押注 大手笔 不成功便成仁 美50基点降息节拍飞起！市场

从市场预期的角度看，今晚无疑将是过去十多年最为抚慰的一个美联储议息夜。随着过去几个买卖日围绕美联储有望在本次会议上直降50个基点的预期迅速升温，大批市场介入者也对美联储潜在的大手笔执行启动了押注。而这构成的一个严重风险是：

假定美联储官员“异常”选择以规范手法(25个基点降息)拉开宽松大幕，那么那些启动了创纪录押注的固收买卖员，或许将直面微小的损失。

依据业内汇总的数据显示，投资者用来押注本周美联储议息会议的10月联邦基金期货未平仓合约数量，已跃升至自该衍生品1988年推出以来的最极端水平。

而 这些新的押注大多押注于美联储本月将降息50个基点， 本周以来相关头寸的激增规模尤其清楚——过去两个买卖日的新头寸简直占到三分之一。

在与有担保隔夜融资利率(SOFR)挂钩的期货市场上，周一买卖时段也发生了一笔新的巨额买卖，买卖目的与押注美联储本月降息50个基点相似。

目前，随着美联储简直铁定会在本周降息，投资者之间的争论正关键集中在初次降息的幅度上。

虽然上周初市场的支流共识还是美联储将会先选择降息25个基点，但最近几天市场的预期发生了大变样 ——尤其是在素有“新美联储通讯社”之称的著名记者Nick Timiraos屡次发文表示“初次降息幅度仍无法确定”，以及前纽约联储主席杜德利(William Dudley)等资深人士呼吁美联储决策者采取更保守的执行后，50个基点降息的或许性反而在以后占据了上风。

芝商所的“美联储观察工具”就显示，目前利率期货市场的买卖员估量美联储今晚降息50个基点的概率高达64%，而降息25个基点的概率则缩水至了36%。

50个基点降息节拍迅速飞起的面前，人们甚至都完全无视了昨夜好于预期的美国批发销售数据。美国商务部周二发布的数据显示，美国8月批发销售月率录得0.1%，逾越预期的-0.2%，前值从1%上修至1.1%。数据暗示美国经济在第三季大部分时期里仍坚持稳健增长。

显然，在处于美联储“噤声期”(没有任何美联储官员发声)、同时经济数据也并不算完全有利于降息50基点的背景下，市场预期却在过去短短几个买卖日发生了如此天翻地覆的变化，这一幕可谓前所未见。

今晚市场风险微小？

在这面前，一方面人们或容许以再度慨叹身为美联储“喉舌”的部分媒体的影响力之大，而另一方面，则无疑也预示着今晚的市场行情或许面临微小的风险。

依据业内汇编的数据，除了美联储在2020年3月疫情迸发时紧急降息外，本次会议将是自2007年以来利率掉期买卖员对议息日决策最为“迷惑”的一次性性。 Bannockburn Global Forex首席市场战略师Mark Chandler就指出，在美联储会议前很少发生这样旗鼓相当的押注。

Bespoke Investment Group战略师也表示，在鲍威尔执掌美联储时期，市场在距离决议日仅有一天的状况下，依然对美联储终究会采取什么执行如此“模棱两可”的状况，实属稀有。虽然美联储或许会对市场100%确信其将降息感到满意。

在债券市场上，美债多少钱近期在降息预期加持下的大幅下跌，已推进收益率大幅走低，美国两年期国债收益率本周涉及了3.52%的两年低点。

法国美国利率战略主管Subadra Rajappa表示，这使得市场在美联储降息幅度较小、且鲍威尔传递出故步自封信号的状况下，或许面临极大的卖压。 “假定美联储降息25个、而不是50个基点，市场反响会猛烈得多，安排仓位、绝望心境、更宽松的金融环境等诸如此类的说法或许会经受检验。”

嘉信理财首席固定收益战略师Kathy Jones表示，短期美国国债对美联储政策更为敏感，它们或许会遭到最大的冲击，尤其是思索到市场“定价曾经相当保守”，“假定美联储最终只降息了25个基点，作为初步反响，你可以很容易会看到收益率反弹10或15个基点。”

22V Research在本周美联储决议行启动的一项考察则显示，那些预期美联储本周降息25个基点的投资者，在对此次降息终究将带来“逐险”(risk-on)还是“避险”(risk-off)的市场反响预期上存在对立。与此同时，那些预期美联储将大幅降息50个基点的投资者则以为，美联储降息幅度若较小，将引发市场“避险”举措。

盈透证券首席战略师Steve Sosnick目前依然以为美联储应该会偏向于25个基点，但他指出，多年的买卖阅历让他学会尊重市场开释的信息。他表示，“(近来的)市场信息不时在说会降息50个基点。”

