电力板块为何有望是2024年下半年攻守兼备的选择 (电力板块为何大跌)

摘要 ：除市场上讨论较多的电力市场化改造为火电、水电、核电等传统电力带来的多少钱重塑逻辑外，电力行业供需情势偏紧、国央企占比高、动力安保推进保供、红利属性突出或是板块估值修复的四大驱动原因。综合来看，电力板块或是以后市场环境下攻守兼备的选择。

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跟踪指数特点 ：中证全指电力指数规划A股电力行业龙头公司，据申万三级行业，火力发电权重达34.4%，水力发电权重达25.2%，核力发电权重达14.4%，火水核三大传统电力来源权重算计74%，或是掌握我国电力行业景气派变化的利器。

抢手话题： 2023年的全球平均地表气温抵达14.98摄氏度，成为自1850年有记载以来地球最热的年份，自6月至12月的每个月都比往年同月份平均气温要高。据预测，2024年有厄尔尼诺转向拉尼娜现象的或许性。方便了解就是“夏天更热、冬天更冷”，或形成冬夏两季用电量的升高。

据中央气候台预测，7月初以来，估量未来15-30天全国大部地域气温靠近往年同期到偏高，国际夏季高温迹象曾经初步显现。小同伴们往常在家都开多久空调呢？电力行业景气派或值得关注！

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除市场上讨论较多的电力市场化改造为火电、水电、核电等传统电力带来的多少钱重塑逻辑外，电力行业供需情势偏紧、国央企占比高、动力安保推进保供、红利属性突出或是板块估值修复的四大驱动原因。

年夏季全国电力供需情势总体偏紧 。夏季是用电负荷高峰时段，夏季我国降温用电负荷占比在三成左右，部分地域逾越四成。据测算，气温在28摄氏度以上时，每升高1摄氏度，全国制冷用电负荷就要介入5000万千瓦左右。

以此预算，2024年夏季最高用电负荷比2023年要介入1亿千瓦左右，假定继续出现大范围极端高温天气，那么最高用电负荷或许介入1.3亿千瓦左右。在此背景下，2024年夏季时段我国电力供需情势总体偏紧，或可提振电力企业盈利预期。

）电力行业国央企主导，竞争格式稳如泰山 。电力行业作为触及我国动力安保的公用事业行业，关于招标才干、资金实力、牌照资质等都有较高要求，国央企集团内行业中具有自然优点，构成了“五大六小”的格式。

而A股关键电力上市公司围绕“五大六小”发展，构成协同效应，全体是央企国企主导的格式。以申万分类中火电、水电、核电等口径划分，68家电力上市企业中央企占比35.29%、中央国企占比45.59%，民企仅有13.24%。

）动力安保推进电力保供 。全球格式变化下，动力安保与电力保供的关键性凸显。2021年12月《电力安保消费“十四五”执行方案》要求优化动力转型安保保证才干，强化电力供应；2023年12月全国动力任务会议再次提出抓好动力增产保供。在此背景下，近年来我国发电装机总量逐年优化，增速全体向上。

图：全国发电装机总量稳步增长

）电力行业红利属性凸显 。作为竞争格式较优、现金流相对稳如泰山的成熟行业，电力行业红利属性较为突出。截至2023年底，申万行业分类体系下，火电、水电、核电的分红比例均值区分抵达37.54%、202.67%、44.71%，相较支流宽基指数具有肯定优点。

图：电力行业最近12个月算术平均分红比例

全体而言，极端天气、电力市场化改造、动力安保保供强化电力板块的生长性，国央企占比高、红利属性突出强化电力板块的防卫性，电力指数ETF（562350）或是以后攻守兼备的选择。

风险提示

尊崇的投资者：投资有风险，投资需慎重。地下募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种终年投资工具，其关键性能是分散投资，下降投资单一证券所带来的普通风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您置办基金产品时，既或许按持有份额分享基金投资所出现的收益，也或许承当基金投资所带来的损失。

您在做出投资决策之前，请细心阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险提示书，充沛看法基金的风险收益特征和产品特性，细心思索基金存在的各项风险原因，并依据自身的投资目的、投资期限、投资阅历、资产状况等原因充沛思索自身的风险接受才干，在了解产品状况及销售适当性意见的基础上，理性判别并慎重做出投资决策。依据有关法律法规，银华基金控制股份有限公司做出如上风险提示：

一、依据投资对象的不同，基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将取得不同的收益预期，也将承当不同水平的风险。普通来说，基金的收益预期越高，您承当的风险也越大。

二、基金在投资运作环节中或许面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的控制风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回开放逾越基金总份额的肯定比例（开放式基金为百分之十，活期开放基金为百分之二十，中国证监会规则的非凡产品除外）时，您将或许无法及时赎回开放的一切基金份额，或您赎回的款项或许延缓支付。

三、您应当充沛了解基金活期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。活期定额投资是引导投资者启动终年投资、平均投资本钱的一种方便易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者取得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

四、非凡类型产品风险提示：请投资者关注标的指数坚定的风险以及ETF（买卖型开放式基金）投资的特有风险。本基金将投资港股通标的股票，需承当汇率风险，并面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及买卖规则等差异带来的特有风险。

