债市早报国债等债券利息支出恢复征收增值税；银行间关键利率债收益率普遍下行 (国债报道)

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【内容摘要】 8月1日，跨月后资金面富余，关键回购利率均下行；财政部发布关于国债新券将征收增值税的通知，间关键利率债收益率普遍下行；转债市场有所反弹，转债个券少数下跌；各期限美债收益率普遍大幅下行，关键欧洲经济体10年期国债收益率走势分化。

一、债市要闻

（一）国际要闻

【财政部、税务总局：8月8日（含当日）起恢复对新发国债、中央债、金融债利息支出征收增值税】 7月31日，财政部、税务总局发布公告，自2025年8月8日起，对在该日期之后（含当日）新发行的国债、中央政府债券、金融债券的利息支出，恢复征收增值税。对在该日期之前已发行的国债、中央政府债券、金融债券(包括在2025年8月8日之后续发行的部分）的利息支出，继续免征增值税直至债券到期。8月日，国度税务总局发布《关于自然人置办国债等债券取得的利息支出适用小规模征税人月销售额10万元以下免征增值税政策的执行口径》明白，自然人置办国债等每月额度不逾越10万元，将享用免征利息支出增值税活动政策，该活动政策执行期限截至2027年12月31日。

【央行：用好科技创新和技术改造再存款政策，推进科技型中小企业存款较快增长】 8月1日，央行召开2025年下半年任务会议暨常态长效推进中央巡视整改任务推进会提出，综合运用多种货币政策工具，坚持流动性富余，引导金融机构坚持信贷合理增长，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长和多少钱总水平预期目的相婚配。用好科技创新和技术改造再存款政策，推进科技型中小企业存款较快增长。继续做好金融支持中央政府融资平台化债任务。有序推进重点地域和机构风险处置。进一步增强风险监测评价和微观慎重控制。

【国度外汇控制局召休会议提出优化完善境内企业境外上市资金控制】 国度外汇控制局8月1日以视频方式召开的2025年下半年外汇控制任务交流会要求，积极推进跨境投融资便利化，推进关闭外商投资企业境内再投资注销、便利科技型企业跨境融资等一揽子措施落地奏效，在全国实施跨国公司资金池控制政策，展开绿色外债政策试点，优化完善境内企业境外上市资金控制；增强外汇情势监测剖析，强化跨境资金流动微观慎重控制和预期引导。会议强调，外汇控制部门要实践把思想和执行分歧到党中央对经济金融的情势判别和决策部署过去，坚持党对金融外汇任务的片面指点，推进外汇范围控制体系控制才干现代化，树立健全“愈加便利、愈加开放、愈加安保、愈加智慧”的外汇控制体制机制，锲而不舍走中国特征金融展开之路，为我国经济高质量展开、推进中国式现代化树立提供有力支持。

【国度发改委表示在可继续基础上研讨稳妥接续“两新”政策】 8月1日，国度发改委多位有关部门担任人在资讯发布会上表示，往年“两重”树立项目清单8000亿元已一切下达终了；往年第三批690亿元支持消费品以旧换新的超凡年特地国债资金已下达终了，将于10月份按方案下达第四批690亿元资金；在全方位扩展内需、增强国际大循环韧性方面，重点是自上而下、软硬结合、高质量推进“两重”树立，在可继续的基础上，研讨稳妥接续“两新”政策。国度展开除新委政策研讨室主任、资讯发言人蒋毅在回答中国报记者提问时表示，将坚持和完善政企常态化沟通交流机制，促进民营经济瘦弱展开、高质量展开。

【往年超凡年特地国债发前进展已超60%】 8月1日，财政部启动2025年超凡年特地国债（三期）第一次性性续发行任务。本次续发行国债为50年期固定利率附息债，竞争性招标面值总额350亿元，票面利率与之前发行的同期国债相反，为2.10%。从全体进度看，往年我国拟发行超凡年特地国债1.3万亿元，比上年介入3000亿元，截至8月1日，超凡年特地国债曾经发行7960亿元，发前进展抵达61%。

