安康国际融资租赁有限公司 回售资金兑付日2024年7月8日 21安租08回售金额为6亿元 (安康融资公司)

媒体信息，7月3日，安康国际融资租赁有限公司公布2021年地下发行公司债券（第四期）（种类二）2024年债券回售实施的公告。

公告显示，债券“21安租08”的回售注销期为2024年6月13日至2024年6月19日。回售多少钱为面值100元人民币。以1手为一个回售单位，即回售金额为600,000,000元。

选择回售的投资者须于回售注销期内启动注销，逾期未料理回售注销手续即视为投资者丢弃回售，赞同继续持有本期债券。回售资金兑付日为2024年7月8日。

树业环保科技股份有限公司被收买了吗

树业环保资金拆借及股权转让买卖占用资金规模较大，相关款项收回存在一定不确定性，面临较大的流动性风险和债务压力。 01升级5月14日，中证鹏元公告称，将树业环保科技股份有限公司（以下简称“树业环保”）主体常年信誉等级由AA-下调为A，评级展望由稳如泰山调整为负面。 下调评级公告公告显示，树业环保资金拆借及股权转让买卖占用资金规模较大，相关款项收回存在一定不确定性，同时面临较大的流动性风险和债务压力。 4月30日，树业环保披露《2020年年度报告》，审计机构对其2020年财务报表出具了无法表表示见的审计报告。 自5月7日起，树业环保()股票买卖被实施其他风险警示，股票简称由“树业环保”变为“ST树业”。 《小债看市》统计，目前树业环保仅存续1只绿色债券“18树业环保绿色债”，存续规模两亿元，将于往年8月14日回售，明年8月14日到期。 “18树业环保绿色债”基本条款值得留意的是，往年2月由于树业环保虚增银行存款和违规对外担保，公司董事长和财务总监被出具警示函。 02流动性干枯据官方引见，树业环保创立于1995年，于2014年在新三板挂牌，总部位于广东省汕头市，是一家努力于环保技术研发与运用和包装范围国际化运营的民营高新技术企业。 树业环保关键运营薄膜和包装业务，其中薄膜业务为双向拉伸聚酯薄膜（BOPET），包装业务以环保购物袋和快递袋为主。 树业环保官方从股权结构上看，树业环保的控股股东为林树光，其持有公司31.32%股份，为公司实践控制人。 近日，韩国化学企业SK化学表示，公司拟以230亿韩元收买树业环保公司10%的股权。 股权结构图近年来，树业环保营收稳步增长，盈利才干较为稳如泰山，得益于良好的市场行情和原资料多少钱降低，公司综合毛利率小幅增长。 2020年，树业环保成功营收8.04亿元，同比增长8.93%；成功归母净利润5627.04万元，同比降低4.05%。 盈利才干截至2020年末，树业环保总资产为22.93亿元，总负债11.93亿元，净资产11亿元，资产负债率52.01%。 《小债看市》剖析债务结构发现，树业环保关键以流动负债为主，占总负债的57%。 截至同报告期，树业环保流动负债有6.83亿元，关键为短期借款，其一年内到期的短期债务有4.92亿元。 相较于短债规模，树业环保的流动性十分紧张，其账上货币资金仅有212.1万元，无法掩盖短债，现金短债比仅为0.004，短期偿债风险庞大，存在或许造成对其继续运营才干发生严重疑虑的严重不确定性。 除此之外，树业环保还有5.1亿非流动负债，关键为常年借款和应付债券，其常年有息负债算计3.34亿元。 全体来看，树业环保刚性债务有8.27亿元，关键以短期有息负债为主，带息债务比为69%。 有息负债高企，近两年树业环保财务费用均超3000万，对公司利润构成较大腐蚀。 财务费用高企在偿债资金来源方面，树业环保关键依赖于外部融资，其融资渠道较为多元，除了发债和借款，其还经过租赁、应收账款、股权融资及股权质押等方式融资。 截至2020年12月，树业环保实控人林树光已质押6600万股公司股票，占其持股数的94.06%。 若林树光股票质押融资出现触及甚至跌破平仓线，且无法及时补充担保物或提早还款，或许会发生树业环保实践控制权出现变卦的风险。 近年来，为提高公司部分闲置资金的经常使用效率，树业环保以5.40%年利率向诸多民营企业提供财务资助，截至2020年末资金拆借余额已超4亿元，未计提减值预备。 并且，树业环保出借资金对象为公司上下游民企，未商定明白收回时期且未设置担保、抵质押等措施。 除此之外，树业环保股权转让款收回也存不确定性。 2019年8月，树业环保与明利动力、天威环保签署《股权转让协议》，算计收买卜高通美70%股权，收卖价款算计为4亿元，该笔收买未设置业绩对赌。 截至2020年末，树业环保已向明利动力和天威环保支付卜高通美70%股权转让款3.97亿元；往年4月本次收买由于客观要素终止，各方签署协议商定明利动力和天威环保在2021年底前退还公司已支付的股权转让款。 值得留意的是，树业环保未提供有关资金拆借和股权转让买卖及相关资金流向的详细资料和信息，审计机构无法确定上述事项能否触及关联方非运营性资产占有，能否有必要对相关财务报表金额及披露作出调整。 总得来看，树业环保有息负债高企，在手资金趋于干枯，短期偿债风险庞大；对外投资及出借资金规模较大，借款收回及股权投资可收回性存疑；实控人林树光股权质押比率较高，存实控人变卦风险。 