待谈判结果确定 公募需要货币经纪公司降落服务费用 (谈判结束后如何确认结果)

公募行业费率革新第二阶段费率革新正渐次落地。依据新规，基金治理人委托货币经纪公司为基金提供经纪服务的，关系服务费用不得从基金资产中列支，而是由基金公司自担，货币经纪公司合情正当降费成为行业焦点。据媒体记者了解，基金公司正与货币经纪公司就费率启动谈判，需要降落买卖不要钱规范，并且对包含银行在内的一切市场介入主体都驳回一致规范，而不是对基金公司采取较高规范的差异化不要钱。最新停顿来看，在双方未能达成新的经纪费率之前，对有书面表态签约动向的基金公司，货币经纪公司承诺不中止经纪服务，暂缓收取协商时期关系产品所发生的经纪服务费用，待费率协商分歧后，追溯自2024年7月1日起收取经纪服务费用。

华泰保险董事长王梓木：成为美好企业适应新商业文明时代的要求

11月10日，华泰保险集团股份有限公司董事长兼首席执行官王梓木出席了“第十五届21世纪亚洲金融年会”，发表了题为《成为美好企业》的主题演讲。 王梓木表示，此次疫情给中国乃至世界都带了巨大的影响，各类企业面临诸多考验。 战胜各种不确定性的法宝是自身的确定性，由此企业的宗旨很关键。 美国著名学者拉金德拉写的《美好企业》一书，引起了我浓厚的兴趣和强烈的共鸣，从而引发了我对于企业存在的理由、企业经营哲学、企业的资本构成、新商业文明时代的到来，以及美好企业登上 历史 舞台等话题进行更深入的思考。 企业为什么存在？这似乎是一个哲学问题，是企业的最基本问题。 关于这方面的观点在不同的 历史 时期是有变化的。 传统的观点认为企业由股东出资设立，首先为股东而存在。 新的观点则认为企业不仅仅为股东而存在，还要为客户而存在，为员工而存在，为 社会 而存在。 并且这种存在的关系是平行的。 华泰是按照中国现代企业制度构建的，所有权与经营权保持了适度分离。 我在华泰成立初期曾讲过：“华泰不仅是股东的，也是员工的”，后来又提出了公司价值的等边三角形，认为企业价值是由客户、员工、股东三个边组成，只有三个边同时延长才能使三角形面积最大化，即企业价值最大化。 而这个三角形的外接圆就是企业的 社会 价值。 企业的 社会 价值首先体现在企业的自身价值上，为 社会 创造了什么，企业的价值做大就是对 社会 的贡献增大。 古典经济学之父，亚当·斯密在《国富论》中称：“以实现自我利益为目的行事的个人，会通过自身的行动增加公共利益”。 换句话说，仅关注自身收益的个人会在看不见的手的指引下，促进公共利益的发展。 关心自我利益是传统商业文明的核心理念。 经典资本主义代言人，诺贝尔经济学奖得主米尔顿·弗里德曼在1970年写道：“企业有且只有一种 社会 责任。 那就是从事旨在提高企业利润的活动。 ” 1997年，由美国商业巨头CEO组成的美国商业圆桌会议（Business Roundtable）宣称：“管理层和董事会的首要职责是对企业股东负责，其他利益相关者的利益是企业对股东责任的派生物。 ” 2020年，具有全球影响力的世界经济论坛第50届达沃斯年会，发布了新版的《达沃斯宣言》，再次拥抱半个世纪前自己提出的“利益相关者理论”，《宣言》明确提出：“企业不仅是创造财富的经济单位，作为 社会 体系的一部份，它所实现的是人类和 社会 的期望。 它的绩效不仅是根据股东回报来衡量，还必须根据它如何实现环境、 社会 和治理目标来衡量。 ” 我在亚布力企业家论坛的早期会议上提出，企业家不仅要创造 社会 财富，还要推动 社会 进步，这是企业家的使命。 传统（经典）资本主义认为，资本就是货币资本，由投资人提供。 传统资本主义以榨取剩余价值为目的，股东利益最大化为企业存在的根本动机。 马克思在《资本论》中评价道：“资本来到世间，从头到脚，每个毛孔都滴着血和肮脏的东西”。 但是，我认为资本主义也在发生变化，不然它的丧钟早已敲响。 如今随着时代变化有了新资本主义的概念，即西方互惠经济学，它提出企业的资本包括三个方面：金融资本、人力资本、 社会 资本。 金融资本不是唯一的资本构成，人力资源和 社会 资源也以资本的形式进入市场。 资本释义的改变是 社会 进步的缘由。 前段时间我在哈佛商业评论上发表了一篇文章，叫做《进入新商业文明时代》。 进入新商业文明时代的第一个基本特征就是企业经营哲学的改变。 另外还有一些重要的内容：传统商业文明时代企业以股东和自我利益为核心，新商业文明时代兼顾所有利益相关者； 科技 改变人们的生产方式和生活方式；企业独立承担适应新一轮 科技 革命的成本过高，寻求外部合作，已成为绝大部分企业的必然选择； 社会 结构和 社会 意识的改变使得人本主义价值观在商业 社会 具有更强的影响力 ；企业从竞争逻辑（零和博弈）转向共生逻辑（一起将蛋糕做大），从而更好的满足 社会 不断增长和变化的需求；共生逻辑可以协同创利，风险共担，使得生态圈的竞争占据明显优势；善于合作的企业，路越走越宽，单打独斗的企业，路越走越窄；伴随新商业文明时代的到来，美好企业应运而生，但仍是少数。 什么是美好企业？有人又将其称为“觉醒企业”、“良心企业”和“共益企业”。 如果给它下一个定义，那就是：美好企业就是通过将所有利益相关者群体的利益纳入其战略一致性考虑，从而使自己受到利益相关者喜爱的公司。 利益相关者包括：客户、员工、股东、合作伙伴和 社会 。 美好企业有一个共同的价值观，认同一个不同于赚钱、超越赚钱的使命。 多年以前我曾讲过如何把华泰办成一个“客户青睐，员工喜爱，股东满意”的企业，现在还要加上一句“ 社会 尊重”，这是最新和完整的表述，符合美好企业的诉求。 王梓木结合华泰保险公司的成长讲了美好企业的五个关系： 一是美好企业和客户的关系。 《美好企业》的作者从人口的结构变化来分析出结论：随着老龄化的加剧，年长人的物质需求基本满足，从而更关注精神上的满足，产品和服务的感受变得非常重要。 消费者之所以越来越注重“产品和服务的原始功能”之外的东西，就是为了获得“提升生活满意度”的体验。 所以美好企业将顾客的福祉视为一种目标，而不仅仅是公司获取利润的手段，他们持续满足并超越客户的预期，从而建立起客户的信任。 其关注点不在于获得客户，而在于不断跟上客户的需求。 美好企业明白“客户忠诚度就像爱的感觉：它并非源自理性，而是内心”，所以美好企业以“关爱”的方式来思考公司与客户的关系。 华泰从早期的公司产品导向转为客户导向。 “十三五”期间公司的价值成长分解为“客户、品质、规模、利润”，将客户放在首位。 华泰建立5000家EA门店（专属代理），为客户提供近距离的一站式服务。 公司发展方针增加“差异化竞争，做细分市场的领导者”，为客户提供专业、细致的服务。 寿险由事后风险补偿向 健康 管理前移，成为客户 健康 的守护者，增加人性的关怀。 二是美好企业与员工的关系。 美好企业的内部信任程度非常高，且员工具有相互一致的使命感，而不仅仅是为了工作报酬。 但即便如此，员工仍能够获得公平的工资待遇和良好的福利。 员工为企业创造的愈多，得到的愈多。 且所有员工都被看做“完整的人”，而不是缺乏人性的生产要素。 美好企业将员工视为能量源而不是资源，能量源就像太阳，自身就能源源不断的发光发热，而资源就如煤炭，是有限且易消耗殆尽的。 基于这个理念，培训和发展员工成为美好公司的头等大事，他们大多设有自己的大学来培养员工，从而使得公司的能量源越来越强大。 其次，美好企业公司履行 社会 责任的最佳方式并不是向慈善团体捐款，而是使公司的每名员工都致力于“盈利目标”有意义的追求。 美好企业像对待客户那样对待员工，将员工视为公司的另一类客户。 华泰在公司市场规模成长有限的情况下，薪酬水平努力实现中位值，而薪酬以外的福利则是上下一致。 公司公开透明的KPI考核和360评价，构成员工收益与成长的合理通道。 华泰还建立了管理层与核心业务骨干的长期激励计划，公司股权收益。 公司从早期的外送培训到如今大规模、不间断、分层次的内部培训（如华泰蓝计划）。 SARS和新冠疫情期间，公司无裁员、不减薪，并适度提升一线员工工资，增加了公司员工的内部风险保障，体现出公司对员工的重视与担当。 