四大国有银行再创历史新高！券商 长端利率降低 红利资产性能需求升温 (四大国有银行是哪四大)

媒体8月19日信息，银行股近期继续走高，工、农、中、建四大国有银行早盘续创历史新高，、、创年内新高。

华泰证券指出，7月社融同比多增，关键依托政府债发力，票据融资冲量，信贷同比少增，叫停手工补息后M1扰动连续，存款同比少减。、均宣告中期分红，业绩维持稳健。银行股息优点突出，倡议掌握稳健性能机遇。

公布研报称，央行行长发声定调下阶段货币政策，支持性政策定力连续下，下阶段既要深刻落实存量政策，亦将减速量价新政的贮藏与出台，并细化详细措施，推进跨部门联动来落实“五篇大文章”。此外，目前已有10家上市银行披露中报或快报，总体而言上半年量价协调推进再平衡，资产质量进一步夯实，业绩亦坚持稳如泰山。估量上半年上市银行全体扩表与业绩增速将坚持颠簸。板块投资来看，以后银行股具有政策支持度和业绩稳如泰山性的支撑，叠加金融产品性能偏好逻辑不改，分红收益空间确定性强。

也指出，国有大型银行股表现微弱面前的关键驱动力是长端利率的降低，这为追求稳如泰山收益的投资者提供了高股息资产的吸引力。以8月16日的收盘价计算，A股的股息率约为5%，H股股息率靠近9%。

关于红利资产，剖析称，长债大幅调整使得红利资产性能需求有所升温。红利资产在经验了分红及买卖拥堵度等原因形成的阶段性调整后本周重新走强。在内需疲弱的格式未出现清楚修复迹象前，红利性能逻辑并未出现破坏，买卖逻辑驱动的本轮红利风品格整或许靠近序幕。

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六大券商下周看好的六大板块

保险行业：保险业拐点何时到来？

2021年上半年保险板块跑输大盘。 2021年上半年A股保险股均下跌，相较而言H股表现较好，保险板块跑输大盘，各险企估值中枢不时接近 历史 低位。 人身险方面，开门红叠加新旧重疾险定义切换，继保费2021年年终迅速增长后，后续支撑力缺乏，保费增速承压；财富险方面，车险综改压力延续，车险保费承压，非车险占比优化，支撑全体保费；投资端方面，长端利率震荡下行叠加权益市场动摇加大，拉低保险指数。

产品创新进入瓶颈，人力渠道疑问逐渐凸显。 过去集约式开展的保险业推进力关键在于产品创新及政策指引，人力渠道的实质疑问不时存在，只是过去并未暴露。 投连险和万能险开展承压，百万医疗件均单价较低及寿险每年固定增长限制其规模空间及利润，养老年金险因税优政策活动力度缺乏吸引力较低，重疾险因旧产品需求提早释放造成新产品销量不及预期，保险业急需新高业务价值率产品拔高短期业绩，但并未有新的销量较突出的且满足市场中心需求的产品。 因此人力渠道的集约式开展疑问逐渐凸显，保险业供应侧革新势在必行。

对标友邦，国际险企代理渠道革新还处于第一阶段。 友邦中国最优代理人革新业绩成效阅历三阶段：(1)代理人数量下滑阶段(2010-2013)：年化新保费增速降低，人均ANP坚持增长但人均VONB增速下滑；(2)代理人数量迅速优化阶段(2014-2018)：年化新保费迅速增长，人均ANP与人均VONB增速先下滑后上升；(3)代理人坚持稳如泰山增长阶段(2018以后)：年化新保费、人均ANP及人均VONB均维持稳如泰山增长。 全体来看，对标友邦中国，国际险企虽积极推进代理渠道革新，但还处于第一阶段，即代理人清虚、人均FYP上升，人均NBV下滑阶段，保险业由集约式开展转向高质量开展的拐点仍需等候。

我们以为，保险业或将在半年至一年后迎来拐点：1、未来供应侧转型三条主线：渠道转型、 科技 赋能、产业协同。 (1)渠道转型方面，近年来保险营销员学历结构逐渐优化，新增营销员总体素质上升，保险代理人增速呈周期性变化，目先人力出清接近序幕，估量半年至一年后或将出现新一轮增量。 (2) 科技 赋能方面，众安坚持 科技 赋能战略，打造“产品+系统”开展形式，互联网渠道迅速扩张，综分解本率不时降低，成功成功降本增效，国际上市险企也正积极推进 科技 赋能，估量行业未来将打破人口红利周期，经过 科技 赋能+互联网进一步拓展下沉市场。 (3)产业协同方面：各险企打造康养产业链，应用社区吸引客户，通“产品+服务”增强客户粘性，从而促进养老、 安康 保险产品销售，提振NBV。 2、需求端：保险密度深度落后，寿险保证缺口庞大，养老市场未来开展空间宽广，疫情先人们保险看法逐渐增强，市场有望进一步扩展。 3、投资端：短期来看，权益市场有望回暖释放权益类投资收益，助力保险股估值修复；常年来看，险企投资照旧坚持以稳健型的固收类资产为主，长端利率虽趋向下行，但资产负债久期缺口逐渐缩窄，依然看好资产端对估值的提振作用。

