打乱降息进程特朗普新关税或推高通胀芝加哥联储主席 (降息释放什么信号)

admin1 3小时前阅读数 5 #美股

芝加哥联储主席古尔斯比周五表示，美国总统特朗普最新发布的一轮关税方案使通胀前景变得愈加复杂，也令他更难支持特朗普所要求的降息措施。

过去几个月，在特朗普于4月暂缓执行双边高关税之后，市场对关税推升物价的担忧清楚缓解，这也为美联储未来再次降息铺平了路途。但是，随着特朗普政府宣布将于8月1日对部分加拿大出口商品征收35%的关税、对巴西商品征收高达50%的关税，新的通胀担忧再度升温。古尔斯比指出，这些举措或许迫使美联储维持“张望”立场，直到政策前景愈加阴暗。

“我心愿我们重新去和企业交谈时，他们不会说‘这又让我们回到了4月3日的情形’，”古尔斯比说，“但我不确定，由于这一切刚刚出现。”

自去年9月以来，美联储末尾下调利率，以为在抗击新冠疫情后高企的通胀方面曾经取得实质性进度。但往年终耐久的通胀反弹，以及贸易、移民和财政政策变化的不确定性，让美联储自去年12月以来将基准利率维持在4.25%至4.5%区间未再举措。

古尔斯比是近期在美联储外部较为积极支持再次降息的官员之一，与他立场相近的还有理事沃勒和鲍曼。不过他也表示，思索到特朗普最新一轮关税措施的复杂性，美联储需愈加慎重。

“我们一直往这个曾经混乱的情势中参与新的变量，让人更难判别‘物价终究会不会下跌’，”古尔斯比说道，“这就像又把一把沙土扬上了空中。”

令人关注的是，自特朗普4月2日宣布严重关税措施以来的通胀数据表现较为平和。依据美联储偏好的通胀目的，截至5月的12个月通胀率为2.3%，已十分靠近其2%的终年目的。这一数字原本为进一步宽松提供了依据。

不过，联储外部仍在剧烈讨论一个关键疑问，即假定关税推进的物价下跌行将到来，它们能否是一次性性性的冲击，还是会引发一轮更耐久的结构性通胀？假定是后者，美联储或许不得不维持高利率更终年间，以遏制通胀风险。

与此同时，美国经济全体表现仍相对稳健。失业率维持在4%左近，经济活动虽有放缓但未清楚好转，这也使得联储主席鲍威尔及多位官员主张采取“耐烦战略”，防止贸然降息。

不过，特朗普对鲍威尔及美联储的地下批判、以及他对低利率政策的坚持，令美联储的行进方向愈加复杂。特朗普将在明年提名下一任美联储主席，目前市场猜想他将挑选一位偏向于宽松政策的候选人。

白宫经济顾问委员会主任凯文·哈塞特、财政部长斯科特·贝森特、现任美联储理事沃勒，以及前联储理事凯文·沃什都被视为潜在抢手人选。

本周四，白宫更进一步施压鲍威尔，要求其就美联储位于华盛顿总部翻修费用超支疑问做出解释。

面对外界政治压力，古尔斯比表示，美联储将坚持独立性。他说：“我依然十分有决计，美联储的文明是一种轻浮看待职责的文明，大家都明白，远离政治干预关于我们任务的独立性来说至关关键。”

买入美债避险或存在致命疑问

买入美债避险或许存在以下致命疑问：

关税参与会通货收缩吗

关税参与有或许引发通货收缩，但影响水平存在较大不确定性。

美联储3月会议纪要显示，与会者以为往年关税上调的影响或许会推高通胀。关税参与会使出口商品多少钱上升，若企业将参与的本钱转嫁给消费者，会直接造成物价下跌，推进通货收缩。并且已宣布或方案中关税的强度和广度超出预期，或许在更大范围、更高水平上影响物价。近期基于市场或调查的短期通胀预期目的均有所上升，也在一定水平上反映了关税参与对通胀的推进作用。

不过，少数常年通胀目的仍坚持稳如泰山，这一要素或许会对通胀构成下行压力，一定水平上抵消关税参与带来的通胀压力。所以关税参与虽有引发通胀的或许，但详细影响水平难以准确判别。