三是美好企业与股东的关系。 公司需要为股东创造持续、稳定的长期价值。 不创造利润的公司则不能成为美好企业，股东将用手投票(换掉管理层)，或者用脚投票(将公司股权变卖)。 美好企业不能只考虑为股东创造短期利润，而要为股东创造长远价值，其最佳方式是有意识地为所有利益相关者创造价值，而不是厚此薄彼的过分注重某一方利益相关者。 德鲁克说“不要用利润去解释企业的行为和决策，而应将其视为对企业行为和决策有效性的检验”。 美国通用电气的杰克·韦尔奇说：“‘股东价值’是世界上最愚蠢的想法。 股东价值是结果，而不是战略。 你的员工、客户和产品才是你的主要依靠。 ”许多经验证明，股东投资拥有人本主义文化的公司，将会获得更大的收益。 美好企业拥有更高的股东回报率和市盈率，但所承担的风险并不会比整个股市高。 我说过，不会赚钱的企业不是好企业，但是只会赚钱的企业不会成为优秀企业。 华泰财险早期摒弃了规模至上的经营发展理念，实施质量效益导向，在国家“十一五”期间以1%的市场份额获取30%以上的市场利润，在业内成为“华泰现象”。 20年间，华泰通过内生式积累，由一间财险公司发展成为拥有财险、寿险、资产管理、公募和私募基金公司的金融保险集团。 公司净资产由当初13亿增长到152亿，总资产达到了520亿，管理资产超4000亿。 华泰长期坚持质量效益型的发展理念，是一家偏于利润导向型的企业，华泰成立20年创造了20倍的股东市值。 十三五期间公司从利润驱动型向价值成长型转变，公司的整体价值提升。 华泰充分尊重股东的权利，在股权分散的情况下，坚持规范的董事会决策制度。 自成立以来，公司经历两次重大战略转型，均未出现大的失误，没有一笔大的呆坏账，没有一次大的投资风险，也没有遭遇过任何危机性的重大考验，一直保持着较高的夏普指数。 这都体现出华泰对于股东利益的高度重视。 四是美好企业与合作伙伴的关系。 外部合作伙伴主要是企业的供应商和销售商（上下游）。 有伙伴意识和协作意愿的企业，在最困难的时候也会按照有觉悟的方式与供应商团结合作，共度时艰，而不是压榨合作伙伴。 美好企业寻求与供应商之间真诚、互惠互利的持久关系，带来更低的成本、更高的质量、更适应公司的需求以及更多的发展机会。 美好企业尊重合作伙伴，多赢共生。 比如腾讯就将企业的外部合作者看做自己的半条命。 华泰的合作伙伴包括各种服务的提供者、经纪公司、EA门店、 寿险代理人等，与他们的合作是华泰业务的重要组成部分，而他们的发展也将带动华泰自身的发展。 公司商险取得优于市场的业绩，赖于同经纪公司保持良好的合作关系。 公司精心培育EA门店，使其获得长期生长的机会。 我们的理念是：公司创造EA价值，EA创造客户价值。 公司为代理人提供良好的培训，代理人收益先于公司收益。 值得一提的是，数字化战略是华泰的长期、重点战略，华泰要寻求合适的技术合作伙伴，包括IT供应商，找到自己的那片云。 另外，华泰还要与高质量的培训机构、审计机构、媒体等建立长期友好合作关系，这些都是至关重要的，绝不可以轻视。 五是美好企业与 社会 的关系。 社会 是企业的终极利益相关者。 如果公司只是为了获得更多的市场份额或赚更多的钱而经营它们的业务，那它们很可能会从经济、环境和 社会 方面摧毁世界，比如说破坏生态环境，从而遭到唾弃。 企业各种关系的建立如同金字塔一般，最底层的就是处理好与投资人的关系，为其提供可观的利润；再就是处理好管理者与员工之间的合作；然后将合作延伸至客户、供应商、社区甚至竞争对手；之后解决 社会 不平衡问题；最后甚至帮助政府解决全球问题。 在为所有人创造更美好世界的过程中，政府是重要的合作伙伴。 公司规模越大，它越有道德义务为它对世界产生的所有影响全面负责，对社区和环境保护等承担广泛的 社会 责任。 公司利用慈善努力来改善“竞争环境”，使他们的经济目标和 社会 目标保持一致。 前联合国秘书长安南在中国第一届全球 社会 企业家生态联盟的大会上曾说：“在一个失败的 社会 里不会有成功的企业”。 在我看来，成功的企业必须建立企业与 社会 的命运共同体。 公司利用独特的能力来提供 社会 服务，这些 社会 服务又会帮助企业提升市场声誉和竞争力。 华泰通过保险和资金运用的主业认真履行 社会 责任，坚持保险姓“保”，通过为 社会 提供风险保障的产品与服务解决灾害和疾病造成的 社会 失衡。 公司长期坚持包括环保、扶贫、助残、助学在内的各项公益活动。 在帮扶35所乡村贫困小学的“小小铅笔”活动中，组织员工积极参与，激发爱心。 华泰主张“保险与公益相通，关爱与责任并举”。 同时，华泰是一家中外合资且具有国际视野的公司，在慈善方面也承担更为广泛的 社会 责任，印度洋海啸和新冠疫情时期都曾对海外受灾地区进行了现金和物资捐助。 六是美好企业的使命与文化。 美好企业是有灵魂的企业。 美好企业传播快乐和满足感，使世界因为它的存在而变得更美好。 美好企业的使命超越赚钱为目的，即实现 社会 价值又实现经济价值。 而不仅仅是它在某个时期的表现优于市场百分之多少。 美好企业拥有崇高的 社会 使命，其企业文化呼应人性善良的一面，能够获得广泛的认同并激发人们更大的价值创造。 美好企业文化有七个特征：信任、责任感、关爱、透明、诚信、忠诚、平等。 其中最重要的是信任与关爱。 美好企业致力于为所有利益相关者创造物质、知识、人际、文化、 情感 、精神和生态方面的财富。 华泰保险公司的使命是“使人们的生活品质不为风险所改变”。 保险虽不能使人们的生活更美好，但能使人们的生活更安宁。 例如，在一条江河上修建一座大桥，保险会是其六个桥墩中的两个，它没有使大桥更美丽，但是让大桥更安全，尤其是洪水到来的时候。 保险解决的是 社会 平衡发展和人的平等生存问题。 有人说保险公司没有理由赚钱，殊不知保险的利润是 社会 安全的边际费用，是不可或缺的。 除了使命，还有价值观。 华泰的价值观也体现在公司的两个人才评价模型中：一是通用素质模型：“客户导向、诚实守信、积极进取、团结协作、善于学习”；二是领导力模型：“事业激情、思维前瞻、决策有力、推动变革、共同成长”。 公司在成长过程中，接联倡导制度文化、责任文化、绩效文化与合作文化。 我曾强调，公司中人与人之间最本质的关系不是雇佣关系，也不是领导关系，而是合作关系。 公司合作文化是公司全体成员互惠合作的一致预期。 合作文化体现人性的平等与尊重，能激发人的活力与创造力，降低公司的内部交易成本，增加公司的信任存量，从而提高公司的外部竞争力。 合作文化不仅存在于公司内部管理之中，还存在于公司与客户之间，公司与股东之间，甚至存在于公司与竞争对手之间。 另外，华泰还有提倡勤劳、合作、积累、奉献的蜜蜂文化；华泰人寿还提出以人为本的智慧工作，快乐生活，希望员工能够在工作和生活中获得更高的幸福感。 我们应当以新视角、新思维来看待公司与客户、员工、股东、合作伙伴以及 社会 的关系，努力实现利益相关者的价值平衡。 美好企业不仅是有足够规模和年份的企业，初创企业也可以向美好企业的方向迈进。 在关注企业经济收益的同时，追求企业 社会 价值的最大化，为 社会 带来美好为己任，让使命融入初心。 公司要适应新商业文明时代的要求，加大 科技 赋能，增加共生型的合作伙伴，建立生态圈，向上而生，向善而行。 构建企业与 社会 的命运共同体，持续履行 社会 责任。 华泰虽然不够大，但要够美、够好，成为名符其实的美好企业。 更多内容请下载21 财经 APP

如何理解货币供给的流动性概念及其意义。货币银行学的简答题

