葡萄酒业务堕入困境 张裕A上半年归母净利润2.21亿元暴跌近四成 (葡萄酒销售)

近日，公布2024年半年度报告。报告显示，公司上半年成功营业支出15.22亿元，同比降低22.6%；归属于上市公司股东的净利润2.21亿元，同比降低39.17%。作为国际葡萄酒行业龙头企业，张裕A业绩大幅下滑折射出整个行业的困境。

葡萄酒消费需求继续萎缩 行业展开堕入低谷

张裕A在半年报中坦言，受全体经济环境及消费下行、葡萄酒消费基础单薄等要素影响，国际葡萄酒市场需求不时萎缩，葡萄酒企业盈利才干变差，市场投入和开拓创新才干严重有余。加之受其他优点酒种挤压，行业展开态势依然在低位徘徊，还没有止跌上升的清楚迹象。

数据显示，张裕A上半年葡萄酒业务虚现营收11.05亿元，同比降低19.42%，占总营收的72.62%。白兰地业务营收3.56亿元，同比大幅下滑33.36%。国际业务营收12.77亿元，同比降低24.31%。可以看出，公司主营业务全线下滑，国际市场表现尤其不佳。

作为行业标杆，张裕A的业绩表如今肯定水平上反映了整个葡萄酒行业的困境。近年来，国际葡萄酒消费需求继续萎缩，行业展开堕入低谷。据中国酒业协会数据，2023年全国葡萄酒产量为22.85万千升，同比降低25.14%。2024年上半年，葡萄酒产量为7.41万千升，同比降低28.06%，降幅进一步扩展。

张裕A转型更新步履维艰 未来展开前景不容绝望

作为行业龙头，张裕A近年来不时在尝试转型更新，但效果并不理想。公司提出"聚焦高质量、聚焦中高端、聚焦大单品"的展开战略，试图经过产品结构调整和质量优化来应对市场变化。但是从半年报数据来看，这一战略并未改动业绩下滑趋向。

公司在报告中表示，下半年将疗养生息抓市场，努力改动销售下滑的不利局面。详细措施包括整理营销队伍、加大圈层营销和宴席推行力度、落实聚焦战略、增强新媒体营销等。但这些措施能否奏效，仍存在很大不确定性。

值得留意的是，张裕A上半年运营活动出现的现金流量净额为2.04亿元，同比大幅降低61.38%。相关媒体以为，这意味着张裕A的造血才干清楚削弱，未来的市场投入和创新才干或许会遭到制约。