03 外地明星企业树业环保前身为澄海市树业编织厂，开创人林树光最后以简易的编织袋起家。 2008年，经树业股东会审议经过，公司更名为广东树业环保科技股份有限公司，林树光末尾涉足环保包装。 经过20多年的开展，树业环保已从一家小作坊开展成为国际抢先的环保包装企业之一，成为沃尔玛、家乐福等国际知名企业的产品供应商。 树业环保董事长林树光2014年，树业环保登陆新三板，三年后向广东证监局报送初次地下发行股票并上市的辅导备案注销，但于2020年报送终止上市辅导的备案资料。 近年来，树业环保在性能性薄膜方面的市场比拟生动，哑光膜、热封膜、镭射膜、覆铁膜等产品在市场占据了不小的份额。 2019年，树业环保经过投资自建、融资租赁租入、外购等方式扩张产能，新增5万吨聚合装置及PET聚酯膜消费线等设备。 但是，随着对外融资规模的扩展，树业环保负债规模大幅增长，偿债压力清楚加大且集中偿付压力较大

2001年10月全国初等教育自学考试金融法试题

第一部分选择题 　一、单项选择题（本大题共20小题，每小题1分，共20分）在每小题列出的四个选项中只要一个选项是契合标题要求的，请将正确选项前的字母填在题后的括号内。 1.甲银行向客户发放了6年期的存款，存款到期后，客户要求存款展期，依照规则，该笔存款展期累计不得超越（） 　A.1年B.3年C.6年D.4年 　2.娃哈哈公司以娃哈哈的商标权为担保，向银行存款1000万元。 这种担保属于（） 　A.动产质押B.权益抵押C.不动产抵押D.权益质押 　3.我国控制全国储蓄任务的机构是（） 　A.中国工商银行B.中国人民银行C.中国储蓄协会D.财政部 　4.对团体储蓄存款，商业银行有权拒绝任何单位和团体的查询、解冻、扣划，除非（） 　A.法律另有规则B.行政法规另有规则 　C.法律和行政法规另有规则D.中央银行另有规则 　5.甲在智能取款机上取款时，机器出现缺点，多吐出了300元钱，甲应当（） 　A.如数把钱交还给银行B.将钱交给公安局 　C.将钱捐赠给希望工程D.把钱占为己有 　6.甲是外商投资企业，其从本国银行取得存款，必需（） 　A.经过国度外汇控制局同意B.经过中央外汇控制局同意 　C.经过行业主管部门同意D.报外汇控制机关备案 　7.甲公司是中国企业，为取得外汇，与一家美国公司丙达成协议，丙在中国分公司的支出，由甲用人民币支付，丙为甲在美国购置货物支付等额的美元，甲这种行为是（） 　A.逃汇B.扰乱金融市场C.套汇D.合法的互换行为 　8.2000年7月24日，我国发布的美元对人民币的汇率为100∶829.这种计价方法是（） 　A.复合标价法B.直接标价法 　C.直接标价法D.单一标价法 　9.小霍向甲证券公司操持委托股票买卖时，甲保证年投资报答率为20%.请问甲的行为属于 （） 　A.欺诈客户B.信托C.虚伪陈说D.担保 　10.某上市公司宣布破产，下列人中对公司财富享有最为优先的索要权的是（） 　A.国有股股东B.社会群众股股东 　C.公司债券持有人D.优先股股东 　11.某上市公司的股票多少钱曾经延续三个月高于15元，而其发行的可转换债券的转股多少钱为10元，则该公司或许会行使下列何种条款（） 　A.赎回条款B.利率条款 　C.回售条款D.转股多少钱调整条款 　12.某证券投资基金控制人共控制了三个基金，这些基金持有某一个上市公司股票的比例总计不得超越该公司已发行股票的（） 　A.20%B.10%C.5%D.30% 　13.8月7日是星期一，某商品期货买卖所计算出会员甲的保证金帐户余额小于维持保证金数额，请问甲应当在何日开市之前追加保证金（） 　A.8月11日B.8月10日C.8月9日D.8月8日 　14.中国中央银行的直接指导机构是（） 　A.全国人民代表大会B.中国人民银行 　C.国务院D.财政部 　15.某商业银行在中国境内可以从事下列何种业务（） 　A.信托投资B.买卖股票 　C.向银行投资D.投资用于出售的大厦 　16.我国外资银行的总资产不得超越其实收资本加储藏金之和的（） 　A.10倍B.20倍C.50倍D.100倍 　17.甲公司与德国厂商就购置德国吊车谈妥供货条件后，丁融资租赁公司赞同签定租赁合同。 由丁公司向德国厂商订货，从德国直接向甲发货，甲验货后收货。 请问该融资租赁行为属于何种方式的金融租赁（） 　A.回租租赁B.转租赁C.直接租赁D.自营租赁 　18.小朱想将其持有的开放式证券投资基金单位卖出去，他可以（） 　A.委托证券公司在证券买卖所按市价卖出 　B.按市价卖给证券公司 　C.按基金的报价要求基金控制公司赎回 　D.经过协议方式以市价转让给第三人 　19.期货市场上，买卖者必需依照期货合约多少钱的一定比率交纳一定资金作为实行期货合约的财力担保，方可介入期货合约的买卖，这种资金被称为（） 　A.期货买卖结算资金B.期货结算资金 　C.期货买卖定金D.期货保证金 　20.小王从其持有的安顺证券投资基金中取得的收益方式应当是（） 　A.股票B.现金 　C.