银行学中的概念解释1、广义的金融市场：泛指资金供求双方运用各种金融工具，通过各种途径进行的全部金融性交易活动，包括金融机构与客户之间，各金融机构之间，资金供求双方之间所有的以货币为交易对象的金融活动，如存款，贷款，信托，租赁，保险，票据抵押与贴现，股票和债券买卖，黄金外汇交易等。 2、狭义的金融市场：一般限定在以票据和有价证券为金融工具的融资活动，金融机构之间的同业拆借以及黄金外汇交易等范围之内。 3、金融市场：资金供求双方以票据和有价证券为金融工具的货币资金交易，黄金外汇买卖以及金融机构之间的同业拆借等活动的总称。 4、初级市场：又称发行市场或一级市场，是资金需求者将金融资产首次出售给公众时所形成的交易市场。 5、二级市场：已发行的旧证券在不同投资者之间转让流通的交易市场。 6、金融工具：又称信用工具，它是证明债权债务关系，并据以进行货币资金交易的合法凭证。 7、股票：一种有价证券，它是股份有限公司发行的用以证明投资者的股东身份和权益，并据以获得股息和红利的凭证。 8、普通股票：股份公司发行的一种基本股票，是最标准的股票。 9、优先股票：股份公司发行的在公司收益和剩余资产分配方面比普通股东具有优先权的股票。 10、债券：一种由债务人向债权人出具的在约定时间承担还本付息义务的书面凭证。 11、国库券：政府为弥补国库资金临时不足而发行的短期债务凭证。 12、抵押公司债：发行债券的公司以不动产或动产为抵押品而发行的债券。 13、信用公司债：发行债券的公司不以任何资产做抵押或担保，全凭公司的信用发行的债券。 14、转换公司债：这种债券规定债券持有者可以在特定的时间内按一定比例和一定条件转换成公司股票。 15、附新股认购权公司债：这种债券赋予持券人购买公司新发股票的权利。 16、重整公司债：经过改组整顿的公司，为了减轻债务负担而发行的一种利率较低的债券。 17、偿债基金公司债：这种债券规定发行公司要在债券到期之前，定期按发行总额提取一定比例的赢利作为偿还基金，交由接受委托的信托公司或金融机构保管，逐步积累以保证债券到期一次偿还。 18、金融债券：银行与非银行金融机构为了筹措资金，按照国家有关证券法律和证券发行程序，利用自身的信誉向社会公开发行的一种债券。 19、基金证券：又称投资基金证券，是由投资基金发起人向社会公众公开发行，证明持有人按其所持份额享有资产所有权，资产收益权和剩余财产分配权的有价证券，它是股票，债券及其他金融产品的某些权益组合的产物。 20、票据：出票人自己承诺或委托付款人，在指定日期或见票时，无条件支付一定金额并可流通转让的有价证券。 21、自由外汇：无需经过发行货币国的批准，即可在外汇市场上自由买卖，自由兑换为其他国家的货币，它们在国际经济交往中被广泛地用作支付手段和流通手段。 22、记账外汇：未经有关外汇管理部门的批准，则不能转换为别国货币，通常只能根据有关协定在协定国之间使用。 23、衍生金融工具：又称为金融衍生品，是指一类其价值依赖于原生性金融工具的金融产品。 24、货币市场：以期限在1年以内的金融资产为交易标的物的短期金融市场。 25、同业拆借市场：各类金融机构之间进行短期资金借贷活动形成的市场。 26、中央银行票据：由中国人民银行发行的短期债券，期限从3个月到1年不等。 27、预发行市场：现实中有一种国库券交易并不是在发行完成以后进行，而是在宣布发行的消息后立即交易，这种交易市场也称为预发行市场。 如美国的WI交易。 28、可转让大额定期存款单：由商业银行发行的，可以在市场上转让的存款证明。 29、回购协议：证券持有人在出售证券时与买方约定，双方在将来的某一日期由卖方以约定的价格，从买方手中购回相等数量的同品种证券。 30、增资：已成立的股份公司发行新股票，称为增资。 31、信用交易：又称垫头交易或保证金交易，是客户向经纪人支付一定现款或股票作为保证金，差额部分由经纪人垫付的交易方式。 32、期权交易：又称选择权交易，是交易双方按约定的价格，在约定的时间内就是否购买或出售某种股票达成契约。 33、股票指数期货交易：以股票价格指数为对象的期货交易，其目的在于减少股票投资的风险，增加股票投资的吸引力。 34、股票指数期权交易：买卖以股票价格指数为基础的期权合约。 35、证券交易所：按照一定方式和规则组织起来的集中进行证券交易的场所，又称场内交易市场。 36、会员制：会员制组织形式的证券交易所是由经营证券业务的中介机构自愿组成的，不以赢利为目的的法人团体。 37、公司制：公司制组织形式的证券交易所是按公司法组织的，交易所收取发行者的“上市费”，并抽取证券成交的“手续费”和其他服务性费用。 38、佣金经纪人：接受客户委托，在交易所中代替客户买卖并按固定比例收取佣金的经纪人。 39、两元经纪人：又称专家经纪人，是专门接受佣金经纪人再委托，并代为买卖，收取一定的佣金。 40、特种经纪人：又称专业经纪人，是在交易所内具有特殊身份，又固定从事特种证券交易的经纪人。 41、证券自营商：又称交易厅交易商，他们只办理自营业务，不办理委托业务。 42、零股交易商：专门从事不足一个成交单位的股票交易的证券商。 二、简答 论述1、直接融资和间接融资的优缺点？直接融资优点（1）资金供求双方联系紧密，有利于资金快速合理配置和使用效益的提高。 （2）筹资的成本较低而投资收益较大。 直接融资的缺点（1）直接融资双方在资金数量、期限、利率等方面受到的限制多。 （2）直接融资使用的金融工具其流通性较间接融资的要弱，兑现能力较低。 （3）直接融资的风险较大。 间接融资的优点（1）灵活方便。 （2）安全性高。 （3）提高了金融的规模经济。 间接融资的缺点（1）资金供求双方的直接联系被割断了，会在一定程度上降低投资者对企业生产的关注与筹资者对使用资金的压力和约束力。 （2）中介机构提供服务收取一定费用增加了筹资的成本。 2、金融市场四大要素的相互关系金融市场参与者，金融市场交易对象，金融市场中介，金融市场价格是构成金融市场的四大要素。 它们之间是紧密联系，相互促进，相互影响的。 其中，金融市场参与者与金融市场交易对象是最基本的要素，只要这两个要素存在，金融市场便会形成，而金融市场中介与金融市场价格则是自然产生的或必然伴随的，完善的中介机构和价格机制，是金融市场发展的重要条件。 3、金融市场的特殊性（1）市场参与者之间主要是借贷关系和委托代理关系，是以信用为基础的资金的使用权和所有权的暂时分离或有条件的让渡。 （2）交易对象是货币资金或其衍生物。 （3）交易方式具有特殊性。 （4）市场的价格决定较复杂，影响因素多且波动大。 （5）交易的场所在大部分情况下是无形的，通过电讯及计算机网络等进行交易的方式越来越普遍。 4、资本市场和货币市场的主要区别（1）期限不同：资本市场上交易的金融工具均为1年以上，货币市场上交易的金融工具期限在1年以内。 （2）作用不同：资本市场上的资金大都用于企业的创建，更新，扩充设备和存储原料，或公共事业的兴办和财政平衡的保持。 货币市场上的资金大多用于工商企业的短期周转资金。 （3）风险程度不同：资本市场上的信用工具风险较高，货币市场上的信用工具风险较小。 5、金融市场的功能和作用（1）便利投资和筹资。 （2）合理引导资金流向和流量，促进资本集中并向高效益单位转移。 （3）方便资金的灵活转换。 （4）实现风险分散，降低交易成本。 （5）有利于增强宏观调控的灵活性。 （6）有利于加强部门之间，地区之间和国家之间的经济联系。 6、金融工具与金融资产的区别金融工具有时称为金融资产，但严格说来，这两个概念是有差别的。 虽然所有的金融工具对持有者来说都是金融资产，但抛开持有者，孤立的考察金融工具，它们便不能称之为金融资产。 如，中央银行所发行的货币和企业所发行的股票，债券，就不能说它们是金融资产，因为对发行者而言，货币，股票，债券是它们的负债。 因此，不能将货币，股票，债券简单的称为金融资产，而应称之为金融工具。 金融工具对持有者来说才是金融资产。 7、股票的特点（1）股票是一种所有权凭证，是代表投入股份资本的证书。 （2）股票是没有偿还期限的永久性证券。 （3）股票的收益具有较大的不确定性。 8、普通股与优先股的主要区别（1）普通股股东享有公司的经营参与权，而优先股股东一般不享有公司的经营参与权。 （2）普通股股东的收益要视公司的赢利状况而定，而优先股的收益是固定的。 （3）普通股股东不能退股，只能在二级市场上变现，而优先股股东可依照优先股股票上所附的赎回条款要求公司将股票赎回。 （4）优先股票是特殊股票中最主要的一种，在公司赢利和剩余财产的分配上享有优先权。 