不要以为这是新的降息节拍 鲍威尔 重磅！美联储稀有一次性性大幅降息50个基点

北京时期9月19日清晨2点，美国联邦贮藏委员会宣布将联邦基金利率目的区间下调为4.75%至5%，即降息50个基点，这是美联储自2020年以来初次降息。自2022年3月至去年7月，美联储一年多时期延续11次加息，累计加息525个基点，自去年7月以来延续八次会议神出鬼没，将政策利率坚持在2001年来高位。

本次美联储降息执行契合预期，令部分市场人士异常的是降幅。市场此前充沛估量到会降息，但对降幅存在分歧。上周随着媒体记者发文暗示降息50个基点的或许性，市场对美联储更大幅降息的预期清楚升温。

本次降息决策并未失掉全体FOMC投票委员支持。申清楚示，有一人投票拥戴降息50个基点，投拥戴票的美联储理事鲍曼支持降息25个基点。鲍曼由此成为2005年来首位在FOMC议息会议上对大少数FOMC委员的选择投拥戴票的联储理事。

美联储主席杰罗姆·鲍威尔在随后的发布会上表示，虽然美联储降息50个基点的选择有一票拥戴，但美联储对这一选择的看法基本分歧。 鲍威尔说：“有很多来回的讨论，委员会投票经过的选择也失掉了普遍的支持。” “有异议，有不同的观念，但通常上也有很多共同点，”他补充说。他同时表示，美国联邦贮藏委员会将利率下调了50个基点，但投资者不应以为未来会继续依照这个幅度降息。其称，“我以为，我们将慎重地一次性性又一次性性地休会，并在休会时做出选择。”

美联储决议：一次性性降息50个基点 开启大转向（决议全文）

美联储终于完毕延续八次神出鬼没，并以坚决武断的大幅度降息开启了四年多来第一个宽松周期。决策层在议息会后宣布的声明出现了诸多清楚变化。备受注目的“点阵图”和三个月前相比更是无法同日而语。（决议声明对比）要点如下：

联邦地下市场委员会以11比1的表决结果选择下调基准利率50个基点至4.75%-5.0%的目的区间，开启四年多来的初次宽松。

美联储理事Michelle Bowman投了拥戴票，主张降息25个基点，这是2022年6月以来初次未能全票经过零零决策，也是2005年9月以来初次有理事持异议。

“点阵图”标明决策者们的预期中值是年底前要降息一个百分点，意味着还会有两次每次25个基点的下调或许更大幅度降息；19位官员中有9人估量降息幅度不逾越75个基点。

对2025年的利率预测中值从6月的4.1%降至3.4%，意味着明年还会有四次每次25个基点的下调。（点击审核预测对比概略）

除对推进通胀率回归2%的承诺外，声明介入了委员会将“坚决努力于支持充沛务工”的表态。

声明称在思索进一步伐整利率时官员们将评价接上去的数据、不时变化的前景微风险平衡。

美联储调整措辞称，务工增长曾经放缓且通胀“取得了进一步进度“但依然有些偏高”。

声明称委员会对通胀率继续向2%的目的迈进决计增强。

声明指出成功了务工和通胀目的的风险“大致平衡”。

在7月会议后的资讯发布会上，鲍威尔表示，降息50个基点“不是我们如今思索的事情”。至少就目前而言，此举有助于停息一场关于美联储最后的举措应该有多鼎力度的争论。

机构点评美联储决议：初次降息50BP 标志着降息周期的大胆末尾

“美联储传声筒”Nick Timiraos表示，美联储投票选择将利率下调50BP，这是自2020年以来初次降息，标志着降息执行的大胆末尾。12位美联储票委中有11位支持本次降息选择，使基准联邦基金利率降至4.75%至5%的区间。周三发布的季度预测显示，大少数官员估量将在11月和12月的会议上至少将利率下调25BP。本次降息选择使美联储坚决地进入新阶段：试图阻止去年的加息执行（将借贷本钱推升至二十年来的高点）进一步削弱美国休息力市场。