【财政部通报六起中央政府隐性债务问责典型案例】 财政部8月1日通报了6起已成功问责的隐性债务典型案例：一、辽宁省沈阳市辽中区经过国有企业举债融资实施高规范农田改造优化项目，新增隐性债务5.2亿元。二、福建省厦门市经过国有企业垫资实施土地一级开发项目、布置型商品房项目等，新增隐性债务683.96亿元。三、山东省德州市陵城区经过国有企业举债融资实施高规范农田树立项目，新增隐性债务1.45亿元。四、湖北省武汉东湖新技术开发区经过国有企业垫资树立应由政府承当的树立项目及基础设备树立等公益性项目，新增隐性债务103.85亿元。五、重庆市武隆区经过向国有企业借款用于基础设备树立，新增隐性债务1.6亿元。六、四川省成都市经过国有企业垫资实施城市无机升级项目、垫资树立市政路途等公益性项目以及代政府交纳轨道交通树立展开专项资金，新增隐性债务614.08亿元。财政部要求，各中央、各单位要实践把防范化解隐性债务风险作为关键政治义务，强化“红线”看法，树牢底线思想，坚持和完善常态化监控机制，严峻落实中央政府违规举债问责机制，采取有力措施，坚定遏制隐性债务增量，妥善处置和化解隐性债务存量。

【多范围信号集聚，新型政策性金融工具蓄势待发】 国度发改委有关担任人日前表示，近期将放慢报批设立新型政策性金融工具。目前，多地已陆续就新型政策性金融工具召开相关会议，以期抢抓政策红利。同时，包括超凡年特地国债、新增专项债在内的政府债券发行也有望放慢。业内人士估量，多要素支撑下，下半年基建投资将上升，继续发扬托底经济作用。

（二）国际 要闻

【 美国7月非农新增务工7.3万远低于预期，前两月数据大幅下修25.8万 】8月1日，美国劳工统计局发布的数据显示，美国7月非农新增务工人数骤降至7.3万人，创9个月来最低纪录，大幅不及预期值10.4万人。5月非农新增务工人数从原先的14.4万修改为1.9万，6月从14.7万修改为1.4万。经此次修改，5月和6月的新增务工增加了25.8万。同时，美国7月失业率上升至4.2%，契合预期，前值4.1%。7月份休息介入率为62.2%，较上月的62.3%略有降低，同比降低0.5个百分点，为2022年11月以来的最低水平。7月时薪同比涨幅为3.9%，高于预期值3.8%。本次非农新增务工，关键受政府部门拖累，医疗保健和社会救助务工继续增长。

【 美联储两高官称“务工照旧稳健” 】面对7月非农务工人口仅增7.3万，且5、6月数据算计大幅下修25.8万的疲弱务工数据，纽约联储主席威廉姆斯和克利夫兰联储主席哈玛克8月1日表示，休息力市场依然稳健，将此次疲软描画为平和降温而非令人担忧的好转。威廉姆斯表示，休息力市场仍处于“稳健外形”，5月和6月务工数据的“异常大幅下修确实是这份报告的资讯”，这些信息对了解休息力供需方向很关键，但包括职位空缺和初次开放失业救援人数在内的更普遍目的显示，经济仍坚持过去一年来缓慢招聘、缓慢解雇的平衡外形。相较于务工数据，威廉姆斯表现出更多对通胀的担忧。他指出，剔除坚定性食品和动力多少钱的中心通胀目的“仍清楚高于”美联储2%的目的。他强调美联储在确保通胀预期坚持低位和稳如泰山方面仍有关键任务要做。克利夫兰联储主席哈玛克也持相似观念，他表示，休息力市场“有一些令人绝望的迹象要求十分细心肠观察”，但较弱的务工增长思索到移民增加是合理的。此外，亚特兰大联储主席博斯蒂克强调，即使务工数据显示清楚的疲弱迹象，也不意味着本周美联储货币政策委员会FOMC会议作出的不降息决策有误。他指出，从许多方面来看，务工市场依然情势良好。他以为，以后通胀水平与美联储目的之间的差距依然逾越务工目的与目的之差，暗示通胀仍是政策制定的关键考量。

（三）

【 国际原油多少钱继续下跌 国际多少钱小幅下跌 】8月1日，WTI 9月原油期货收跌2.78%，报67.33美元/桶，全周累计下跌3.33%；布伦特10月原油期货收跌2.83%，报69.67美元/桶，全周累计涨3.10%；COMEX期货10月合约涨2%，报3415.70美元/盎司，全周累计涨0.69%；NYMEX自然气多少钱收跌0.16%至3.095美元/盎司。