9、债券与股票的区别（1）表明的关系不同：债券表明债权债务关系，股票表明所有权关系。 （2）投资者的权利和义务不同：债券投资者有权取得本息，无权过问经营管理活动。 股票投资者可以获得经营权利，但是不能退股收回本金。 （3）收益的决定不同：债券的收益由其利率决定，股票的收益取决于发行公司的经营状况。 10、政府发行国库券的主要原因（1）为弥补政府财政临时性，季节性收支差额，满足暂时的资金周转需要。 （2）当预算执行过程中发生意外事项，造成支出增加而收入难以跟上时，应付临时急需。 （3）当金融市场利率过高时政府发行长期债券付息负担过重，故先发行短期库券调度资金，待日后市场利率变化后再发行低利长期公债。 11、基金证券，股票和债券的共同点（1）基金证券，股票和债券的投资均为证券投资。 （2）基金证券的形式同股票与债券有相似之处。 （3）股票，债券是基金证券的投资对象。 12、基金证券，股票和债券的区别（1）投资地位不同：股票持有人是公司的股东，有权对公司的重大决策发表意见。 债券持有人是债权人，享有到期收回本息的权利。 基金证券的持有人是基金的收益人，拥有投资收益分配的权利。 （2）风险程度不同：股票的风险最大，基金证券风险其次，债券风险最小。 （3）收益情况不同：股票的收益最高，基金证券其次，债券收益最低。 （4）投资方式不同：与股票，债券的投资者不同，基金证券是一种间接的证券投资方式。 （5）投资回收方式不同：债券投资有一定期限，期满后收回本金，股票投资是无限期的，如要收回，只能在证券交易市场上按市场价格变现。 基金证券则要视所持有的基金形态不同而有区别。 13、可转让大额定期存单与一般存单的异同点（1）共同点是：都是银行发行的定期存单，银行都支付利息。 （2）区别点是：不记名，不可提前支取，但可以随时转让，有特定的金额和期限，期限较短，一般为14天至1年，利息每半年一次或到期日按票面利率支付，面额较大，美国大多数大额存单为10万美元。 14、可转让大额定期存单对银行和投资人有什么好处？存单对投资人和银行来说,是一种很好的金融工具：（1）存单使商业银行可以采取主动出击的方式，在市场上发行存单筹集资金，这样，商业银行可以更主动地进行负债管理和资产管理。 （2）存单使投资人可随时根据资金周状况，买进或卖出存单，调节自己的资产组合。 （3）存单使商业银行的资金来源的稳定性提高。 15、股票发行的目的（1）为股份公司的成立而发行股票。 （2）已成立的股份公司为改善经营或满足某种特定需要而发行的股票。 16、增资的目的（1）提高自有资本的比重，改善资本结构。 （2）维持或扩大经营。 （3）满足证券交易所的上市标准。 （4）促进合作或维护经营支配权。 （5）股东分益。 （6）其他，如公司改制或合并。 17、期货交易的特点（1）成交和交割不同步。 （2）交割时可以轧抵，即清算双方只需交付差额。 （3）交易中既有一般的投资者，也有投机者。 18、证券交易所的组织功能体现在哪些方面（1）证券交易所要为交易者提供公开交易的场所、设备、电话、电传等。 要提供交易需要的清算和结算系统，以及交易需要的服务人员和附属设施，使证券交易能正常进行。 （2）证券交易所要提供多方面的信息。 （3）证券交易所在组织证券交易过程中要履行管理的职责。 19、场外交易的特点：（1）交易对象比较广泛。 （2）双方议定交易价格。 （3）交易方式较灵活。 （4）交易场所分散。 三、选择1、金融市场是由金融市场参与者，金融市场交易工具，金融市场中介和金融市场价格这四个要素构成的。 2、金融市场参与者即金融市场的交易者。 3、从本质上说，金融市场的交易对象就是货币资金。 4、金融市场中介又可分为两类，一类是金融市场交易者的受托人，另一类是以提供服务为主的中介机构。 5、金融市场的价格通常表现为各种利率和金融工具的交易价格。 6、1981年，国家开始发行国库券。 7、1985年，银行开始发行金融债券。 8、1986年，企业债券，股票的转让市场率先在沈阳，上海起步。 9、1988年4月。 国库券开始上市交易。 10、1990年12月，1991年6月，上海，深圳先后成立了证券交易所。 11、1994年，人民币汇率并轨，全国外汇交易中心在上海成立。 12、2001年10月，上海黄金交易所成立。 13、金融市场发展的新特点是：电子化，自由化，虚拟化，全球化。 14、按照交易工具的不同期限，分为货币市场和资本市场。 15、按照不同的交易标的物，分为票据市场，证券市场，衍生工具市场，外汇市场，黄金市场。 16、按照交割期限分为现货市场和期货市场。 17、按照金融市场的功能分为初级市场和二级市场。 18、按照地域划分为国内金融市场和国际金融市场。 19、金融市场的结构包括：金融市场的种类结构，市场参与者结构，市场交易工具结构，价格结构。 20、金融市场的组织形式可分为两种：集中交易的场内市场和分散交易的场外市场。 21、场内，场外两种市场组织形式在证券市场上的同步发展，在现代各类金融市场中最为典型。 22、按照交易时所扮演角色的不同，可将金融市场参与者划分为筹资者和投资者。 23、金融市场上的主要筹资者包括：政府部门，企业，金融机构。 24、在我国，只有中央政府发行国债，地方政府不允许发行债券。 25、金融市场上的投资者主要包括：个人投资者和机构投资者。 机构投资者又包括：保险公司，养老基金，投资基金。 26、金融市场中介包括两类：一类是充当交易媒介的经纪人，另一类是提供交易信息及其他服务的机构或个人。 27、我国政府，中国人民银行和中国银行业监督管理委员会，中国证券监督管理委员会和中国保险监督管理委员会是金融市场的主要监管组织。 28、金融市场的中介一般包括交易中介和信息中介。 29、交易中介包括：证券承销人，证券交易经纪人，证券交易所，证券结算公司。 30、信息中介包括：信息咨询公司，投资咨询公司，征信公司，信用评级机构。 31、政府在金融市场上发挥作用的监管组织主要有：中央银行，银行业的监管组织，证券业的监管组织。 32、我国证券市场上的行业性自律监管组织主要是证券交易所银行业协会和证券业协会。 33、金融工具的特征：期限性，流动性，风险性，收益性。 34、股票的价值可分为：面值，净值，清算价格，发行价格和市价五种。 35、在我国上海证券交易所和深圳证券交易所流通的股票的面值均为每股1元。 36、按照股东权益的差异，划分为普通股票和特殊股票两大类。 37、与普通股相比，优先股具有两个优先权：一是优先分配股息，二是优先分配公司剩余财产。 38、优先股按照股息分派能否跨年度累积划分，有累积优先股票和非累积优先股票。 39、优先股按照参与公司赢利分配的方式划分，有参与优先股票和非参与优先股票。 40、优先股按照能否转换成普通股票划分，有可转换优先股票和不可转换优先股票。 41、优先股按照发行公司是否有权收回划分，有可收回优先股票和不可收回优先股票。 42、按照股票票面上是否标明金额，划分为有面额股票和无面额股票两类。 43、按照股票票面上是否记载股东姓名，划分为记名股票和无记名股票两类。 44、按照公众对公司股票的评价，划分为蓝筹股票，周期性股票，成长性股票，防守性股票，投机性股票。 45、按照投资主体分类，我国有国家股，法人股和公众股。 46、按照发行认购对象和记价货币及流通地域分类，我国有A股，B股，H股，N股，S股。 47、债券的特点：收益性，风险性，流动性，偿还性。 48、债券按照发行主体不同，可分为政府债券，企业债券，金融债券。 49、债券按照发行方式不同，可分为公募债券和私募债券。 50、债券按照券面是否记名，可分为记名债券和无记名债券。 51、债券按照偿还期限不同，可分为1年以内的短期债券，1—5年的中期债券，5年以上的长期债券。 52、债券按照有无抵押品或担保，可分为抵押债券，担保债券，信用债券。 53、债券按照受益方不同，可分为固定利率债券，浮动利率债券，贴现债券，转换公司债券，附新股认购权债券。 