同时，公司上半年实施了B股回购，截至7月17日累计回购B股约2000万股，占公司总股本的2.89%。这种做法尽管可以在短期内提振股价，但也加大了公司的资金压力。

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在外延式和外延式增长的双重推进下，公司06年-08年进入高速增常年，年增速可坚持在40%左右。 08年0.664元09年0.843元保利地产股吧 110% 60%[申银万国] 07年0.96元 60元[来12个月] 集团背景更为弱小，政府背景更为深沉，这使其在失掉土地和资金上有着无与伦比的优势。 集团已明白将以保利地产为平台，开展其在中原的房地产业务。 08年1.68元招商银行股吧 50% 36.8%[安康证券] 07年0.68元 29元[未来6个月] 出色的企业品牌笼统和用户口碑，具有较强的产品创新才干，尤其信誉卡业务正成为潜力庞大的利润点，团体信贷业务比严重资产质量好，综合盈利才干强。 08年0.98元09年1.23元中国人寿股吧 66.8%(港股数据,供参考) 60.5%[国泰君安] 07年1.30元 60元[未来6个月] 独一家央企寿险公司，占寿险市场50%份额，霸主位置无人能撼，营销渠道、品牌和规模优势十分清楚。 仰仗政策支持和自身控制改良，加上投资渠道越来越广，不只可投资股票、基金，还可做基础设备、拟上市公司的投资，使国寿能失掉基金等通常难失掉的高额收益。 08年1.83元中信证券股吧 278% 87%[国泰君安] 07年2.97元 80元[未来6个月] 无可争议的抢先者，07年上半年经纪业务份额占行业7.75%，投行业务份额占行业 28.9%。 增发成功之后，净资本将超越350 亿元，约占整个行业的15%以上。 其在大型IPO、批发客户服务以及业务创新等方面的优势将进一步增强。 08年3.81元09年5.18元兴业银行股吧 46.6% 36.2%[安康证券] 07年1.06元 45元[未来6个月] 优秀的控制团队和股东背景，近年来规模不时壮大，A股上市后扩张尤其迅速，在各银行中资产增速最快，盈利才干最强，人均利润最高。 08年1.54元09年1.92元中国安康股吧 58.6%(港股数据,供参考) 63.8%[中金公司] 07年2.28元 100元[未来6个月,国泰君安] 拥有国际化控制团队和完善公司控制结构的综合金融平台，不只拥有寿险、财险，且拥有证券、信托、银行、资产控制，保险、资产控制和银行将成其未来三大支柱业务，相互推进，片面开展。 投资渠道越来越广,能失掉基金等通常难以失掉的高额收益。 08年2.87元武钢股份股吧 11% 22%[中投证券] 07年0.92元 12.5元[未来12个月] 武钢股份取向硅钢的盈利才干清楚的强于其他钢铁产品，周期性清楚的弱于其他钢铁产品，而且近年来景气水平继续向上。 随着明年武钢第二硅钢厂的建成达产，将大大优化其占公司利润的比重。 08年1.18元09年1.47元鞍钢股份股吧 142% 18%[安康证券] 07年1.51元 22元[未来6个月] 公司盈利才干内行业中处于抢先水平。 其要素在于，一方面集团钢铁资产全体上市消弭了部分关联买卖；另一方面，集团拥有的铁矿石资源使公司具有相对稳如泰山的本钱优势，粗略计算，上半年公司每吨铁浪费本钱171元。 08年1.87元09年2.21元太钢不锈股吧 70% 24%[华泰证券] 07年1.46元 27元[未来12个月] 公司全体上市后成为全球最大的不锈钢消费企业，全球抢先的不锈钢消费技术和资源优势，产能的逐渐释放将带来未来两年业绩的加快增长。 08年1.81元宝钢股份股吧 19% 12.1% [中信证券] 07年0.91元 15元[未来12个月] 宝钢股份作为钢铁行业龙头，竞争优势和规模优势清楚。 公司拥有研发优势和技术优势，积极经过并购成功规模扩张。 关键产品坚持了较高市场占有率，冷热轧碳钢板卷盈利才干较高而且是公司的关键利润来源。 08年1.02元09年1.05元贵州茅台股吧 35% 41%[银河证券] 07年2.3元 160元[来12个月] 乔洪事情对公司未来的开展不会有任何影响，定价的共同性将使公司依然能够取得足够高的估值空间。 营销体系将依然支持公司在未来取得骄人的业绩。 08年3.2元伊利股份股吧 20% 15% [兴业证券] 07年0.62元 62元[未来12个月] 公司未来的生长性将体如今三个方面：一是公司曾经取得西部开发的税收活动，对目前税负过重状况改善；二是公司的液态奶方面竞争力失掉增强，奶粉优势清楚并将失掉更大的支持，在高端产品方面会逐渐追上蒙牛；三是奥运资助商身份将带来无法估量的销售前景。 08年0.75元09年1.00元张裕A股吧 47% 34%[结合证券] 07年1.15元 63元[未来12个月] 公司未来的开展重点是高端葡萄酒，如解百纳、酒庄酒和冰酒成为公司关键的盈利增长点。 对低端甜酒启动紧缩，白兰地酒也逐渐高端化，保健酒业务仍坚持颠簸增长。 深度营销体系推行也将给公司带来新的开展时机。 08年1.58元09年2.02元青岛啤酒股吧 25% 23%[结合证券] 07年0.39元 30元[未来12个月] 青岛啤酒的5年整合取得了良好的效果：经过收缩品牌，向中高档产品集中，中高端品牌占比继续提高。 