二、资金面

（一）地下市场操作

8月1日，央行以固定利率、数量招标方式展开了1260亿元7天期逆回购操作，其中，操作利率1.40%，招标量1260亿元，中标量1260亿元。Wind数据显示，当日有7893亿元逆回购到期，因此单日净回笼资金6633亿元。

（二）资金利率

8月1日，虽然央行大额净回笼，但跨月后资金面富余，关键回购利率均下行。当日DR001下行8.18bp至1.314%，DR007下行13.00bp至1.424%。

三、债市灵敏

（一）利率债

1.现券收益率走势

8月1日，受股债跷跷板效应影响，早盘债市窄幅震荡，尾盘财政部发布关于国债新券将征收增值税的通知，债市随之回暖。全天看，当日银行间关键利率债收益率普遍下行，长债坚定较大，截至北京时期20:00,10年期国债生动券250011收益率下行1.05bp至1.6950%，10年期国开债生动券250210收益率下行0.90bp至1.785%。

债券招标状况

（二）信誉债

二级市场成交异动

8月1日，无信誉债成交多少钱偏离幅度超10%。

信誉债事情

青岛黄岛展开： 关闭发行“25青岛黄岛MTN001B”，保管发行10.28亿元“25青岛黄岛MTN001A”。

浙江省新昌投发 中诚信亚太基于商业要素，撤销浙江省新昌投发“BBBg+”的终年信誉评级。

中航产投 中诚信国际延迟披露中航产投主体及相关债项的活期跟踪评级报告。

茂升投资 公司公告，估量将无法按期偿付CHMINV 3.8 08/02/25，剩余未偿本金0.32亿美元。

保利置业： 公司公告，预期上半年股东应占溢利同比下跌40%至50%，主因期内结转的部分项目土地增值税偏高、市场竞争剧烈令销售费用上升。

聊城 安泰城 投：公司公告，公司被列入失信被执行人名单，涉案金额1105.45万元，涉融资租赁租金纠纷。

鹏博士： “18鹏博债”将于8月25日到期兑付，到期兑付存在不确定性。

富力地产： 公司将在豁免期内全力做好“H18富力8”、“H16富力4”等5只债券相关兑付布置，鉴于目前资金状况，本公司将经常经常使用豁免期条款缓解短期兑付压力。

德安县城市展开 ：西方金诚公告，关注德安县城市展开股权被解冻事项。

（三）可转债

权利及转债指数

【权利市场三大股指群体下跌】 8月1日，A股继续震荡走低，、产业链、自动表现强势，、、指区分收跌0.37%、0.17%、0.24%，全天成交额1.62万亿元。当日，申万一级行业大多下跌，下跌行业中，、、轻工制造、计算机、设备涨超0.5%；下跌行业中，石化、国防、、通讯跌逾1%。

【转债市场关键指数群体收涨】 8月1日，转债市场有所反弹，当日、、区分收涨0.18%、0.02%、0.43%。当日，转债市场成交额792.25亿元，较前一买卖日缩量14.07亿元。转债市场个券少数下跌，463支转债中，310支收涨，142支下跌，11支持平。当日下跌个券中，东杰转债涨停20%，奇正转债涨超18%；下跌个券中，应急转债跌逾15%，天路转债、天禹转债跌逾7%。

转债跟踪

8月1日，、发行转债获买卖所审核经过。

8月1日，赫达转债、雄图转债公告估量触发转股多少钱下修条款。

8月1日，金铜转债、宏丰转债公告延迟赎回；微芯转债公告不延迟赎回，且未来3个月内（2025年8月1日至2025年10月31日），若再度触发延迟赎回条款，亦不延迟赎回；豪鹏转债、东材转债、泰坦转债、隆华转债、奇正转债、华懋转债、信测转债公告估量满足延迟赎回条件。

（四）海外债市

美债市场

8月1日，由于非农数据大幅走弱且前值大幅下修，各期限美债收益率均大幅下行。其中，2年期美债收益率大幅下行25bp至3.69%，10年期美债收益率下行14bp至4.23%。

8月1日，2/10年期美债收益率利差扩展9bp至54bp；5/30年期美债收益率扩展9bp至104bp。

8月1日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率下行6bp至2.33%。

欧债市场

8月1日，关键欧洲经济体10年期国债收益率走势分化。其中，德国10年期国债收益率下行1bp至2.68%，法国、意大利10年期国债收益率坚持不变，西班牙、英国10年期国债收益率区分下行1bp和5bp。

