债市早报 资金面平衡偏松；股市和商品市场反弹 债市承压转弱 (债市早报资金流向查询)

【内容摘要】 8月4日，月初资金面平衡偏松；股市和商品市场反弹，债市承压转弱；转债市场关键指数群体跟涨，转债个券少数下跌；各期限美债收益率普遍下行，关键欧洲经济体10年期国债收益率普遍下行。

一、债市要闻

（一）国际要闻

央行发布7月中央各项工具流动性投放状况】 央行8月4日发布2025年7月中央银行各项工具流动性投放状况。数据显示，7月，中期借贷便利（MLF）投放4000亿元，回笼3000亿元，净投放1000亿元。7月，买断式逆回购投放1.4万亿元，回笼1.2万亿元，净投放2000亿元。当月未启动地下市场国债买卖操作。

【增值税利差“闪冲”完毕，债市投资回归基本面】 关于国债利息等恢复征收增值税，市场普遍以为，存量债券由于依然享用增值税活动，相关于新发债券具有肯定优点，上周五，债市发生了清楚的坚定。8月4日早盘，现券收益率仍群体下行，10年期国债到期收益率一度下行至1.68%左右。午后，长债收益率加快上传，10年期国债到期收益率最终回到1.7%之上。机构以为，恢复征收增值税会形成存量债券短期遭到追捧，但这种冲击是短期的，不会影响债市的中终年走势。市场普遍以为，在新券征收增值税后，各类机构或许偏向于持有老券，因此在改造伊始新券发行时或许提供利率弥补，从而形成新老债券之间发生利差。

【向境外汇款单笔超5000元应核实汇款人身份】 为规范金融机构客户尽职考察、客户身份资料及买卖记载保管行为，央行、金融监管总局、中国监视控制委员会在8月4日发布《金融机构客户尽职考察和客户身份资料及买卖记载保管控制方法（征求意见稿）》，进一步明白基于风险的客户尽职考察详细要求，并向社会地下征求意见。关于金融机构和从事汇兑业务的机构为客户向境外汇出资金金额为单笔人民币5000元或许外币等值1000美元以上的，《控制方法》要求，应当核实汇款人身份，确保汇款人信息的准确性。发现客户涉嫌洗钱或许恐惧融资的，无论汇出资金金额大小，金融机构都应当采取合理措施核实汇款人身份。

【上半年我国服务贸易同比增8.0%】 8月4日，商务部发布数据显示，2025年上半年，我国服务贸易稳步增长，服务进出口总额38872.6亿元，同比增长8.0%。其中，出口16883亿元，增长15.0%；出口21989.6亿元，增长3.2%。服务贸易逆差5106.6亿元，比上年同期增加1522.1亿元。从数据来看，旅游服务出口增长最快。上半年，旅游服务坚持加快增长，进出口达10802.9亿元，增长12.3%，为服务贸易第一大范围。其中，出口增长68.7%，出口增长5.5%。此外，知识密集型服务贸易坚持增长。上半年，知识密集型服务进出口15025.4亿元，增长6.0%。其中，其他商业服务、电信计算机和信息服务进出口规模较大，金额区分为6391亿元、5293.8亿元，增速区分为3.1%、12.7%。知识密集型服务出口8650.4亿元，增长7.8%；知识密集型服务出口6375亿元，增长3.6%；顺差2275.4亿元，比上年同期扩展409.2亿元。

【香港金融控制局：“跨境理财通”2.0集团投资者已逾16万人】 香港金融控制局总裁余伟文8月4日撰文表示，“跨境理财通”2.0优化措施自实施以来，市场反响良好，截至往年6月底，介入的集团投资者逾越16万人，与“跨境理财通”1.0相比增幅逾越120%。南向通方面，香港介入机构的投资者持仓市值逾越160亿元人民币，与“跨境理财通”1.0相比录得两倍的增幅。随着南向通投资者对香港市场产品了解加深，以及日益注重分散投资，南向通投资者的产品选择逐渐多元化，从初期存款类产品为主到如今越来越多性能于基金和债券产品。

