财报季将再掀狂澜 TACO护体 美股无惧风雨 (财报时间表)

通胀恐慌、关税引发全球暴跌以及中东地缘政治危机在往年先后来袭，但是随后这些危机迅速被化解，且全球股市定价显示这些负面冲击基本无法撼动AI驱动的“终年牛市轨迹”。在这一点上，很难设想还有什么会让投资者阶级感到不安，尤其是以后特朗普“对等关税2.0来袭”也难再撼动投资者群体，毕竟投资者们曾经熟练掌握“TACO ”战略，并且他们押注行将到来的财报季将显示出史无前例的AI热潮继续推进科技股上攻行情，进而带动股市续创新高。

久经沙场的华尔街多头们愈发难以被特朗普关税等利空要素吓倒，这些全球最大规模多头权益关于负面冲击的容忍度正变得绝后“顽强”。

本周再度演出的全球风险资产创新高热潮便是实例：虽然美国总统唐纳德·特朗普更新了关于日本、巴西等全球关键贸易同伴的要挟，还包括要挟对加拿大商品征收35%关税、对铜征收50%关税，比特币却飙升至 118,000 美元创历史新高，美债市场坚定率降温，MSCI全球股指与标普500指数再度创下历史新高，全球散户投资者们再次豪掷高风险押注。

这是一种“韧性”，源于屡次直面严关键挟之后愈增弱小——即使特朗普政府主导的新一轮贸易抵触前景也被市场看涨权益抛诸脑后，转而在各类资产上分歧做多。

来自摩根大通的首席执行官杰米·戴蒙则用另一词来描画：自满。但对押中加密货币、大型科技巨头、杠杆型ETF、受益于关税的等而获利丰厚的买卖员们而言，眼下更像是一场“胜利大阅兵”。

“我们完全置信近期股票、加密货币等风险资产的下跌是合理的。”来自全球商业巨头汇丰的首席多元资产战略师马克斯·凯特纳表示。“不只是股票，而是简直一切风险资产都在涨。通常上，投资者们仍低配风险资产并在与行情对立。”

关于将于下周到来的新一轮美股财报季，投资者以及买卖员们普遍以为在大型科技巨头以及AI产业链领军者们微弱业绩增速以及绝望业绩展望带动下，美股有望连续屡创新高之势，尤其是占据标普500指数与纳斯达克100指数高额权重的“美股七巨头”在微弱业绩推进之下有望继续领涨美股。

继续上升的风险接受度

虽然预示市场压力的目的再度攀升，买卖员们却越来越难被吓退。彭博追踪的全球贸易政策不确定性指数正在上升，正如4月全球金融市场“超级大兜售”浪潮以及在此之前数月的情形。

跨资产坚定率照旧低迷——市场在最新的负面贸易头条中照旧坚持顽固安静

最新的市场数据显示，风险资产看涨心境高企，同时跨资产坚定率坚持低迷——暗示后市风险资产有望继续上传轨迹。标普500指数截至周五收盘时仅仅略低于历史最高纪录，追踪美国公司债券的风险溢价徘徊在往年以来的最低水平。

此外，比特币买卖所买卖基金(即比特币ETF)继续出现资金净流入。坚定性目的群体削弱，作为权衡股市心境的目的，美国国债坚定抵达近3年半以来的最低水平。和市场的骚动依然削弱。

但是，就在特朗普在本周正告称：若各国无法谈妥，新的且更高的关税税率将于8月1日失效，今天标普500指数在科技巨头带动之下依然创历史高点。

“市场不时对任何事情——包括关税，乃至耐久的以伊抵触，偏向于听而不闻。”来自Columbia Threadneedle Investments的北美多资产主管约什·库廷表示。“假定市场对这些疑问并未总体出现负面反响，我很美观到短期内市场会转空。”

库廷表示，当市场对贸易政策反响猛烈时，美国政府往往会退让，这令他坚持冷静，并乘机战术性加仓。多重投资组合目的继续闪现做多信号——即微弱市场动能+低坚定。虽然以后标普500指数的点位看似“高悬”，他仍以为上传行情尚有空间。

“TACO”买卖：市场豪赌特朗普终会退让

库廷与来自汇丰的凯特纳的相似看涨观念映射出华尔街愈发盛行的买卖战略——TACO(Trump Always Chickens Out / 特朗普总是临阵畏缩)：华尔街买卖员们押注要么美国政府收回关税要挟，要么即使落实也远不如特朗普所要挟的那么强硬且有余以大幅拖累美国经济扩张。

