美联储降息落地 攻守平衡的基金该怎样选 (美联储降息落地了吗)

2025年下半年以来，A股强势反弹，大盘屡创新高。据Wind统计，自去年9·24行情以来，指数累计涨幅抵达了38.68%，同期偏股混合型涨幅更是抵达了52.63%，主动权利仰仗较高的弹性在市场上传行情中取得了亮眼的业绩表现。在此背景下， 国泰启明报答混合 （基金代码：024356）于2025年9月15日-9月24日正式发行。 （数据来源：Wind，统计区间为：2024年9月24日-2025年9月10日，我国股市运作时期较短，过往表现不代表未来。）

行情归结，A股仍具有较高性价比

随着增量资金入市、市场风险偏好优化，A股市场展现出普涨迹象。据Wind统计，自去年9·24行情以来，31个申万一级行业近乎全线下跌，其中综合、通讯行业涨幅更是抵达了112.28%、111.36%，15个行业指数涨幅逾越50%。（数据来源：Wind，统计区间为：2024年9月24日-2025年9月10日，我国股市运作时期较短，过往表现不代表未来。）

从以后A股估值权衡目的来看，万得全A股权风险溢价处于2010年以来52.7%分位，股息率与10年期国债利率比值处于2010年以来94.0%分位，沪深300股息率相较于3个月大行理财收益率处于2010年以来80.3%分位，显示出以后A股仍具有较高估值性价比。（数据来源：Wind，截至2025年8月27日，我国股市运作时期较短，过往表现不代表未来。）

剖析以为，驱动A股本轮上传的三大要素没有出现变化，以后仍处在2024年9月开启的上传周期环节中：首先，上市公司运营性现金流量净额继续改善，资本开支同比下滑，自在现金流继续改善，上市公司终年内在价值介入，目前内在报答率较高，仍有较大的多少钱上传空间；其次，趋向浸透率优化的趋向未变，以AI、为代表的新兴科技行业浸透率优化仍在途中，产业趋向逻辑仍在；另外，居民以后在低利率环境下，随着股票市场报答率的优化，向权利资产倾斜的空间依然较大。（观念参考：《#【招商战略】A股调整完毕了吗？后市应如何应对？——A股投资战略周报（0907）》，2025.09.07）

A股后市仍有上传空间，权利基金的性能价值也愈加凸显。从终年维度来看，虽然2022年-2024年主动权利基金的业绩有较大幅度的坚定和回调，但自2009年以来的17年中，主动权利基金指数有10年跑赢沪深300，拉终年限来看，主动权利基金全体收益率和相对沪深300指数的超额收益率均十分可观。

名将掌舵，攻守平衡追求“风险收益最优解”

在此背景下，国泰启明报答混合基金基金代码：的发行或为投资者规划权利市场提供理想工具。地下资料显示，国泰启明报答混合基金为偏股混合型基金，股票资产占基金资产的比例为60%-95%，其中港股通标的股票投资比例不逾越一切股票资产的50%。

地下资料显示，国泰启明报答混合基金拟任基金经理张容赫，具有13年从业阅历、4年投资控制阅历，曾任券商机构微观战略研讨员，2014年3月介入国泰基金，目前担任国泰蓝筹精选等基金的基金经理。由于微观战略阅历丰厚，张容赫市场顺应性强，能够预判微观趋向，掌握行业机遇。微观视野与宽广的行业才干圈，使他能够逾越不同的微观环境及行业周期趋向下启动灵敏性能，有利于争取较为稳健的业绩表现。

在张容赫看来，投资就是在特定的束缚下，寻觅风险和收益的最优组合。第一步，明白投资目的的束缚条件，将束缚转化为可以量化检视的规范，即“基准”；第二步，经过集团投资判别，找到基准增强的来源，发明超额收益；最后，灵敏检视投资判别结果，控制风险。