（二）国际 要闻

【 欧盟将对美国的贸易反制措施暂停6个月 】8月4日，欧盟委员会发言人表示，依据欧盟与美国达成的协议，欧盟将在6个月内暂停实施针对美国关税的两项反制措施。欧盟委员会发言人在声明中称，7月27日，欧盟委员会主席冯德莱恩与美国总统特朗普就关税与贸易疑问达成了一项协议。该协议为两岸的民众和企业带来了“稳如泰山性与可预期性”。目前，欧盟与美国继续协作，推进7月27日结合声明的详细落实。为支持这一进程，欧盟委员会将采取必要措施，将原定于8月7日失效的对美反制关税延后6个月行动。该延期措施将于本周二正式失效。7月27日，美国总统特朗普表示，美国已与欧盟达成贸易协议，对欧盟输美商品征收15%的关税。欧盟将比此前介入对美国投资6000亿美元，欧盟将置办美国军事装备，并将购卖价值7500亿美元的美国动力产品。欧盟委员会主席冯德莱恩称，这些与美国的贸易协议将为市场带来稳如泰山性。但该协议发布后，遭到了欧洲各界人士的普遍批判。8月4日，前欧盟外交与安保政策初级代表博雷利地下表示，日前欧盟委员会与美国达成的关税协议“从政治角度来看极为蹩脚”。他指出，该协议给外界传递出一种“欧洲软弱、屈服于特朗普压力”的信号，进一步削弱了欧盟作为一个战略自主介入者的国际笼统。

（三）

【 国际原油多少钱继续下跌 国际多少钱跌幅扩展 】8月4日，WTI 9月原油期货收跌1.54%，报66.29美元/桶；布伦特10月原油期货收跌1.30%，报68.76美元/桶；COMEX期货涨0.84%，报3401.0美元/盎司；NYMEX自然气多少钱收跌4.62%至3.095美元/盎司。

二、资金面

（一）地下市场操作

8月4日，央行以固定利率、数量招标形式展开了5448亿元7天期逆回购操作，其中，操作利率1.40%，招标量5448亿元，中标量5448亿元。Wind数据显示，当日有4958亿元逆回购到期，因此单日净投放资金490亿元。

（二）资金利率

8月4日，月初资金面平衡偏松，当日DR001上传0.07bp至1.315%，DR007上传2.76bp至1.452%。

三、债市灵敏

（一）利率债

1.现券收益率走势

8月4日，受增值税新政策影响，早盘债市延续下行，但午后股市和商品市场反弹，债市承压转弱。截至北京时期20:00,10年期国债生动券250011收益率上传1.30bp至1.7080%，10年期国开债生动券250210收益率上传1.25bp至1.7975%。

债券招标状况

（二）信誉债

二级市场成交异动

8月4日，3只产业债成交多少钱偏离幅度超10%，为“16雄图高科MTN001”跌超80%，“H9龙控01”跌超68%，“H1碧地04”跌超23%。

信誉债事情

湖南集团： 公司公告，由于近期市场坚定较大，关闭发行“25湘高速MTN016”。

湖北联投集团： 公司公告，综合思索簿记建档状况，关闭发行“25鄂联投MTN006B”，保管发行8亿元“25鄂联投MTN006A”。

方圆地产 ：公司公告，公司流动性发生阶段性缓和，2亿元到期债务本金尚未能清偿。

同济堂医药： 公司公告，公司控股股东及其实控人被列为被行动人及失信被行动人。

鹏博士： 公司公告，公司被归入失信被行动人名单，另触及保理融资款合同纠纷。

：公司公告，“奇正转债”近期多少钱坚定较大，公司目前没有任何应予以披露而未披露事项。

绿景中国地产： 公司公告，清盘呈请聆讯进一步延期至11月3日。

花招年控股 公司发布新境外债重组计划，提供三个选项，与超34.9%票据持有人达成协议。

青岛城投： 公司公告，子公司青岛中程已对相关诉讼2023年度计提估量负债1.44亿元。

（三）可转债

权利及转债指数

权利市场三大股指群体收涨】 8月4日，A股低开高走，午后减速上升，板块表现强势，贵金属板块也群体反弹，、、指区分收涨0.66%、0.46%、0.50%，全天成交额1.52万亿元。当日，申万一级行业大多下跌，下跌行业中，国防军工涨超3%，、、纺织服饰、涨超1%；下跌行业跌幅较小，商贸批发、石化、社会服务、综合、资料跌幅均有余0.5%。

