债市收盘 (债市收盘晴雨表)

媒体7月1日讯（编辑 ）央行通告称，选择于近期面向局部地下市场业务一级买卖商展开国债借入操作，债市全体大幅上传，10年和30年国债生动券区分上传约3.45bp和4.65bp。详细来看：

国债期货全线收跌，30年期主力合约跌1.06%，10年期主力合约跌0.37%，5年期主力合约跌0.24%，2年期主力合约跌0.08%。

银行间重要利率债收益率少数上传，截至下午16:30，10年期国债生动券240004收益率上传3.2bp报2.265%，30年期国债生动券230023收益率上传4.55bp报2.469%，10年期国开生动券240205收益率上传3.85bp报2.3525%。

买卖员示意，6月官网制造业PMI位于50以下低于预期，债市早盘心情高涨10年期国债打破前低波及2.21%。下午收盘不久，央行发表将在一级市场借券引发债市大幅震荡，超长端调整最为严重，30年国债期货全体跌1.06%。

央行通告称，为保养债券市场持重运转，在对以后市场情势慎重观察、评价基础上，选择于近期面向局部地下市场业务一级买卖商展开国债借入操作。

地下市场方面，央行通告称，为保养银行体系流动性正当富余，7月1日以利率招标方式展开了20亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.8%。Wind数据显示，当日500亿元逆回购到期，因此单日净回笼480亿元。

资金面方面，隔夜种类下行14.0BP报1.749%；7天期下行29.7BP报1.802%；14天期下行28.2BP报1.846%；1个月期下行0.1BP报1.899%。

银银间市场回购定盘利率少数下跌，FDR001报1.7500%，较上日涨15.00个基点；FDR007报1.8000%，较上日涨35.00个基点；FDR014报1.8000%，较上日涨30.00个基点。

银行间市场回购定盘利率少数下跌FR001报1.8400%，较上日涨36.00个基点；FR007报1.9500%，较上日涨35.00个基点；FR014报2.0000%，较上日涨14.00个基点。

买卖所债券市场收盘，地产债涨跌不一。

据Choice 数据统计显示，今天买卖所市场非金信誉债跌幅排行前五的区分是：H1碧地04、H0融创03、H0宝龙04、22龙湖04、19潍滨城。详细如下：

据Choice 数据统计显示，今天买卖所市场非金信誉债涨幅排行前五的区分是：22横琴02、20阳城04、PR鱼台01、22建工Y6、23津投26。详细如下：

银行间回购利率少数下行。

存双方面，今天3M期国股在1.77%-1.83%位置需求较好，较上一日下行4.99bp，1Y期国股报在1.94%-2.01%的位置，较前一日上传1.25bp。AAA级存双方面，9M成交在1.99%，1Y成交在2.%的位置。

哪些是债市暴跌对于股市的影响？

股市波动已经是常态，但是每次波动还是会带来一些后续影响。那么，哪些是债市暴跌对于股市的影响？

债市遭遇大幅下跌，国债现券收益率大幅上行、国债期货开盘后持续走低并大幅收跌。 截至午后3点，10年期国债活跃券成交价跌7.90BP至3.9800%，创11月以来最大跌幅，“破4”已经近在咫尺;同时5年期国债期货主连合约TF1803日内下跌0.34%，收于95.945，10年期国债期货主连合约T1803日内下跌0.67%，收盘创下十年期国债期货上市以来最低价92.085。

债市调整对股市有何影响?

我们注意到，目前十年期国债收益率快速上升，但短端收益率上升并不多，使得期限利率扩大，也就是债券收益率趋于陡峭化。

这就是增长复苏、通胀预期回升的表现。 这与单纯流动性偏紧造成的债市收益率上扬有明显的区别。

在整体流动性偏紧的情况下，一般表现为长短端收益率均上升且短端收益率上升得更快，导致息差收窄。 在近年的历史来看，后者几乎无一例外均会导致股市调整。

目前这种债市调整，我们认为背后是资金在通胀预期上升背景下的再配置的表现，短线虽然说不上直接利好股市，但至少说不上是利空。 目前A股价值蓝筹持续上扬，短线有波动加大的趋势，但整体估值目前仍在合理范围、并未极端化，中期表现仍将积极。

如何判断债市后续走势?