投资建议：介绍股息率较高且估值较低，寿险转型不时深化，积极规划“保险+ 安康 +养老”产业的中国太保(/)；较早规划金融 科技 范围且内含价值最为稳健，积极推进转型的中国安康(/)；保险线上化走在前端，打造保险医疗生态圈并积极 探求 保险 科技 创新运行的众安在线()；聚焦高端市场，代理人业务质量较高，新业务价值占内含价值营运利润比重逐年优化，常年内含价值报答率有望稳步提高的友邦保险()；常年ROE坚持稳如泰山10%+，股息率高的中国财险()。

风险提示：保费支出不及预期；疫情大范围内重复；疫情对居民保险和 安康 看法影响不及预期；利率下行超预期；监管部门政策变化；控制层变卦。

农林牧渔行业：农业周期如期下行 生长标的更为据守

基金持仓：生长股持仓坚硬，顺周期板块获重点规划21Q2 农业板块重仓持股总量增加约7%，但生长股海大集团、牧原股份的重仓排名优势位置稳如泰山，持股总量逆势优化；此外，重仓持股总市值优化清楚的标的还有：瑞普生物、民和股份、荃银高科、回盛生物、佩蒂股份、登海种业、中宠股份、天康生物、金龙鱼、立华股份等。 景气度高的动保、宠物及种子板块，以及前期低估值白鸡标的失掉重点规划。

行业观念：景气规划种业板块，常年据守海大与牧原1)近期种业迎来多项关键催化，看好种植链景气上传，思索到转基因或许带来推翻式的行业革新，建议板块性性能。 2)未来农业将阅历工业化和数字化的供应侧反派，行业内提早启动数字化的企业将充沛受益, 自下而上介绍控制层优秀的生长股海大集团、牧原股份、金龙鱼。 3)生猪：

投资建议

自下而上介绍生长股，中心介绍：海大集团、牧原股份、金龙鱼。 自上而下看好顺周期的种植与动保以及低估值的白羽鸡行业。 其中，1)种业介绍：隆平高科、荃银高科、登海种业、大北农；2)种植介绍：苏垦农发、中粮糖业；3)动保介绍：科前生物、生物股份；4)白羽鸡：益生股份、仙坛股份和圣农开展等。

投资摘要

关键结论与投资建议

1、近期种业迎来多项关键催化，看好种植链景气上传，思索到转基因或许带来推翻式的行业革新，建议板块性性能。

2、乡村复兴背景下，未来农业将阅历工业化和数字化的供应侧反派，行业内提早启动数字化的企业将充沛受益, 自下而上中心介绍熵减退化、继续打破增长的生长股海大集团，生猪生长股牧原股份，以及厨房食品龙头金龙鱼。

农业全体投资观念如下，自下而上介绍生长股，中心介绍：海大集团、牧原股份、金龙鱼。 自上而下看好顺周期的种植与动保以及低估值的白羽鸡行业。 其中，1)种业介绍：隆平高科、荃银高科、登海种业、大北农；2)种植介绍：

苏垦农发、中粮糖业；3)动保介绍：科前生物、生物股份；4)白羽鸡：益生股份、仙坛股份和圣农开展等。

中心假定或逻辑

第一，非瘟常态化下，2021 年疫情会愈加奖励控制才干强的养殖群体，业绩分化或许更为极端；猪价下行速度放缓，规模养殖市占率加快优化。

第二，粮价后周期与转基因带来生长共振，种植链常年景气上传。

与市场预期不同之处

我们不只仅剖析规范农林牧渔子行业板块持仓目的，还从生猪板块角度讨论以后基金对生猪板块资产性能的趋向与偏好变化，为未来掌握生猪范围投资机遇提供一定的参考建议。

股价变化的催化要素

第一，未来假设转基因玉米与大豆开放，国际玉米种业将由周期性行业转为生长行业，头部企业最为受益，市占率将大幅优化。

第二，生猪养殖龙头市占率加快优化。

中心假定或逻辑的关键风险

第一，恶劣天气带来的不确定性风险。 农业的种植企业直接从事农业种植消费，种子公司也要求种植才制种。 假设出现恶劣天气，或许形成上市公司产品损毁，形成公司损失。

第二，无法控的生物疫情引发的潜在风险。 农业畜禽养殖企业关键以规模养殖为主，如出现无法控生物疫情或许会形成公司的畜禽高死亡率，形成较大损失。

医药行业：医药仓位继续上升 中心资产继续分化

从公募基金持仓来看

21Q2全部公募基金占比14.54%，环比+0.83pp；剔除主动医药基金占比11.14%，环比+0.8pp；再剔除指数基金占比12.98%，环比+2.35pp；申万医药板块市值占比为10.1%，环比+1.05pp。

从公募基金持仓家数来看，公募基金数量前五的区分是药明康德(907家)、迈瑞医疗(634家)、爱尔眼科(338家)、智飞生物(333家)、恒瑞医药(309家)，基金数量参与前五支股票区分是：药明康德(+346家)、爱尔眼科(+146家)、通策医疗(+76家)、迈瑞医疗(+66家)、爱美客(+62家)。

从公募基金持仓占比状况来看，1)持仓占流通股比例前五区分为：博腾股份(25.2%)、迈瑞医疗(24.6%)、南微医学(21.1%)、通策医疗(19.4%)、泰格医药(17.2%)；2)持仓总股本占比前五区分为：博腾股份(20.7%)、通策医疗(19.4%)、药明康德(16.9%)、凯莱英(15.6%)、长春高新(15.5%)。