【转债市场关键指数群体跟涨】 8月4日，转债市场跟随权利市场清楚反弹，、、区分收涨0.90%、0.81%、1.03%。当日转债市场成交额802.41亿元，较前一买卖日放量10.16亿元。转债个券少数下跌，463支转债中，415支收涨，38支下跌，10支持平。当日下跌个券中，金现转债、东杰转债涨停20%，振华转债涨超8%；下跌个券中，奇正转债跌逾9%，塞力转债跌逾6%。

转债跟踪

明天（8月6日），微导转债行将开启网上申购。

8月4日，开能转债公告估量满足延迟赎回条件。

（四）海外债市

美债市场

8月4日，2年期美债收益率坚持在3.69%不变，其他各期限美债收益率普遍下行。其中，10年期美债收益率下行1bp至4.22%。

8月4日，2/10年期美债收益率利差收窄1bp至53bp；5/30年期美债收益率扩展1bp至105bp。

8月4日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率上传4bp至2.37%。

欧债市场

8月4日，关键欧洲经济体10年期国债收益率普遍下行。其中，德国10年期国债收益率下行5bp至2.63%，法国、意大利、西班牙、英国10年期国债收益率区分下行7bp、8bp、6bp和1bp。

3.中资美元债每日多少钱变化（截至8月4日收盘）

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债券市场承压才干

债券市场承压才干剖析

债券市场承压才干在以后环境下表现出一定的软弱性，这关键由多关键素共同作用造成。

一、市场收益率上升

债券市场，特别是信誉债市场，近期阅历了清楚的收益率上升。 以十年期国开债和五年期AAA级别企业债为例，收益率均出现了较大幅度的攀升。 这种收益率的上升直接反映了债券市场承压的现状。

二、信誉违约事情冲击

信誉违约事情，如中铁物资等企业的债券违约，对债券市场形成了严重冲击。 这些事情不只重创了市场决计，还引发了机构投资者的恐慌性赎回，进一步加剧了市场的下跌趋向。 信誉违约事情成为本轮债市调整的标志性事情，清楚优化了市场的风险规避心情。

三、微观经济与通胀预期变化

中国经济基本面的变化，特别是微观经济数据的逐渐企稳和通胀预期的再起，对债券市场构成了利空要素。 这些变化制约了货币政策进一步宽松的或许性，从而对债券多少钱构成了抑制。 此外，通胀趋向确实立也或许对利率债构成利空。

四、资金面博弈与机构战略

在资金面博弈方面，央行经过多种工具调控资金面颠簸，但市场机构关于经济复苏的继续性和货币政策的走向存在分歧。 这种分歧造成市场选择了投资放缓的战略，机构倾向于持有短期债券甚至空仓等候。 降低久期和杠杆成为机构规避风险的关键方式之一。

五、其他要素

除了上述要素外，还有一些其他要素也对债券市场的承压才干发生了影响。 例如，“营改增”试点方案的片面推开或许对政策性金融债的利息税发生影响，进而对市场多少钱形成一定影响。 此外，股市和债市的跷跷板效应以及大类资产性能的变化也对债市资金构成了分流。

综上所述，债券市场在以后环境下的承压才干表现出一定的软弱性。 这关键由市场收益率上升、信誉违约事情冲击、微观经济与通胀预期变化、资金面博弈与机构战略以及其他多种要素共同作用造成。

2025年7月11日债市行情

2025年7月11日债市出现震荡调整态势，利率债、信誉债少数下跌，可转债逆势下跌，资金面维持宽松但市场心情偏慎重。

五月资金市场前松后紧_2634

五月资金市场确实出现出前松后紧的态势。以下是对此现象的剖析：

一、前期资金相对宽松

二、前期资金趋紧

三、综合影响