美国银行 对业绩超预期的公司 投资者给予的奖励达2018年来最高 (美国银行对业绩的影响)

美国银行战略师表示，销售额和每股盈利超出剖析师预期的标普500指数成份股公司次日跑赢该基准股指2.4个百分点，为2018年第四季度以来的最高水平。

由Savita Subramanian领衔的团队在给客户的一份报告中表示，积极反响远高于1.5个百分点的历史平均跑赢水平 。

另一方面，投资者对盈利不及预期的公司处分力度正在减轻。这些公司跑输标普500指数2.2个百分点，低于2.4个百分点的历史平均水平。

她写道，“这标明随着人工自动以外的主题一直涌现，近期由主题驱动的惊喜或许不再那么集中”。

本周，标普500指数成份股公司中有逾越三分之一将发布业绩；这些企业掩盖一切11个板块。

美国银行称迄今已有逾200家公司报告业绩，盈利水平总体超出预期3%。

美国银行数据显示，每股收益、销售额或两者均优于预期的公司数量较上一季度有所增加，但提及需求疲软的公司数量降低，业绩指引也有所改善，抵达2023年8月以来的最佳水平。

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【汽车人】2024首周下跌，港股汽车板块踏上应战之路

2024年首周，港股汽车板块下跌，往年假设成交量再减，将面临更大的应战。

文 /《汽车人》张恒

2024年开年，全球股市均大幅走低。

第一周（2024年1日-7日），港股共四个买卖日，恒生指数下跌3.00%，国企指数下跌2.80%，恒生科技指数下跌4.57%。

要素在于：美联储的鹰派纪要曝光，美元利率峰值时期不但或许超预期，且不扫除进一步加息的或许性。 这直接造成了纳斯达克指数高位崩盘，也令港股遭遭到了庞大冲击。

2024开年遭普跌

板块方面，传统动力和银行股涨幅居前；AI、新动力汽车、科技、生物医药等板块跌幅居前。

汽车板块本周下跌5.13%，基本吞掉了2023年最后一周的涨幅，周成交额152亿港元，为过去13周的次低。 乘用车企全部收跌，无一幸免，其中新权利跌幅居前。

跌幅靠前个股有：蔚来周跌13.18%、理想汽车周跌8.29%、长城汽车周跌7.69%、北京汽车周跌7.46%、零跑汽车周跌7.14%、小鹏汽车周跌7.05%。

商用车企表现较好，潍柴动力周涨4.55%，中国重汽以0.00%的变化收平。

信息面上，全球激光雷达处置方案市场排名第二的速腾聚创在香港联交所主板上市，募资9.85亿港元，成为激光雷达上市公司第一股。 在IPO前，速腾聚创取得菜鸟、昆仲资本、中国移动等机构的多轮融资，同时失掉吉利、北汽、广汽和比亚迪等汽车公司的投资。

本周，多家汽车品牌发布了2023年全年销量，除比亚迪超额成功300万辆销售目的外，其它车企也纷繁刷新记载。

长安汽车2023全年销量超越255万辆，其中自主品牌新动力销量超47万辆，自主品牌海外销超越23万辆。 广汽传祺2023全年销量40.65万辆，同比增长12.1%；MPV系列成为销量龙头，全年累销16.41万辆，同比增长59%。

随着车企销量创新高，中国新动力汽车产销稳步增长，出口也创下新高。 中国汽车工业协会预测2023全年汽车产销约3000万辆，新动力汽车销量超越900万辆，汽车出口接近500万辆。

但是，这并未能在股市上提供有力的支撑。 一方面，受金融环境制约，恒生指数阅历超越30个月的调整周期，成为港股近15年来最漫长的调整，汽车板块的表现则是“矮子里拔将军”；另一方面，资本普遍对2024年国际汽车市场的内卷表达担忧——虽然销量创新高，但盈利预期并不失望。

回望2023汽车股

受全球资本流动、美国银行危机，以及国际经济增速放缓等要素的影响，港股关键指数在2023年普遍下跌。

详细而言，恒生指数从2023年开年的点下跌至年末的点，累计下跌13.69%；恒生科技指数下跌8.83%，至3764点；国企指数下跌13.97%，至5768点。

自2018年触及历史高位点以来，恒指除2019年有所下跌外，曾经延续4年下跌（2020年-2023年），近五年累计跌幅约为49%。

2023年，传统动力板块成为全年表现最佳的行业，涨幅为19.8%；而房地产和修建行业则为最差，下跌30.9%。 港股汽车板块表现较好，累计下跌8.81%，但这是由于2022年大跌49.80%。