从公募基金持仓总市值来看，持仓总市值排名前五区分是：药明康德(780.3亿元)、迈瑞医疗(590.4亿元)、爱尔眼科(381.3亿元)、通策医疗(256.1亿元)、智飞生物(244.3亿元)；变化状况来看，基金持仓市值参与前五区分为药明康德(+311.9亿元)、爱尔眼科(+174.3亿元)、通策医疗(+136.2亿元)、迈瑞医疗(+90.8亿元)、泰格医药(+72.4亿元)。

从陆股通持仓来看

21Q2外资持有医药生物板块的总市值占比为3.27%，环比降低0.2pp，持股总市值为3079亿元，环比+399亿元。

从持仓占比状况来看，

1)流通股持仓占比前五区分为迪安诊断(18.6%)、泰格医药(17.8%)、迈瑞医疗(16.4%)、益丰药房(15.7%)、康龙化成(15%)，从变化状况来看，艾德生物(+4.4%)、科华生物(+4.2%)、理邦仪器(+2.8%)、康希诺-U(+2.5%)、益丰药房(+2.3%)；

2)总股本持仓占比前五区分为益丰药房(15.2%)、迪安诊断(13.7%)、恒瑞医药(12%)、金域医学(11.8%)、泰格医药(11.5%);从变化状况来看，凯普生物(+1.3%)、大博医疗(+1.3%)、老百姓(+1.2%)、博雅生物(+1.1%)、海尔生物(+0.9%)。

从持仓市值状况来看前五区分为，恒瑞医药(520亿元)、迈瑞医疗(392亿元)、药明康德(271亿元)、爱尔眼科(250亿元)、泰格医药(193亿元)；从变化状况来看前五区分为，迈瑞医疗(+109亿元)、爱尔眼科(+86亿元)、药明康德(+76亿元)、片仔癀(+32亿元)、泰格医药(+29亿元)。

风险提示：公募基金持仓剖析是基于wind基金数据库内开放式和封锁式公募基金披露的2021Q2季报重仓持股明细汇总，存在由于部分股票在十大重仓股之外造成的样本误差风险。

机械设备行业：硅料多少钱三连降！光伏需求迎向上拐点；力推颗粒硅、异质结设备！

硅料多少钱三连降！组件本钱降低有望抚慰光伏需求；光伏需求将迎来向上拐点1)自7 月初以来，硅料多少钱三连降！依据硅业分会报道，本周单晶复投料成交均价20.8 万元/吨，近三周降低4.2%；单晶致密料成交均价20.6 万元/吨，近三周降低3.5%；单晶菜花料成交均价20.35 万元/kg，近三周降低3.2%。

2)自2020 年12 月以来，硅料多少钱下跌超150%，压制行业终端需求。 近期CPIA 发文呼吁光伏行业 安康 开展，硅料多少钱末尾降低，组件本钱有望降低。 估量未来硅料多少钱将构成拐点向下，进入良性区间，光伏行业需求有望迎来向上拐点！

3)光伏将成为碳中和的相对主力。 2020 年全球光伏新增装机130GW，我们测算2030 年全球光伏新增装机将到达1200-1400GW，未来10 年将迎10 倍左右增长，CAGR 达25%-27%。

光伏/光伏设备：拥抱三大新技术——颗粒硅、异质结、大尺寸? 颗粒硅：优势渐显、产业化进程将提速，有望成新一代硅料技术，助力光伏降本1)需求端：5 月晶澳公告推销专门的颗粒硅近15 万吨，万吨级大规模推销标明颗粒硅取得市场认可，标志着大规模产业化的末尾。 此前，中环、隆基均有与协鑫签颗粒硅长单推销合同。 目前上机数控、晶澳、中环、隆基等主流硅片厂商已纷繁试用颗粒硅，掺杂比例较此前已大幅优化。 在量产N 型晶棒中经常使用颗粒硅料，质量参数稳如泰山、且拉晶本钱降低。

2)供应端：目前保利协鑫在徐州、乐山、内蒙古3 地算计规划颗粒硅产能达50 万吨。 其中上机数控与保利协鑫合资树立30 万吨，上机在一期6 万吨颗粒硅项目中参股35%，将强力推进颗粒硅产业化进程。 我们估量上机数控和保利协鑫的30 万吨颗粒硅项目进度顺利；估量2022 年中国颗粒硅产能将达10-20 万吨，未来将减速释放。 6 月保利协鑫颗粒硅技术运行示范项目正式投产，将减速颗粒硅产业化量产进程，估量市场对颗粒硅接受度将减速优化。

异质结：近期华晟、通威等项目严重打破，大规模运行临近，未来5 年行业CAGR 超80%1)光伏异质结对降低光伏度电本钱、在全球大范围推行从而成功“碳中和”至关关键，是光伏“未来之星”。 未来将取代PERC 成为光伏电池片第三代主流运行技术。

“大尺寸”：“降本增效”，带来新一轮迭代需求，设备开启大尺寸更新迭代时代大尺寸具有“降本增效”优势。 我们判别，2021 年大尺寸(210/182)将成为市场主流，2022年将占据90%以上的市场份额。 市场新增设备需求基本上大部分依照210 向下兼容规范实施，将逐渐替代存量设备。 长晶炉、切片机、电池片、组件设备厂商将清楚受益。

