成定心丸 美联储看跌期权 动量买卖高歌猛进！流动性与 (中成药定心丸)

许多事情在九月都发生好转——美国联邦政府关门、务工前景昏暗，关于美联储独立性的争辩愈演愈烈、甚嚣尘上。但是，在、股票和外汇市场，这个月将被载入史册，由于一种方便的押注——即押注下跌将继续——迎来了三年来最微弱的继续期。

飙升12%，延续了九个月内第八次下跌的势头，而日元对美元汇率进一步。全球股市延续了长达数月的涨势，市值介入了约35万亿美元。

跨资产、跨时区，投资者简直在一切中央追逐动量，而这距离许多此类买卖在美国总统特朗普关税战初期初次受挫仅过去数月。这股趋向在股市中如此微弱，致使于末尾让基金经理们难以跟上。杰富瑞金融集团的数据显示，2025年跑赢基准的纯多头主动控制基金比例已降至22%，有望创下有记载以来的最差表现。

虽然“惧怕错过”是一种不时存在的焦虑，经常抚慰此类行为并或许推进进一步下跌，但风险偏好的其他支柱也发扬了作用，以抵消政治和经济压力。摩根大通公司的战略师在一份报告中表示，经济中的流动性——充溢在账户和货币市场基金等处的货币供应——已稳步扩张了两年，并成为资产多少钱的关键顺风，再加上美联储的鸽派立场，这为各类资产的下跌提供了背景。

Northern Trust Asset Management的首席投资战略师Joseph Tanious表示：“虽然存在一些负面资讯微风险，但显然投资者不心愿措手不及，也不想错过这轮涨势。几个月前，确实有些事情困扰着投资者和市场。如今，状况愈加阴暗了。”

虽然主动型基金经理处境困难，但旨在捕捉市场动量的投资工具却正在飙升。一个跨资产追踪多少钱趋向的大宗商品买卖顾问指数在9月份跃升了近6%，而相似的趋向跟踪基金iMGP DBi控制战略ETF也创下了自2022年以来的最佳月度表现。

这一出色表现标志着往年早些时辰的转变，事先加快变化的叙事给微观战略带来打击，由于特朗普混乱的政策制定迫使投资者为从通胀复燃到片面衰退等各种普遍情形启动定价。

如今，共识曾经逆转。虽然特朗普难以预测，但他情愿在贸易战中撤回更为严峻的举措，这为市场注入了近乎无法坚决的决计。随着美联储将其政策重点从通胀转向疲软的休息力市场，安保网曾经扩展。Hirtle Callaghan的首席投资官Brad Conger表示：“人们对‘美联储看跌期权’充溢决计。一切都以最绝望的视角来看待。”

市场韧性在本周再次显现。投资者无视了美国政府关门和经济数据发布的提早，包括备受关注的9月非农务工报告。标普500指数在9月份下跌3.5%后，上周又下跌了1%。美元维持其更普遍的趋向，而黄金则延续第七周下跌。

摩根大通战略师Nikolaos Panigirtzoglou等人的剖析指出，虽然经济扩张和盈利增长正在支撑风险资产，但金融体系中的资金可得性也起到了协助。他们在本周的一份报告中写道，各种财政部执行已形成货币供应量的增长速度逾越国际消费总值，而这些资金已流入股票和信贷市场。该团队预测，这种灵敏很或许继续为市场提供支撑。

另一种流动性，即资金流向资产控制公司，也在此次下跌行情中发扬作用——而且它不只限于股票。从固定收益到大宗商品，近几周简直各类买卖所买卖基金都取得了新的现金注入。花旗集团的数据显示，9月份投向美国ETF的总存款抵达1410亿美元，创下有记载以来第三高水平。

花旗美国股票战略主管Scott Chronert表示：“惹起我们留意的是资金流在资产类别之间和外部的普遍水平。我们肯定供认，似乎有大批流动性仍在寻求投入运作。”

iShares MSCI USA动量因子ETF在2025年迄今已吸引了约28亿美元资金，有望成功自2018年以来最佳的年度资金流入。该基金在9月份下跌了5%，往年迄今下跌了约23%。与此同时，高盛的一个高贝塔动量股票篮子在上个月飙升了17%。

关于依据盈利增长或估值等基本面因历来挑选股票的主动型基金经理来说，市场变化的速度带来了疑问。跑赢市场的基金比例正朝着至少自1999年以来的最低水平展开。杰富瑞的战略师Steven DeSanctis表示，虽然表现不佳的要素因基金而异，但对大盘中心类别基金而言，一个共同的症结在于对科技股的逃避。由于对的继续绝望心境，科技板块是往年标普500指数中表现最好的行业。

报答率落后或许会给基金专业人士带来压力，迫使他们要求在2025年最后几个月迎头赶上。专攻坚定率控制投资处置方案的ETF提供商WEBs Investments Inc.的首席执行官Ben Fulton表示：“目前市场传递的信息是，如今不是恐惧的时辰。你要求坚持投资。”

股指期权的性能与作用有哪些

一、什么是股指期权？

股指期权是一种以股票指数为标的资产的期权合约。 它支持买方在未来的特定时期以特定多少钱买入或卖出股票指数。 股指期权的买卖在全球衍生品市场中具有关键位置，被普遍运行于风险控制和金融创新范围。