成交量方面，恒指2023年全年成交额为25.487万亿港元，延续三年下滑。 相较之下，A股2023年全年两市成交额为211.6万亿人民币。

2021年-2023年，汽车板块的成交额区分为2021年1.81万亿港元、2022年1.36万亿港元和2023年1.17万亿港元（不包括小米集团），同比区分降低24.8%和13.97%。

2023年，南向资金净买入规模大约3188.4亿港元，较2022年（3863亿港元）同比下滑17.46%。 但是，南向资金并不倾向于汽车板块，买入榜排名前十的行业没有汽车股。 相反，前十大汽车个股，比亚迪股份、吉利汽车、理想汽车和小米集团等均在卖出榜单之中。

此外，港股公司回购创下历史新高。 2023年，有199家公司回购股份，总额达1263.26亿港元，较2022年的1049亿港元参与20%。 这是第三年回购参与，2021年、2022年、2023年的回购额区分为381亿港元、1049亿港元、1263亿港元。

港股回购之最是腾讯控股，2023年回购了494.33亿港元；友邦保险和汇丰控股区分以284.09亿港元和214.76亿港元排名第二和第三；长城汽车和长实集团区分以21.98亿港元和19.69亿港元排名第四和第五。 此外，回购额超越10亿港元的公司还包括中国石化、小米集团、快手、西风集团等。

从时期线看，2023年上半年，美国地域银行危机和美联储利率前景的不确定性，影响了港股的决计；下半年，投资者对中国经济增速的担忧，加剧了市场的下跌。

汽车板块则有些不同。 由于港股汽车板块市值前四的车企（比亚迪股份、理想汽车、蔚来汽车、小鹏汽车）占据了整个板块的大半江山，尤其是前两家的占比近半，该板块的走势很大水平上受这四家头部车企的影响。

1月份汽车板块大涨17.65%，2月份受多少钱影响下跌13.59%，3月份反弹7.09%，4月和5月区分下跌6.55%和6.78%。

6月和7月由于车市销量回暖，区分下跌了16.47%和17.83%，7月份汽车板块的涨势到达了全年的高峰。 8月-11月由于全体环境偏弱，连跌了四个月。 12月微幅反弹了0.71%。 2023年全年汽车板块累计下跌8.81%。

以下是一些汽车板块中涨跌居前的公司及其年涨跌幅：

理想汽车是推进汽车板块下跌的关键推进力。 虽然行业竞争剧烈，但其在财务和市场方面表现稳健，较高的单车均价和稳健的市场增速，使得投资者对其有较高的预期。

比亚迪股份虽然遭到巴菲特的兜售，但全年仍以涨幅收尾。 作为自主品牌的指导者，其12月销量超越30万辆，占据了新动力市场的三分之一，成功了全年目的。

吉利和长城在自主品牌中表现出色，前者是少数成功全年目的的车企，然后者在新动力范围后发而先至。 但与头部车企相比，这两家车企未能惹起大机构的关注。

作为新权利中的技术派，小鹏和零跑吸引了少量跨国投资，销量维持在2万辆左右，股价表现积极。

蔚来作为新权利中的龙头，由于12月未推出新车且防止多少钱战，销量为1.8万辆。 虽然如此，蔚来融资才干共同，中东资本战略投资使其仍有一定资源。

小米汽车虽未正式交付，但市场预期小米将为国际新动力汽车产业注入创新与生机，小米集团的股价在年底继续下跌。

华晨中国涨幅靠前的关键要素是华晨宝马依然是“现金牛”。 一旦公司成功重组，剥离坏资产，许多投资者以为仰仗宝马的利润和分红，该股仍具不俗价值。

2023年商用车行业摆脱熊市，步入增长周期的转机年。 潍柴动力和中国重汽等头部商用车企业业务清楚开展，尤其是清洁动力（天燃气动力）重卡和发起机销量暴增，海外市场也增势良好。

恒大汽车、五菱汽车和车市科技因股价缺乏1港元，被戏称为“仙股”。 由于正轨金融机构不买卖此类股票，造成成交量极低，甚至或许无人问津。 这是港股的共同现象，也是香港股市的疑问。