2) 光伏异质结设备：重点介绍金辰股份(浙商7 月金股)、迈为股份、捷佳伟创；3) 大尺寸：重点介绍上机数控、金辰股份、迈为股份、晶盛机电、捷佳伟创、天合光能、金博股份，看好中环股份。

风险提示：光伏产品或技术替代的风险；下游扩产不及预期；疫情对海外需求影响。

食品饮料行业：食品饮料仓位回落 次高端白酒及啤酒获基金喜爱

2021Q2 基金重仓食品饮料比例继续回落，二季度板块涨跌幅跑赢大盘2021Q2 食品饮料基金重仓持股比例9.2%，环比回落0.64pct，但持仓比例仍处于高位。 分子行业来看，白酒性能比例由2021Q1 的8.3%回落至2021Q2 的7.8%水平。 二季度少数白酒的持仓出现出分化特点，一线白酒被基金减持，次高端白酒被增持较多。 估量要素应是与次高端白酒业绩增速较快，生长性凸显有关。 非白酒食品饮料中，除啤酒外，其他行业性能比例均略有回落。 2021Q2 全体非白酒食品饮料的基金重仓比例回落0.18pct 至1.37%水平。 我们预判二季度白酒业绩尚可，群众品增速由于基数要素或许略有压力。 同时思索到下半年部分公司增速或许回落，三季度食品饮料持仓状况或许继续承压。

排名前十分析：基金减配食品饮料，次高端白酒及啤酒取得资金喜爱(1)从食品饮料公司持股基金数来看，2021Q2 排名前十的公司中，贵州茅台、伊利股份、泸州老窖的持有基金数量降低，其他企业的基金持有数量均有上升。

排名变化在于，百润股份、海天味业跌出前十，酒鬼酒、青岛啤酒出去补位。 (2)从基金持股市值占比来看：山西汾酒、洋河股份、百润股份、酒鬼酒、重庆啤酒的持股市值比例有所上升，其他的持股市值比例回落。 从排名来看，安井食品、顺鑫农业跌出前十，酒鬼酒、重庆啤酒出去补位；洋河股份、百润股份排名优化，伊利股份、古井贡酒排名下滑。 全体来看2021 年二季度基金减配白酒较为清楚，业绩增速较高预期的次高端白酒公司以及啤酒企业取得机构喜爱。

基金十大重仓股中食品占有3 席，消费公司仍占据主流观测2021Q2 市场全体的基金前十大重仓股，食品饮料占有三席：贵州茅台、五粮液、泸州老窖。 十大重仓股中消费公司占有五席(除食品饮料公司外，还有医药行业的迈瑞医药以及药明康德)，消费公司仍是性能主流。

风险提示：微观经济下行、消费需求放缓、原料多少钱下跌、食品安保风险。

房地产行业：重重政策之下 各家房企拿地战略如何？

2021H1全国 土地供应及成交状况

土地供应方面，2021H1 全疆土地出让金同比+9%，其中，6 月单月土地出让金同比-5%。 2021H1 全国全口径累计推出建面为24.3 亿平，同比-6%，累计成交建面19.1 亿平，同比-6%，全口径出让金达3.7 万亿元，同比+9%，其中住宅出让金达3.1万亿元，同比+10%。 从溢价率数据来看，2021 年上半年，一线城市溢价率不高，2 月和4 月溢价率为上半年高点，之后逐渐回落。 而二线及三四线城市的溢价率自年终攀升后，均在4月到达相对高位，尔后，溢价率在出现逐渐降低的态势。 流拍率方面，2021H1 全国流拍率水平自1 月份以来，逐渐走低，从1 月的8.8%降低至6 月的5.5%。

高总价及高溢价率地块的城市剖析

2021H1，高总价地块数关键散布在集中供地实施的5 月和6月，开年市场热度不高，之后逐月递增，高总价地块在5 月创上半年新高。 从城市散布来看，2021H1 总地价超越50 亿元的地块关键散布在一线城市。 从高溢价率城市数目来看，2021 年6 月，溢价率超越25%的城市数目较5 月增加了2 个城市。 从全口径土地溢价率数据来看，6 月单月溢价率超越25%的城市数为47 城(4 月、5 月区分为42、49 城)，溢价率超越35%的城市数为22 城(4 月、5 月区分为33、29 城)。 从住宅土地溢价率数据来看，6 月单月溢价率超越25%的城市数为58 城(4月、5 月区分为66、56 城)，溢价率超越35%的城市数为29 城(4 月、5 月区分为47、35 城)。 高溢价率城市数目一直坚持高位。

2021H1 样本房企拿地状况梳理

2021H1 龙头房企拿地金额同比上升15%，生长型房企同比降低10%，中型房企同比上升6%。 从各梯队拿地同比增速表现来看，2021H 龙头房企全体拿地金额优化最快。 59 家样本房企自2018 年以来拿地溢价率全体出现下滑的趋向，但“两集中”政策实施后，2021H1 招拍挂拿地溢价率大幅上升至21.2%，其中，龙头房企及生长型房企的拿地溢价率均清楚抬升，生长型房企拿地溢价率达25%。 2021H1，样本房企在一线城市拿地金额占比由2020 年的18%降至17%，在二线城市拿地金额占比由54%上升至57%，在三四线城市的拿地金额占比为26%，降低3pct。 样本房企拿地域域仍以二线城市为主。