54、债券按照发行地区不同，可分为国内债券和国际债券。 55、债券按照不同币种分类，可分为本币债券和外币债券。 56、与其他债券相比，政府债券的安全性最高。 57、国库券起源于英国，1877年由英国经济学家沃尔特 巴佐特发明并首次在英国发行。 58、国际上通行的公司债券主要包括：抵押公司债，信用公司债，转换公司债，附新股认购权公司债，重整公司债，偿债基金公司债。 59、我国的企业债券在20世纪80年代初期开始出现。 60、金融债券的券面利率要比企业债券低，比国家债券高。 61、金融债券主要包括：普通金融债券，累进利率债券，贴现（贴水）金融债券。 62、按照金融机构的不同性质，金融债券还可以分为商业性金融债券和政策性金融债券。 63、票据的主要特征包括：以无条件支付一定金额为交易规则，无因证券，要式证券。 64、外汇通常可以分为两大类：一类是自由外汇，另一类是记账外汇。 65、衍生性金融工具主要包括：金融期权，金融期货，金融远期和金融互换。 66、衍生性金融工具的特点：衍生性，杠杆性，高风险性，虚拟性。 67、金融互换的主要种类包括：利率互换和货币互换。 68、衍生金融工具的功能包括：保值和价格发现。 69、对于市场参与者而言，所谓风险主要有信用风险和市场风险两种。 70、货币市场交易十分适合在无形的交易市场中进行。 71、中央银行是货币市场的主要参与者，中央银行参与货币市场的主要目的是通过公开市场业务，实现货币政策目标。 72、商业银行参与货币市场的主要目的，是为了调剂资金头寸，进行短期资金融通。 73、借贷期限短与无担保贷款是货币市场的两个主要特点。 74、同业拆借市场是典型的无形市场。 75、同业拆借市场的交易方式采用无担保的信用拆借方式。 76、信用拆借可分为直接拆借和间接拆借两种。 77、伦敦银行同业拆借市场的利率（LIBOR）78、1996年1月3日，中国人民银行正式启动全国统一同业拆借市场，标志着中国的同业拆借市场进入了一个新的发展阶段。 79、中国外汇交易中心从2002年6月1日起为金融机构办理外币拆借中介业务，统一，规范的国内外币同业拆借市场正式启动。 80、货币市场中使用的票据有商业票据和银行承兑票据两类。 81、世界上最著名的贴现市场当属英国的伦敦贴现市场，它也是世界上最古老的贴现市场。 82、为了加快票据市场的发展，2003年6月30日，由中国外汇交易中心暨全国银行间同业拆借中心承建的“中国票据网”正式启用，这标志着全国统一的票据市场服务平台形成。 83、目前，我国短期政府债券主要有两类：短期国债和中央银行票据。 84、中央银行票据自2003年4月推出以来，其发行频率高，发行量较大，到2003年9月发行总量已达到5000亿元。 85、中国人民银行发行央行票据的目的是为了提高公开市场业务操作的灵活性和效率。 86、发行国库券的最重要专门机构是一级自营商，一级自营商往往由信誉卓著，资力雄厚的大投资银行以及商业银行组成。 87、国库券发行一般采取拍卖方式。 88、我国政府债券中的国债以中长期为主，短期国债很少。 89、2003年4月中国人民银行开始大量发行央行票据。 90、第一张大额存单是由美国的花旗银行于1961年创造的。 91、回购协议有两种：一种是正回购协议，另一种是逆回购协议。 92、回购协议的期限很短，一般是隔夜，7天，14天等。 93、我国回购交易多使用国债和央行票据做抵押品。 94、股票发行市场的参与者主要有股票发行人，股票投资者和为发行股票提供服务的中介机构。 95、根据我国目前的法律规定，商业银行，政策性银行和财务公司等金融机构不得直接进入股票市场。 96、根据是否限定认购对象来划分，股票发行方式分为公募发行和私募发行两种。 97、根据股票发行是否通过金融中介机构推销来划分，发行方式有直接发行和间接发行两种。 98、中介机构承销股票发行一般有两种做法，即代销和包销。 具体来说又有两种情况：一种是余额包销，二是全额包销。 99、根据股票认购者是否实际缴纳股金来划分，发行方式包括有偿增资，无偿增资和搭配增资三种。 100、综合类证券经营机构注册资本最低限额为5亿元人民币。 101、按照股票交易的具体内容划分，交易方式包括：现货交易，期货交易，信用交易，期权交易，股票指数期货交易，股票指数期权交易。 102、客户在证券公司开立的账户主要有现金账户和保证金账户。 103、证券交易所的组织形式基本上分为两类，即会员制和公司制。 104、证券交易所交易活动的参与者包括：经纪人，特种经纪人，证券自营商，零股交易商。 105、经纪人主要有两种，即佣金经纪人和两元经纪人。 106、纽约证券交易所规定每100股为一个成交单位，不足100股的称为零头股票。 107、证券交易所的交易原则包括：价格优先，时间优先，委托优先，成交优先。 108、各国场外交易的形式主要有三种：柜台交易，第三市场交易，第四市场交易。 109、股票的发行价格包括：平价发行，时价发行，中间价格发行，折价发行。 110、中间价格发行即股票发行价格介于票面额和市场价格之间。 111、影响股票供求关系进而造成股价波动的主要因素有：经济因素，政治因素，市场因素，心理因素。 一、 名词解释1、债券信用评级：专门从事信用评级的机构依据被广大投资者和筹资者共同认可的标准，独立对债券的信用等级进行评定的行为。 2、卖出发行：事先不确定发行总额，在发行截止日期内随买随卖，卖多少算多少，截止日后停止发行，金融债券大都采用这种方式。 其一般适用于直接发行。 3、定额发行：事先确定发行总额，不到发行日期卖完了也不能追加发行额，发行期内卖不出去由承销商认购下来。 其一般适用于间接发行的包销。 4、债券的现货交易：买卖双方根据商定的付款方式，在较短的时间内进行交割清算，即卖者交出债券，买者支付现金。 5、债券的期货交易：买卖成交后，买卖双方按契约规定的价格在将来的指定日期进行交割清算。 6、债券的回购协议交易：债券买卖双方按预先签订的协议，约定在卖出一笔债券后一段时间再以特定价格买回这笔债券，并按商定的利率付息。 7、提前赎回收益率：债券发行人在债券规定到期日之前赎回债券时投资人所取得的收益率。 8、债券等价收益率：由于现金流每半年支付一次，在投资领域，人们习惯上是通过用半年到期收益率乘以2来计算年到期收益率，这种依据市场惯例计算出来的到期收益率也称做债券等价收益率。 9、汇率：亦称汇价或外汇行市，是指一国货币兑换成另一国货币的比率，即以一种货币表示的另一种货币的价格。 10、黄金输送点：由于黄金是可以自由熔化，自由铸造和自由输出入的，因此，外汇汇率的波动被控制在铸币平价上下各一定的界限内，这个界限就是黄金输送点。 11、掉期交易：外汇交易者在买进（或卖出）即期外汇的同时，卖出（或买入）数额基本相同的远期外汇。 12、黄金市场：金融市场的重要组成部分，是集中进行黄金买卖和金币兑换的交易中心。 13、远期合约：是相对简单的一种金融衍生工具，合约双方约定在未来某一时期按约定的价格买卖约定数量的金融资产。 14、远期利率协议：交易双方承诺在约定的时期按照确定的利率借贷一笔确定金额的名义本金的交易。 15、期货合约：交易所为进行期货交易而制订的标准化合同。 16、期权费：由期权合约的买方向卖方支付的，也就是购买期权合同的价格。 17、执行价格：由期权交易双方在买卖期权时所敲定的某项金融商品在期权合约执行时的价格。 18、证券投资基金：一种利益共享，风险共担的集合证券投资方式，即通过发行基金单位，集中投资者的资金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和运用资金，从事股票，债券等金融工具投资，并将投资收益按基金投资者的投资比例进行分配的一种间接投资方式。 19、封闭式基金：又称固定式基金，是指基金证券的预定数量发行完毕，在规定的时间内资金规模不再增大或缩减的证券投资基金。 20、开放式基金：又称变动式基金，是指基金数量与基金资本可因发行新的基金证券或投资者赎回本金而变动的证券投资基金。 21、基金托管人?