Sosnick指出， 假定美联储最终选择降息25个基点，市场或许会普遍感到绝望。 股市总是盼望更多的流动性，同时，债券市场简直曾经消化了未来会议大幅降息的预期。因此，降息幅度较小将对两者都不利。

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美联储降息50个基点

美联储降息50个基点

一、明白答案

美联储选择降低利率50个基点。

二、详细解释

1. 美联储的角色与降息决策

美联储，作为美国的中央银行，担任制定货币政策，调控经济。 其决策关于全球金融市场具有严重影响。 降息是美联储调控经济的关键手腕之一。 当经济面临压力或增长放缓时，降低利率可以抚慰投资和消费，从而提振经济。

2. 50个基点的含义

“50个基点”是指美联储将利率下调0.5个百分点。 在金融术语中，“基点”是利率的最小变化单位。 这种幅度的降息标明美联储有意清闲货币政策，以应对或许出现的经济风险或抚慰经济增长。

3. 降息对经济的影响

美联储降息对经济有多方面的影响。 对企业而言，较低的利率有助于增加存款本钱，参与投资。 抵消费者而言，较低的借贷本钱或许抚慰消费支出，从而带动经济增长。 此外，全球金融市场对美联储的决策十分敏感，降息或许造成全球资本重新性能，影响汇率和股市等。

总的来说，美联储降息50个基点是一个关键的经济政策决策，旨在抚慰经济增长和维持金融市场稳如泰山。 这一决策将对全球经济发生普遍影响，要求亲密关注其后续效应。

鲍威尔不够鹰！市场心情升温，买卖员押注年底降息50BP

红周刊 特约 | 韦勒

北京时期2月2日清晨，美联储如期宣布加息25个基点（BP），但令市场异常的是，美联储主席鲍威尔首度提及了“反通胀进程曾经末尾”（the disinflationary process has begun）。

虽然鲍威尔在记者发布会上表示“应当继续加息”，并以为年内不适宜降息，但股市应声下跌，纳指跑赢其他关键股指，债券收益率下行，美元走软。 买卖员甚至末尾对年底降息50BP启动定价。 在经济中，反通胀是指通胀速度末尾降低，但此时经济仍处于通胀形态。

要求留意的是，通胀的下行并不会坏事多磨。 通胀最为顽固的部分是“超级中心通胀”，即中心服务项(不包括住房、医疗等目的的通胀），紧俏的休息力市场令薪资居高不下。 美联储在关键声明中表示，“继续加息”是适当的，这标明或许会屡次加息（3月和5月），而许多买卖员以为，美联储将在接上去的3月会议后暂停加息。 我们以为可以确定的是，往年不会只要1次加息，年内降息的概率也并没有以后市场想得高。

年内仍或许加息两次

买卖员关注“中心服务业”目的

1月的利率决议契合预期，市场曾经完全对加息25BP至4.50%-4.75%区间计入价内。 不过我们很快留意到声明中有一点令人异常：美联储在关键声明中表示，“继续加息”是适当的，这标明或许会屡次加息（3月和5月）。

另外，该声明还指出，通胀曾经“有所缓解”，但仍居高不下，这反映了委员会的观念，即距离物价压力完全衰退还有更多任务要做。 声明最后微调了措辞，供认乌克兰抵触正在滋长“全球不确定性参与”，删去了“通胀上传压力和经济活动承压”。

与以往恰恰相反，此次鲍威尔在资讯发布会上态度有所“硬化”，居然完全改动了货币政策声明发布后最后的市场走势。 当资讯发布会召开时，鲍威尔照本宣科，内容掺杂了鹰派和鸽派的言论，比如“我们基本必需会在一定时期内维持从紧的立场”，“通胀在过去三个月中有所放缓，这是一个可喜的变化”，“我们要求更多的证据来确信通胀呈降低趋向”，“终端利率很或许高于我们在12月份的预期”，“我们初次宣布反通胀进程曾经末尾”等等。

总之，鲍威尔证明了他对央行将至少再加息两次的预期，但他供认“反通胀进程曾经末尾”，买卖员因此更确信本周期仅剩最后两次加息，美联储将在第二季度中止加息。 与此同时，他重复强调“中心服务业（除住房外）”，为买卖员提供了一个明白的通胀目的，以评价央行在未来几个月能否会采取什么执行。

希望乘胜追击的美联储并不会太早“松口”，由于过早显得鸽派会造成融资环境再度清闲，从而无法加快抑制通胀。

市场风险心情升温

买卖员对年底降息50BP启动定价

在利率声明发布后，市场先是做出平和的“避险”反响（股指下跌，美元下跌），但是一切很快就逆转了，市场看来是认定鲍威尔召开的资讯发布会比预期更为鸽派。

美元对一切关键货币下跌了50-100点，美元指数一度跌至低于2022年5月30日的水平支撑位101.29，下一个支撑位在心思整数支撑位100.00。 低于该点位，多少钱或许会跌至2022年3月的支撑位99.42左近。 要想改动跌势，它得回到1月31日高点102.60上方。 下一阻力位于1月12日的高点103.29。