投资建议

风险提示

销售回暖不及预期，房地产调控政策收紧。

普通哪些券商可以启动场外个股期权买卖？

小编发现网络上关于理财的疑问是很多的，这说明人们的生活水平也变好了，支出也参与了，所以关于理财方面的信息关注度也参与了。那你知道普通有哪些券商可以启动场外个股期权买卖呢？

什么是场外个股期权买卖？

首先我们要求弄懂什么是场外个股期权买卖，才干够知道哪些券商可以做这个买卖。 我们要知道，期权市场分是为场内买卖市场和场外买卖市场的，这两个市场都是全球风险控制委员会的关键组成部分。 场外期权是指在非集中性的买卖场所所启动的非规范化的金融期权合约，是依据场外双方的洽谈，或许两边商的对付依照双方需求自行制定买卖的金融衍生品。 场外的个股期权买卖关键对应的标的是沪深买卖所上市的个股，在买卖的时刻只要求支付3%~8%左右的期权权益金，就可以取得证券账户上的一切收益。

哪些券商可以启动这种买卖？

由于场外个股期权买卖是十分严厉的，所以普通的券商是不能够启动这种买卖的，小编在网络上启动了查询，发现以下的券商可以启动场外个股期权买卖。 这些公司区分是长城证券、东兴证券、国泰君安、国信证券、国盛证券、西方证券、广东证券等等。 所以能够做场外个股期权买卖的券商还是挺多的，只需是经过中国证监会审核的证券公司都是可以做这个业务的。

总结

除了上述列出的几种，像海通证券、恒泰证券、巨田证券、大同证券，金鑫证券、空证券等等都是可以启动场外个股期权买卖的。 假设你关于场外个股期权买卖特别感兴味，就可以咨询这些证券公司的任务人员，他们会给你详细的回答。

开源证券排名怎样样

保险行业：保险业拐点何时到来？

2021年上半年保险板块跑输大盘。 2021年上半年A股保险股均下跌，相较而言H股表现较好，保险板块跑输大盘，各险企估值中枢不时接近 历史 低位。 人身险方面，开门红叠加新旧重疾险定义切换，继保费2021年年终迅速增长后，后续支撑力缺乏，保费增速承压；财富险方面，车险综改压力延续，车险保费承压，非车险占比优化，支撑全体保费；投资端方面，长端利率震荡下行叠加权益市场动摇加大，拉低保险指数。

产品创新进入瓶颈，人力渠道疑问逐渐凸显。 过去集约式开展的保险业推进力关键在于产品创新及政策指引，人力渠道的实质疑问不时存在，只是过去并未暴露。 投连险和万能险开展承压，百万医疗件均单价较低及寿险每年固定增长限制其规模空间及利润，养老年金险因税优政策活动力度缺乏吸引力较低，重疾险因旧产品需求提早释放造成新产品销量不及预期，保险业急需新高业务价值率产品拔高短期业绩，但并未有新的销量较突出的且满足市场中心需求的产品。 因此人力渠道的集约式开展疑问逐渐凸显，保险业供应侧革新势在必行。

对标友邦，国际险企代理渠道革新还处于第一阶段。 友邦中国最优代理人革新业绩成效阅历三阶段：(1)代理人数量下滑阶段(2010-2013)：年化新保费增速降低，人均ANP坚持增长但人均VONB增速下滑；(2)代理人数量迅速优化阶段(2014-2018)：年化新保费迅速增长，人均ANP与人均VONB增速先下滑后上升；(3)代理人坚持稳如泰山增长阶段(2018以后)：年化新保费、人均ANP及人均VONB均维持稳如泰山增长。 全体来看，对标友邦中国，国际险企虽积极推进代理渠道革新，但还处于第一阶段，即代理人清虚、人均FYP上升，人均NBV下滑阶段，保险业由集约式开展转向高质量开展的拐点仍需等候。

我们以为，保险业或将在半年至一年后迎来拐点：1、未来供应侧转型三条主线：渠道转型、 科技 赋能、产业协同。 (1)渠道转型方面，近年来保险营销员学历结构逐渐优化，新增营销员总体素质上升，保险代理人增速呈周期性变化，目先人力出清接近序幕，估量半年至一年后或将出现新一轮增量。 (2) 科技 赋能方面，众安坚持 科技 赋能战略，打造“产品+系统”开展形式，互联网渠道迅速扩张，综分解本率不时降低，成功成功降本增效，国际上市险企也正积极推进 科技 赋能，估量行业未来将打破人口红利周期，经过 科技 赋能+互联网进一步拓展下沉市场。 (3)产业协同方面：各险企打造康养产业链，应用社区吸引客户，通“产品+服务”增强客户粘性，从而促进养老、 安康 保险产品销售，提振NBV。 2、需求端：保险密度深度落后，寿险保证缺口庞大，养老市场未来开展空间宽广，疫情先人们保险看法逐渐增强，市场有望进一步扩展。 3、投资端：短期来看，权益市场有望回暖释放权益类投资收益，助力保险股估值修复；常年来看，险企投资照旧坚持以稳健型的固收类资产为主，长端利率虽趋向下行，但资产负债久期缺口逐渐缩窄，依然看好资产端对估值的提振作用。