3.中资美元债每日多少钱变化（截至8月1日收盘）

国债利率降低对债券基金有什么影响？债券基金会盈余吗？

国债利率降低对债券基金或许会带来净值下跌的影响，而债券基金在国债利率降低后不一定会盈余。以下是详细剖析：

一、国债利率降低对债券基金的影响

国债利率降低往往意味着债券市场的平均收益率或许会上升。在我国金融市场上，国债的收益率与债市的收益率经常出现正比相关。当国债利率下跌时，债市内的其他债券，为了吸引更多的投资资金，或许会提高多少钱，从而使得债券多少钱全体下跌。因此，债券基金的收益，由于其关键投资于债券市场，或许会随着债券多少钱的下跌而上升。

二、国债利率降低后债券基金的盈余风险

虽然国债利率降低或许带来债券基金净值的下跌，但并不意味着债券基金在任何状况下都不会盈余。影响债券基金净值动摇的要素众多，国债利率的变化只是其中之一。其他如市场利率、信誉风险、流动性风险等要素都或许对债券基金的净值发生影响。

因此，虽然国债利率降低或许带来债券基金净值的下跌，但投资者仍需关注其他风险要素，选择质量好、持仓配比优秀的债券基金启动投资。在债券市场动摇时，坚持冷静、理性投资是失掉稳如泰山收益的关键。

债市全线下跌要素

债市全线下跌通常是由多种要素共同作用造成的。一方面，微观经济情势的变化是关键影响要素。假设经济出现复苏迹象，市场对经济增长的预期增强，投资者会倾向于将资金转向风险资产，如股票等，从而增加对债券的需求，造成债券多少钱下跌。另一方面，货币政策的调整也会对债市发生严重影响。当央行收紧货币政策，提高利率时，债券的吸引力降低，由于新发行的债券利率更高，已发行债券的多少钱就会相应下跌。此外，通货收缩预期的上升也会使得债券的实践收益率降低，投资者会兜售债券，推进债券多少钱走低。再者，供求相关的变化也不容无视。假设债券的供应大幅参与，而需求相对稳如泰山或增加，债券多少钱也会面临下行压力。 1. 微观经济情势的影响微观经济情势对债市走向起着关键作用。当经济出现向好趋向，企业盈利预期上升，投资者会以为投资其他资产能取得更高报答，进而增加对债券的性能。比如，随着经济复苏，企业扩展消费、参与投资，股票市场往往更具吸引力，资金会从债市流出。而且，经济增长或许带来通货收缩预期的变化，若预期通货收缩上升，债券的固定收益特性就会显得不那么有吸引力，投资者会要求更高的收益率来补偿通胀风险，这就促使债券多少钱下跌。 2. 货币政策调整的作用货币政策的变化直接影响债市。央行提高利率时，债券市场的资金本钱上升。新发行债券会以更高的利率吸引投资者，已发行债券的多少钱就会下跌。由于债券的固定利息支付相对新债券缺乏竞争力。例如，央行延续加息，债券市场收益率曲线会全体上移，债券多少钱普遍降低。同时，货币政策的宽松或收紧还会影响市场的流动性，宽松货币政策下资金富余，债市或许相对稳如泰山或有一定支撑；而收紧货币政策时，市场资金紧张，债券多少钱更容易遭到冲击。 3. 通货收缩预期的关联通货收缩预期与债市严密相连。当通货收缩预期上升，债券的实践收益率会降低。投资者为了取得更高的实践收益，会增加对债券的持有。比如，预期物价大幅下跌，债券的固定利息收益无法抵御通胀腐蚀，投资者会兜售债券去寻觅能保值增值的资产。而且，通货收缩预期的变化还会影响央行的货币政策走向，假设通胀预期过高，央行或许采取紧缩政策，进一步对债市形成压力，造成债券多少钱下跌。 4. 供求相关变化的影响债券市场的供求相关也会引发多少钱动摇。假设债券发行量大幅参与，市场上可供买卖的债券数量增多，而投资者需求没有同步增长甚至增加，就会造成债券供过于求，多少钱下跌。例如，政府为了筹集资金大规模发行国债，市场上国债供应量急剧上升，在需求不变或增加的状况下，国债多少钱会遭到抑制。相反，假设债券发行量增加，而市场需求稳如泰山或参与，债券多少钱则或许下跌。此外，投资者结构的变化也会影响供求相关，如机构投资者的投资战略调整等。