“自上而下是组合行进的方向盘，自下而上是组合速度的发起机。”张容赫的一大优点就在于其在微观方向把控上的精准度，超10年微观战略研讨阅历，构建了一套自上而下的投资框架体系，重视微观剖析和行业比拟，此外，再结合肯定个股目的选出股票。

历史业绩或是检验基金经理投资才干的“试金石”。张容赫自2024年2月21日起控制的国泰蓝筹精选，近1年涨幅46.40%，任职以来涨幅超46%，年化报答靠近30%。不只历史业绩出色，基金的风险控制目的也表现良好，张容赫任职以来最大回撤、卡玛比率、夏普比率目的清楚优于同类基金平均。（数据来源：国泰基金、Wind，数据截止：2025年8月31日，张容赫任职时期为2024年2月21日。基金业绩经托管行复核。同类指Wind二级分类-偏股混合型基金。张容赫任职以来最大回撤、卡玛比率、夏普比率目的区分为-13.73%、1.15、2.06，同类基金平均为-20.28%、1.02、1.42。我国基金运作时期较短，过往业绩不代表未来表现。）

除了主动权利，张容赫在固收+产品的控制上也取得了优秀的业绩。以其控制的国泰招享添利为例，该产品属于“固收+”产品，股债平衡性能，基金经理力图控制股票仓位中枢为15%左右。基金最近1年收益率10.57%，基金经理任职以来年化报答超7%。在取得优秀业绩的同时，基金风险控制相同优秀，基金经理任职以来的夏普比率、卡玛比率、最大回撤清楚优于同类基金平均。（数据来源：Wind，截止2025年8月31日，张容赫自2024年1月9日基金成立日起控制，基金业绩经托管行复核。同类指Wind二级分类-偏债混合型基金。张容赫任职以来最大回撤、卡玛比率、夏普比率目的区分为-2.27%、1.26、3.20，同类基金平均为-4.61%、1.18、2.16。我国基金运作时期较短，过往业绩不代表未来表现。本观念仅代表事先观念，今后或许出现改动，仅供参考，不造成投资倡议或保证，亦不作为任何法律文件。）

掌握趋向，关注顺周期板块预期差机遇

为何要选在此时发行国泰启明报答？在当下行情中，基金经理又该如何建仓？关于这些投资者比拟关心的疑问，张容赫表示，选择此时发行新基金离不开对后续市场走势的缜密剖析以及对产品的决计。

关于后续市场，张容赫以为，2025年很或许是经济周期的拐点，目前依然是触底、磨底阶段，2026年能否有周期性的大的反转复苏，取决于能否看到政策带来的通缩趋向性改动与周期见底共振上传。政策方面，增量政策窗口期或可关注三季度末、四季度初，即外需压力清楚加大同时存量政策规模见底时期。

“在结构性牛市中，‘保住收益’比‘失掉收益’更难也更关键。”张容赫表示，以后市场更相似“结构性牛市”，行情由特定叙事（如AI）、资金推进和海外映射驱动，而非经济基本面的片面改善。因此，国泰启明报答混合在组合建仓时，会时辰关注国外交策的坚定状况以及海外风险的开释，从坚定率自身动身，控制组合坚定。

在组合建仓上，张容赫表示，国泰启明报答混合或将选择预期差更大的顺周期板块作为建仓的主力结构。更多关注以券商、为代表的大权重，中心资产中的顺周期部分（消费为主、周期为辅），以及政策抚慰的生长部分（如“反内卷”行业）。

张容赫还提示，投资者需明白自己的投资“全球观”，并选择与之婚配的“方法论”。关于少数不具有深度研讨才干的投资者，选择公募基金这类专业资管产品或是更适宜的投资形式。投资者无妨关注此次发行的国泰启明报答混合（基金代码：024356），掌握权利市场终年价值。