投资建议：介绍股息率较高且估值较低，寿险转型不时深化，积极规划“保险+ 安康 +养老”产业的中国太保(SH/2601HK)；较早规划金融 科技 范围且内含价值最为稳健，积极推进转型的中国安康(SH/2318HK)；保险线上化走在前端，打造保险医疗生态圈并积极 探求 保险 科技 创新运行的众安在线(6060HK)；聚焦高端市场，代理人业务质量较高，新业务价值占内含价值营运利润比重逐年优化，常年内含价值报答率有望稳步提高的友邦保险(1299HK)；常年ROE坚持稳如泰山10%+，股息率高的中国财险(2328HK)。

风险提示：保费支出不及预期；疫情大范围内重复；疫情对居民保险和 安康 看法影响不及预期；利率下行超预期；监管部门政策变化；控制层变卦。

农林牧渔行业：农业周期如期下行 生长标的更为据守

基金持仓：生长股持仓坚硬，顺周期板块获重点规划21Q2 农业板块重仓持股总量增加约7%，但生长股海大集团、牧原股份的重仓排名优势位置稳如泰山，持股总量逆势优化；此外，重仓持股总市值优化清楚的标的还有：瑞普生物、民和股份、荃银高科、回盛生物、佩蒂股份、登海种业、中宠股份、天康生物、金龙鱼、立华股份等。 景气度高的动保、宠物及种子板块，以及前期低估值白鸡标的失掉重点规划。

行业观念：景气规划种业板块，常年据守海大与牧原1)近期种业迎来多项关键催化，看好种植链景气上传，思索到转基因或许带来推翻式的行业革新，建议板块性性能。 2)未来农业将阅历工业化和数字化的供应侧反派，行业内提早启动数字化的企业将充沛受益, 自下而上介绍控制层优秀的生长股海大集团、牧原股份、金龙鱼。 3)生猪：

投资建议

自下而上介绍生长股，中心介绍：海大集团、牧原股份、金龙鱼。 自上而下看好顺周期的种植与动保以及低估值的白羽鸡行业。 其中，1)种业介绍：隆平高科、荃银高科、登海种业、大北农；2)种植介绍：苏垦农发、中粮糖业；3)动保介绍：科前生物、生物股份；4)白羽鸡：益生股份、仙坛股份和圣农开展等。

投资摘要

关键结论与投资建议

1、近期种业迎来多项关键催化，看好种植链景气上传，思索到转基因或许带来推翻式的行业革新，建议板块性性能。

2、乡村复兴背景下，未来农业将阅历工业化和数字化的供应侧反派，行业内提早启动数字化的企业将充沛受益, 自下而上中心介绍熵减退化、继续打破增长的生长股海大集团，生猪生长股牧原股份，以及厨房食品龙头金龙鱼。

农业全体投资观念如下，自下而上介绍生长股，中心介绍：海大集团、牧原股份、金龙鱼。 自上而下看好顺周期的种植与动保以及低估值的白羽鸡行业。 其中，1)种业介绍：隆平高科、荃银高科、登海种业、大北农；2)种植介绍：

苏垦农发、中粮糖业；3)动保介绍：科前生物、生物股份；4)白羽鸡：益生股份、仙坛股份和圣农开展等。

中心假定或逻辑

第一，非瘟常态化下，2021 年疫情会愈加奖励控制才干强的养殖群体，业绩分化或许更为极端；猪价下行速度放缓，规模养殖市占率加快优化。

第二，粮价后周期与转基因带来生长共振，种植链常年景气上传。

与市场预期不同之处

我们不只仅剖析规范农林牧渔子行业板块持仓目的，还从生猪板块角度讨论以后基金对生猪板块资产性能的趋向与偏好变化，为未来掌握生猪范围投资机遇提供一定的参考建议。

股价变化的催化要素

第一，未来假设转基因玉米与大豆开放，国际玉米种业将由周期性行业转为生长行业，头部企业最为受益，市占率将大幅优化。

第二，生猪养殖龙头市占率加快优化。

中心假定或逻辑的关键风险

第一，恶劣天气带来的不确定性风险。 农业的种植企业直接从事农业种植消费，种子公司也要求种植才制种。 假设出现恶劣天气，或许形成上市公司产品损毁，形成公司损失。

第二，无法控的生物疫情引发的潜在风险。 农业畜禽养殖企业关键以规模养殖为主，如出现无法控生物疫情或许会形成公司的畜禽高死亡率，形成较大损失。

医药行业：医药仓位继续上升 中心资产继续分化

从公募基金持仓来看

21Q2全部公募基金占比1454%，环比+083pp；剔除主动医药基金占比1114%，环比+08pp；再剔除指数基金占比1298%，环比+235pp；申万医药板块市值占比为101%，环比+105pp。

从公募基金持仓家数来看，公募基金数量前五的区分是药明康德(907家)、迈瑞医疗(634家)、爱尔眼科(338家)、智飞生物(333家)、恒瑞医药(309家)，基金数量参与前五支股票区分是：药明康德(+346家)、爱尔眼科(+146家)、通策医疗(+76家)、迈瑞医疗(+66家)、爱美客(+62家)。

从公募基金持仓占比状况来看，1)持仓占流通股比例前五区分为：博腾股份(252%)、迈瑞医疗(246%)、南微医学(211%)、通策医疗(194%)、泰格医药(172%)；2)持仓总股本占比前五区分为：博腾股份(207%)、通策医疗(194%)、药明康德(169%)、凯莱英(156%)、长春高新(155%)。