现金和股票D.现金和基金单位 　二、多项选择题（本大题共10小题，每小题2分，共20分）在每小题列出的五个选项中有二至五个选项是契合标题要求的，请将正确选项前的字母填在题后的括号内。 多选、少选、错选均无分。 21.丁公司是由甲银行行长投资成立的，甲银行向丁公司提供了一笔300万元的存款用于尚未取得同意的房产项目树立，并且没有要求丁公司提供担保。 甲银行的行为违犯了 （） 　A.银行不能向相关人发放存款的规则 　B.银行不能向未取得同意的树立项目发放存款的规则 　C.银行不能向相关人发放信誉存款的规则 　D.银行一次性存款的金额不能超越200万元的规则 　E.银行不能投资于非自用不动产的规则 　32.甲为乙在银行的存款提供保证，在保证合同上商定甲的保证是普通保证，因此（） 　A.在货款到期时，银行可以直接要求甲归还存款 　B.在存款到期时，银行应先向乙书面要求，乙依然不还款时，银行才有权要求甲承当保证责任 　C.甲以为只要在银行对乙提起诉讼或仲裁，并且经过强迫执行依然不能实行债务时，他才负有保证责任 　D.乙住所变卦，银行无法找到乙时，可以直接要求甲承当责任 　E.甲书面向银行表示丢弃法律所规则的拒绝实行保证义务的权益的，银行就可以在存款到期乙没有实行债务时，直接要求甲承当责任 　23.甲在某银行每月存入100元，商定3年后一次性取出，这是（） 　A.活期储藏B.存本取息活期储蓄 　C.常年保值储蓄D.零存整取活期储蓄 　E.定活两便储蓄 　24.某商业银行往年预备吸收大笔存款，其必需（） 　A.公告存款利率，该存款利率依据中国人民银行规则的存款利率的上下限确定 　B.吸收存款后向中国工商银行交纳存款预备金 　C.吸收存款后留足备付金 　D.大幅度提高存款利率，高息揽储 　E.吸收款后向中国人民银行交纳存款预备金 　25.目前，我国外汇控制体制的基本内容有（） 　A.人民币成为可自在兑换货币 　B.人民币成功了经常项目下的可自在兑换 　C.人民币成功了经常项目下有条件的自在兑换 　D.资本项目的人民币依然实行外汇管制 　E.资本项目下的人民币可以有条件的自在兑换 　26.银行将甲的信誉卡启动了销户处置，只要在下列状况下，银行的行为才是合法的（） 　A.甲因故死亡，发卡银行已收回信誉卡45天的 　B.甲的信誉卡帐户上1年未出现买卖的 　C.甲的信誉卡帐户上3年未出现买卖的 　D.甲的信誉不佳，被列入止付名单，发止银行曾经收回其信誉卡45天的 　E.甲的担保人撤销了担保的 　27.巨象公司经过上海证券买卖所的买卖，持有某上市公司已发行股份的30%时，应当（） 　A.向一切股东收回要约 　B.继续启动收买时，向一切股东收回要约 　C.继续启动收买时，采用协议收买方式收买 　D.继续启动收买时，持有该上市公司股份的比例每参与2%时启动披露 　E.继续启动收买时，经中国证监会免除要约义务后收买股份 　28.某股份有限公司拟开放发行公司债券，它应契合的条件包括（） 　A.净资产不低于人民币3000万元 　B.最近3年的平均可分配利润足以支付公司债券一年的利息 　C.债券到期一次性性还本付息 　D.累计发行在外的债券总面额不超越净资产额的40% 　E.债券利息不超越国务院限定的利率水平 　29.某期货买卖公司作出的下列何种行为属于制止的行为（） 　A.与客户共担风险B.为客户保守商业秘密 　C.接受客户的全权买卖委托D.在买卖所场外对冲客户委托的买卖 　E.自营期货买卖业务 　30.某商业银行因运营控制不善而被封锁，中国人民银行或许采取下列何种方式启动处置 （） 　A.追加资本金B.存款 　C.托管D.接收 　E.直接进入清算程序 　第二部分 非选择题 　三、简答题（本大题共4小题，每小题5分，共20分） 　31.简述我国中央银行监管的目的。 32.简述我国关于储蓄存款代取、提早支取的规则做法。 33.简述我国对境内机构经常项目外汇控制的关键内容。 34.简述上市公司发行可转换债券应当契合的条件。 四、论述题（本大题共2小题，每小题10分，共20分） 　35.论述我国商业银行与客户相关的准绳。 36.试论地下准绳在股票发行和买卖法律制度中的表现及该准绳对中国证券市场的意义。 五、案例剖析题（本大题共2小题，每小题10分，共20分） 　37.A 在B银行操持了团体信誉卡后，屡次在特约单位消费。 1999年7月15日，有人向B银行挂失，宣称持卡人称号为A的信誉卡遗失。 银行立刻收回了止付通知。 7月16日，A在特约单位购置了价值达2万元人民币左右的电器。 在划卡时，特约单位拒绝受理。 A在查询之后，指出是有人冒名挂失。 据查，B银行在挂失时并 没有要求挂失人出具身份证件。 A因此对法院提起诉讼，要求B银行赔偿其为调查此事的往复路费。 疑问：（1）挂失信誉卡应当操持什么样的手续（3分） 　（2）特约单位拒绝为A划卡的行为能否合法（3分） 　（3）B银行能否应当赔偿A的损失（4分） 　38.1997 年8月2日，甲委托乙银行向丙发放存款1000万元，存款期限为1年，为了保证到期还款，丙向乙银行提供了两项担保：由丁提供了连带保证，此外，丙还将一 份1998年2月5日到期的存单抵押给了乙银行，存单金额为600万元人民币。 1998年2月6日，丙向乙银行提出，如今企业急需资金，希望能够先经常使用在 存单上的资金。 乙银行双方赞同丙提取了存单。 1998年8月2日，存款到期，丙有力出借存款。 甲因此要求乙银行代丙出借全部存款本息，而乙以为应当由担保 人丁承当全部责任。 问：（1）甲的要求能否合理为什么（3分） 　（2）丁能否应当承当全部责任为什么（4分） 　（3）本案的责任应当如何划分（3分）