与此同时，一切期限的美国国债收益率曲线都在下跌，备受关注的2年期国债收益率下跌超越10个基点至4.12%。 理想上，联邦基金期货买卖员正在对往年年底将降息50BP启动定价。 黄金今天下跌12点至1958美元，美国各大股指处于反弹走势，尤其是纳斯达克100指数下跌1.5%。

理想上，美股年终至今的涨幅已超10%，纳斯达克指数领跑，涨幅迫近15%。 而在2022年，该科技股指数暴跌超三成。

当然，目前盈利衰退的担忧仍被不少机构频频提及，摩根士丹利早前就频频预警。 标普500中约80%公司的本钱增长快于销售支出增长，利润率压力正在好转，很或许造本钱季度每股收益出现自疫情衰退以来的初次负增长。 与此同时，该机构对季度预估的修正正在下滑，模型暗示未来将出现更多实质性的下行。 但是更蹩脚的是，在以往的收益衰退中，美联储不时在降息，但这次并非如此。

那么目前美股的反弹终究是“软着陆”预期下的合理反映，还是只是另一个“熊市圈套”？

我们以为，受收益率降低、美元偏软、美联储逐渐平和的立场和投资者持仓量少的推进，美国股市短期内或许会继续遭到支持。 到目前为止，本财报季并未引发严重担忧。 盈利衰退的风险虽然不时上升，但如今似乎不是担忧的时刻，衰退将会是2023年第二季度的焦点。

此外，近期市场的大幅反弹也或许是由于投资者担忧落后或错过反弹时机（FOMO，fear of missing out），而暂时无视了盈利下滑的预期。

数据显示，主动型投资经理再次大幅参与风险敞口。 1月的时节性效应也至关关键，它会提振前一年表现最差的股票。 去年12月出现了多年来最严重的“减税兜售”(Tax-Loss selling），即在一年快完毕时卖出表现不佳的股票，以降低或增加资本利得税。 1月的反弹也由去年的最大的落后者引领，纳指在过去一个月的表现远超道指和标普500。

（本文作者韦勒Matt Weller系嘉盛集团全球研讨主管。 本文已刊发于12月24日《红周刊》，文中观念仅代表作者团体，不代表《红周刊》立场。 ）

美联储加息50个基点意味着什么

美联储加息50个基点=股票估值下跌22%。 希望这个解释能让各位对行将出现的冲击有个直观感受。 目前美国国债收益率是1.8%，转换成股票的估值就是55倍。 假设加息50个基点，收益率提高到2.3%，转换成股票估值就是43倍。 55到43，估值中枢下跌22%。 高估的股票人均2个跌停。 假设2022加息150基点，估值大约对折。 这还没算缩表带来的影响。 缩表=兜售风险资产=国债收益率提高，会有更多的资金被抽离风险资产。 加息和缩表不会立竿见影，而是温水煮青蛙，资金到达平衡，再反转，要求一个环节，风险资产有或许还会有一段舒坦的日子。 【拓展资料】美联储加息将带来哪些影响？此次降息是2008年10月以来美联储第一次性经过十分规会议的方式启动降息。 以后病毒对全全球经济的影响曾经出现。 美联储降息关于全全球来说曾经明白了一件事，就是这场从中国最先出现席卷全球的黑天鹅曾经末尾对全全球引发了较大的经济影响。 此番美联储降息对国际将带来以下几方面的影响：一、有助于市场决计恢复。 由于降息可以为市场提供更充足的流动性，普通被以为是股市的利好信息。 有业内人士剖析以为，美联储降息有助于提振市场对全球第一大经济体经济增长的决计，加上最近全球其他央行也采取降息措施，全体上有助于全球市场决计的恢复，有利于资产多少钱的稳如泰山和金融风险的平抑，当然也对国际A股构成利好。 二、或许进一步推进房地产。 有专家表示，全体看，全社会存款本钱都有有所降低，这种状况下，房地产相对存款本钱上传或许性不大。 思索到各地最近一段时期，特别的一些非限购的城市都提出了支持房地产开展的政策，这些政策假设再配合货币上的宽松，将有或许对房地产市场发生一定的促进作用。 三、理财收益或许降低。 普通状况下，各类理财富品都会依据资本市场动摇，特别是大家用的最多的货币基金比如说余额宝，就是完全盯着货币市场的政策的，所以一旦出现降息，那么很有或许带动整个理财市场的收益水平下调。 所以，美联储降息可不是一件简易的事情，很有或许给大家的生活带来比拟大的影响。