从公募基金持仓总市值来看，持仓总市值排名前五区分是：药明康德(7803亿元)、迈瑞医疗(5904亿元)、爱尔眼科(3813亿元)、通策医疗(2561亿元)、智飞生物(2443亿元)；变化状况来看，基金持仓市值参与前五区分为药明康德(+3119亿元)、爱尔眼科(+1743亿元)、通策医疗(+1362亿元)、迈瑞医疗(+908亿元)、泰格医药(+724亿元)。

从陆股通持仓来看

21Q2外资持有医药生物板块的总市值占比为327%，环比降低02pp，持股总市值为3079亿元，环比+399亿元。

从持仓占比状况来看，

1)流通股持仓占比前五区分为迪安诊断(186%)、泰格医药(178%)、迈瑞医疗(164%)、益丰药房(157%)、康龙化成(15%)，从变化状况来看，艾德生物(+44%)、科华生物(+42%)、理邦仪器(+28%)、康希诺-U(+25%)、益丰药房(+23%)；

2)总股本持仓占比前五区分为益丰药房(152%)、迪安诊断(137%)、恒瑞医药(12%)、金域医学(118%)、泰格医药(115%);从变化状况来看，凯普生物(+13%)、大博医疗(+13%)、老百姓(+12%)、博雅生物(+11%)、海尔生物(+09%)。

从持仓市值状况来看前五区分为，恒瑞医药(520亿元)、迈瑞医疗(392亿元)、药明康德(271亿元)、爱尔眼科(250亿元)、泰格医药(193亿元)；从变化状况来看前五区分为，迈瑞医疗(+109亿元)、爱尔眼科(+86亿元)、药明康德(+76亿元)、片仔癀(+32亿元)、泰格医药(+29亿元)。

风险提示：公募基金持仓剖析是基于wind基金数据库内开放式和封锁式公募基金披露的2021Q2季报重仓持股明细汇总，存在由于部分股票在十大重仓股之外造成的样本误差风险。

机械设备行业：硅料多少钱三连降！光伏需求迎向上拐点；力推颗粒硅、异质结设备！

硅料多少钱三连降！组件本钱降低有望抚慰光伏需求；光伏需求将迎来向上拐点1)自7 月初以来，硅料多少钱三连降！依据硅业分会报道，本周单晶复投料成交均价208 万元/吨，近三周降低42%；单晶致密料成交均价206 万元/吨，近三周降低35%；单晶菜花料成交均价2035 万元/kg，近三周降低32%。

2)自2020 年12 月以来，硅料多少钱下跌超150%，压制行业终端需求。 近期CPIA 发文呼吁光伏行业 安康 开展，硅料多少钱末尾降低，组件本钱有望降低。 估量未来硅料多少钱将构成拐点向下，进入良性区间，光伏行业需求有望迎来向上拐点！

3)光伏将成为碳中和的相对主力。 2020 年全球光伏新增装机130GW，我们测算2030 年全球光伏新增装机将到达1200-1400GW，未来10 年将迎10 倍左右增长，CAGR 达25%-27%。

光伏/光伏设备：拥抱三大新技术——颗粒硅、异质结、大尺寸 颗粒硅：优势渐显、产业化进程将提速，有望成新一代硅料技术，助力光伏降本1)需求端：5 月晶澳公告推销专门的颗粒硅近15 万吨，万吨级大规模推销标明颗粒硅取得市场认可，标志着大规模产业化的末尾。 此前，中环、隆基均有与协鑫签颗粒硅长单推销合同。 目前上机数控、晶澳、中环、隆基等主流硅片厂商已纷繁试用颗粒硅，掺杂比例较此前已大幅优化。 在量产N 型晶棒中经常使用颗粒硅料，质量参数稳如泰山、且拉晶本钱降低。

2)供应端：目前保利协鑫在徐州、乐山、内蒙古3 地算计规划颗粒硅产能达50 万吨。 其中上机数控与保利协鑫合资树立30 万吨，上机在一期6 万吨颗粒硅项目中参股35%，将强力推进颗粒硅产业化进程。 我们估量上机数控和保利协鑫的30 万吨颗粒硅项目进度顺利；估量2022 年中国颗粒硅产能将达10-20 万吨，未来将减速释放。 6 月保利协鑫颗粒硅技术运行示范项目正式投产，将减速颗粒硅产业化量产进程，估量市场对颗粒硅接受度将减速优化。

异质结：近期华晟、通威等项目严重打破，大规模运行临近，未来5 年行业CAGR 超80%1)光伏异质结对降低光伏度电本钱、在全球大范围推行从而成功“碳中和”至关关键，是光伏“未来之星”。 未来将取代PERC 成为光伏电池片第三代主流运行技术。

“大尺寸”：“降本增效”，带来新一轮迭代需求，设备开启大尺寸更新迭代时代大尺寸具有“降本增效”优势。 我们判别，2021 年大尺寸(210/182)将成为市场主流，2022年将占据90%以上的市场份额。 市场新增设备需求基本上大部分依照210 向下兼容规范实施，将逐渐替代存量设备。 长晶炉、切片机、电池片、组件设备厂商将清楚受益。

2) 光伏异质结设备：重点介绍金辰股份(浙商7 月金股)、迈为股份、捷佳伟创；3) 大尺寸：重点介绍上机数控、金辰股份、迈为股份、晶盛机电、捷佳伟创、天合光能、金博股份，看好中环股份。

