却没逃过日经崩盘 巴菲特逃顶纳斯达克

往年就不时在见证历史！

在8月5日日韩股市暴跌触发熔断，日经当日暴跌12.4%，中国台湾等亚太地域也被触及；但是次日，日经就发动了“片面反攻”，指数当日暴力反弹收涨10.23%，又再次触发下跌的熔断机制，后两天行情基本抹平周一的跌幅。

除了恒生和大A，简直亚太地域其他市场都收得还算理想的反弹。如此超短期的市场变化，其实可以印证之前的逻辑，在之前的文章中提过， 短期日元汇率变化，买卖员关于日元的套利买卖“爆仓”大约率是引发这次市场微小坚定的关键要素之一，但是通常上更多的是美日两国的经济预期出现变化后，资金出于避险而选择的短期流转才是“始作俑者”。

日经闪崩的真正要素

由于最近日本汇率上升的速渡过快，给这些两边套利者带来了微小的汇兑风险。依照套利买卖的逻辑来看：由于日本央行终年维持低利率甚至零利率，使得 华尔街的买卖员 以及全球的资金都来 借入日元， 一部分 兑换成美元后，用其 投资 美股的纳斯达克， 也有一部分资金留在本地投资日经指数，原本一片祥和。然 而当日本央行加息后，形成日元兑美元 的 汇率 短时期大幅走强 风险逐渐末尾介入，此时的套利买卖者不只需为借入的日元支付更高的利息，而且还要面临较大的外汇损益，而此时他们持有美元资产，比如纳指的“七子”，而且汇率坚定是自带杠杆，坚定如此之大，他们只能选择平仓美股头寸，启动出借日元，美元就被短期巨量的抽离美股以及其他市场，日元进而再度走强；

而另一部分持有日元资产的买卖者，也是借低利息的日元置办的。不过，日本央行加息的操作，会让此时已处于高位的市场末尾担忧，加息或许会加剧对日本经济的负面影响，而这种负面预期体如今三个方面：一个是居民的存款压力会上升，年轻人的生活压力会加大，抵消费构成克制；二来是企业的存款本钱也会随之上升，进而推高企业的营运本钱；第三是日本作为贸易顺差的出口型国度，加息带来的日元升值或许将不利于出口。股市作为本国经济“晴雨表”基本上反映了市场预期，加息后的日本股市预期变化，让很多前期套利买卖者获利了却，大批的日元资产被卖出，空头心境不时积聚成了挤兑，形成日经大跌，尽管周二反弹超10%，但从7月11触顶42426.77点至8月6日，日经区间跌幅抵达了17.11%，趋向已成。

就目前来看，除了日本股市， 美股的纳斯达克也再难独善其身。

上周五“暴雷”的非农数据，使得美国经济衰退的风险陡增。非农数据远远低于预期，失业率曾经飙升到了4.3%。市场普遍以为美联储过去超长周期的高利率曾经彻底拖垮了美国经济。之前不止一次性性怀疑过美国政府的经济数据造假，来拖延降息节拍，依据美国的最新的非农务工只需11.4万人，大幅低于预期的17.5万人，并且更严重的事，将前值由20.6万人 修改 至17.9万人。“修改”，为何要修改？是不是迫于拜登政府的压力？在参选时营建出兴盛的假象，而如今拜登引荐，经济数据直接变脸，这难道不是光秃秃的造假？所以，纵使9月降息预期曾经很弱化了，美股尤其是纳斯达克的泡沫正在破灭。股神巴菲特的操作其实也印证了这一趋向，旗下投资公司波克夏海瑟威（Berkshire Hathaway）在8月3日公布了2024年第二季财报，依据披露的数据显示，公司第二季度大幅减持50%苹果持股，而所持有的现金资产飙升至2769亿美元，刷新历史新高。

事先有剖析师以为，巴菲特大举出售苹果持股，很或许是对美国股市和经济前景感到不绝望，选择现金为王也是在避险。随著这几天美股、亚太股市接连的崩盘，似乎也印证了巴菲特再次成功逃顶。