问下基金的操作方式及如何运营 与股票的具体区别

投资基金本章主要内容：投资基金概述，包括投资基金的概念、性质和特点；投资基金的种类；基金投资价值分析。 第一节 投资基金概述一、投资基金的概念和性质1．投资基金的概念投资基金是一种受益证券，是通过发行单位基金证券，募集社会公众投资者资金，再分散投资于各种有价证券，所获收益按单位基金份额分配给公众投资者的一种投资工具。 随着经济的发展，人们的收入水平不断提高，许多人都有较多的剩余资金，但由于缺少专业的投资知识和投资经验，所以，把大量资金委托专业投资操作机构用于投资，于是便产生了基金。 专业投资操作机构变成了基金管理公司，即基金管理人。 基金管理人凭藉其专业知识和经验，主要把资金投资亏股票和债券等有价证券上。 所以，投资基金包含了两层含义：第一，投资基金是一种投资制度，它从广大公众投资者那里聚集巨额资金，组建投资管理公司进行专业化管理和经营。 第二，投资基金发行的基金证券是一种面向社会投资者的投资工具，投资者通过购买基金证券而达到投资的目的，并凭借其持有的基金证券而分享基金的投资收益，同时也承担投资风险。 2．投资基金的性质（1）投资基金是一种金融市场的媒介物投资基金的管理者把投资者的资金转换成股票、债券等金融资产，并对这些金融资产负有经营、管理的职责，而且，投资基金必须按照基金合同的要求确定资金的投向，保证投资者的资金安全和投资收益的最大化。 另外，投资者把资金交由基金管理者运用，基金运营的好坏，投资收益的高低取决于基金管理者的经营业绩，基金管理者按经营业绩好坏提取费用，投资者则必须承担投资风险。 而储蓄则不同，储蓄是存款人将货币资金存入银行，在间隔一定期限后可将本金和利息收回（除非存款银行破产）的一种投资方式，存款人的收益比较固定而风险则很低。 银行要对吸收进来的资金进行有效的管理和运用，并对使用资金的盈亏负责。 （2）投资基金是一种金融信托形式投资基金主要当事人有基金管理人（基金管理有限公司）、基金托管人（一般为银行）、基金持有人（投资者）三个。 投资者根据各种基金的章程（其中包括基金的基本情况、投资操作目标、投资范围、投资组合、投资策略及投资限制），选择适合自己投资的基金。 基金管理人把投资者的资金集合起来，形成一笔巨额资金进行投资。 基金管理人可根据事先确定的投资原则进行投资组合， 可大大减少投资风险， 并能获取较高的收益。 而基金管理人与基金托管人之间订有信托契约：基金管理人主要负责按照基金契约的规定，运用基金资产投资并管理资产，同时及时、足额地向基金持有人支付基金收益；基金托管人主要负责安全保管基金的全部资产，执行基金管理人的投资指令并办理基金名下的资金往来，监督基金管理人的投资运作， 复核、 审查基金管理人计算的基金资产净值及基金价格。 （3）投资基金本身属于有价证券的范畴投资基金设立时发行的受益凭证（基金证券）与股票、债券一起构成了有价证券的三大品种。 投资者都希望通过购买这些有价证券获得较大的投资收益，在这一点上，三者之间并无实质上的差别。 然而，投资基金与股票、债券反映的关系是不同的，由此带来的收益与风险也是不同的。 3．投资基金与股票、债券的区别（1）发行的主体不同， 体现的权利关系不同股票是股份公司发行的，持有人是股份公司的股东，有权参与公司管理，是一种股权关系。 债券是分别由政府、银行和企业发行的，体现的是债权债务关系。 投资基金证券是由基金发起人发行的按契约形式发起的基金，证券持有人与发起人之间是契约关系。 按公司形式发起的基金，通常组成基金公司，并由发起人（大股东）组成董事会，决定基金的发起、设立、中止以及择定管理人和托管人等事项，证券持有人成为公司股东的一员，但都不参与基金的运作。 发起人与管理人、托管人之间安全是一种信托契约关系。 （2）运行机制不同， 投资人的经营管理权不同通过股票筹集的资金，完全由股份公司运用，股票持有人有权参与公司管理。 通过债券筹集的资金，完全由债权人自主支配。 而投资基金的运行机制则有所不同。 不论哪种类型的投资基金，投资人和发起人都不是直接从事基金的运用，而是委托管理人进行运营。 同时，投资基金信托又不同于个人信托。 个人信托是单个投资者委托证券公司从事买卖业务，这种委托业务是完全体现投资者个人的意志，即按投资者的指示买进或卖出。 投资基金信托是一种集中信托， 受托的管理人本着“受人之托， 代人理财，忠实服务，科学运用”的精神，按基金章程规定的投资限制，对该基金自主地运用，保证投资人有丰厚的收益。 投资人只分享基金的盈利和分红，而不干预基金的管理和操作。 （3）风险程度不同一般情况下，股票的风险大于基金对于中小投资者而言，由于受可支配资产总量的限制，只能直接投资于少数几只股票，这就犯了“把所有的鸡蛋放在一个篮子里”的投资禁忌，当其所投资的股票因股市下跌或企业财务状况恶化时， 资本金有可能化为乌有； 而基金的基本原则是组合投资，分散风险，把资金按不同比例分别投于不同期限、不同种类的有价证券，把风险降低至最低程度；债券在一般情况下，本金得到保证，收益相对固定，风险比基金要小得多。 （4）收益情况不同基金和股票的收益是不确定的， 而债券的收益是确定的。 一般情况下，基金的收益比债券高。 以美国投资基金为例，国际投资者基金等25种基金1976～1981年5年间的投资收益增长率，平均为301.6％，其中最高的20世纪增长投资者基金为465％，最低的普利伦德基金为243％；而1996年国内发行的2种5年期政府债券，利率分别只有13.06％和8.8％。 （5）投资回收方式不同债券投资是有一定期限的， 期满后收回本金，股票投资是无限期的，除非公司破产、进入清算，投资者不得从公司收回投资，如要收回，只能在证券交易市场上接市场价格变现；投资基金则要视所持有的基金形态不同而有所区别：封闭型基金有一定的期限，期满后，投资者可按持有的份额分得相应的剩余资产，在封闭期内还可以在交易市场上变现；开放型基金一般没有期限，但投资者可随时向基金管理人要求赎回。 （6）存续的时间不同每一种投资基金都规定有一定的存续时间，期满即终止。 这一点类似于债券投资。 不同于债券投资之处在于，投资基金经持有人大会或基金公司董事会决议可以提前终止，也可以期满再延续。 封闭型基金在存续期间内不得随意增减基金券，持有人只能通过证券交易所买卖证券。 这一点类似于股票投资。 不同之处在于，开放型基金可以随时增减，持有人可以按基金的资产净值要求申购或赎回其持有的单位或股份。 4．投资基金与股票、债券的联系基金、股票、债券都是有价证券，对它们的投资均为证券投资。 基金份额的划分类似于股票：股票是按“股”划分，计算其总资产；基金资产则划分为若干个“基金单位”，投资者按持有基金单位的份额分享基金的增长收益。 契约型封闭基金与债券情况相似， 在契约期满后一次收回投资。 另外， 股票、债券是证券投资基金的投资对象，在国外有专门以股票、债券为投资对象的股票基金和债券基金。 对于身边有点闲钱，但又没有时间或缺乏投资知识的人而言，投资基金可以说是目前最佳的投资工具。 由投资专家经营管理基金，能使基金得到最佳运用，可以使投资者得到相当可观的回报， 之所以如此， 是因为投资基金具有显著的优点及作用：（1）集合投资投资者特别是一般中小投资者由于资金有限，无力同时购入多种金融资产、使自己的投资多元化以分散风险，而投资基金则为他们提供了一个良好的投资方式。 首先，众多中小投资着以自己有限的资金购买投资基金受益凭证，积少成多，形成巨额的投资基金，然后分散投资于各种不同企业的股权、股票和其他有价证券，可取得较多的投资收益。 其次，巨额的投资基金分散投资于不同种类的有价证券，即使有少数证券的价格下跌，但就整体而言，仍可享受较大投资收益。 同时，巨额资金有足够条件和能力选择最佳时期、最佳企业、最优良的有价证券作长期投资。 （2）分散风险由投资专家经营管理，能使基金得到最佳运用。 