剖析师库兰以为，鉴于声明中提到了经济风险的平衡，这标明美联储曾经将重点从通货收缩转向了失业率。也就是说，声明清楚倾向鸽派。

安联首席经济学家埃里安：这是一次性性鸽派的50个基点的降息。

Laffer Tengler Investments首席执行官兼首席投资官Nancy Tengler表示，美联储将利率下调50个基点或许“稳扎稳打”。她说，经济正在放缓，但依然微弱。Tengler说：“失业率或许确实会上升，但我们没有看到裁员——JOLTS 职位空缺人数依然很大，远高于大盛行前的水平。”“我对美联储的批判不时是目光短浅地关注过去的数据。觉得就像这样。一份疲软的务工报告，我们就堕入了这样的境地。”

ETF公司Global X投资战略主管Scott Helfstein表示，虽然美联储或许心愿在不出现资产泡沫的状况下末尾降息周期，但50个基点“或许过于保守”。“在最近的数据中，没有多少迹象标明经济正在放缓，”他说。“或许不要求更大幅度的降息，但这应该会支持风险偏好型资产性能。”他补充称：“这或许是多年来最受等候和最受关注的降息周期（末尾）之一。”

鲍威尔发布会：大规模降息后，经济衰退风险不会“上升”

在美联储宣布降息50个基点后，美联储主席鲍威尔以为，在大规模降息后，经济衰退的风险不会“上升”。鲍威尔在资讯发布会上表示：“我目前没有看就职何迹象标明，经济衰退的或许性介入了。”“我看不出来，”他接着说。“你会看到经济以稳如泰山的速度增长。你会看到通货收缩在降低。你看到休息力市场依然处于十分稳如泰山的水平。所以，我如今并没有看到这一点。”

以下为鲍威尔发布会要点：

鲍威尔：美联储不以为自己落后于情势

美联储主席鲍威尔称，我们以为我们并没有落后；我们以为这是一个恰当的（降息）机遇；但这标明了我们不愿落后的决计；本次降息是美联储不落后于经济情势的承诺的表现。

鲍威尔：假定适宜的话 可以放慢或放慢降息的步伐 甚至选择暂停降息

美联储主席鲍威尔称，我们正在重新调整我们的政策立场；我们的（经济）预测中没有任何迹象标明我们急于采取执行；美联储的经济预测是基线预测；我们通常采取的执行将取决于经济的展开状况；假定适宜的话，我们可以放慢或放慢降息的步伐，甚至选择暂停降息；这次降息50个基点并不标明我们急于采取执行。

鲍威尔：美国经济总体微弱 休息力市场曾经较之前的过热外形降温

美联储主席鲍威尔表示，美联储依然坚决地专注于双重使命目的；美国经济总体微弱；休息力市场曾经较之前的过热外形降温；我们今天的选择反映出越来越有决计休息力市场的强度能够继续；美联储努力于维持经济微弱；失业率有所上升，但仍处于低位；休息力市场环境继续降温；休息力市场不是通胀压力高企的来源；务工下行风险曾经减轻。

鲍威尔：不方案在短期内中止缩减资产负债表

美联储主席鲍威尔称，（在被问及资产负债表时表示）贮藏资金稳如泰山且充足，估量在一段时期内将坚持这一外形；我们并不方案在短期内中止缩减资产负债表；资产负债表和政策利率的调整都是一种（政策）失常化的表现。

鲍威尔：通货收缩如今更靠近我们的目的

美联储主席鲍威尔表示，权衡物价下跌速度的一项关键目的将显示8月份通胀将降至2.2%。鲍威尔说，美国集团消费支出（PCE）多少钱指数靠近美联储2%的目的，7月份为2.5%。美国经济剖析局要到9月底才会发布8月份集团消费支出的最终数据。“过去一年，我们耐烦的做法取得了成效。“鲍威尔在会后的资讯发布会上说：“通货收缩如今更靠近我们的目的，我们对通货收缩继续迈向2%有了更大的决计。”

鲍威尔谈美国大选：我们的决策历来不会关于政治或其他任何事情

美联储主席鲍威尔在被问及选举时表示，美联储的决策是基于对美国人民的服务；我们的职责是支持经济；我们的决策历来不会关于政治或其他任何事情；在做出决策时，我们不设置任何其他过滤条件。