五、基金控制人承诺以老实信誉、勤勉尽责的准绳控制和运用基金资产，但不保证基金肯定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值上下并不预示其未来业绩表现，基金控制人控制的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。银华基金控制股份有限公司提示您基金投资的“买者自傲”准绳，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行担负。基金控制人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。

六、以上基金由银华基金依照有关法律法规及商定开放募集，并经中国证券监视控制委员会（以下简称“中国证监会”）容许注册。基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要曾经过中国证监会基金电子披露网站【】和基金控制人网站【www.yhfund.com.cn】启动了地下披露。中国证监会对基金的注册，并不标明其对基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判别或保证，也不标明投资于基金没有风险。

单押动力股！喜欢“囤”酒店！又有“顶流”基金经理的心思曝光

1月20日，又一批“顶流”基金经理旗下产品披露2022年四季报，其中亮点频出：2022年公募基金冠军黄海将全部重仓股单押在了动力赛道；财通基金金梓才在四季度看好酒店和电力板块；东吴基金常务副总经理(代任总经理)陈军对清洁动力喜爱有加??

万家基金黄海：单押动力赛道

1月20日，万家基金披露了2022年主动权益类基金业绩“冠军”黄海三只在管基金的2022年四季报，区分是万家微观择时多战略、万家精选、万家新利。 从规模变化方面看，截至2022年四季度末，三只基金的规模区分为18.04亿元、9.33亿元、9.85亿元，而2022年三季度末，三只基金的规模区分为18.22亿元、10.31亿元、10.07亿元。

从调仓方面看，以三只基金中规模最大的万家微观择时多战略为例，黄海在2022年四季报中表示，该基金大幅减持了政策预期兑现的地产股，同时买卖了消费股和银行股，进一步逢低增持了煤炭、油气等资源股。 详细来看，对比2022年三季报，黄海在2022年四季度加仓了陕西煤业、山西焦煤、中国神华等多只动力股，而金地集团、迎驾贡酒等个股曾经分开了前十大重仓股之列。 目前，该产品的前十大重仓股全部属于煤炭、油气等抢先动力板块。

黄海表示，展望2023年，中国微观经济将进入弱复苏的环节，A股出现“强预期、弱理想”的态势，以后的估值仍需震荡整固。 随着稳增长政策的累积效果逐渐显现，下半年或迎来业绩和估值双升的行情。 当下在稳增长的闯关期，抢先动力股以其高分红、高确定性、低估值、低负债的特征仍是目前攻守兼备的稀缺资产，将继续重仓持有。 同时将积极寻觅与经济复苏相关的低估值的中游行业的投资时机。

财通基金金梓才：

看好酒店、电力板块

1月20日晚，财通基金披露了投资部总经理金梓才控制的财通福鑫定开混合发起的四季报。

调仓方面，金梓才在2022年四季度着重对酒店、电力设备等行业启动了规划。 详细来看，对比2022年三季报，金梓才在2022年四季度加仓了华电国际、大唐发电。 此外，首旅酒店、锦江酒店、西方电气、中青旅、君亭酒店等多只个股成为新晋重仓股。

正如金梓才在2022年四季报中所说，“2022年四季度，我们做了一定行业性能上的调整。 我们对电力板块启动了增仓，同时我们对服务业有一定的增持，以顺应基本面的变化。 ”

服务业方面，金梓才表示，依据海外复盘阅历，服务业修复斜率较高，且中高端和休闲类服务业量价表现均较好，在四季渡过度启动了增仓，继续看好。

电力板块方面，金梓才表示，随着燃煤本钱和组件本钱的改善，板块在2023年业绩趋向向上。 随同着传统火电板块战略价值的优化，作为电网调峰动力的战略价值日益凸显，火电灵敏性改造已成为运营商失掉风景资源目的的关键手腕之一，行业步入恢复性生长，政策端也将愈加积极奖励该行业的良性开展，电力行业在2023年的锐度有望在某个阶段优化。

东吴基金陈军：

清洁新动力将迎来更为景气周期

东吴基金也于1月20日披露了常务副总经理(代任总经理)陈军两只在管基金的2022年四季报，区分为东吴兴享生长混合、东吴兴弘一年持有期混合。 截至2022年四季度末，两只基金规模区分为9.03亿元、5.68亿元。

调仓方面，以两只基金中规模最大的东吴兴享生长混合为例，对比2022年三季报，陈军在2022年四季度增持了帝尔激光、德业股份、旭升集团、拓普集团等个股，减持了青鸟消防、隆基绿能、西方电缆等个股。 此外，陕煽动力、天合光能、中科创达为新晋重仓股。

陈军表示，市场在寻底中，开掘了政策亲密相关的金融地产、出行链条、消费板块、信创板块等各个热点。

展望未来，陈军表示，国际环境有望清楚改善。 国际大环境影响要素衰退后，即使有重复，经济复苏将是肯定。 权益类市场在未来半年有望存在时机。 随着时期的推移，增长空间较大、增幅较高，基本面较扎实的清洁动力板块，有望在2023年迎来更为景气的开展期，同时估值也具有一定吸引力。 将继续关注在中国具有国际竞争力的清洁动力板块，储能、光伏、海风、汽车零部件有望充溢机遇，关注其中优秀公司的常年投资价值。