小额投资者往往很难具备专业知识以正确分析市场行情和市场走势，对发行证券的企业也较难作出判断，而由投资专家执掌的投资基金组织去运筹帷幄，这些问题就可迎刃而解。 首先，投资基金管理公司设立独立的投资分析部门，聘请投资分析专家，对于如何投资何时投资、如何获得最大利益，都能比较准确地掌握；其次，基金管理公司可与投资顾问、咨询公司建立合作关系，为全体投资者追求最佳投资利益；最后，基金管理公司信息灵通，资料齐全，具有先进的设备和管理手段。 （3）能以最低费用享受专家服务投资者在进行投资时一般都要请求投资顾问机构或投资专家代为管理或寻求投资咨询服务，而这些服务费用较高，这对单独进行投资的小额投资者而言是难以承受的。 若由投资基金组织聘请，这笔服务费用就由所有基金投资者共同分摊，负担极为有限，投资者等于花很小的代价，享受专家的服务。 （4）投资基金收益凭证流动性大投资基金收益凭证可以流通，变现能力较强，并能获取价差收益。 首先，投资基金管理公司发行的受益凭证，在一定时间后可以上市转让，尤其是开放型基金，投资者随时可请求公司购回，不过，在投资基金普遍经营良好，受益凭证价值不断上升的情况下，投资者很少卖出受益凭证；其次，投资基金管理公司每一营业日终了，大多通过新闻媒介公告受益凭证的每一受权单位资产净值， 在净值提高到一定程度， 受益人又需要用款时，可在市场或投资公司出售，获取可观的收益。 二、投资基金的特点投资基金作为一种专为中小投资者设计的金融投资工具，与其他投资方式相比，有着不可替代的独特的优势。 1．组合投资，分散风险投资基金的基本原则是组合投资，分散风险。 投资基金把一定量的资金按照不同的比例分别投资到不同行业、不同种类或不同国别的有价证券上，这样，一定时期某些证券的跌价损失可以由其他证券或其他证券市场上的投资收益来抵销，甚至某一地区经济的暂时不景气也不至于对基金的整体收益造成太大的影响。 证券投资基金的投资风险一方面由所有的基金持有人分担，另一方面又通过不同种类的证券和不同证券市场来分担，从而既拓宽了投资渠道，又避免了集中投资的风险。 1997年颁布实行的《证券投资基金管理暂行办法》对投资基金分散投资作了若干规定： 第一，1个基金投资于股票、债券的比例， 不得低于该基金资产总值的80％； 第二，1个基金持有1家上市公司的股票，不得超过该基金资产净值的10％；第三， 同一基金管理人管理的全部基金持有1家公司发行的证券，不得超过该证券的10％； 第四，1个基金投资于国家债券的比例，不得低于该基金资产净值的20％。 2．小额投资，费用较低投资基金是专门为中小投资者设计的一种投资工具，每单位基金的面额为1元， 每1000个单位为一手，作为交易的起点。 由于每个基金都有几十个亿的规模， 所以基金的交易价格大多为1元多一点，这样，中小投资者只要花1000多元就可以购买并持有1000个单位的基金证券，参与证券投资，并获取投资收益。 同时，由于投资基金的资金量大，所以买卖证券的交易量也很大，一般证券商会给予佣金上的优惠，从而减少了投资成本，相应地增加了基金收益。 而且，证券主管部门为扶持基金的发展，对基金实行税收上的许多优惠政策，基金的交易费用也比其他证券低，使投资者投资基金能获得更多的收益。 此外，投资基金大多聘请证券投资专家来代理进行投资操作，这比每个投资者各自聘请专家进行咨询服务所需花费的费用要低廉得多。 3．专业管理，专家经营投资基金的运作方式是资金的经营与保管分开。 所有基金的投资组合和投资决策都是由基金管理人来负责的。 基金管理人专门聘请证券投资专家进行投资操作。 这些投资专家是以研究证券投资方法，分析证券行情变化为职业的，他们可以运用各种证券方面的专门知识、经验、信息和现代化的研究方法，全面地系统地对国内外的经济形势、金融动态、行情变化和各行业、各公司的基本情况进行分析研究，并以此作出合理的、富有弹性的多样化投资组合，从而避免了个人投资者由于缺少专业知识和信息、时间和精力有限而产生的盲目投资现象。 而基金的保管则是由指定的基金托管人负责。 基金托管人必须是信誉卓著的大银行或非银行的金融机构。 基金托管人把基金的资产和自有资产分开，独立核算，并且对基金管理人还具有制约和监督职能，从而保证了基金资产的安全运行。 4．流动性高，变现力强投资基金发行的单位份数一般都很多，我国近年新发行的新基金，每个基金规模一般都在20～30亿元的水平，这些受益凭证可以流通，可以变现或可以赎回。 在实务操作过程中，开放型投资基金定期根据其净资产值公开报价买卖，封闭型投资基金通过证券交易所的上市交易进行买卖，所以，投资者购买投资基金以后，如果由于种种原因而紧急需要资金时，可以随时把投资基金变现，而不至于遭受很大损失。 因此，投资基金流通性很强，投资者可以随时买进或卖出基金。 5．种类繁多，投资灵活随着利率市场化、金融全球化和资本流动自由化的发展，投资基金的种类和投资范围也迅速发展，这有利于满足具有不伺投资偏好的投资者的需要。 目前，在世界各地的证券市场上，投资基金的数量已超过1万多种，遍及一切金融领域，而且大多数基金都进行跨国投资，任何一种被市场看好的行业或金融品种，都可以通过设立和购买基金得到开发和利用。 投资基金为广大投资者提供了广阔的选择空间，而且往往一个基金管理人可以管理几个或几十个投资基金，一般投资者可根据不同层次和不同类型的需要投资几个投资基金。 三、投资基金的产生和发展投资基金起源于英国，1868年英国创立了世界上第一个基金机构“海外和殖民地政府信托”组织。 当时正是英国产业革命成功之时，工商业高度发达，殖民地和对外贸易遍及全球。 由于国内资金积累过多，而市场相对狭小，资金便纷纷转向海外。 首创的这家投资基金机构专以分散投资于殖民地的公司债为主，投资地已遍及南北美洲、中东、东南亚地区以及意大利、西班牙等国。 虽然投资基金最早出现在英国，而其兴盛则于美国。 1924年，美国的第一个共同基金“马萨诸塞投资信托基金”在波士顿设立。 该基金设立时只有5万美元的资产，由哈佛大学的200名教授出资。 1年后，资产增加约39.4万美元。 直到今天，这个基金依然存在，其资产已超过10亿美元，有85 000人投资于该基金。 如今，投资基金已成为美国最普遍的投资方式，其投资总额己超过同期银行储蓄总额，基金投资已达全美股票市值的50％ 以上； 各种投资基金的总资产达到了18 000亿美元，基金投资账户已超过了6000万户，参与基金投资人数占美国人口的四分之一强，投资基金的数目高达4000多个。 在金融较为发达的国家中，日本是个后起之秀。 虽然它的基金业起步较晚，但自建立以来，一直得以高速、顺利地发展。 日本投资基金萌芽于1930年。 这一年，日本人寿保险公司为防止因纽约股市暴跌而引发日本股市下滑，共同出资组建了“生命证券”投资公司，这是一个具有法人性质的公司。 到了1937年，经纪人藤本创立了名为“藤本票据经纪商”的有价证券投资组织，这个组织以每户500元，每10万元为一组， 向一般投资者募集资金，用以购买股票和债券，并将所获收益分配给投资者。 “藤本票据经纪商”已具备了证券投资信托的性质，一般认为它是日本投资基金的第一个正式法人组织。 由于金融市场的发展和投资者需求的多样化，日本的投资基金进入20世纪70年代以后得以不断发展。 1980年推出的中期国债基金这一划时代的投资商品，把长期投资与中期投资结合起来了。 债券投资信托基金也不断推出适合自然人和法人多样化需求的新品种，如1975年股票投资信托推出目标型高收益基金；1983年推出追加型基金、为法人服务的无手续费基金，还有以工资预扣方式认购基金的累积型基金等，它们都普遍受到投资者的欢迎。 1988年，后来居上的日本超过美国，成为全球基金投资业最为发达的国家。 投资基金在西方发达国家已有一百多年的历史，已形成了一整套较成熟、较完善的运行机制。 