鲍威尔：住房通胀是拖累经济的一部分

美联储主席鲍威尔称，住房通胀是拖累经济的一部分；租金正在野着我们心愿的方向展开，但降低幅度并未如预期那样清楚；我们知道，租金的降低要求一些时期才干传导到各个方面；租金的走势方向是明白的；最终，我们将从住房服务通胀中取得所需的结果。

鲍威尔：此次降息是对美联储政策的“重新调整”

鲍威尔表示，降息是对美联储政策的一次性性“重新调整”，他没有承诺在未来的每次会议上都采取相似的举措。“重新调整我们的政策立场将有助于坚持经济和休息力市场的微弱，并将在我们末尾转向更中性立场的环节中继续推进通胀方面的进一步进度。”鲍威尔称，“我们没有走任何预设的路途。我们将继续一次性性又一次性性地做出选择。”

鲍威尔：务工增长放缓“值得关注”

鲍威尔表示，美国休息力市场目前“十分靠近”务工最大化，但重申美联储看法到务工增长曾经降温的迹象。他说：“很清楚，过去几个月新增务工人数有所降低，这值得关注。”

美联储主席鲍威尔：不要以为降息50个基点“是新的步伐”

美国联邦贮藏委员会将利率下调了0.5个百分点，但投资者不应以为未来会继续依照这个幅度降息。“我们不时等候着，我以为这种耐烦确实带来了报答，我们置信通货收缩将继续迈向低于2%，所以我以为这就是我们今天采取这一强有力举措的要素，”美联储主席杰罗姆·鲍威尔表示。“我以为任何人都不应该看到这一点，然后说，‘哦，这是新的节拍。’”他还说：“我以为，我们将慎重地一次性性又一次性性地休会，并在休会时做出选择。”

鲍威尔：美联储并不急于安闲政策

美联储主席鲍威尔说，依据美联储的预测，美联储并不急于安闲政策。鲍威尔在资讯发布会上表示：“SEP（经济预测摘要）中没有任何迹象标明委员会急于成功这项任务。”“这个环节随着时期的推移而演化。”“点阵图”显示，19名联邦地下市场委员会成员（包括投票和不投票的成员）估量，到往年年底，基准联邦基金利率将坚持在4.4%，相当于4.25%至4.5%的目的区间。美联储往年剩下的两次会议区分定于11月6日至7日和12月17日至18日举行。美联储估量，到2025年，利率将降至3.4%，这意味着利率将再次下调整整一个百分点。到2026年，利率估量将再次下调0.5个百分点，降至2.9%。

鲍威尔：美联储的目的是在控制失业率的同时恢复物价稳如泰山

美联储主席鲍威尔说，美联储目前的目的是坚持通胀稳如泰山，同时确保失业率不会上升。 他在会后的资讯发布会上表示：“我们正在努力成功这样一种局面，即我们在恢复多少钱稳如泰山的同时，又不会出现失业率痛苦上升的状况，这种状况有时会随同着通货紧缩而出现。” 鲍威尔补充称，投资者应将美联储降息50个基点视为其“坚决承诺”成功这一目的的信号。

鲍威尔：降息选择失掉了“普遍支持”

美联储主席杰罗姆·鲍威尔北京时期周四清晨表示，虽然美联储降息50个基点的选择有一票拥戴，但美联储对这一选择的看法基本分歧。 鲍威尔说：“有很多来回的讨论，委员会投票经过的选择也失掉了普遍的支持。” “有异议，有不同的观念，但通常上也有很多共同点，”他补充说。

鲍威尔：我们不会回到超低利率时代

美联储主席鲍威尔估量，廉价资金时代不会重现。他说：“凭直觉，大少数人——至少是很多很多人——会说，我们或许不会再回到那个时代了，那时有数万亿美元的主权债券和终年债券以负利率买卖。”鲍威尔说：“我集团的觉得是，我们不会再回到那种外形。”他以为中性利率或许比事先高得多，虽然他还不知道中性利率有多高。

