严重重组复牌 新莱福 并购疑云引分歧​ 高开跳水 20cm (严重重组复牌的股票)

4月28日，停牌两周的（301323.SZ）复牌并披露严重资产重组预案，拟以发行股份及支付现金形式收买广州金南磁材100%股权。

这场看似行业横向整合的并购，因买卖双方实控人均为汪小明而引发市场热议。信息影响下，新莱福今天一度20cm涨停收盘，但很快便“炸板”跳水，截至发稿涨超12%，报39.80元/股，总市值41.76亿元。

实控人“左右手”腾挪？

金南磁材与新莱福的主营业务均围绕磁性资料展开，但细分范围各有偏重。

金南磁材的中心产品是微特电机用橡塑磁体及元器件，其马达磁条全球市占率高达60%，客户涵盖富士康、美的、格力等800余家企业；新莱福则以吸附性能资料（全球市占率第一）和电子陶瓷元件（环形压敏电阻全球市占率第三）见长，产品多用于消费电子、家居装饰等民用场景。

从财务数据看，2024年金南磁材营收5.02亿元、净利润8341万元，净利润率16.63%；新莱福同期营收8.86亿元、净利润1.45亿元。

若兼并成功，新莱福营收规模将增至13.86亿元，净利润优化至2.25亿元，总资产和净资产区分增长33%和26%。更为关键的是，双方技术协同的空间被重复强调。金南磁材的软磁粉体产业链优点，可助力新莱福切入新动力车电控、5G基站等工业范围；而新莱福研发的超细金属粉体，有望优化金南磁材粉末冶金产品的硬度和载荷才干，适配人形等高精细运转场景。

这场并购最受质疑之处在于复杂的关联相关。汪小明不只是新莱福的董事长，还经过多层股权架构通常控制金南磁材。

详细而言，汪小明持有圣慈科技54%的股份，后者持有金南磁材50%股权；同时，他还在金南磁材股东广州易上、金诚莱担任董事，并直接持有两家公司部分股权。穿透计算，汪小明对金南磁材的通常持股比例约为26.59%，且自2009年起担任后者董事长。

这并非监管初次关注两家公司的关联性。早在2023年新莱福IPO阶段，深交所就曾问询其与金南磁材能否存在同业竞争。彼时公司回应称，双方产品外形和运转范围差异清楚，但此次并购却强调“同属永磁资料行业”，逻辑矛盾令市场担忧买卖实质是实控人资产注入。

现金流锐减与募投滞后

并购面前，新莱福的财务压力不容无视。截至2024年三季度末，公司账面现金从2023年上市时的13.24亿元骤降至2.83亿元，降幅达78.6%，而总负债仍有1.54亿元。虽然买卖包括股份支付，但现金部分的资金来源尚未明白。市场猜想，公司或许经过定增募集配套资金，但以后股价较发行价已下跌36%，融资难度不容小觑。

此外，公司IPO募投项目进度缓慢。原方案投入5.8亿元的复合性能资料基地、稀土磁材等项目，通常投入仅17%；敏感电阻器产能扩展项目投资进度有余2%。产能开释迟滞与现金流缓和叠加，或许影响并购后的整分解果。

虽然新莱福描画了协同蓝图，但跨范围整合的难度不容低估。两家公司业务偏重不同，金南磁材偏工业磁材，新莱福以民用吸附资料为主，技术融合需时期验证。此外，买卖仍需经过买卖所及证监会审核，关联买卖的合规性将成为关键关卡。

行业前景方面，磁性资料需求增长确定性较强。研报显示，全球磁性资料市场规模估量2025年打破千亿美元，工业智能化、新动力车、机器人等范围奉献关键增量。若新莱福能有效整合资源，或可跻身全球第一梯队。但亦有剖析师提示，以祖先形机器人等新兴市场尚未迸发，过度押注或许形成短期业绩承压。