风险提示：光伏产品或技术替代的风险；下游扩产不及预期；疫情对海外需求影响。

食品饮料行业：食品饮料仓位回落 次高端白酒及啤酒获基金喜爱

2021Q2 基金重仓食品饮料比例继续回落，二季度板块涨跌幅跑赢大盘2021Q2 食品饮料基金重仓持股比例92%，环比回落064pct，但持仓比例仍处于高位。 分子行业来看，白酒性能比例由2021Q1 的83%回落至2021Q2 的78%水平。 二季度少数白酒的持仓出现出分化特点，一线白酒被基金减持，次高端白酒被增持较多。 估量要素应是与次高端白酒业绩增速较快，生长性凸显有关。 非白酒食品饮料中，除啤酒外，其他行业性能比例均略有回落。 2021Q2 全体非白酒食品饮料的基金重仓比例回落018pct 至137%水平。 我们预判二季度白酒业绩尚可，群众品增速由于基数要素或许略有压力。 同时思索到下半年部分公司增速或许回落，三季度食品饮料持仓状况或许继续承压。

排名前十分析：基金减配食品饮料，次高端白酒及啤酒取得资金喜爱(1)从食品饮料公司持股基金数来看，2021Q2 排名前十的公司中，贵州茅台、伊利股份、泸州老窖的持有基金数量降低，其他企业的基金持有数量均有上升。

排名变化在于，百润股份、海天味业跌出前十，酒鬼酒、青岛啤酒出去补位。 (2)从基金持股市值占比来看：山西汾酒、洋河股份、百润股份、酒鬼酒、重庆啤酒的持股市值比例有所上升，其他的持股市值比例回落。 从排名来看，安井食品、顺鑫农业跌出前十，酒鬼酒、重庆啤酒出去补位；洋河股份、百润股份排名优化，伊利股份、古井贡酒排名下滑。 全体来看2021 年二季度基金减配白酒较为清楚，业绩增速较高预期的次高端白酒公司以及啤酒企业取得机构喜爱。

基金十大重仓股中食品占有3 席，消费公司仍占据主流观测2021Q2 市场全体的基金前十大重仓股，食品饮料占有三席：贵州茅台、五粮液、泸州老窖。 十大重仓股中消费公司占有五席(除食品饮料公司外，还有医药行业的迈瑞医药以及药明康德)，消费公司仍是性能主流。

风险提示：微观经济下行、消费需求放缓、原料多少钱下跌、食品安保风险。

房地产行业：重重政策之下 各家房企拿地战略如何？

2021H1全国 土地供应及成交状况

土地供应方面，2021H1 全疆土地出让金同比+9%，其中，6 月单月土地出让金同比-5%。 2021H1 全国全口径累计推出建面为243 亿平，同比-6%，累计成交建面191 亿平，同比-6%，全口径出让金达37 万亿元，同比+9%，其中住宅出让金达31万亿元，同比+10%。 从溢价率数据来看，2021 年上半年，一线城市溢价率不高，2 月和4 月溢价率为上半年高点，之后逐渐回落。 而二线及三四线城市的溢价率自年终攀升后，均在4月到达相对高位，尔后，溢价率在出现逐渐降低的态势。 流拍率方面，2021H1 全国流拍率水平自1 月份以来，逐渐走低，从1 月的88%降低至6 月的55%。

高总价及高溢价率地块的城市剖析

2021H1，高总价地块数关键散布在集中供地实施的5 月和6月，开年市场热度不高，之后逐月递增，高总价地块在5 月创上半年新高。 从城市散布来看，2021H1 总地价超越50 亿元的地块关键散布在一线城市。 从高溢价率城市数目来看，2021 年6 月，溢价率超越25%的城市数目较5 月增加了2 个城市。 从全口径土地溢价率数据来看，6 月单月溢价率超越25%的城市数为47 城(4 月、5 月区分为42、49 城)，溢价率超越35%的城市数为22 城(4 月、5 月区分为33、29 城)。 从住宅土地溢价率数据来看，6 月单月溢价率超越25%的城市数为58 城(4月、5 月区分为66、56 城)，溢价率超越35%的城市数为29 城(4 月、5 月区分为47、35 城)。 高溢价率城市数目一直坚持高位。

2021H1 样本房企拿地状况梳理

2021H1 龙头房企拿地金额同比上升15%，生长型房企同比降低10%，中型房企同比上升6%。 从各梯队拿地同比增速表现来看，2021H 龙头房企全体拿地金额优化最快。 59 家样本房企自2018 年以来拿地溢价率全体出现下滑的趋向，但“两集中”政策实施后，2021H1 招拍挂拿地溢价率大幅上升至212%，其中，龙头房企及生长型房企的拿地溢价率均清楚抬升，生长型房企拿地溢价率达25%。 2021H1，样本房企在一线城市拿地金额占比由2020 年的18%降至17%，在二线城市拿地金额占比由54%上升至57%，在三四线城市的拿地金额占比为26%，降低3pct。 样本房企拿地域域仍以二线城市为主。

投资建议

风险提示

销售回暖不及预期，房地产调控政策收紧。

好。

依据网络百科查询，从评价分值看，开源证券跃居首位，中泰证券与安信证券分列第二、三位，由此看出开源证券的排名是十分不错的。

开源证券附属于开源证券股份有限公司，此公司成立于1994年2月，控股股东为陕西煤业化工集团有限责任公司。