鲍威尔：不思索中止缩表，缩表可与降息同时启动

美联储主席鲍威尔在资讯发布会上表示，美联储不会思索中止其资产负债表的缩减，在贮藏坚持稳如泰山的状况下，美联储可以缩表并同时降息。他称：“最近美联储资产负债表的收缩关键来自隔夜借款。我想通知你的是，我们基本没有由于这个而思索中止缩表。我们知道这两件事可以同时出现。从某种意义上说，它们都是一种失常化方式，因此在一段时期内，你可以让资产负债表收缩，但也可以降息。”

鲍威尔：假定先看到7月务工报告，或许会在7月启动降息

美联储主席鲍威尔在资讯发布会上表示，假定美联储延迟看到7月决议几天后发布的非农务工报告，它或许会在7月的议息会议上初次降息。美国7月非农务工报告显示美国休息力市场疲软。鲍威尔称：“假定我们在会议前拿到了7月份的务工报告，我们会降息吗？我们很或许会。我们没有做出那个选择，但你知道，我们很或许曾经做出了。”

---

鲍威尔不够鹰！市场心情升温，买卖员押注年底降息50BP

红周刊 特约 | 韦勒

北京时期2月2日清晨，美联储如期宣布加息25个基点（BP），但令市场异常的是，美联储主席鲍威尔首度提及了“反通胀进程曾经末尾”（the disinflationary process has begun）。

虽然鲍威尔在记者发布会上表示“应当继续加息”，并以为年内不适宜降息，但股市应声下跌，纳指跑赢其他关键股指，债券收益率下行，美元走软。 买卖员甚至末尾对年底降息50BP启动定价。 在经济中，反通胀是指通胀速度末尾降低，但此时经济仍处于通胀形态。

要求留意的是，通胀的下行并不会坏事多磨。 通胀最为顽固的部分是“超级中心通胀”，即中心服务项(不包括住房、医疗等目的的通胀），紧俏的休息力市场令薪资居高不下。 美联储在关键声明中表示，“继续加息”是适当的，这标明或许会屡次加息（3月和5月），而许多买卖员以为，美联储将在接上去的3月会议后暂停加息。 我们以为可以确定的是，往年不会只要1次加息，年内降息的概率也并没有以后市场想得高。

年内仍或许加息两次

买卖员关注“中心服务业”目的

1月的利率决议契合预期，市场曾经完全对加息25BP至4.50%-4.75%区间计入价内。 不过我们很快留意到声明中有一点令人异常：美联储在关键声明中表示，“继续加息”是适当的，这标明或许会屡次加息（3月和5月）。

另外，该声明还指出，通胀曾经“有所缓解”，但仍居高不下，这反映了委员会的观念，即距离物价压力完全衰退还有更多任务要做。 声明最后微调了措辞，供认乌克兰抵触正在滋长“全球不确定性参与”，删去了“通胀上传压力和经济活动承压”。

与以往恰恰相反，此次鲍威尔在资讯发布会上态度有所“硬化”，居然完全改动了货币政策声明发布后最后的市场走势。 当资讯发布会召开时，鲍威尔照本宣科，内容掺杂了鹰派和鸽派的言论，比如“我们基本必需会在一定时期内维持从紧的立场”，“通胀在过去三个月中有所放缓，这是一个可喜的变化”，“我们要求更多的证据来确信通胀呈降低趋向”，“终端利率很或许高于我们在12月份的预期”，“我们初次宣布反通胀进程曾经末尾”等等。

总之，鲍威尔证明了他对央行将至少再加息两次的预期，但他供认“反通胀进程曾经末尾”，买卖员因此更确信本周期仅剩最后两次加息，美联储将在第二季度中止加息。 与此同时，他重复强调“中心服务业（除住房外）”，为买卖员提供了一个明白的通胀目的，以评价央行在未来几个月能否会采取什么执行。

