明年消费政策有望超预期 12月政治局会议五大看点 招商战略 扩内需居于重点义务篇幅之首 (明年消费政策变化)

12月9日，中共中央政治局召休会议，剖析研讨2025年经济任务，研讨部署党风廉政树立和反糜烂任务。会议各项表述积极，通稿公布后，富时中国A50、恒生科技等均有不同水平上传。

中心观念

政策表态积极水平超市场预期。 本次会议通稿表述积极，接连运用了“逆周期调理超凡规”、“货币政策过度宽松”、“财政政策愈加积极”，等一系列积极表述。这些表述都是第一次性性发生或许多年后第一次性性改动，表述十分积极。此外，在详细政策方面，财政、货币都改用了更为积极的措辞，且市场重点关注的楼市、股市也均有提及。在如此积极的表述下，富时中国A50、恒生科技等均有不同水平上传。

宽货币宽财政基调明白落地。 货币政策上，本次会议运用“过度宽松”启动描画，上一次性性是在2008-2009年金融危机时期。财政政策方面，本次会议用到“实施愈加积极的财政政策”，上一次性性“愈加积极”和财政政策搭配还是在2020年7月政治局会议中的“财政政策要愈加积极有为”。当年将赤字率从2.8%提高至3.6%以上。

扩内需居于重点义务篇幅之首，明年消费政策有望超预期。 消费方面，会议指出“要鼎力提振消费、提高投资效益，全方位扩展国际需求”，消费成为扩展国际需求的中心抓手。此外，从行文顺序来讲，消费位于明年重点义务篇幅之首，明年消费政策值得等候。后续促消费政策的范围和力度均有望加大，关键可以等候两个方面：1）以旧换新，以旧换新继续扩展规模以及掩盖的消费品类；2）消费券，各地有望积极运用财政资金发行消费券助力线下消费展开。

继18年后再提楼市，后续地产政策有望进一步发力。 房地产方面，本次会议提到“稳住楼市”，上一次性性提到楼市还是在2018年4月政治局会议，提到“要推进信贷、股市、债市、汇市、楼市瘦弱展开”，后续更多的地产政策有望出台。

继18年后再提股市，资本市场关键性继续优化。 本次公布会提到“稳住股市”，是继2018年4月政治局会议提到“要推进信贷、股市、债市、汇市、楼市瘦弱展开”后再次提到“股市”。自去年7月政治局会议后，资本市场在聚焦经济的关键会议中的篇幅一直介入。往年7月政治局会议提到“要统筹防风险、强监管、促展开，提振投资者决计，优化资本市场内在稳如泰山性”、9月政治局会议再提“要努力提振资本市场，鼎力引导中终年资金入市，打通社保、保险、理财等资金入市堵点。要支持上市公司并购重组，稳步推进公募基金改造，研讨出台维护中小投资者的政策措施。”资本市场关键性一直优化，后续更多稳如泰山资本市场的政策值得等候。

风险提醒：政策了解不片面、经济数据及政策不及预期。