面前有何隐情 招商基金朱红裕频频 业绩不济还要谋求自在 踩雷 (面前有何隐情上一句)

近日，公募降薪再次成为群众热议的焦点。6月13日有信息称，“招商基金实施降薪，权力基金经理团体去富国基金面试，固收基金经理群体去宏利基金面试”，虽然招商基金随后对风闻启动了造谣，但“降薪”依然掩盖着整个基金行业。

媒体在6月26日报道中指出，目前，确有局部央企旗下公募基金实施了限薪动作，需要自2022年起年支出超越规范的退薪，该措施已于本周启动，不过退薪规范并非之前风闻的290万元，而是当支出到达肯定规范后，局部退回。这一退薪政策一时之间在业内引发了宽泛的关注和探讨。

理想上，关于公募基金降薪、退薪的风闻早在去年开局就层出不穷，过后就有风闻称公募基金薪酬将被封顶在350万元，机构之家在4月15日发布的一篇文章《350万元封顶？公募基金“限薪”引热议：革新不要钱形式或愈加对症》中提到，近两年权力基金的业绩体现并不尽善尽美，而基金公司“旱涝保歉收”的不要钱形式以及基金经理所取得的高额薪酬，引发了宽广基民的剧烈不满和诸多埋怨。随同着公募降费革新的逐渐推动，“降薪”已成为行业的一种肯定趋向，如今看来靴子终于落地。

近日，此次“退薪令”在招商基金外部迅速引发了剧烈反响。据市场风闻称，此次“退薪令”触及招商基金100多名员工，目前这些员工正对此示意不满和抗议，特意是投资二部的员工，对此次退薪的推戴声响尤为剧烈。但是，随后又有信息传出，招商基金没有“投资二部”，况且3%“退薪贷”失实偏高。这使得整个事情变得虚无缥缈、虚实难辨。当真应验了曹雪芹书中那句“假作真时真亦假，真亦假时假亦真”。

业绩承压下：朱红裕自在格调引热议

偶合的是，近日招商基金首席钻研官兼基金经理朱红裕援用哈耶克的一篇文名为“情愿丢弃自在来换取保证的人，其最终既得不到自在，也得不到保证”的文章，这一援用仿佛在巧妙地回应和表白对此次退薪动作的不满，再次将招商基金推上言论的风口浪尖。

朱红裕，工科硕士，曾在华夏证券钻研所、河汉基金和华安基金负责钻研员，2010年加盟国投瑞银基金，负责专户投资经理，开局涉足公募产品的治理，但是，在2013年，他选用分开公募畛域，转向私募投资畛域，寻求更宽广的开展空间。

2013年6月朱红裕首先参与了红杉资本，负责红杉资本中国基金副总裁，这是他在私募畛域的初次尝试，但是在仅仅半年之后选用分开。随后创立弘尚资产，继续深耕私募投资市场，许多人认为这将是他职业生涯的最后一站。但是，朱红裕并没有停下脚步，再次做出了跳槽的选择，分开一手开办的弘尚资产转身加盟招银理财。

随后在不到一年的时期里，朱红裕又再次回到了公募基金畛域，于2021年5月参与招商基金，负责首席钻研官兼基金经理，治理公募基金产品。

朱红裕的频繁跳槽仿佛与他崇尚自在的理念不约而同，始终谋求新的时机和应战，寻觅与自身理念更为符合的平台。

截至2024年一季度末，朱红裕治理招商外围竞争力混合、招商社会责任混合两只基金（A、C、D份额兼并计算），治理规模算计55.97亿。但是，这两只基金在近两年的体现却不尽善尽美，业绩片面告负，特意是近一年的盈余幅度均超越25%，即使在A股市场回暖的状况下，两只基金也并未能改动盈余的局面，近半年盈余幅度一度迫近10%，清楚跑输业绩比拟基准。

表1 朱红裕旗下基金年化报答状况

理想上，朱红裕早期在国投瑞银基金治理的产品业绩体现也并不突出，在国投瑞银基金时期，朱红裕治理的产品大多是主动指数型基金，代表产品国投瑞银瑞福深证100指数分级基金年化报答-14.99%，此外，惟一治理的一只灵敏性能型基金——国投瑞银持重增长混合基金也处于盈余的形态。

朱红裕的出名度在很大水平上得益于招商基金的热捧，据基金年报显示，招商社会责任混合基金在发行时曾遭到奥秘机构的青眼，该机构独家申购了高达15亿的份额，但是，在不到半年的时期里，这家机构就兜售了约三分之一的份额，显示出对市场动摇和基金业绩的敏感反响。