希望乘胜追击的美联储并不会太早“松口”，由于过早显得鸽派会造成融资环境再度清闲，从而无法加快抑制通胀。

市场风险心情升温

买卖员对年底降息50BP启动定价

在利率声明发布后，市场先是做出平和的“避险”反响（股指下跌，美元下跌），但是一切很快就逆转了，市场看来是认定鲍威尔召开的资讯发布会比预期更为鸽派。

美元对一切关键货币下跌了50-100点，美元指数一度跌至低于2022年5月30日的水平支撑位101.29，下一个支撑位在心思整数支撑位100.00。 低于该点位，多少钱或许会跌至2022年3月的支撑位99.42左近。 要想改动跌势，它得回到1月31日高点102.60上方。 下一阻力位于1月12日的高点103.29。

与此同时，一切期限的美国国债收益率曲线都在下跌，备受关注的2年期国债收益率下跌超越10个基点至4.12%。 理想上，联邦基金期货买卖员正在对往年年底将降息50BP启动定价。 黄金今天下跌12点至1958美元，美国各大股指处于反弹走势，尤其是纳斯达克100指数下跌1.5%。

理想上，美股年终至今的涨幅已超10%，纳斯达克指数领跑，涨幅迫近15%。 而在2022年，该科技股指数暴跌超三成。

当然，目前盈利衰退的担忧仍被不少机构频频提及，摩根士丹利早前就频频预警。 标普500中约80%公司的本钱增长快于销售支出增长，利润率压力正在好转，很或许造本钱季度每股收益出现自疫情衰退以来的初次负增长。 与此同时，该机构对季度预估的修正正在下滑，模型暗示未来将出现更多实质性的下行。 但是更蹩脚的是，在以往的收益衰退中，美联储不时在降息，但这次并非如此。

那么目前美股的反弹终究是“软着陆”预期下的合理反映，还是只是另一个“熊市圈套”？

我们以为，受收益率降低、美元偏软、美联储逐渐平和的立场和投资者持仓量少的推进，美国股市短期内或许会继续遭到支持。 到目前为止，本财报季并未引发严重担忧。 盈利衰退的风险虽然不时上升，但如今似乎不是担忧的时刻，衰退将会是2023年第二季度的焦点。

此外，近期市场的大幅反弹也或许是由于投资者担忧落后或错过反弹时机（FOMO，fear of missing out），而暂时无视了盈利下滑的预期。

数据显示，主动型投资经理再次大幅参与风险敞口。 1月的时节性效应也至关关键，它会提振前一年表现最差的股票。 去年12月出现了多年来最严重的“减税兜售”(Tax-Loss selling），即在一年快完毕时卖出表现不佳的股票，以降低或增加资本利得税。 1月的反弹也由去年的最大的落后者引领，纳指在过去一个月的表现远超道指和标普500。

（本文作者韦勒Matt Weller系嘉盛集团全球研讨主管。 本文已刊发于12月24日《红周刊》，文中观念仅代表作者团体，不代表《红周刊》立场。 ）

美联储宣布降息？

阅历金融危机的庞大冲击后，全球经济在宽松的货币政策支持下逐渐复苏，许多中央银行丢弃了十分规的工具，转向了货币政策的正常化.美联储宣布了信息降低吗？让金投小编为你解答吧！

AP存款主席鲍威尔今天在记者招待会上表示，此次信息降低是为了防止全球经济放紧张经贸政策不确定性给美国经济带来的降低风险，抵消这些要素对经济的影响，放慢美国通货收缩率回归AP存款设定的对称性2%的目的.

作为与量化宽松相反的政策措施，缩水表在2017年10月末尾至今发扬着量化收紧的作用.美联储今天宣布将于8月1日完毕缩减方案，比以前方案的提早2个月.这意味着AP收紧流动性的力气清闲了.

虽然同时发布了降低信息和提早完毕缩减表两个利益资本市场的信息，鲍威尔还强调，这次降低信息并不意味着常年降低信息周期的末尾.这个发言等候着开放信息周期的美国资本市场出现剧烈的振动.

纽约股市的三大股价在31日之后迅速下跌，道指在短时期内打破关口，下跌幅度一次性超越400点，买卖完毕前的买卖日之前下跌了1.23%普拉普指数下跌1.09%，失去3000关口的纳斯达克指数下跌1.19%.