同时新建消费线将提高公司的产能,优化公司市场占有额.08奥运资助商身份也将给公司带来额外的收益。 08年0.50元西山煤电股吧 124% 26.86%[招商证券] 07年0.88元 32元[未来12个月] 公司的电力项目积极推进有利于降低公司的运营本钱。 公司焦煤肥煤资源优势比拟突出，具有较强的定价权，公司可以将参与的政策性本钱顺利地向下游的焦炭、钢铁行业转移，利润失掉保证。 08年1元09年1.61元中国石化股吧 125% 28%[国信证券] 07年0.841元 19.37元[未来12个月] 中石化的生长性关键体如今下游业务,如汽车消费的加快增长,使得中石化油品经销量、单站加油量、加油站的非油业务都会出现可继续的增长。 08年1.028元09年1.204元大同煤业股吧 115.6% 37% [招商证券] 07年0.82元 37元[未来12个月] 2006年-2008年，公司商品煤 产量 将由200万吨上升至1050万吨。 依照51%股权比例计算，权益产量将由150万吨左右上升至580万吨，公司业绩有望坚持稳步增长。 08年1.04元09年1.49元长江电力股吧 9% 13% 07年0.52元 20-21元[未来6个月] 大股东中国长江三峡工程开发总公司是国度实行方案单列的特大型国有企业和国度授权投资的机构,特殊的位置选择了上市公司优秀的投资才干。 目前公司的估值水平与行业均值相比出现清楚折价，且或许全体上市。 08年0.58元09年0.64元国电电力股吧 9% 20% 07年0.49元 20.85元 07年装机增长较快，未来有或许全体上市。 作为国际五大央企之一，将会取得更多的收买时机，这会对公司全体的开展有很大的协助。 08年0.60元09年0.70元中国船舶股吧 65％ 45%以上[申银万国] 07年2.99元 200元[未来12个月] 资产注入之后公司成为中国造船行业的龙头，造船行业处于强上升周期，公司业绩超预期的潜力十分大。 即使保守思索，公司未来几年也将逐渐打破7元每股收益，上升势头清楚。 08年4.37元中集集团股吧 8% 28%[天相投资] 07年1.35元 40元[未来12个月] 公司上市12年来净利润复合增长率达32%，其中心竞争才干在于优秀的控制层和由此构成的先进控制形式；在集装箱业务取得全球性龙头位置之后，公司近年又成功将路途车辆做成新的利润增长点，并积极需求其他开展时机，置信未来几年公司将引来新一轮的增常年。 08年1.68元中国远洋股吧 29% 36% [中金公司] 07年0.48元 13.4元[未来6个月] 公司拥有最完整的集装箱产业链，各项业务均处于中国抢先，全球前列。 同时作为中远集团的“上市旗舰”，有望继续取得集团资产注入,中远的干散货资产规模位列全球第一，前景无量。 中国国航股吧 11% 37%[申银万国] 07年0.35元 15元[未来12个月] 公司是中国最大的航空公司,而中国航空业的复苏将让其取得最多利益。 同时人民币的不时升值让其拥有更多汇兑利润。 北京奥运会的举行，做为资助商之一，公司也将取得不菲收益。 08年0.50元苏宁电器股吧 200% 66% [广发证券] 07年1.7元 80元[未来12个月] 公司是国际第二大的连锁家电超市型批发商,强势向地级市场推进以及介入网络销售,将给公司带来更宽广的开展空间。 在物流网络、信息系统、旗舰店等大的战略规划方面公司也将会不时地改善。 08年2.24元09年3.0元王府井股吧 380% 52%[广发证券] 07年0.53元 44元[未来12个月] 公司是我国百货业领军人，未来的高生长性来自于在全国大城市的疯狂扩张以及积极介上天产行业。 公司的品牌认知度、网点规模基础、百货业控制阅历在国际均居前列，这将更有利力地使公司走上更强的路途。 08年0.88元09年1.22元中国联通股吧 21% 23.67%[海通证券] 07年0.22元 7.80元[未来6个月] 中国联通新增用户增速放慢，下半年ARPU值有望企稳上升，支出有望继续增长；相对中国移动十倍的市值差距有望增加；未来中移动回归、行业重组、3G发牌将成为股价催涨剂。 08年0.26元09年0.29元上海汽车股吧 — 172% [申银万国] 07年0.83元 29.62元[未来12个月] 公司未来的生长性将体如今两个方面，一个是自主品牌的开发，08年末尾自主品牌随着新车型的下线以及与南汽协作共享资源，利润将取得更大的增长空间；二是集团的全体上市，规模经济失掉更大的表现。 08年1.07元一汽轿车股吧 10% 27%[银河证券] 07年0.26元 27.00元[未来12个月] 公司最大的看点是一汽集团的的全体上市，自主品牌奔腾目前正在推行期，置信在不久的未来就能够为公司带来利润。 08年0.34元云南白药股吧 34% 22.3%[国泰君安] 07年0.65元 38.2元[来12个月] 公司是国有老字号企业，品牌价值突出，虽受产能缺乏影响，近期业绩增长乏善可陈，但公司新产品预期盈利状况良好，无论是云南白药牙膏、急救包还是医药化装品，都会给公司业绩带来可观的支出。 07年公司增长放缓，但08年新产品投放后，公司业绩肯定进入新的增常年。 