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第七章　筹资控制本章考情剖析从考试来说，本章属于筹资控制的基础章节，近几年分数较少，从题型来看在历年试题中普通为客观题型，客观题的关键考点是各种筹资方式的比拟、可转换债券的基本要素、营运资金融资政策。 从往年新增内容来看融资租赁部分既有或许出客观题，也有或许出计算题。 本章从内容上看与2004年相比关键是参与了融资租赁筹资的有关内容。 第一节　普通股筹资一、股票的发行和销售方式l.股票发行方式发行方式 特征 优势 缺陷地下直接发行 经过中介机构，地下向社会群众发行股票 发行范围广，发行对象多，易于足额筹集资本；股票的变现性强，流通性好；还有助于提高发行公司的知名度和扩展影响力。 手续冗杂，发行本钱高。 不地下直接发行 不地下对外发行股票，只向少数特定的对象直接发行，因此不需经中介机构承销。 弹性较大，发行本钱低 发行范围小，股票变现性差例题1：以地下、直接方式发行股票的特点是（　）。 A.发行范围广，易募足资本B.股票变现性强，流通性好C.有利于提高公司知名度D.发行本钱低答案：ABC解析：地下直接方式要求经过中介机构对外地下发行，所以本钱较高。 2.股票的销售方式销售方式 优势 缺陷自销方式 发行公司可直接控制发行环节，成功发行意图，并节省发行费用； 筹资时期较长，发行公司要承当全部发行风险，并要求发行公司有较高的知名度、信誉和实力 委托承销方式 包销 不承当发行风险 发行本钱高，损失部分溢价代销 可获部分溢价支出；降低发行费用 承当发行风险例题2：关于发行公司来讲，采用自销方式发行股票具有可及时筹足资本，免于承当发行风险等特点（　）。 答案：×解析：采用包销方式发行股票具有可及时筹足资本，免于承当发行风险的特点。 二、股票上市的目的和条件（一）股票上市的目的股票上市指的是股份有限公司地下发行的股票经同意在证券买卖所启动挂牌买卖。 股份公司开放股票上市，普通出自于以下目的：（1）资本群众化，分散风险。 （2）提高股票的变现力。 （3）便于筹措新资金。 （4）提高公司知名度,吸引更多顾客。 （5）便于确定公司价值。 但股票上市也有对公司不利的一面。 关键指：公司将担负较高的信息披露本钱；各种信息地下的要求或许会暴露公司的商业秘密；股价有时会歪曲公司的实践状况，抬高公司声誉；或许会分散公司控制权，形成控制上的困难。 （二）股票上市的条件例题3：某国有企业拟在明年终改制为独家发起的股份有限公司。 现有净资产经评价价值6000万元，全部投入新公司，折股比率为1。 按其方案运营规模要求总资产3亿元，合理的资产负债率为30%。 估量明年税后利润为4500万元。 请回答下列互不关联的疑问：（1）经过发行股票应筹集多少股权资金?（2）假设市盈率不超越15倍，每股盈利按0.40元规划，最高发行多少钱是多少?（3）若按每股5元发行，至少要发行多少社会群众股?发行后，每股盈余是多少?市盈率是多少?（4）不思索资本结构要求，按公司法规则，至少要发行多少社会群众股?（1998年）答案：（1）股权资本=3×(1-3O%)=2.1(亿元)筹集股权资金=2.1-0.6=1.5(亿元) （2）发行多少钱=0.4O×15=6(元／股)（3）社会群众股数=1.5/5=0.3(亿股) 每股盈余=0.45/(0.3+0.6)=0.5(元/股) 市盈率=5/0.5=10(倍)（4）社会群众股=0.6×[25%/（1-25%）]=0.2(亿股)三、普通股融资的优缺陷优势 缺陷（1）发行普通股筹措的资本具有终身性，无到期日，不需出借。 （2）发行普通股筹资没有固定的股利担负。 由于普通股筹资没有固定的到期还本付息的压力，所以筹资风险较小。 （3）发行普通股筹集的资本是公司最基本的资金来源，反映公司的实力，可作为其他方式筹资的基础，尤其可为债务人提供保证，增强公司的举债才干。 （4）由于普通股的预期收益较高，并可一定水平的抵消通货收缩的影响，因此普通股筹资容易吸收资金。 （1）普通股的资本本钱较高。 首先，从投资者的角度讲，投资于普通股风险较高，相应地要求有较高的投资报酬率。 其次，对筹资来讲，普通股股利从税后利润中支付，不具有抵税作用。 此外，普通股的发行费用也较高。 （2）以普通股筹资会参与新股东，这或许分散公司的控制权。 第二节　常年负债筹资一、负债筹资的特点（与普通股相比）：（1）到期归还；（2）支付固定利息；（3）本钱较低；（4）不分散控制权。 