在利率易上难下、趋势性机会尚无的情况下，缩短久期是较为明智的选择。 无论是配置盘还是交易盘，最终的合力造成了平坦的利率曲线，5年与10年的利率倒挂更多的是长、短期限国债品种的流动性因素所致，交易心态下流动性溢价较期限溢价更为重要。 无论利率最后走势如何，随着波动性的降低，流动性溢价将逐渐降低，那长端被流动性溢价压低的利率水平或许调整，过度持有流动性溢价较高品种的拥挤交易，似乎并不是理想的选择。

本轮调整并未结束，市场风险来源于两方面：一方面，随着缴税压力的平稳度过，央行维稳资金面的必要性大幅下降，资金面持续收紧的压力不容忽视。 另一方面，经济平稳短期难以证伪，经济下行预期难以兑现;通胀预期则随着国际油价的连创新高和春节的临近不断上行;金融监管收紧渐行渐近，市场对监管收紧的预期也不断上升，长端利率仍有进一步上行空间。

在目前利多信号尚未出现而利空因素不改的情况下，建议继续保持谨慎，做好未来收益率继续上行且将在较长时间内维持在4%以上的准备。

我们认为，今日债市大幅调整的主要原因是市场对即将公布的经济、金融数据正面预期，以及去杠杆监管政策、通胀回升、海外加息等预期的提前兑现。 在不确定性成为确定性之前，市场波动被逐渐放大，收益率易上难下。

2021年1月19日债市为什么下跌

■市场综述:经济好于预期，债市维持走弱1月18日，2020年中国一系列主要经济数据公布，其中我国GDP首次突破100万亿元，达101.6万亿元，同比增速2.3%，好于市场预期;新增就业人口、工业增加值等数据也均好于市场预期。 受此影响债市维持弱势震荡走势，国债期货收跌，10年期主力合约跌0.12%，5年期主力合约跌0.13%;利率债方面，10年期国债上行2BP,10年期国开债上行2BP;信用债方面上行居多，多数上行幅度在3BP以内。 ■一级发行:发行有所增加1月15日，一级市场发行数量有所增加。 AAA方面，珠海金控发在4.06，越秀金控发在3.59，济南城投发在4.1，苏州新建元发在3.9，融创地产发在6.8，南方航空发在了3.48;AA方面，德投集团发在5.75，滨海交控发在7，武汉蔡甸发在6.1;无评级方面，武汉中法债发在6.1;此外，当日还有淮安交通1家主体取消发行。 ■二级交易:利率上行居多1月18日，二级市场成交利率以上行居多。 具体来看，台州玉环下行1.68BP，徐州经开下行6.21BP;嘉兴现代上行1.71BP，四川高速上行3.7BP，苏交通上行3.98BP,京投公司上行4.3BP，衡阳交投上行6.47BP。

10年期美债收益率再度升破4%当前美国债市究竟有多么危急

随着有“全球资产定价之锚”之称的10年期美债收益率上周五再度升破4%大关，在规模逾23万亿美元的美国国债市场上，资金大幅撤退出逃的现象再度比比皆是??

截止上周五收盘，各期限美债收益率再度普遍收涨：2年期美债收益率涨3.3个基点报4.507%，3年期美债收益率涨5个基点报4.504%，5年期美债收益率涨6.7个基点报4.274%，10年期美债收益率涨7.7个基点报4.026%，30年期美债收益率涨7.7个基点报3.998%。

光看美国收益率的报价或许显得过于直白，事实上，当前美国债市究竟有多么危急，下面几张图表或许最为具有说服力：

根据摩根大通的统计，目前10年期美国国债收益率已经连续11周上涨，这是至少自1978年以来最为漫长的一轮升势。

债券收益率与价格波动是反向关系。 而今年毫无疑问是美债乃至全球债市的一个历史性“灾年”。 从总回报指数来看，今年10年期美国国债已累计下跌了18.1%，损失远远超过了自1928年以来的任何年份。