巴菲特为何喜爱日元资产

其实巴菲特还是很喜爱日元资产的，毕竟日本的资金本钱太廉价了。

2023年4月，巴菲特时隔11年去往日本，同时也继续关注日本的资本市场，目的是正思索继续加码投资日本股市。通常上从2020年末尾，巴菲特的伯克希尔就增持了日本的五大商社，即三菱商事、伊藤忠商事、丸红、三井物产和住友商事，其持股比例已从5%左右升至7.4%，同年6月，伯克希尔继续增持，据了解已将其持股比例增至8.5%以上，这一比例的优化充沛显示了伯克希尔关于日本商社终年展开前景的看好，毕竟对日本五大商社的投资是伯克希尔公司在美国以外的最大投资。其实巴菲特的投资逻辑也不难了解，都知道巴菲特比拟忌讳投资科技股，尽管报答丰厚，但全体风险过高，且壁垒不够严明，更关键是老巴有些搞疑问，持股苹果估量也是分散投资用。

而关于日本商社，巴菲特很喜爱的要素首先是稳如泰山的股息，每年3%-5%的股息尽管不高，但相比日本超低利率甚至零利率，相对属于高收益，可以作为基本保证，而且商社业务分散，可当做投资组合，弱化投资风险；更关键的是这五家商社都是业务高度多元化的公司，囊括了动力、机械、化工、食品、金融和银行等行业，这些都是巴菲特熟习的产业，而且这些老牌日企运营较为稳健。总而言之，多元化业务、稳如泰山股息以及优质的自在现金流是巴菲特喜爱日本“五大商社”的关键要素，而且曾走漏过想要持有10年以上。

那买日股的钱从哪里来？

基本用不了巴菲特多少自有资金，低本钱借日元啊！叠加往年7月中旬前美元兑日元疯狂下跌，往年4月份，巴菲特以旗下公司伯克希尔·哈撒韦为主体，再次发行日元债。依据细节来看，本次伯克希尔发行的日元债一共分7批发行，算计2633亿日元（约合17亿美元），而该买卖中最大的一笔是三年期债券，伯克希尔仅从该期限债券就募集了1690亿日元，逾越其去年11月份日元债券募集的总金额。而定价方面，在基准利率中点加51个基点，而且在该期限上提供了近1%的票息，即使是1%，也清楚高于日本公司出售的相似期限票据，这使得伯克希尔发行的债券供不应求，募集速度也快得惊人。其实从2019年末尾，伯克希尔就曾经发行过8次日元债，曾经是海外发行日元债最大的主体之一。据不完全统计，截至往年4月份最新的发日元债，伯克希尔发行日元债募集的金额曾经直奔100亿美元。

目的，其实很清楚，巴菲特及伯克希尔是想锁定日元的超低利息，借日元来加码日本市场，而且发债还能规避外汇坚定风险，介入资金经常经常使用效率。关键这个时期节点也相当精准，在日本央行加息前成功发行借入日元，即使不投资， 持有大批日元现金也是一种不错的避险手段（这个在之前的文章中提到过）； 并且以后日元大幅升值，可以用日元换更多的美元，买美国十年期国债（这段时期也是收益率走低，多少钱下跌）或规划除纳斯达克以外的低估美股市场也是很好的选择。不过目前的市场状况，估量更多应该是持有日元，而且从巴菲特减持苹果50%仓位也能看出，如今的老巴又是“现金为王”，左手美元，右手日元。

目前二季度已过，暂时未有三季度巴菲特旗下投资公司或伯克希尔的持仓头寸状况，不知道股神这次能否逃过日经的暴跌，还是延迟做了调仓。不过，有人统计过，依照最新的持仓数据来看，由于这段时期日经的大幅下挫，巴菲特在日本的持仓估量回撤超百亿美元，好在前面两个买卖日出现了清楚反弹，及时回血。不过坚持价值投资的巴菲特而言，这点回撤应该不影响全体的投资组合。

毕竟关于投资日元资产10-20年的超长投资期限里，只需国度主权不出现变化，货币政策和财政政策也都是短期的行为，即使目前市场预期加息后的日本将迎来经济压力，时期也会抹平这些负面压力。