股指期权的买卖可以提供投资者多种战略和时机。 买方可以经过购置认购期权（买入权）来取得股票指数下跌的收益，或许经过购置认沽期权（卖出权）来取得股票指数下跌的收益。 卖方则承当相应的义务，或许要求在到期时按商定多少钱买入或卖出股票指数。

股指期权的买卖可以协助投资者启动风险控制和对冲操作。 它们可以用于维护投资组合免受市场动摇的影响，或许用于实施各种投机和套利战略。 股指期权的买卖也可以提供流动性和多少钱发现的性能，促进市场的有效运作。

二、股指期权有哪些基础性能？

股指期权在国际金融衍生品市场扮演着关键角色，股指期权的推出，有助于满足投资者愈加精细化的风险控制需求，有助于优化整个市场的资产性能效率，降低经济运转本钱。

股指期权是投资者常年持仓的定心丸。 相比股指期货，股指期权买卖双方的权益与义务分别，使得股指期权的买方在支付权益金后，就规避了市场不利走势对其持仓组合的影响，同时还不丢弃全体组合取得收益的或许。 正是由于期权这种便利的“保险”性能，使得投资者在期初就可以将其持仓的最大盈余固定在一个较低水平，从而使其勇于并忧心常年持有股票，有利于投资者树立常年投资的理念，改动频繁买卖、波段操作的股市短期行为，降低股票市场的过度动摇，关于股票市场常年安康开展有积极意义。

关于机构投资者，特别是共同基金、社保基金、退休基金和保险基金等资产控制人来说，其有固定的现金支付需求，坚持股票投资组合的价值稳如泰山是极为关键的投资目的。 经过买入股指期权，可有效控制持仓的最大回撤，提高其产品经过风险调整后的收益水平。

此外，股指期权具有到期日、执行多少钱、看涨和看跌、买入或许卖出等要素，这些要素可以用各种方式组合在一同，结构出具有不同风险特征的战略，满足各异的买卖和投资需求。

三、股指期权与股指期货有何不同？

股指期权和股指期货都是基本的场内衍生品，都是有效的风险控制工具并具有一定的杠杆性。 但是，两者在买卖双方的权益义务、风险收益特征、保证金制度和合约数量上均有较大区别。

首先，期权买卖双方权益和义务不对等，而期货买卖双方权益与义务对等。 期货的买卖双方在到期日必需依照交割结算价启动交割，没有丢弃交割的或许。 与期货不同，期权买卖的是权益。 买方支付权益金后取得相应的权益，而不承当履约的义务；卖方卖出权益收取权益金，须承当履约的义务。

其次，期权与期货的风险收益特征不同。 期权的损益与标的资产的涨跌是非线性相关，两者不存在固定的比例相关；而期货的损益与标的资产涨跌之间存在一定的比例相关。

再次，期权与期货的保证金制度不同。 期权买方经过支付权益金失掉权益但不承当履约义务，无需交纳保证金；期权卖方收取权益金并承当履约义务，为了保证期权合约的履约，要求交纳保证金。 期货买卖双方都要求交纳保证金。 最后，期权合约的数量多于期货合约。 普通而言，期货在每个合约月份上只要一个合约；而期权在每个合约月份上存在多个不同行权多少钱的看涨和看跌期权合约，因此合约数量较多。

四、股指期权与股指期货都是股票现货的风险控制工具

股指期权、股指期货都是基于现货指数的金融衍生品，在境外成熟市场上，股指期货和股指期权相互配合、相互促进，共同构成了对现货市场完整的风险控制体系，关于现货市场的协调、继续和安康的开展以及基本性能的发扬起到了至关关键的作用。

美国证券市场监管机构证券买卖委员会在20世纪70、80年代对期权市场关于现货市场的影响启动了少量详实的研讨，研讨结果标明期权市场不但没有对现货市场的效率和稳如泰山发生负面影响，相反对现货市场的流动性和效率的改善起了积极作用；美联储、财政部、证券买卖委员会和商品期货买卖委员会在1984年发布的威望研讨报告《期货和期权买卖对经济的影响研讨》指出，金融期货和期权买卖不会增加金融市场资金供应总量，其买卖行为没有参与现货市场多少钱的动摇水平，金融期权市场确实能够发扬风险转移、增强流动性等市场职能，有利于优化市场的经济效率和真实资本构成。 从境外市场期权相关通常研讨和期权市场运转状况来看，上市期权不会参与现货市场的动摇水平，期权产品提供了风险转移性能、期权产品的推出参与了市场上可供选择的风险控制工具，优化了投资者的风险控制才干，一定水平上促进了现货市场的流动性水平，关于保养现货市场多少钱的合理动摇以及市场运转效率均有较为积极的影响。

无论从开展历史还是从各国通常来看，期权和期货简直是并行发生，两者相互补充，相互促进，是风险控制的两块基石，共同构成了一个完整的场内市场风险控制体系。 两者的并存与组合，可使避险者从中扬长避短，满足经济实体多样化、复杂化的避险需求。 期权和期货在风险控制中扮演着不同角色。 期权相关于期货具有共同的性能与作用，但并不能由此替代期货，期货、期权两者之间相互配合、密无法分。