鉴于今年美国股市在多数时间里与美国国债价格同步下跌，华尔街最常见的60/40投资组合回报率更是来到了令人跌破眼镜的-21.6%，为1931年大萧条以来最糟糕的年份。

美债收益率曲线的深度倒挂，则无时无刻不释放着美国经济即将陷入衰退的信号。

截止上周五收盘，2年期与10年期美债收益率的倒挂幅度仍接近约50个基点。 在历史上，这条关键的美债收益率曲线一直是衡量美国经济会否衰退最为可靠的指标之一。

双线资本(DoubleLineCapital)投资级企业主管MonicaErickson表示，“美联储承诺将进一步加息，直到他们看到通胀回落。 这条2年期/10年期曲线的倒挂幅度如此之深，它告诉人们，在美联储紧缩政策的推动下，经济即使不出现严重放缓，也会出现全面衰退。 ”

下面这张对比可以很直观地显示出，各期限美债收益率尤其是短期美债收益率在年内的涨幅：

注：红线为2021年底收益率，蓝线为目前收益率

在去年年底，期限最长、收益率最高的30年期美债收益率都只有不过1.9%，而如今，2年期美债收益率已来到了约4.5%，10年期美债收益率则升破了4%。

而在美债价格暴跌、收益率大涨的影响之下，全球债市也几乎全线经历了血洗。 如下图所示，主要经济体的基准10年期国债收益率都正处于或接近至少52周的最高位。

在过去的一周，全球债券的市值又损失了6144亿美元，债市的泡沫正被持续戳破。

只要美联储不转向美债跌势就难见止歇？

目前，市场上仍没有任何迹象表明，美债的跌势能够在短期内止住。 未来一周将没有重大的经济数据发布，无法改变眼下人们对美联储将采取更多紧缩措施的猜测。

今年以来，美联储已经在以1980年代以来最快速度加息。 在上周四美国劳工部公布的数据显示9月总体和核心通胀率双双超过预期后，投资者现在认为美联储在11月和12月均加息75个基点的可能性很大。

今年美联储内部的“鹰王”、圣路易斯联储主席布拉德(JamesBullard)在周末的最新讲话中，就未排除美联储在11月和12月会议上连续两次加息75个基点的可能性，尽管其表示现在就预测这个问题还为时过早。

布拉德表示，从宏观经济角度而言，今年年底还是明年年初额外升息其实差别不大。 但他一直支持在周期前期发力加息，先把利率快速提高到遏制通胀的水平，然后停留一段时间让经济来消化。

事实上，从日本的养老基金和寿险公司，到海外政府和美国商业银行，这些过去熙熙攘攘争相购买美国政府债券的主要买家，如今都已纷纷开始打起了退堂鼓，更遑论目前已经开始执行量化紧缩(QT)政策数月的美联储。

美联储自身的估算显示，如果维持当前的减码速度，其资产负债表的债务组合总额到2025年中可能会从目前的逾8万亿美元下降到5.9万亿美元。

在市场观察人士看来，在稳定的新需求到来之前，美债更多苦难可能还在后头。 这对美国纳税人来说也是个坏消息，归根结底他们要为借款成本上升买单。

MischlerFinancial董事总经理GlenCapelo表示，“随着各央行和各银行总体而言都在退场，我们需要为国债找到一位新的边际买家，目前还不清楚这会是谁，但我们知道他们对价格会敏感得多。”

Bleakley金融集团首席投资官PeterBoockvar上周已警告称，简单地认为美国国债最终将找到买家取代联储、外国投资人和银行，是危险的想法。

花旗集团则担心，外国央行持有量的下降可能引发新的动荡，其中包括当突然的市场损失迫使投资者迅速平仓，进而发生所谓的风险价值冲击。