08年0.85元雅戈尔股吧 16% 58%[招商证券] 07年0.91元 31.5元[未来12个月] 公司组建专业化的控制团队积极推进品牌树立有利于企业抢占高端市场，同时在不时完善市场销售渠道，扩展销售份额；公司同时在走多元化路途，进军金融业和地产业将给公司带来更多的以外惊喜。 08年1.05元格力电器股吧 22.2% 39.6%[国信证券] 07年1.18元 48-50元[未来12个月] 2007年公司的出口支出比率将提高到30%，给国际品牌公司的OEM加工占到2/3，自有品牌占到1/3。 南美、西北亚地域的空调需求存在较大的增长空间，对中国制造以及格力品牌的认可度不时上升。 产业更新拉动，包括变频空调、商用中央空调等。 公司预期商用空调09年支出到达90亿元，未来3年年增长率不低于50%，这部分产品较高的净利润为公司注入新的增长动力。 08年1.65元09年2.30元青岛海尔股吧 -15% 30.8%[申银万国] 07年0.52元 20元[未来12个月] 集团旗下白电资产的整合不只可以带来运营效率的优化、而且还有利于成功全体股东共享优质的综合白电业务。 值得关注的是6月下旬末尾，海尔集团外部末尾启动一场最大规模的重组和整合。 全球化规划在奥运的带动下厚积薄发集团向上市公司的整合增强，有利于公司的国际化开展进程集团存在进一步向上市公司注入资产的或许，是下一步推进股价进一步上升的催化剂。 配套模具和特种钢板公司，海尔电脑的打破性增长引发联想。 08年0.71元09年0.89元美的电器股吧 24.4% 28.6%[中信证券] 07年0.78元 49元[未来12个月] 我国曾经成为全球关键的空调消费基地，全球70％的空调在我国消费。 美的公司一季度营业支出70.6亿元，同期增长33.43%；净利润约1.95亿元，同比增长177.23%；。 06年公司商用空调销售20亿元，而因此取得的利润在公司利润构成中的1/3，预期公司07年在该项业务增长到达90—100%，继续坚持加快增长，成为利润增长的生力军。 07年公司在商用空调、冰箱、洗衣机上进一步的资产整合会失掉稳步推进。 08年1.02元09年1.29元烟台万华股吧 43% 26%[国泰君安] 07年0.89元 40元[未来12个月] 公司未来的生长来自于三方面，一是宁波16万吨的MDI产能启动扩产改造，处置因新成为多个冰箱供应商造成的产能缺乏；二是引入了新的供应商，新供应商将会新建10万吨离子膜烧碱；三是围绕MDI，公司在产质量量不时更新的基础上，成功了产品的多元化。 08年1.12元盐湖钾肥股吧 65% 19% [海通证券] 07年1.27元 51元[未来12个月] 公司在国际钾肥消费方面拥有相对垄断位置，集团全体上市对其钾肥位置无任何影响。 同时，企业可经过行业整合，取得相对垄断利润，对多少钱拥有相对定价权，可取得稳如泰山增长的利润。 08年1.52元09年1.79元海螺水泥股吧 19% 39%[申银万国] 07年1.68元 55元[未来12个月] 余热发电和多少钱下跌是近期亮点：从最后的产能加快扩张，然后占领长江沿岸矿石水路运输资源，到如今大范围推行契合节能降耗国策的余热发电技术，海螺不时是国际水泥行业的领跑者。 未来海外市场和等候行业高潮期启动跨地域的大规模整合将成为海螺下一个开展台阶的关键途径。 08年2.21元黄山旅游股吧 466% 28.6%[申银万国] 07年0.38元 25元[未来6个月] 黄山是我国独一、全球仅有的同时拥有全球文明与自然遗产、全球地质公园三项桂冠的景区，具有共同的景区资源。 更为关键的是，黄山景区位于长三角腹地，是距离长三角地域最近的全球级山岳景色名胜区，其区位优势十分清楚。 未来公司的风险关键在于突发性的自然灾祸事情。 08年0.55元09年0.66元中国移动(H股) 50% — — — 公司是中国最大的移动通讯公司，也是全球上规模最大的移动通讯公司，随着3G的上任，该公司将取得更多的生长性民生银行股吧 37% 28.6%[兴业证券] 07年0.74元 22.2元[未来12个月] 积极推进业务转型，利息支出颠簸增长，两边业务加快崛起。 公司将增强信誉卡、团体存款、理财、贸易融资等业务，扩展团体业务和两边业务支出在营业总支出中的占比，运营方式和盈利形式在向多元化和集约化转变。 08年0.52元09年0.70元中国石油(H股)60% — — — 公司是中国最大的原油勘探公司，随着原油有的紧缺和油价不时下跌，将取得更多的生长性，同时，公司正在力拓海外市场，由此也可取得惊人的新收益。 振华港机股吧 58% 70%[招商证券] 07年0.63元 32元[未来12个月] 公司传统产品集装箱岸边起重机继续坚持优势，同时将继续拓展船体的业务、海上重型机械、大桥钢结构等新业务，所得税活动政策和出口退税的活动政策继续执行，这也保证了公司的久远开展。 08年0.78元09年0.66元深开展A股吧 212% 24%[兴业证券] 07年0.91元 45.5元[未来12个月] 公司近年来成功了存款发放和净利润的加快增长，股改的顺利成功将让公司在运营开展上一个新台阶，权证行权将提高资本充足率，GE或将成为战略投资者。 这些都是公司未来继续开展的关键基础。 08年1.35元09年1.95元联想集团(H股) 29% — — — 公司是全球第三的PC消费商，虽然由于收买了IBM造成公司在过去的两年内业绩不佳，但是成为奥运资助商将有助于该公司更迅速生长。 参考文献：网易财经