但是，虽然朱红裕治理的两只基金在2023年的业绩体现不佳，但招商基金依然收取了高达1.37亿元的治理费。

如哈耶克所言，“关于情愿丢弃自在来换取保证的人，其最终既得不到自在，也得不到保证”。假设反上来思索，情愿丢弃保证来换取自在的人，是不是也面临雷同的困境——最终既得不到保证，也得不到自在？

关键的是不应堕入“又当又立”困境，一方面享用着保证带来的自在，另一方面又指摘保证限度了自在。正如法国启蒙思维家卢梭所言，“没有解放的自在，不是真正的自在”。

专业性考验：频繁踩雷隐忧

近年来，公募基金行业出现极速开展的态势。截至往年4月底，境内已有162家公募基金公司，其治理规模更是打破了30万亿元大关。特意值得留意的是，与2023年底相比，往年一季度末，前20大基金公司的治理规模清楚增长，参与了1.22万亿元。其中，非货币基金规模也有所增长，参与了3513.4亿元。

但是，内行业全体增长的大背景下，招商基金的非货币基金规模在一季度内却清楚的缩减，缩小了243.32亿元，成为行业内跌幅最大的基金公司。

表2 非货币基金规模变化状况统计表

单位：亿元

2024年一季度招商基金非货币基金规模下跌，局部可归因于权力规模的下滑。详细而言，截至2024年一季度末，招商基金的股票型基金和混合型基金规模区分为1103.2亿元和617.07亿元，与2021年末相比，股票型基金规模缩小了362.37亿元，混合型基金规模大幅缩小了720.9亿元，权力产品的总规模降低了38.64%。

近年来，招商基金在权力产品的投资上频频遭逢“地雷事情”，对其业绩及规模发生了清楚的连累。详细来看，2014年招商安润保本混合型基金因踩雷“扇贝逃跑”的，造成投资巨亏；2018年招商国证动物医药指数基金则因“炒股巨亏20亿”事情，面临延续10个跌停板的困境；2023年三季度，董事长承立新因内情买卖被刑事扣留，造成公司股价延续三个跌停，招商基金旗下的三只基金涉足这一“雷区”；2023年当的实控人、董事长周炜被监察委员会留置时，招商基金再一次性可怜地出如今其股东名单中。

值得留意的是，朱红裕所治理基金在投资环节中时常遭逢“踩雷”状况。以代表作招商外围竞争力混合基金为例，该基金于2022年报披露初始持有141万股，在接上去的时期里，朱红裕选用了延续加仓，使得振华科技的持股量大幅参与至903万股。截至2024年一季度末，招商外围竞争力混合基金持有的振华科技股票数量调整至767万股，占基金净值比例高达9.19%。但是，从2022年12月31日至2023年12月31日时期，虽然基金持有振华科技股票的仓位在始终参与，但该股的平均持仓老本却从114.23元大幅下跌至54.38元，跌幅高达52.39%！。

独一无二，该基金在2022年三季度雷同持有742.5万股金蝶国际，并随后大举加仓至4884.3万股，占股票市值高达9.1%，显示出对该个股的剧烈信念。但是，市场走势却并未如预期般开展，金蝶国际的股票多少钱遭逢了一路暴涨。从最后的平均持仓老本14.95元计算，至今股价已下滑至8元，若招商外围竞争力混合基金在此时期未启动换仓操作，那么其持有的金蝶国际股票市值已凑近腰斩，这一变化无疑对基金的投资报答造成了严重压力。

表3 招商外围竞争力混合基金持有振华科技、金蝶国际持仓老本

此外，招商外围竞争力混合基金可怜踩雷，此前，人福医药实践控制人艾路明收到中国证监会《立案告知书》，因涉嫌信息披露违法违规，中国证监会选择对其立案考查。据招商外围竞争力混合基金2023年报披露显示，前十大重仓股中人福医药位列第四名。

值得一提的是，招商外围竞争力混合基金曾在2022年8月16日介入了的大宗买卖。盛航股份于2021年5月上市，之后有局部限售股解禁，在解禁后，招商外围竞争力混合基金以每股25.03元的多少钱认购了盛航股份的34万股。但是，随着时期的推移和市场的变化，盛航股份的股价也出现了变化，据机构之家统计，盛航股份最后一笔卖出成交价为每股16.37元，较认购时股价已跌去三分之一。

接连“踩雷”事情对业绩发生了负面影响，同时使得基民对朱红裕的专业才干和投资决策发生了质疑，纷繁猜想终究是专业才干无余，还是无心为之？

作为中国第一家中外合资基金治理公司，招商基金本应是资本市场中的佼佼者，但近期频发的踩雷事情却让人质疑其投资团队和内控部门的专业性。这不由让人担心，这家领有二十多年历史的公募基金，能否能够在日益复杂多变的市场环境中坚持其应有的持重和专业？