也对其业务构成要挟，竞争对手或许采取低价或不要钱战略争夺市场份额。

明星资本加持，上市之路仍存变数

虽然面临诸多应战，慧算账仍仰仗其行业位置和明星资本的加持遭到市场关注。公司股东名单中不乏IDG资本等知名投资机构。但是，高负债、继续盈余和客户留存率下滑等疑问仍对其上市之路构成不确定原因。慧算账能否成功上市并改动盈余局面，仍需市场进一步观察。