二、常年负债的特点（与短期负债相比）：1.筹资风险较小2.本钱较高3.限制较多（1）比拟 权益资金 负债资金资本本钱 >筹资风险 <限制条款 <公司控制权 分散 不影响（2）比拟 常年负债资金 短期负债资金资本本钱 >筹资风险 <限制条款 >三、常年借款筹资1.常年借款的维护性条款：（1）普通性维护条款（2）特殊性维护条款例题4：依照国际惯例，大少数常年借款合同中，为了防止借款企业偿债才干降低，都严厉限制借款企业资本性支出规模，而不限制借款企业租赁固定资产的规模。 （　）（2003年）答案：×解析：本题调查常年借款的有关维护性条款。 普通性维护条款中也对借款企业租赁固定资产的规模有限制，其目的在于防止企业担负巨额租金致使削弱其偿债才干，还在于防止企业以租赁资产的方法摆脱对其资本支出和负债的约束。 2.常年借款的特点与其他常年负债融资相比，常年借款的优势是融资速度快，借款弹性大，借款本钱低。 关键缺陷是限制性条款比拟多，制约了企业的消费运营和借款的作用。 四、债券筹资（一）债券发行多少钱确实定方法：未来现金流量的现值债券的发行多少钱是债券发行时经常使用的多少钱，即投资者购置债券时所支付的多少钱。 公司债券的发行多少钱通常有三种：平价、溢价和折价。 债券发行多少钱计算公式为： 式中：n--债券期限；t--付息期数。 市场利率指债券发行时的市场利率。 例题5：某公司拟发行5年期债券启动筹资，债券票面金额为100元，票面利率为12%，而事先市场利率为10%，那么，该公司债券发行多少钱应为（　）元。 (2001年)A.93.22B.100C.105.35 D.107.58 答案：D解析： （二）债券筹资的优缺陷：与其他常年负债筹资方式相比，发行债券的突出优势在于筹资对象广、市场大。 但是，这种筹资方式本钱高、风险大、限制条件多。 例题6：常年借款筹资与常年债券筹资相比，其特点是（　）。 A.利息能节税B.筹资弹性大C.筹资费用大D.债务利息高答案：B说明：借款时企业与银行直接交涉，有关条件可谈判确定，用款时期出现变化，也可与银行再协商。 而债券融资面对的是社会广阔投资者，协商改善融资条件的或许性很小。 五、可转换债券可转换证券是指可以转换为普通股股票的证券，关键包括可转换债券和可转换优先股。 其中可转换债券运行比拟普遍。 （一）可转换债券的要素　指构成可转换债券基本特征的必要要素，它们标明着可转换债券与无法转换债券（或普通债券）的不同。 要素 内容 要求留意的疑问标的股票 可转换债券对股票的可转换性，实践上是一种股票期权或股票选择权，它的标的物就是可以转换成的股票。 可转换债券的标的股票普通是其发行公司自己的股票，但也有的是其他公司的股票，如可转换债券公司的上市子公司的股票。 转换多少钱 可转换债券在发行之时，明白了以怎样的多少钱转换为普通股，这一规则的多少钱，就是可转换债券的转换多少钱，行将可转换债券转换为普通股的每股普通股多少钱。 转换多少钱越高，能够转换成的股数越少。 逐期提高可转换多少钱的目的就在于促使可转换债券的持有者尽早地启动转换。 转换比率 是每张可转换债券能够转换的普通股股数。 可转换债券的面值、转换多少钱、转换比率之间存在下列相关：转换比率=债券面值÷转换多少钱转换期 指可转换债券的持有人行使转换权的有效期限。 可转换债券的转换期可以与债券的期限相反，也可以短于债券的期限。 赎回条款 赎回条款是可转换债券的发行企业可以在债券到期日之前提早赎回债券的规则。 赎回条款包括下列内容：无法赎回期、赎回期、赎回多少钱、赎回条件。 设置赎回条款的目的可以促使债券持有人转换股份；可以使发行公司防止市场利率降低后，继续向债券持有人支付较高的债券票面利率所遭受的损失；限制债券持有人过火享用公司收益大幅度上升所带来的报答。 回售条款 回售条款是在可转换债券发行公司的股票多少钱到达某种恶劣水平时，债券持有人有权依照商定的多少钱将可转换债券卖给发行公司的有关规则。 设置回售条款可以维护债券投资人的利益。 它可以使投资者具有安保感，因此有利于吸引投资者强迫性转换条款 指在某些条件具有之后，债券持有人必需将可转换债券转换为股票，无权要求归还债务本金的规则。 设置强迫性转换条款，在于保证可转换债券顺利地转换成股票。 举例：发行面值为1000元的债券，期限为3年。 债券转换为股票的每股作价为25元/股。 转换股数=债券面值/转换多少钱=1000/25=40可以看出：转换多少钱越高，转换的股数越少。 又如：第一年转换为25元/股，第二年为40元/股逐期提高可转换多少钱的目的就在于促使可转换债券的持有者尽早地启动转换。 举例：发行面值为1000元的债券，期限为3年。 债券转换为股票的每股作价为25元/股。 目前，公司股票市价不时下跌到80元/股。 为了限制享用收益大幅下跌带来的报答，有时要求赎回债券。 例题7：以下关于可转换债券的说法中，正确的有（　）。 （2004年） A.在转换期内逐期降低转换比率，不利于投资人尽快启动债券转换B.转换多少钱高于转换期内的股价，会降低公司的股本筹资规模C.