巨头最新大调仓！ (新版巨头)

私募巨头最新持仓意向来了！

景林香港向SEC提交了美股持仓数据，截至二季度末，其美股持仓市值28.73亿美元，约合人民币206亿元。

巨佬大调仓，新进买入3只股票，加仓7只股票，减持13只股票，清仓6只股票，对5只股票持仓不变。

详细来看：

二季度，景林香港新买进英伟达、亚朵、华住集团；

加仓脸书、满帮集团、奇富科技、谷歌母公司Alphabet、Sea、好未来、百济神舟；

减持网易、拼多多、富途控股、贝壳、新西方、Nebius Group、阿里巴巴、英特尔、台积电、携程集团、阿斯特、Liberty Medie、禾赛科技；

清仓苹果、结合瘦弱集团、再生元制药公司、辉瑞制药公司、传奇生物以及中通；

对大全、、微软、特海国际、万物重生持仓不变。

从景林香港重仓股看，Meta仍为该公司美股第一大重仓股，前十大重仓股还包括网易、满帮集团、拼多多、富途控股、奇富科技、英伟达、贝壳、新西方、Nebius Group，算计持有市值为25.34亿美元，占其美股总持仓比例超88%。

(本文内容均为客观数据信息罗列，不造成任何投资倡议）

景林资产最新观念以为，中国资产估值修复或许已到中场阶段，接上去要求考验的是挖掘新公司的才干，要求做好行业基本面的前瞻性研讨，努力挖掘商业方式好、自在现金流微弱的企业；详细而言，商业方式好的企业通常有“四个垄断”，即权益垄断、技术垄断、稀缺资源垄断和品牌心智垄断。

景林资产高云程在年中致信中表示：

“历史阅历通知我们：追逐当期抢手资产，往往是之后几年负收益的关键要素。我的组合如今关键持有的几个生意就是：

1.群众文娱社交平台，正在野AI Agent加快迭代；

2.无论谁设计最先进的芯片，都要求请他来做，具有强定价权；

3.在美元终年趋向发生坚决的状况下，拥有稀缺金铜资源的企业；

4.中国最强AI模型和业务。在AI时代，想用AI，大部分企业肯定用私有云；

5.运动、户外生活方式的品牌矩阵运营集团。公司的供应链和品牌运营才干在继续优化，肉眼可见的和对手拉开了差距。

由于监管规则和流动性、集中度控制的要求，我们无法仅集中到最好的三个生意上，但是我也想把组合集中在尽或许少确实定性机遇上。大部分时辰：少才干多，慢就是快。”

此外，高云程提及:

香港市场成为往年上半年IPO融资第一的股票市场是一个关键的信号；国际资本丢弃了之前对中国资产的成见，重新回到香港这个国际金融中心和投资中国的桥头堡；叠加大批南下资金的涌入，港股进入了生动和兴盛的时代；全球正在从单极变为多极，中国资产应该取得全球的平视；这个再平衡的环节，会给我们的组合带来肯定的额外奖励。