无论缘何，即使本周特朗普宣布的关于十多个国度的关税税率高于10%这一基准预期，市场多头心境仍占上风。

TACO一词由《金融时报》专栏作家所发明，用来描画特朗普4月2日“约束日”演讲后在关税疑问上的重复摇晃，但最终他会选择畏缩，股市也将大举反弹。当在一场记者会上被问及“TACO”时，特朗普怒发冲冠，称该提问“狠毒”。

“TACO ”战略现已被买卖员们普遍采纳乃以后最抢手买卖战略，每当特朗普收回新的愈加保守的关税要挟引发市场暴跌时，投资者便押注他最终会畏缩或许通常落地的政策较特朗普的执行要挟大幅削弱，进而选择在适当的低迷机遇大举抄底，大举押注股市将在不久后出现大举反弹。

基于“TACO ”战略，即使特朗普宣布将关于欧盟征收高达50%税率以及尔后将、铝，甚至关于美国终年依赖出口的铜关税在本周也被要挟将升至50%，市场并无大幅下执行摇，而是仅仅经验小幅震荡后便在逢低买入权益下开启新一轮上守势头。

特朗普本周在他自己的社媒上为科技及工业股创纪录和“势无法挡”，以及加密货币狂潮喝彩。这样的市场看涨决计——在屡次处分怀疑者的环境下锻炼而成，却令部分投资界人士心生不安。

“投资者对‘特朗普总会退让’这一想法其实过于自信。”来自摩根大通的资产控制全球多资产战略师大卫·莱博维茨表示。“市场似乎在测试极限，看看把风险推多远才末尾裂开。”

贸易政策不确定性本周再起，摩根大通掌舵者戴蒙亦正告——市场继续看涨的前提是美欧初步框架“肯定达成”，且美联储异常加息的概率远高于市场共识。

“涨得太过头。”来自宏利资产的首席市场战略师克里斯蒂娜·胡珀表示。她倡议转配估值更具吸引力、分散度更高的市场，比如欧洲、英国以及中国股市。“当股票定价近乎完美时，绝望更易出现。”

行将到来的财报季有望为美股创新高之势添把火

但是，在高动能加持下，一些多头坚持：阻碍如此微弱的行形势头是错误的。

凯特纳继续加码美股“超配”，称本周关税乌龙若被收回，反而或许成为多头;美元走弱、科技巨头盈利数据微弱，亦将使行将到来的财报季为股市再添一把火。“我们猛烈拥戴‘自满论’。未来数周，股票等风险资产有望沿着忧虑之墙继续攀升。”

有着“华尔街预言家”称号的Sanctuary Wealth的资深战略师玛丽•安•巴特尔斯近日表示，(AI)将推进盈利增长，并将规范普尔500指数推至历史新高。她目前估量，到2025年底，美国股市将升至7000点，较目前下跌12%。

巴特尔斯指出，美国股市的赢家将继续成为赢家。她并不担忧大型科技公司的市场集中度。巴特尔斯写道：“盈利增长依然相对稀少，关键集中在科技和科技相关行业、工业、金融以及受益于需求减速的公用事业行业。”

她强调，随着各大公司继续在AI算力资源、网络和存储基础设备上投入数十亿美元，人工智能行业仍处于起步阶段。“科技公司的盈利才干和ROE不时是最强的，这就是资金不时投资于这些公司的要素。”

在史无前例AI热潮推进的英伟达、微软以及谷歌等高权重科技巨头微弱下跌带动下，可谓“全球科技股风向标”的纳斯达克100指数继续创下新高且涨势比标普500指数愈加猛烈。依据LSEG的统计，两大板块在二季度，估量将成功标普500指数11个细分行业板块中最大的同比盈利增幅：英伟达与微软所领衔的科技板块盈利料将同比增长17.7%，板块增长31.8%。

推进英伟达股价创新高且成为全球金融历史上首家市值抵达4万亿美元公司最新的牛市催化剂——无疑是英伟达最大规模客户均承诺加大AI算力基础设备支出规模，显示出关于英伟达以及高性能机架系统的需求照旧微弱。

在华尔街大行摩根士丹利、美国银行，以及全球资管巨头贝莱德看来，台积电、阿斯麦以及安费诺与英伟达业绩共同显示出，需求继续出现井喷式扩张的AI算力投资主题可谓股票市场的“最强阿尔法”——即使美国政府强行施加的出口至中国限制规则以及特朗普掀起的新一轮关税战役也丝毫未能阻止亚马逊、微软、阿里巴巴以及谷歌所主导的全球AI算力需求激增。