而在我国， 投资基金则属于一种金融制度的创新，它的出现，不仅仅为我国投资者提供了一种风险较低、收益较高的投资工具，也为我国证券市场，乃至整个社会主义市场经济提供了新的发展动力和稳定机制。 随着收入水平的提高和风险意识的增强，人们需要有更多的投资种类和投资机会， 他们 已不再满足于银行储蓄和国债等能获取固定利息的投资。 但由于个人的零散资金不能形成规模投资，而所需资金规模起点较低的股票投资，又因时间、 精力及专业知识的限制而难以驾驭， 且风险较大，这样，投资基金作为汇集广大投资者的零散资金，由专门投资机构经营的大众式集合投资制度便应运而生。 随着我国经济体制改革的深化和证券市场的发展，《证券投资基金管理暂行办法》已颁布实施。 投资基金作为一种有着与储蓄、股票、国债等金融产品不同特点和魁力的金融工具，必将成为我国证券市场的中流砥柱和普通投资者理想的投资工具。 投资基金的种类投资基金内容丰富，种类繁多，在国外，不同投资目的的投资者几乎都可找到自己所需要的投资基金。 由于划分的标准不同，投资基金可分为不同的类别。 一、公司型基金与契约型基金根据基金组织形态的不同，投资基金可区分为公司型基金与契约型基金，这是投资基金最基本的划分方法。 1．公司型基金公司型基金是按照公司法成立，以营利为目的，通过发行基金股份将聚集的资金投资于有价证券的基金。 公司型投资基金在组织形式上与股份有限公司相类似，投资基金的资产为所有投资者（股东）所有，由股东大会选举产生董事会，由董事会选聘基金管理公司，基金管理公司负责管理基金的投资业务。 公司型基金的设立要在工商管理部门和证券交易委员会注册，同时还要在股票发行和交易所在地登记。 美国是公司型基金最为发达的国家，美国的投资基金大多数为公司型基金。 按1940年美国《投资公司法》规定，以证券投资为目的的投资公司可分为三类：一为面额证书公司；二为单位型投资信托公司；三为管理型投资公司。 目前的投资公司绝大多数是管理型投资公司。 管理型投资公司又可分为以下两种类型：（1）封闭型投资公司封闭型投资公司发行的股份数量是固定的，发行期满后基金就封闭起来，不再增加股份，所以也称为股份固定投资公司。 投资公司发行的股票可以在证券交易所上市交易。 投资公司的股东（投资者）不得退股，即不得要求投资公司买回股票。 （2）开放型投资公司开放型投资公司原则上只发行一种股票，发行的股票数量不固定，股票持有者可根据市场价格行情和自己的投资决策来决定是否退股，即要求投资公司把发行的股票买回。 因而，投资公司的投资基金股票总数是可以增加或减少的，所以开放型投资公司也称为股份不定或追加型投资公司。 2．契约型基金契约型基金也称为信托型投资基金，是指依据信托契约，通过发行受益凭证而组建的投资基金，这种基金一般由基金管理公司、基金托管人和投资者三方当事人订立信托投资契约，基金管理公司依据契约运用信托资产进行投资，基金托管人负责保管信托资产，而投资者则享受投资收益并承担投资风险。 契约型投资基金募集资金的方式通常是发行受益凭证。 受益凭证是有价证券的一种，表明投资者对信托资产的受益权。 日本、韩国和我国台湾地区的投资基金基本上属于契约型基金。 契约型投资基金也可分为两种类型。 （1）现金型基金该类型基金最初设立时，投资者用现金购买受益凭证，待全部受益凭证发行完毕后，基金全部资本也就聚集完成，然后基金管理公司再将基金资产交由基金托管人保管，并进行证券投资操作。 这种基金往往要规定一定的期限。 期限一到，信托契约也就解除，期限未到，基金持有人不得解约或退回本金，但可以在交易市场上把受益凭证按当时交易价格出售给其他投资者。 （2）垫付型基金这种基金的规模和期限没有固定限制。 在基金发行时，先由基金管理公司垫付基金的资本总额用于购买各种有价证券，并交由基金托管人进行保管，然后再通过发行受益凭证筹集资金归还发起人。 基金管理公司根据每份基金的净值，公布受益证券的买价和卖价，投资者可以以买价把基金证券卖给基金管理公司，以解除信托契约，抽回资金；也可以以卖价从基金管理公司手中买进，进行投资。 3．公司型基金与契约型基金区别①公司型基金具有法人资格，而契约型没有。 ②发行的证券种类上，公司型为股票，而契约型为受益凭证。 ③在投资者的地位上，公司型为股东，契约型为受益人。 ④在信托财产运用上，公司型依据公司章程，而契约型依据信托契约。 二、开放型基金与封闭型基金投资基金按照交易方式的不同，即投资者是否能够随时进出变现，分为开放型基金与封闭型基金两种。 1．开放型基金开放型基金是指基金的资本总额或股份总额可以随时变动，即可以根据市场供求情况，发行新基金份额或赎回股份的投资基金。 开放型基金的交易价格可根据基金净资产价值加一定手续费来确定。 由于投资基金总额是不封闭的、可以追加的，因此也称为追加型投资基金。 开放型基金有两种类型：收费基金与不收费基金。 收费基金要雇佣证券商把基金证券出售给投资者，因此基金的发行价格由净资产价值加一定比例的销售费用构成。 不收费基金直接按净资产价值出售给投资者。 尽管不收费基金不收取销售费用，但也要收取小额赎回费用，这种收费有利于投资者长期持有基金资产。 2．封闭型基金封闭型基金是指基金资本总额及发行份数在基金发行之前就已确走下来，在基金发行完毕后和规定的期限内，基金的资本总额及发行份数都保持固定不变的投资基金。 由于基金的受益凭证不能被追加认购或赎回，投资者只能通过证券商在证券交易市场进行交易，因此又称封闭型基金为公开交易投资基金。 基金收益以股利、红利的方式支付给投资者。 基金的交易价格虽然是以基金净资产价值为基础，但更多的是反映证券市场供求关系，通常情况下，基金交易价格或高于或低于基金净资产价值。 3．开放型基金与封闭型基金区别①开放型基金购回时，其赎回价格主要是参照基金净资产值而定，封闭型基金的交易价格则是依市场供需情况而定，并不一定反映基金的净资产值。 ②开放型基金赎回手续费较高，适宜长线投资；封闭型基金交易价格受市场供求影响大，价格起落较大，而且交易费用较低，因此投机性交易较浓。 ③开放型基金投资灵活性大，容易满足证券市场对资金的需求，但必须有一定比例的现金资产以备投资者赎回受益凭证，所以在投资效益上受到牵制，并因此对基金管理公司提出了更高的要求；封闭型基金的基金管理公司由于没有赎回受益凭证的压力，故资金可充分利用，以更好贯彻投资策略，追求较高的投资效益。 4．组合形态的投资基金在实际操作中，公司型与契约型基金，开放型与封闭型基金通过不同组合，产生了基金市场中最常见的四种类型基金：封闭型与契约型的结合即封闭一契约型基金；封闭型与公司型的结合即封闭一公司型基金，又称封闭型投资公司；开放型与契约型的结合即单位信托基金；开放型与公司型的结合即共同基金。 在现实的证券市场上，纯粹形态的投资基金是不存在的，所见到的往往是组合形态的投资基金。 如美国最常见的投资基金是共同基金，在英国是单位信托基金。 三、成长型基金与收入型基金按照基金的投资目标不同，投资基金可以分为成长型基金和收入型基金。 成长型基金是指该类投资基金的目的是追求资金的长期成长，而收入型基金则重视当期最高收入、 因为投资目标不同， 这两种基金的投资方向、投资策略自然不同，这样势必影响投资人的收益及本金的稳定性。 围绕这两个不同的投资目标，可派生出各种其他类型的基金。 1．成长型基金成长型基金主要投资于成长股票。 成长股票，属于一种普通股票，是指其股市价格预期上涨速度快于一般公司的股票或快于股市价格综合指数的股票。 由于这些股票的上市公司通常将收入用于再投资， 实现资本增值，成长型基金因此将获得利益。 成长型基金又可分为稳定成长型基金和积极成长型基金。 稳定成长型基金一般不从事投机活动。 “基金裕隆”则凸现成长型基金概念，欲通过投资于业绩能够长期可持续增长、从长远来看市场价值被低估的成长型上市公司来实现基金的投资收益。 详见<<证券投资学>>