往年以来，港股市场成交生动，南向资金净买入额已逾越去年全年，IPO融资额也重回全球第一。

港交所数据披露，2025年上半年，联交所平均每日成交金额打破2400亿港元，较去年同期暴增118%。

截至周五，年内南向资金累计净买入9008亿港元，相当于2024年全年总额的111.5%。

资金也在爆买港股ETF。

港交所数据显示，2025年上半年， ETF平均每日成交金额上升至338亿港元，较去年暴增184%。

年内资金净流入超50亿的股票型ETF基金有24只，净流入额前5的股票型ETF中4只是港股。

ETF年内资金净流入额超330亿元，是全市场ETF中独一吸金超300亿元的ETF。

港股相关ETF的涨幅，更是一骑绝尘。

年内ETF涨幅超50%ETF有19只，其中18只投资于港股，最高涨幅为97%。

往年以来，港股涨幅位居全球前列。

恒生指数年内下跌23.92%，恒生国企指数年内下跌22.02%，恒生科技指数年内下跌22.21%，逾越标普500(8.63%)等全球关键指数。

高盛等多家外资投行屡次上调港交所的目的价。

花旗集团增持了22.5万股港交所股份，最新持有港交所6349.47万股，持股比例为5%，成为仅次于中国香港特区政府的第二大股东。

险资继续举牌港股。

近日，弘康人寿经过港股通二级市场，买入港股上市公司港华智慧动力股票，持股比例抵达5%，触发举牌。

中国行业协会披露信息显示，往年以来，险资举牌曾经抵达22次。梳理举牌标的可以发现，险资偏好较低估值、较低坚定、较高分红、较高业绩确定性等资产。

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马化腾的南非老板，在全球调仓

马化腾的老板，又要减持套现了。

6月27日，腾讯第一大股东Naspers宣布， 将有序小幅减持其股票 。

Naspers借道全资子公司Prosus，现持有腾讯28.8%的股权，约合市值1万亿港元左右。

减持信息一经宣布，腾讯股价由400港元盘中跳水，至28日收盘，股价跌至365.8港币，距前一日高点蒸发超越3309.96亿港元。

Naspers，这个来自南非股东，日常极为低调，只要套现数百亿后，才显显露其存在感。

违犯承诺

于Naspers，减持不是第一次性。

这位远在非洲的大股东，于2018年和2021年，区分各减持2%腾讯股份。

其上一次性减持，一举套现到达146亿美元，引发市场质疑声。 事先，Naspers承诺了三年内不减持。

不到一年时期，Naspers打破不减持 承诺 ，个中蹊跷，更引发市场恐慌。

依照减持方案， Naspers每天出售股份，将不会腾讯每日平均成交量的3%—5% 。

腾讯方并未告知，Naspers这一波减持总计多少，继续多久。 这一严重不确定性，投资者尤其感到不安。

Naspers历次宣布减持，其后6-12个月，腾讯股价多堕入低迷，杀伤力极强。 短期来看，腾讯承压或许在所难免。

Naspers现持有腾讯28.82%股份，对应市值.21亿港元（依照6月28日收盘价）。

“ 按每天3亿，减持九年都卖不完 。 ”有投资人心情失望。

Naspers所减持的中国资产，不只是腾讯。

2021年底，腾讯宣布将持有的京东股权发放给股东，Naspers取得约1.32亿股，最近也地下出售，取得约36.7亿美元。

Naspers并不缺钱。

最新披露的财报显示，截至2022年3月，其持有现金及现金等价物为136亿美金。

据腾讯公告，Naspers出售股票，关键用于一项常年、开放式回购方案，用以提高集团每股资产净值。

首席执行官Bob van Dijk最近也强调，董事会努力执行措施，努力于减小股价较资产的折让，并参与每股的资产净值。 减持腾讯，正可到达该目的。

低调股东

Naspers成立于1915年，因21年前押中腾讯，为人所知。

其投资本钱仅为3200万美元，摇头做出这项决策的，是现任董事会非执行主席，Koos Bekker。

Koos Bekker现年69岁，他是非洲移动通讯公司MTN的开创人，从1997年起，担任Naspers的首席执行官，指导集团向互联网过渡，他慧眼识珠，于2001年投资了腾讯，成为马化腾的“最大老板 ” ，退居二线后，由Bob van Dijk接任。

2012年11月，Koos Bekker出任腾讯的非执行董事，在腾讯官方董事会名单中，他居于第三，仅次于马化腾和刘炽平。

在腾讯董事会中，还有一位长达21年的资深董事，Charles Searle，58岁，2001年6月起出任为非执行董事，现任Naspers Internet Listed Assets行政总裁，也在多家Naspers集团联营公司的董事会任职。

在中国互联网圈，两位Naspers的代表不为人所知，但是，他们却身在企鹅帝国最高层多年，以他们的股东身份以及任职资历，在腾讯应有一定的影响力。

Bob van Dijk，其职业生涯起始于麦肯锡，曾在eBav和Schibsted任务，自2014年掌舵后，少量精神用于并购，扩大业务幅员。

坐享红利暴富，Naspers也有自己的志向。

Naspers的业务十分宽广，传统媒体业务已非重点。

据2021/2022财报，公司涉足分类广告、支付和金融 科技 、外卖、社交（包括腾讯）和媒体业务等。

2021/2022财年，公司业绩微弱，支出为367亿美元，同比增长24%，披露的利润为50亿美元。

过去两年，Naspers 不时优化投资财务的灵敏性，在分类广告将letgo和OfferUp兼并为一家，以26亿美元收买了送餐企业 Delivery Hero 8%的股权，在金融 科技 方面，支付和金融 科技 方面额外投资了Remitly 6700万美元。

公司不时在 探求 增长时机，以扩展其生态系统。

Naspers已宣布， 将以47亿美元的多少钱收买印度支付平台BillDesk 。 “我们对BillDesk的拟议收买，将是我们迄今为止最大的一笔买卖。 ”Bob van Dijk在股东信中说。

而中国的腾讯，已成为支撑Naspers雄心最牢靠的钱袋。

全球调仓

“我们置信它依然处于十分有利的增长位置，我们依然是腾讯的常年投资者。 ”Naspers高管在2021年如此强调。

这笔3200万美元的投资，高峰期收益达7000多倍，Naspers当然有充足的理由，卖掉部分腾讯股票变现。

对比腾讯市值来看，Naspers在约翰内斯堡证券买卖所的市值仅为612亿美元， 而Naspers所持腾讯股票，就价值约1300亿美元 。

“假设Naspers想要像股东证明，它手中的腾讯值那么多钱，最好的方法，就是把腾讯的股票全部换成现金。 但是，这清楚是一个错误的选择。 ”老虎证券向《21CBR》表示。

从更微观的角度，腾讯过去一年，主营业务承压是不争的理想。

就2022年Q1来看， 腾讯营收增速同比持平，净利润同比降低了23% ，已提早泄漏了支出端的阻力。

“主营业务简直进入零增长形态之外，腾讯的投资收益，也面临着史无前例的资本退潮压力。”

职业经理人程宇以为，腾讯自身投资也面临减值的风险，其股东此时出售股票，也是合情合理的选择。

此外， Naspers正在不时加仓其他新兴国度的资产 。

一个代表市场即印度，它方案将BillDesk与PayU兼并，后者是其现有的全球金融技术和支付业务，在印度已有相当影响力;且将加大对印度社交电商巨头Meesho的投资。

减持并不代表丢弃。

综合Naspers方面的表态及减持操作来看，公司小心翼翼，力图最大限制保管股份。 二级市场判别，此次减持举措不会继续太久。

基于腾讯常年基本面，多家大机构“力撑”腾讯。

“‘优质互联网资产’价值回归趋向下，平台型企业增长动能有望逐渐修复。 ”天风证券研报表示。

“假设Naspers减持释放出一些空间，让愈加了解互联网业务的国际资本控股，对腾讯常年开展也是坏事。 ”有投资者在雪球话题下说道。

（实习生赖洁薇对本文亦有奉献）

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二、调仓战略与方向

三、对市场的看法与未来规划

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