2024流动匮乏仍是难题

放眼2024，港股的调整之路依然存在困难。

自1992年至今，恒生指数阅历9次大幅调整，平均每次调整244个买卖日，平均跌幅达43.75%。 但是，2021年以来的下调，规模到达了历史最高水平。

恒生指数和恒生科技指数PE的估值创下近五年来的低点。 这也意味着，港股出现出了清楚折价。 以价值来看，是最有性价比的市场，也是南向资金源源不时抄底的主因。 但它的疑问相同了如指掌。

第一，流动性疑争辩以改善。

美联储年终的鹰派纪要，意味着高利率和美元的流出仍会在相当的时期内影响着香港股市。

本轮港股的继续低迷，同时随同着流动性的不时降低。 而流动性匮乏造成的疑问之一就是个股的分化。

港股成交量仅为A股的十分之一左右，使得投资者，特别是机构投资者，更情愿选择流动性富余的股票启动买卖。 这就造成了两极分化，如比亚迪股份和理想汽车的日成交额可达10亿港元左右，而车市科技在2023年最后一个买卖日的成交额仅为3904港元，相当于一台PS5的售价。

机构投资者喜爱的股票将享有流动性溢价，如比亚迪以及新权利车企。 而缺乏流动性支持的股票，尤其是国有车企的股价则继续低迷。

行业指导位置、科技创新标签，以及股权结构，是选择股票进入机构投资者名单的关键要素。

新权利车企如蔚来、理想汽车、小鹏汽车、零跑汽车等，之所以遭到机构投资者喜爱，更先进的股权结构和公司控制是无法无视的要素。 虽然这些新权利车企的销量和业绩不及传统车企，但仰仗充足的买卖量和大股东的灵敏买卖战略，使它们的市值远超传统车企。

传统车企也都看在眼里，希望能经过新动力业务或全新品牌在香港独立上市，使股权结构愈加现代化。 但是，投资者能否接纳这样的革新，仍需进一步观察。

第二，影响港股走势有变量。

一是美元涨跌周期；二是中国经济增速预期；三是国际情势。 目前，前两者已在港股充沛反映失望预期，后者则较难预测。

少数金融机构估量，外部要素对港股的影响将有望改善。 香港作为离岸金融市场，其流动性和投资风险偏难受全球微观环境影响，美联储的货币政策对港股有着关键影响。 虽然近期美联储鹰派势头再起，但美元触顶已是不争的理想。 美元肯定在2024年出现转机，剩下只是时期的预期疑问。

此外，随着南向资金源源不时地注入港股，以及人民币柜台买卖的开启，令人民币资本在港股市场持股市值不时增长，话语权逐渐增强。

因此，少数机构看好2024年港股表现。

国信证券预测，2024年恒生指数将在点至点之间动摇，并维持超配评级。 银河证券以为，假设国际地缘政治抵触缓解、中美相关改善，市场对美联储降息的预期升温，将有助于推进估值较低的港股反弹，特别是先前外资流出较大的行业。 安康证券建议关注科技创新、景气修复和高股息三个方向，以为它们具有潜在的投资吸引力。 中金公司建议继续采用哑铃型性能战略，关注稳如泰山现金流、高端科技更新和出海等主线。

虽然对未来市场的预测难度较大，但相较于2023年，2024年市场预期曾经降低，从逻辑和概率上看，2024年的情形大约率会更好。 从经济内生状况来看，2024年有底部筑稳和修复的或许性，估值、筹码结构等方面较过去几年有所好转，为市场带来更多时机。

2023年的港股汽车板块，新旧权利车企的角力出现出丰厚多彩的局面。 新权利车企仰仗技术创新和资本喜爱迅速崛起，而传统车企的新动力业务青出于蓝，也希望能将其独立上市，这或将成为2024年港股市场的一大看点。

第三，AI赋能智能汽车产业，带动港股的开展。

投资者以后十分关注AI赋能其它产业共同催生的创新性机遇，智能汽车产业最有希望拔得头筹。 智能驾驶技术经过几十年的开展，终于在2023年走向了大模型时代，其中ChatGPT的问世成为智能驾驶技术革新的关键变量。 马斯克在近期表示，相比车企，<a href=htt

