靠燃油车业务 研发费用低于同行 毅合捷IPO审核三年未果 突击分红1.76亿 (靠燃油车业务赚钱吗)

2023年6月28日，江苏毅合捷汽车科技股份有限公司（简称：毅合捷）向深交所提交IPO开放并获受理。但是，这家关键从事涡轮增压器零件及零部件研发、消费和销售的企业，在IPO审核环节中却遇到了重重阻碍。递表一年零一天后，毅合捷不得不重新提交升级后的财务数据，审核进程一再延后。

频繁分红引关注，审核问询一直

自递表以来，毅合捷曾经经验了两次中止审核。2023年9月30日和2024年3月31日，公司因财务资料过时需补充提交而中止审核。值得关注的是，毅合捷在2020年至2023年时期启动了屡次大额现金分红，三年内累计分红高达1.76亿元。

2020年，毅合捷启动了1.3亿元现金分红；2022年，公司又实施了3400万元现金分红；2023年6月15日，毅合捷召开2022年年度股东大会，选择再次分配现金股利1167.05万元。作为一家拟上市企业，如此频繁、大额的分红行为惹起了监管层的高度关注。

深圳一位资深保荐代表人表示，在证监会将"突击清仓式分红"归入负面清单后，不少企业因分红嫌疑被叫停。尽管毅合捷在首轮问询时对此启动了大篇幅解释，但能否取得监管认可仍需观察。加上财报升级耗时过长，这或许是其迟迟未能成功第二轮问询回复的要素之一。

业务前景存隐忧，研发投入力度有余

毅合捷关键产品为燃油车发起机涡轮增压器，90%以上支出来自欧洲、美国等境外市场。但是，随着新动力汽车的加快展开，燃油车市场正面临严峻应战。毅合捷在招股书中坦言，纯电动汽车无需装备涡轮增压器，这或许对公司未来业务增长带来不利影响。2021至2023年，毅合捷营收复合增长率已从29.75%降低至12.42%。

同时，毅合捷在关键技术研发上的投入力度也引发质疑。2020至2023年，公司研发费用率区分为3.83%、3.86%、4.63%、4.76%，低于同行业可比企业平均水平。2022年和2023年，毅合捷研发人员数量区分仅为52人和65人，在同行中排名垫底。深交所在第二轮问询中重点关注了毅合捷研发费用率偏低的要素及合理性。

面对新动力汽车带来的行业革新，以及证监会对IPO企业质量把关日益严峻的大背景，毅合捷的上市之路依然充溢应战。公司能否能进一步优化业务结构，加大研发创新力度，优化中心竞争力，从而顺利经过注册制审核，还有待时日检验。