设置赎回条款关键是为了维护发行企业与原有股东的利益D.设置回售条款或许会加大公司的财务风险答案：BCD解析：在转换期内逐期降低转换比率，有利于投资人尽快启动债券转换。 （二）可转换债券的发行资历　目前我国只要上市公司和重点国有企业具有发行可转换债券的资历，它们在具有了有关条件之后，可以经证监会同意发行可转换债券。 （三）可转换债券筹资的优缺陷 优势 缺陷（1）筹资本钱较低（2）便于筹集资金（3）有利于稳如泰山股票多少钱和增加对每股收益的稀释（4）增加筹资中的利益抵触 （1）股价上扬风险（2）财务风险（3）丧失低息优势 六、租赁融资(本部分为往年新增内容)（一）融资租赁与运营租赁的区别租赁是出租人以收取租金为条件，在一定时期内将所拥用的资产转让给承租人经常使用的一种买卖。 项　目 融资租赁 运营租赁目　的 租赁是为了满足承租人对资产的常年要求，租赁资产的报酬和风险由承租人接受 租赁是为了满足承租人对资产的暂时性要求，承租人并不寻求对租赁资产的常年占有，所以租赁资产的报酬与风险由出租人接受（这里的报酬包括资产经常使用收益、资产升值和变现的收益等；风险则包括资产的有形和有形损失、闲置损失、资产经常使用收益的动摇等）：期　限 租赁的期限较长，普通会超越租赁资产寿命的一半 租赁的期限较短，不触及租赁双方常年而固定的义务和权利合同约束 租赁合同稳如泰山，非经双方赞同，中途无法吊销 租赁合同灵敏，在合理的范围内可较简易地解除租赁契约。 资产的维修、保养 承租人通常担任租赁资产的折旧计提和日常保养 出租人通常担任租赁资产的折旧计提和日常保养（如维修、保险等）期满处置 租赁期满后承租人可以按廉价购置租赁资产 租赁期满租赁资产出借出租人程　序 要提出正式开放。 普通是先由承租人（企业）向出租人提出租赁中请，出租人依照承租人的要求引入资产，再交付承租人经常使用。 可随时提出租赁资产要求例题8：融资租赁的特点有（　）。 A.租赁期较长B.不得恣意中止租赁合同或契约C.租赁资产的报酬和风险由承租人接受D.出租方提供设备维修和人员培训答案：A、B、C解析：融资租赁时期由承租方（即企业）对设备启动维修和对人员启动培训。 （二）融资租赁的方式方式 特点售后租回 关键触及承租人、出租人两方当事人。 售后租回是承租人（企业）先将某资产卖给出租人，再将该资产租回的一种租赁方式。 这种方式下，承租人（企业）一方面经过出售资产取得了现金；另一方面又经过租赁满足了对资产的要求，而租金却可分期支付。 直接租赁 直接租赁即直接向租赁公司或消费厂商租赁消费运营所需设备的一种租赁方式。 关键触及承租人、出租人两方当事人。 杠杆租赁 杠杆租赁是有存款者介入的一种租赁方式。 在这种方式下，出租人引入资产时只支付引入款项（如购置资产的存款）的一部分（通常为资产价值的20%～40%），其他款项则以引入的资产或出租权等为低押，向另外的存款者借入；资产租出后，出租人以收取的租金向债务人还贷。 关键触及承租人、出租人和资金出借人三方当事人。 出租人既是资产的出租者，同时又是借款人，既收取租金又支付利息归还本金。 例题9：出租人既出租某项资产，又以该项资产为担保借入资金的租赁方式是（　）。 A.直接租赁B.售后回租C.杠杆租赁 D.运营租赁答案：C 解析：在杠杆租赁这种状况下，出租人既是资产的出租人，同时又是存款的借入人，经过租赁既要收取租金，又要支付本息。 由于租赁收益大于借款本钱，出租人借此而取得财务杠杆优势，因此，这种租赁方式被称为杠杆租赁。 （三）融资租赁租金1.融资租赁租金的构成出租人出租资产，除了要从租金中抵补其购入资产的各项本钱和费用，还要失掉相应的利润，因此融资租赁的租金就包括租赁资产的本钱、租赁资产的本钱利息、租赁手续费三大部分。 构成项目 内容租赁资产的本钱 租赁资产的本钱大体由资产的购卖价（若出租人是资产的消费商，则为出厂价）、运杂费、运输途中的保险费等项目构成。 假设资产由承租人担任运输和装置，运杂费和运输途中的保险费等便不包括在租金中。 租赁资产的本钱利息 租赁资产的本钱利息，即出租人向承租企业所提供的资金的利息。 租赁手续费 租赁手续费既包括出租人承办租赁业务的费用，还包括出租人向承租企业提供租赁服务所赚取的利润。 例题10：相关于借款置办设备而言，融资租赁设备的关键缺陷是（　）。 A.筹资速度较慢B.融资本钱较高C.到期还本担负重D.设备淘汰风险大答案：B解析：出租人出租资产，除了要从租金中抵补其购入资产的各项本钱和费用，还要失掉相应的利润，因此融资租赁的租金就包括租赁资产的本钱、租赁资产的本钱利息、租赁手续费三大部分。 所以融资本钱相关于借款置办设备的本钱而言较高2.融资租金的计算和支付方式融资租金计算和收取，可以经过租赁双方的协商，灵敏地采取多种方式。 归结起来，大致有如下三类： 租金包括租赁资产的本钱、本钱利息、租赁手续费，采取期初或期末等额或不等额的方式支付　①假设租金在期初支付，计算每期租金时，租赁资产本钱和本钱利息依照预付年金现值法计算；先付租金= ②假设租金在期末支付，计算每期租金时，租赁资产本钱和本钱利息则要依照普通年金现值法计算。 