银行行业：LendingClub陨落启示录

LendingClub是美国最大的P2P公司，应用互联网技术衔接投资者和借款人，降低中介本钱。 作为无担保的P2P平台，LendingClub能吸引投资者的是其成熟有效的信誉分级模型。 上市前LendingClub的存款逾期率低于美国银行业消费存款平均水平。 但是，违规事情令LendingClub业绩与美国P2P行业规模片面滑落。 公司营收和存款买卖规模增速大幅放缓，盈余扩展，存款逾期率飙升。 与此同时，中国的恼人贷、趣店在净利润、营收、存款规模上片面逾越LendingClub，面前折射出中国的P2P市场空间超越美国，而中国P2P公司在本钱上也占优。 中国P2P行业买卖量继续回落，继续开展的关键是完全去担保化。 自4Q17网贷行业“1+3”监管框架出台以来，国际P2P行业的合规本钱骤然优化，疑问平台频频爆雷跑路，小平台逐渐出清。 行业买卖规模自2018年终以来一路下行，行业利润空间有减速收窄的趋向。 P2P行业应乘着监管层打破理财富品刚兑的西风，尽快完全去担保化，转变为纯信息中介。 投资建议：合规是P2P公司生命线，安康集团旗下的陆金所在风控合规方面抢先。 我们以为，安康银行与陆金所的深度协作有利于安康银行的批发转型战略超预期。 风险提示：经济超预期下行造成资产质量清楚好转，过度授信造成共债风险少量迸发，陆金所再次出现相似债务转让风云事情等。

美联储疯狂加息75个基点有什么影响？

美联储疯狂加息75个基点有什么影响?

北京时期9月22日清晨2点，美联储正式宣布，将政策利率联邦基金利率的目的区间从2.25%至2.5%上调到3%至3.25%，再次加息75个基点，保守加息的靴子落地。那么今天小编在这里给大家整理一下美联储加息，我们一同看看吧!

美联储疯狂加息75个基点

美联储的9月议息会议和鲍威尔的最新表态，再度成为全球市场的关注焦点。

北京时期9月22日清晨2点，美联储宣布，将政策利率联邦基金利率的目的区间从2.25%至2.5%上调到3%至3.25%，加息75个基点。 至此，美联储已延续5次货币政策会议加息，并且延续第3次加息75个基点。

同时，美联储宣布，将联邦基金利率区间的下限——超额预备金利率(IOER)也上调75个基点，从2.4%升至3.15%。 并且，这一加息决策失掉了全体FOMC投票委员支持。

回忆美联储这一波加息节拍，无法谓不保守。 自往年以来，美国通胀“爆表”不止，令美联储加息不止，而且举措愈发保守，从3月加息25个基点，到5月加息50个基点，再到6月、7月、9月延续加息75个基点，这是自上世纪80年代美联储前主席保罗·沃尔克与通胀作妥协以来从未出现过的凶猛加息轨迹。

其实，对9月加息的预期，市场曾经有所预备。 在美联储议息决议发布前，美联储“传声筒”《媒体》就曾直言，美联储本周至少加75个基点稳了，CPI数据摧毁了联储放缓加息步伐的希望。

市场相同也持相似的态度，据最新一期的CME“美联储观察”，美联储9月份加息75个基点的概率为82%，加息100个基点的概率仅为18%。

如此看来，美联储加息75个基点，简直曾经被市场完全所预料。 以后，全球市场更关注的是，9月的加息能否会成为美联储这一轮加息周期的“分水岭”。

随后的清晨2点半，鲍威尔在例行的资讯发布会上传递了信号。 鲍威尔称，未来的加息幅度将取决于未来数据，或许会在某个时期节点放慢加息速度，以评价加息/紧缩政策的影响。

鲍威尔的话音落地后，美股市场一度迎来了微弱反弹，但发布会完毕后，美股三大指数突然跳水，道琼斯指数由最高点跳水超837点。 截至收盘，纳指大跌1.79%、标普跌1.71%，道指重挫522.45点，跌幅达1.7%，创6月17日以来新低。

明星科技股全线大跌，亚马逊大跌近3%，奈飞、苹果、特斯拉、MetaPlatforms跌超2%，谷歌跌1.84%，微软跌1.44%。

抢手中概股亦群体走低，纳斯达克金龙指数大跌5.9%，腾讯音乐、富途控股跌超6%，拼多多、网络、京东、网易跌超5%，阿里巴巴、爱奇艺、每日优鲜跌超4%，哔哩哔哩跌超2%。

当晚美联储发布的决议声明强调，美联储委员会继续重申让通胀回落到目的的承诺，未来仍集适宜继续加息。

关于海外市场而言，美联储再度保守加息75个基点，或将进一步加剧资金外流、货币升值风险。 有剖析人士指出，随着与美国的利差缩窄，或将使泰国、印尼、马来西亚等新兴市场的资金净流出加剧。