内外应战促进信息降低

鲍威尔今天强调，全球经济放缓，经贸政策不确定性和低通货收缩，AP存款调整利率政策，AP存款决策层往年以来也阅历了从预期的利率上升到维持耐烦，降低利率的变化.

AP存款前主席耶伦最近正告说，全球经济变弱，经贸摩擦带来不确定性，美国经济遭到影响.

摩根士丹利首席经济学家切坦·阿希亚表示，美国企业界将依据全球事态选择资本支出，目前全球制造业PMI和贸易总量近年来处于低点.

另外，美国最近一些经济数据疲软也是促进联邦存款政策转向的关键要素.虽然消费仍是拉动美国经济的关键引擎，但制造业的产出曾经延续两个季度降低，第二季度企业的固定投资也在降低.

高盛首席经济学家哈丘斯表示，美国宣布的各种关税声明，商业感情好转，制造业和务工数据等显示出疲劳的迹象.这些是美联储本次降息的初始要素.

阿希亚指出，美国消费依然微弱，但资本支出和企业收益才干两个先行目的好转，预示着经济或许出现拐点.

多重应战有增无减

虽然联邦存款这次的信息契合市场的等候，但一部分投资者等候联邦存款末尾信息周期，埋怨联邦存款和鲍威尔无法传达明晰的信息.白宫也继续批判AP，进一步选择AP和鲍威尔时面临更大的压力.

阿希亚表示，假设联邦存款希望先下手为强应对经济放缓，应该降低50个基点.哈丘斯也以为再降低25个基点是适宜的.

不只等候着更大的信息降低幅度，市场相关人员还以为AP存款要求传达更明晰透明的政策信息.美银美林短期利率战略担任人马克·卡巴纳以为，联邦存款传达了十分困惑和混乱的信息，鲍威尔没有就联邦存款最近的政策途径提出明白的方向，这是市场反响消极的要素.

麦卡锡也以为市场多少钱反响标明市场不满足这次信息，AP的立场没有说明，政策声明模糊，鲍威尔也没有明白.

今天，美国总统扑克也在社交媒体上批判AP存款的信息降低力缺乏.他说，市场等候着联邦存款这次的信息降低，可以开常年过激的信息降低周期，但鲍威尔像往常一样绝望.

除了外部压力外，如今复杂的国际外经济情势也给联邦存款决策带来了更多困难.由于对外经济贸易纠纷悬而未决，经济的担忧参与，美国各界对联邦存款政策的风吹草动变得十分敏感.美联储引领市场预期面临庞大应战.美银美林固定收益战略师马修狄佐克以为，美联储必需小心微观控制市场.

工银国际首席经济学家程实指出，鉴于美联储降息执行和政策立场，与市场预期存在清楚差距.这种预期差今后将迎来新的扩张，估量资产多少钱会发生新的短期搅扰.

美联储降息是9月份几号

1. 在北京时期9月19日清晨，美联储宣布降息25个基点，这是继8月1日之后的第二次降息。 2. 此次降息对美股市场发生了影响。 虽然在美联储宣布降息后，美股指数曾一度下跌，但在美联储主席鲍威尔的资讯发布会上，他表示假设经济出现下行风险，或许要求更多降息，并且扩展资产负债表的时期或许比预期更早，这使得美股尾盘加快上升，简直抹去了全部跌幅。 3. 此次降息决策显示了美联储外部关于能否要求进一步清闲政策的分歧。 在美联储联邦地下市场委员会（FOMC）会议上，有两位官员不赞成降息，而有一位官员主张降息50个基点。 4. 美联储的降息决策对市场发生了动摇。 在美联储宣布降息后，美股指数出现了过山车式的动摇。 虽然在鲍威尔的资讯发布会上，市场传达了宽松信号，使得美股尾盘上升，但详细的股市表现依然要求观察。 5. 从历史阅历来看，当宽松周期的前两次降息幅度均为25个基点时，标普500指数在随后的六个月和12个月中均出现下跌趋向。 而当其中一次性降息幅度到达50个基点时，股市的表现就愈加不确定。 因此，关于投资者而言，美联储降息25个基点或许被视为更为失望的信息。