估量A股后市还有新高 国泰海通战略 (a股 后市)

媒体讯： 8月3日，战略表示，4月7日至今，涨近600点；恒生指数为全球最好表现之一。虽然如此，市场对立照旧很大。

国泰海通战略指出，客观上过去多年，经济转型阵痛与无风险收益偏高，阻碍股市表现与入市志愿，是拦在中国经济与资本市场展开的熊。也应看到中国转型步伐放慢，创新继续涌现；围绕提高投资者报答，资本市场改造纵深提速，“转型牛”得以确立。展望后市股指还有新高，歇脚调整应逆向提高中国仓位。

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十大券商看后市：A股仍处修复行情 面临三大扰动要素

A股仍处于修复性行情中，但面临三大扰动要素。

一、市场概略

二、面临的扰动要素

三、券商性能建议

四、总结

十大券商看后市:a股下行风险有限

少数券商以为A股下行动摇风险有限，有望在震荡中逐渐抬升。

市场走势判别

经济政策积极有为、资本市场制度革新以及高层“稳股市”决计，为市场提供有力支撑。 随同4月关键会议政策预期发酵，风险偏好获支撑。 部分券商观念如下：

性能建议

多家券商提示关注内需和红利资产：

十大券商展望2022年：A股至少不是熊市，上半年时机较多

A股2021年正式收官。 上证综指时隔28年年线三连阳。

2022年行将到来，A股将作何走势，又该如何投资呢？

中信证券以为，2022年A股运转可划分为两个阶段：上半年跨周期政策推进经济回归疫情前常态，微观流动性合理富余，A股全体向好，时机较多。 下半年，货币政策在内外约束下转向稳健中性，以及高基数下非金融板块盈利承压，市场表现平淡。

国泰君安证券同时表示，2022年A股或出现横盘震荡，先上后下的格式。 其中，坚决看好2022年的春季行情，夏季投资者则应该做好防卫。

兴业证券以为，虽然2022年A股市场，全体上难有大行情，更多是结构性行情。 但增量资金依然汹涌背景下，市场至少不是熊市。

性能方面，大盘蓝筹取得多家机构的看好。

中信证券以为，2022年增量资金中“长钱”占比优化，机构定价权将清楚增强。 因此品格上，蓝筹是贯串全年的投资主线。

海通证券同时指出，品格方面综合来看，2022年全体上大盘和价值有望略占优，同时沪深300在业绩占优的状况下有望略强于中证500。

中信证券：2022年上半年时机较多

全体来看，2022年上半年时机较多，下半年相对平淡。

其中，2022年A股运转可划分为两个阶段：上半年跨周期政策推进经济回归疫情前常态，微观流动性合理富余，A股全体向好，时机较多。 下半年，货币政策在内外约束下转向稳健中性，以及高基数下非金融板块盈利承压，市场表现平淡。

性能方面，上半年政策重心在稳增长，建议聚焦优质蓝筹崛起。 下半年，建议聚焦相对景气的板块。

2022年仍将处于疫情冲击下大动摇后的“余波”期，全球部分经济体疫后超凡需求抚慰政策带来的增长及物价“大起”与随后潜在的“大落”，因此对应的政策应对是剖析2022年资产性能的关键考量要素。

对未来12个月市场持中性偏积极看法，全体是危”中有“机”，有“惊”无“险”。

节拍上，以后仍处于增长放缓与政策托底预期的交互期，指数时机或许偏平淡，建议投资者重结构，平衡性能。

中信建投证券：2022年市场或出现宽幅震荡格式

展望2022年，中国经济颠簸运转，流动性维持中性偏宽松的形态。 全体而言，市场或与2021年市场表现相似，出现出宽幅震荡的格式。

板块方面，2022年景气水平表现优秀的行业将表现优秀。 其中，电网投资、储能投资、光伏和风电等清洁动力是第一条主线。 创新药、家电家具、回归制造业的地产等共同富有方向是第二条主线。 国防军工、工业母机、新动力 汽车 产业链等高端装备制造行业是2022年的第三条主线。

市场品格来看，2022年蓝筹和生长股均会有优秀表现。

国泰君安证券：2022年A股或出现横盘震荡、先上后下格式

对2022年的A股市场战略，可以总结为四句话：春季进攻无碍，夏季防卫在怀。 生长时机仍在，价值重回舞台。 周期盛极而衰，消费否极泰来。 制造盈利向好，拥抱科创时代。

其中，坚决看好2022年的春季行情，夏季中投资者则应该做好防卫。 同时，品格方面，2022年应该说大股票和小股票都是无时机的，关键看投资者团体的品格。

同时，2022年A股或出现横盘震荡、先上后下，因此建议投资者积极规划跨年行情，看好春季躁动接棒跨年行情。

海通证券：2022年A股指数振幅或变大，大盘和价值略占优

展望2022年，A股市场指数的振幅变大是大约率的事情。 2021年市场的振幅处在 历史 极低位，因此2022年指数振幅向 历史 均值回归是大约率的事。

同时，2022年我国通胀仍面临PPI和CPI两方面的压力，涨价仍是微观维度关键词之一，需警觉通胀压力。 从时期来看，本轮通胀上传周期还未走完，以后这轮通胀周期中，CPI低点是2020年11月-0.5%，PPI低点是2020年5月-3.7%，截至2021年11月仅区分上传12个月、18个月。

