上调特斯拉目的价至282.13美元 估值水平有望继续优化 研报掘金 华兴证券 (上调特斯拉目标价)

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华兴证券宣布报告指，特斯拉第二季电动车交付量及储能装机量超预期。公司第二季交付量抵达443,956辆，按年下滑4.8%，按季优化14.8%，其中Model3/Y的交付量为422,405辆，其他车型交付量为21,551辆，超出华兴和市场预期。华兴证券以为，随着现有车型销量的上升以及明年新车型的公布，特斯拉电动车业务基本面正在继续改善；同时，在FSD、Robotaxi和机械人等新产品的继续催化作用下，特斯拉估值水平有望继续优化。

华兴证券将特斯拉2024至2026年营业支出预测区分上调6.5%、5.8%及5.5%，至各1,023.1亿、1,226.7亿及1,466.4亿美元，按年区分下跌5.7%，增长19.9%及增长19.5%；上调公司2024至2026年Non-GAAP净利润预测7.9%、6.5%及5.9%，至119.3亿、156.6亿及196.1亿美元，按年区分增长9.7%、31.3%及25.2%。

估值方面，思索到公司电动车销量末尾好转，FSD加快叠代以及明年新车型公布，该行上调预测2024年特斯拉汽车业务市盈率估值至90倍，原预测50倍市盈率，仍低于公司2021至2024年的平均估值的111倍市盈率。同时，由于公司储能业务大幅增长，上调公司2024年储能业务估值至预测10倍市销率，原预测为5倍市销率。该行将其目的价由151.31美元升至282.13美元，评级上调至“买入”。

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