依据业内汇编的最新买卖所数据，截至9月16日当周，本国投资者已延续第周围从中国以外的亚洲新兴市场股市中撤出，往年除中国以外的亚洲新兴市场股市的资本外流总额已到达约640亿美元。

“加息风暴”或将继续

很显然，市场关于9月加息75个基点已有充沛预期，市场更担忧的是，美联储未来的加息途径。

这个疑问的答案，或容许以从美联储披露的最新利率点阵图中找到些许蛛丝马迹。

相比往年6月发布的利率点阵图，以后美联储官员们估量的加息力度清楚更强。

最新的利率点阵图显示，除1人外其他一切18名联储官员都估量，到2022年年底，政策利率联邦基金利率将升至4%以上，其中9人估量在4.25%到4.5%，一人甚至估量届时利率将超越4.5%。 而在往年6月，一切人估量将升至3%以上，无一人估量会超越4%。

以4.25%到4.5%是少数人估量利率区间预算，也就是说，到往年年底，美联储还将算计加息125个基点，而往年按方案只剩下2次货币政策会议。

此，有剖析人士以为，临近国会中期选举前11月召开的下次美联储会议上，或许还会选择加息75个基点，将延续第四次加息75个基点的或许性摆上了台面。

与此同时，高盛本周发布的最新报告也估量，至2022年底，联邦基金利率目的区间将到达4%-4.25%。 这预示着，美联储此次加息75个基点后，年内余下的2次会议还将算计加息100个基点。

高盛剖析师DominicWilson表示，假设美联储要求看到更高的失业率才干确信美国通胀将会降低，标普500指数或许会进一步跌至2900点-3375点，5年期美债收益率则或许攀升至4.5-5.4%的区间。

而华尔街最失望的投行之一——德意志银行的正告称，为抗击通胀，到2023年第一季度，美联储或将利率优化至4.9%。

关于市场担忧的美联储缩表，鲍威尔称，不思索迅速出售美联储资产负债表里的抵押存款支持证券(MBS)。

但不少业内人士指出，美联储本月曾经按方案翻倍减速了缩减资产负债表的步伐，“加息+缩表”组合下货币政策紧缩力度自身曾经是近几十年来稀有。

BMOCapitalMarkets的美国利率战略主管IanLyngen估量，仅到2023年底，量化紧缩的规模效应甚至可以和加息75个基点媲美。

法国兴业银行北美量化战略主管SolomonTadesse以为，美联储最终将增添3.9万亿美元的资产负债表，相当于隐性加息约450个基点。

美国经济衰退阴霾

刚刚完毕的这场会议的关键水平，曾经显而易见。 “爆表”的通货收缩、务工市场、经济衰退风险，都是美联储要求养精蓄锐权衡的关键点。

美联储刚刚发布的季度经济展望报告，对上述三个方面均有明白表态。

首先，美联储在最新发布季度经济展望(SEP)报告中，再次下调了今明后三年的GDP增速预期。 其中，对美国2022年实践GDP增速预期从6月份的1.7%大幅下调至0.2%，但仍预期2023年能成功1.2%的增速。

其次，美联储将2022年失业率预期从3.7%上调至3.8%，2023年失业率预期从3.9%升至4.4%，2024年预期从4.1%升至4.4%。

业内人士以为，美联储此次上调失业率预期，或许会进一步引发市场对美国经济衰退的担忧。 这将标志着，美联储官员们出现了群体态度的严重转变。

另外，本次美联储会议声明继续强调，俄乌抵触“相关事情正在对通胀制造新的上传压力，并正在对经济活动施压”。

最后，回到美股市场，从历史数据来看，每年的9月下旬简直都是美股最困难的时期之一，10月则是股市动摇最猛烈的月份。 据投资研讨公司CFRA的数据，自二战以来，10月份的平均动摇率比一年中其他11个月的平均水平高出36%，一个要素是市场往往在中期选举前堕入困境。

除了美联储会议，美股还将遭到往年10月第三季度收益的影响。 摩根士丹利和美国银行的战略师正告称，要求进一步下调盈利预期，才干让股市找到真正的低点。

全球最大资管巨头——贝莱德的联席首席投资官NigelBolton也表达失望预期，他以为股票买卖员将要面临的下一个应战就是美股上市公司的盈利衰退。

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