而租赁手续则往往按租赁期限平均计算。 租金=置办价款/年金限制系数后付租金= P203教材例题1例1：某企业向租赁公司租入一套价值为1 300 000元的设备，租赁合同规则：租期5年，租金每年年终支付一次性，利率6%，租赁手续费按设备本钱的2%计算，租期满后设备归该企业一切。 先付租金= ={1 300 000÷[3.4651+1]}+（1 300 000×2%÷5）=291 147+5 200=296 347（元）依据上述计算的结果所编制的租金摊销表，见表7-1。 表7-1租金摊销表单位：元年　度 租金 应计利息④ 支付本金⑤=①-④ 未付本金 ⑥ 设备本钱① 手续费② 算计③=①+② 第1年终 1300 000 第1年终 291 147 5 200 296 347 — 291 147 1008 853a 第2年终 291 147 5 200 296 347 b 230 616 778 237 第3年终 291 147 5 200 296 347 244 453 533 784 第4年终 291 147 5 200 296 347 259 120 274 664 第5年终 291 147 5 200 296 347 c 274 664 0 合　计 1 455 735 26 000 1 481 735 1 300 000 0 注a=1 008 853=1 300 000-; b=60 531=1 008 853×6%; c=16 483=291 147-274 664P203教材例题2例2：沿用例1资料，假定租金每年年末支付一次性，其他商定不变，每期租金的计算为：每期租金=[1 300 000 ÷（p/A，6%，5）]+（1 300 000 × 2% ÷ 5）=[1 300 000 ÷ 4.2124]+1 300 000×2% ÷ 5）=308 613 + 5 200=313 813（元）（2）租金包括租赁资产的本钱、本钱利息，采取期初或期末等额或不等额的方式支付；租赁手续费独自一次性性付清。 ①假设租金在期初支付，计算每期租金时，租赁资产本钱和本钱利息依照预付年金现值法计算；先付租金= ②假设租金在期末支付，计算每期租金时，租赁资产本钱和本钱利息则要依照普通年金现值法计算。 后付租金= （3）租金仅含租赁产的本钱，采取期初或期末等额或不等额的方式支付，本钱利息和手续费均独自计算和支付租金= P204教材例题5例5：沿用例1，假定合同商定以设备的本钱为租金，利息独自计算并按年支付，手续费于租赁末尾日一次性性付清。 企业每年支付的租金额为：每年的租金额=÷5=260 000（元）表7—3租金及利息摊销表单位：元年　度 租金① 应付利息② 支付本金③=① 未付本金④ 第1年终 1 300 000 第1年终 260 000 260 000 1 040 000 第2年终 260 000 62 400a 260 000 780 000 第3年终 260 000 46 800 260 000 520 000 第4年终 260 000 31 200 260 000 260 000 第5年终 260 000 15 600 260 000 0 合　计 1 300 000 156 000 0 本例中，企业第1年租赁设备的现金流出为：260 000+1 300 000×2%=286 000（元）（四）融资租赁的决策1.决策时应思索的相关流量若租赁期满后设备归企业一切，则由于无论融资租赁还是借款购置，设备的折旧费、保养保养费对公司的影响是一样的，故可将它们视为不相关要素，在决策中不予思索。 于是，通常要求思索的相关现金流量只要租金、借款和利息归还额及其低税额。 2.决策方法将设备融资租赁和借款购置的现金流量净现值对比，可以判别出哪种融资方式更好。 教材P205例题6：某公司需增添一台数控设备用于产品消费，置办本钱元，经常使用寿命5年，折旧期与经常使用期分歧，采用直线法计提折旧，期满无残值。 经常使用该设备还需每年出现元的保养保养费。 假设公司从银行存款购置该设备，存款年利率10%，需在5年内每年末等额归还本金。 此外，公司也可以从租赁商处租得该设备，租期5年，每年末支付租金（含租赁资产的本钱、本钱利息和租赁手续费）元，租赁期满后公司可取得设备的一切权。 公司适用的所得税率为40%,若投资人要求的必要收益率为10%。 