风险提示：观念仅供参考，将随市场变化而变化，不造成投资倡议和承诺。截至2025年半年末，张容赫控制的公募产品各阶段业绩如下：国泰央企改造股票A（成立日期2015/09/01，业绩比拟基准为指数×80%+ 中证综合债指数×20%，张容赫自2023/06/07控制至今）2020年- 2025年上半年业绩/比拟基准：66.50%/9.14%，-7.19%/8.77%，-32.08%/-11.06%，-10.78%/-1.63%，27.20%/16.45%，-3.56%/0.53%；国泰蓝筹精选混合A（成立日期2020/02/27，业绩比拟基准为70%×沪深300指数+ 20%×中债收益+10%恒生指数收益率，张容赫自2024/02/21控制至今） 2020年- 2025年上半年业绩/比拟基准：66.55%/19.27%，-9.77%/-4.38%，-17.74%/-16.56%，-17.46%/-8.86%，14.69%/13.54%，2.28%/2.04%；国泰招享添利六个月持有混合发起A（成立日期2024/01/09，业绩比拟基准为85%*中债综合全价指数收益率+10%*沪深300指数收益率+5%*中证港股通综合指数(人民币)收益率，张容赫自2024/01/09控制至今，胡智磊自2025/06/18控制至今） 2024年-2025年上半年业绩/比拟基准：9.32%/7.45%，1.88%/0.84%。数据来源：产品活期报告。我国基金运作时期较短，过往业绩不代表未来，其他基金业绩不造本钱基金业绩表现的保证。国泰启明报答属于混合型基金，风险收益等级相对较高，置办前请详阅基金法律文件，选择风险婚配的产品。基金有风险，投资须慎重。

攻守之势异也 本轮牛市底层微观逻辑剖析（2）

攻守之势异也：本轮牛市底层微观逻辑剖析（2）

一、美联储降息后我方举措

美联储在往年9月19日宣布降息50个基点，标志着其加息周期的完毕。 这一举动为我国提供了关键的战略机遇。 9月24日，国新办资讯发布会泄漏，一行一局一会迅速推出一揽子金融政策，这些政策对未来的资产定价起到了基本性的转变作用。 紧接着，9月26日的zz局会议明白指出，要加大财政货币政策逆周期调理力度，实施有力度的降息，并努力提振资本市场。

这一系罗列措并非偶然，而是高层精心谋划的结果。 政策早已规划好，等候的就是美联储降息的契机。 战略目的明白，即以攻代守，吸纳全球资本回流我国。 一方面，我国资本市场在全球范围内曾经处于极度低估的形态；另一方面，在海外形势动乱的背景下，人民币资产已成为最安保的避险资产。

三、战术层面措施

在战术层面，我国参考了美日的两大措施用于提振股市：

四、总结

本轮的政策引导是一次性准确的釜底抽薪，等候的就是美国降息周期的开启。 经过短期密集重磅政策，我国成功吸引了全球关注。 目前，人民币资产曾经极具避险及投资价值。 最终目的是吸引全球资本继续流入我国，提振资本市场、抚慰消费及投资。 这不只是一次性政策引导的牛市，更或许是人类有史以来最大规模的财富大迁移。

美国扛不住了，降息50个基准点，不到24小时，中方出手解冻美资产

美联储降息50个基点，中方解冻9家美企资产

北京时期9月19日清晨2点，美联储宣布将联邦基金利率的目的区间全体下调50个基点，这是自2020年以来美联储初次降息，且降息幅度远超市场预期。 随后，中方宣布因美方再次对中国台湾兜售军事武器，违犯了“一中准绳”和中美三个结合公报，依法对美国际华达山脉公司、摇杆舵公司、立方公司等9家企业启动反制，解冻其在中国境内的一切资产。

美联储降息的关键影响

美联储降息对中国经济的利好

中方解冻美企资产的要素

中美相关的未来走向

综上所述，美联储降息对中国经济构成了严重利好而中方解冻美企资产则是对美方寻衅行为的剧烈回应。 未来中美相关的走向将取决于双方能否在共同诉求的基础上妥善处置分歧和寻衅行为。