品格方面，2022年大盘和价值品格或略优。 回测结果显示，虽然2022年年终的跨年行情仍值得等候，但跨年行情完毕后在利率制约估值和盈利下行的双重压力下，A股市场或将迎来休整， 历史 上在这类市场环境下大盘和价值往往是较好的选择。

因此，综合来看2022年全体上大盘和价值有望略占优，同时沪深300在业绩占优的状况下有望略强于中证500。

兴业证券：2022年至少不是熊市

2022年的A股市场，全体上看难有大行情，更多是结构性行情。 其中，指数或许是“螺蛳壳里做道场”的形态。

不过，2022年A股增量资金方面依然汹涌，因此市场至少不是熊市。 微观流动性方面，首先，即使外资流入或许会边沿放缓，但估量仍将有2000亿元至3000亿元的量级。 其次，公募基金经过过去几年继续高速发行，只需2022年不出现系统性的风险或动摇，大约率将维持2万亿元左右的增量。 再次，随着保费支出的逐渐上升，险资入市规模较往年也会有边沿改善。 同时，私募也会成为市场十分关键的增量资金来源。

因此，在银行理财维持千亿级别流入，社保、养老、年金等加一块也将到达2000亿元左右增量的背景下，2022年仍将是增量资金汹涌入市的年份。 增量资金加起来有望到达3万亿元左右的量级。 这一体量的增量资金带动下，2022年A股市场至少不是熊市。

广发证券：2022年可增配中下游

2022年，A股盈利将大幅回落，而分母端难以构成有效对冲，A股将迎来“金融供应侧慢牛”以来的首个压力年。 性能上应从2021年的“买抢先”，转向2022年的“增配中下游”。

详细而言，2022年，海外将由复苏转向滞胀，由此带来美联储政策收缩的节拍放慢。 国际方面，经济下行风险有限，政策缺乏想象空间，全体将以稳如泰山为主。

从估值延续两年扩张之后的收缩看，往年是比拟平和的，这意味着2022年估值难以扩张。 目前，整个A股的估值和结构性的估值应该是中性偏贵的，尤其是A股的龙头股还是偏贵的。

性能方面，2022年小盘股的表现，大约率会从往年的下跌转向下跌。 同时，PPI和CPI的剪刀差将有所收敛，这将带来两特性能时机：一是PPI下行本钱压力紧张的 汽车 、电机、白电，二是CPI传导降价兑现的食品加工、农业。

华泰证券：看多2022年A股市场

展望后市，看多2022年的A股市场，同时，A股2022年后三个季度的行情，或更为扎实。 详细而言，2022年即使美联储鹰派，对A股估值影响也很小。 同时，国际经济并未衰退，业绩显示制造业能屈能伸。

估量2022年A股非金融净利润同比增速4.7%，失望有望成功8.0%、失望预期下或为1.3%，积聚趋向呈“U型”，中报是年内低点、年报是年内高点。 基准情形下，结合盈利正增长+估值中枢颠簸的判别，我们估量全A年度收益为正。

性能方面，全板块的业绩剪刀差、筹码散布、供应侧变化对比之下，估量2022年高端制造板块总体占优、群众消费有困境反转时机。

详细而言，2022年A股投资主线为动力与芯片的增长闭环。 行业性能上，将以储能电力为盾、以硅基需求为矛。 此外，碳达峰行情或刚行至三分之一，“泛电力链”行业轮动大约率仍是2022年市场主线。

上海证券：2022年看好沪深300、A50指数常年上传

2021年，市场资金全体富余，中国为应对通胀增加投资，使得传统行业盈利增速下行过快，部分周期性贝塔很强的行业，如碳中和、具有生长属性的新动力光伏等行业，表现出很强的功才干量，市场资金由阿尔法偏离至贝塔特征清楚。

2022年，随同非市场化调理的逐渐退坡，在强调“稳字当头”的主基调下，我国经济总量将坚持稳如泰山，传统行业盈利或将片面恢复，利润分配将回归正常。 在此环境下，往年偏低估值的阿尔法公司，大约率会迎来“盈利+估值”的双升。

同时，相对确定的是，以后贝塔行情曾经行至序幕，2022年将启动阿尔法行情切换。 指数上，看好沪深300、A50指数及港股互联网 科技 、纳斯达克100的常年上传。

国联证券：2022年生长品格有望占优

2021年，“复苏”是全球经济的主旋律，关键体如今关键国度利率上传、物价下跌、股指上扬等方面。 在此背景下，2022年应选择业绩敏感度相对较低、但对估值和政策敏感度相对较高的行业启动性能。 全体上，生长品格有望占优。

其中，大金融方面，无论是从 历史 角度还是横向对比看，其估值目前都处于十分低的位置。 重点介绍具有生长空间的券商板块。

中游困境反转方面，受抢先大宗商品涨价压制，2021年中下游普遍困难。 但2022年物价有望回落，也有望为中下游带来反转时机。 重点介绍 汽车 及零部件、畜禽养殖两个行业。

校正：张艳