融资租赁的税后现金流量就是每年租金的现值，即×（P/A，10%，5）=×3.7908=（万元）表7-4年度 存款归还额① 利息支付额②=④×10% 本金归还额③=①-② 未归还本金④ 0 1 000 000 1 263 797 100 000 163 797 836 203 2 263 797 83 620 180 177 656 026 3 263 797 65 603 198 194 457 832 4 263 797 45 783 218 014 239 818 5 263 797 23 979a 239 818 0 注：a==-表7-5年　度 存款归还额① 利息支付额② 利息抵税③=②×40% 税后现金流出④=①-③ 现值系数⑤ 税后现金流出现值⑥1 263 797 100 000 40 000 223 797 0.9091 203 4542 263 797 83 620 33 448 230 349 0.8264 190 3603 263 797 65 603 26 241 237 556 0.7513 178 4764 263 797 45 783 18 313 245 484 0.6830 167 6665 263 797 23 979 9 592 254 205 0.6209 157 836合　计 263 797 897 792由于借款税后现金流出量的现值（）小于融资租赁税后现金流出量的现值（），所以应当采取借款购置的方式增添设备。 例题11：某公司需增添一台数控设备用于产品消费，置办本钱1000万元，经常使用寿命3年，折旧期与经常使用期分歧，采用直线法计提折旧，期满无残值。 经常使用该设备还需每年出现元的保养保养费。 假设公司从银行存款购置该设备，存款年利率6%，需在3年内每年末等额归还本金。 此外，公司也可以从租赁商处租得该设备，租期3年，租赁公司确定的利率为7%，租赁手续费率为置办本钱的1.5%，商定每年末支付租金（含租赁资产的本钱、本钱利息和租赁手续费，手续费依照租赁期限平均计算），租赁期满后公司可取得设备的一切权。 公司适用的所得税率为40%,若投资人要求的必要收益率为10%。 要求：（1）要求编制下列租金摊销表年度 租　金 应计利息 支付本金 未付本金设备本钱 手续费 算计 第1年终第1年末第2年末第3年末算计答案：每期租金=1000÷（P/A，7%，3）+（1000×1.5%÷3）=1000/2.6243+5=381.05+5=386.05(万元)年度 租金 应计利息 支付本金 未付本金设备本钱① 手续费② 算计③=①+② ④ ⑤=①-④ ⑥第1年终 1000第1年末 381.05 5 386.05 1000×7%=70 311.05 688.95第2年末 381.05 5 386.05 688.95×7%=48.23 332.82 356.13第3年末 381.05 5 386.05 24.92 356.13 0算计 1143.15 15 1158.15 143.15 1000（2）经过计算剖析应采用何种方式取得设备。 融资租赁的税后现金流量就是每年租金的现值，即：386.05×（P/A，10%，3）=386.05×2.4869=960.07（万元）借款分期归还表年度 存款归还额 利 息支付额 本金归还额 未归还本金第1年终 1000第1年末第2年末第3年末合　计 374....33 6041.1521..33 314... 685..93------注：374.11=1000/（P/A,6%,3）借款购置现金流量单位：万元年　度 存款归还额 利息支付额 利息抵税 税后现金流出 税后现金流出现值（贴现率10%）① ② ③=②×40% ④=①-③ ⑤1 374.11 60 24 350.11 318.292 374.11 41.15 16.46 357.65 295.563 374.11 21.18 8.47 365.64 274.71合　计 888.56比拟融资租赁和借款购置的税后现金流量可知，融资租赁的税后现金流出量大于借款购置的税后现金流出量，所以宜采取借款购置的方式增添设备。 第三节 短期筹资与营运资金政策一、短期负债筹资（一）短期负债筹资的特点1.筹资速度快，容易取得；2.筹资富有弹性；3.筹资本钱较低；4.筹资风险高。 （二）商业信誉商业信誉是指在商品买卖中由于延期付款或预收货款所构成的企业间的借贷相关。 商业信誉的方式：应付账款、应付票据、预收账款。 1.应付账款不要钱信誉，即买方企业在规则的折扣期内享用折扣而取得的信誉；有代价信誉，即买方企业丢弃折扣付出代价而取得的信誉；展期信誉，即买方企业超越规则的信誉期推延付款而强迫取得的信誉。 （1）应付账款的本钱教材P207例1：某企业按2/10、N/30的条件购入货物10万元。 假设该企业在10天内付款，便享用了10天的不要钱信誉期，并取得折扣0.2万元（10×2%），不要钱信誉额为9.8万元（10-0.2）。 倘若买方企业丢弃折扣，在10天后（不超越30天）付款，该企业便要接受因丢弃折扣而形成的隐含利息本钱。 假设30天付款应付全额，有三种选择：①折扣期内付款利：享用折扣缺：少占用对方20天资金②信誉期付款利：多占用资金20天，坚持信誉缺：丧失折扣③展期付款利：常年占用对方资金缺：丧失信誉丢弃现金折扣本钱的公式：10天付款，需付9.8万元30天付款，9.8+0.2（丢弃折扣），0.2是多占用20天资金的应计利息丢弃折扣本钱率=（0.2/9.8）×（360/20）上式中分子就是10×2%=0.2，分母是10×（1-2%）=9.8，分子分母同时约掉10即可得出教材上给出的公式： 丢弃现金折扣本钱=[折扣百分比/（1-折扣百分比）]×[360/（信誉期-折扣期）]运用上式，