体重控制年 活动优化群众瘦弱看法！创新药板块何时复苏 (体重控制得当有助于哪些指标的控制)

港股创新药ETF（159567）跟踪的国证港股通创新药指数规划港股通范围内的港股创新药企，港股创新药企受益于18A上市规则，生命周期初期失掉较多融资支持，以后企业所处阶段较为成熟，头部创新药企新药放量逐渐进入收获期。企业前十大成分股占比高达70%，锐度较高。

图：国证港股通创新药指数申万三级行业散布

6月26日，《“体重控制年”活动实施方案》公布。《实施方案》重点提出五个方面15条关键措施，同时制定了关键目的：自2024年起，力争经过三年左右时期，成功体重控制支持性环境普遍树立，全民体重控制看法和技艺清楚优化，瘦弱生活方式愈加普及，全民介入、人人受益的体重控制良好局面逐渐构成，部分人群体重异常状况得以改善。

6月25日，国药监正式赞同 “诺和盈”司美格鲁肽注射液在国际上市，作为低卡路里饮食和介入体力活动的辅佐治疗方式，用于减重顺应症的相关治疗。

《“体重控制年”活动实施方案》的推进，有利于增强瘦削相关的迷信普及和宣传倡议，提高全民体重控制看法，同时经过发扬专业技术优点，规范体重控制服务方式。

BMI指数，即体重指数（Body Mass Index），是一种权衡体重与身高比例的目的，用于评价一集团的体重能否处于瘦弱范围。BMI的计算公式是：体重（公斤）除以身高（米）的平方。这个目的可以协助我们了解一集团能否超重或瘦削，以及他们或许面临的瘦弱风险。

依据中国的规范，BMI的分级如下：

偏瘦：BMI < 18.5

失常：18.5 ≤ BMI < 24

超重：24 ≤ BMI < 28

瘦削：BMI ≥ 28

据测算，依照我国的BMI分级规范，我国有34.8%的人超重，14.1%的人瘦削；超重和瘦削在男性中比女性更普遍，男性中超重的比例为41.1%，而女性为27.7%。本次活动方案有助于优化社会群众关于减重在瘦弱控制中关键性的认知，减重药物需求有望进入加快增长阶段。

GLP-1类药物在减重方面的疗效曾经失掉了充沛验证，6月25日国际减肥药巨头的GLP-1类创新药司美格鲁肽在国际获批减重顺应症，有望成为体重控制的一大辅佐治疗手段。

表：我国GLP-1减肥药市场测算

据测算，2030年国际GLP-1减肥药市场规模有望超378.52亿元，展现出广阔的市场前景。

我国创新药企业能从中分到多大的“蛋糕”呢？

截至2024年7月1日，国际已有31款具有减重顺应症的GLP-1创新类药物进入临床开放及临床实验阶段。随同未来国际企业消费的GLP-1减肥药产品逐渐获批上市，估量国产创新药企的减肥药市场份额将迅速优化，为相关创新药企提供继续的业绩预期支撑。

此外，6月28日晚，有“美联储最喜爱的通胀数据”之称的PCE物价指数同比增长2.6%，契合市场预期，美联储降息可行性优化，数据公布后，美联储9月开启降息概率抵达61%，或对创新药板块和港股市场构成双重利好。

在资金面和基本面继续向好的港股创新药板块规划工具选择上，大家可以关注港股创新药ETF（159567）！

图：我国创新药企GLP-1创新药研发进度

风险提示

尊崇的投资者：投资有风险，投资需慎重。地下募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种终年投资工具，其关键性能是分散投资，下降投资单一证券所带来的普通风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您置办基金产品时，既或许按持有份额分享基金投资所出现的收益，也或许承当基金投资所带来的损失。

您在做出投资决策之前，请细心阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险提示书，充沛看法基金的风险收益特征和产品特性，细心思索基金存在的各项风险原因，并依据自身的投资目的、投资期限、投资阅历、资产状况等原因充沛思索自身的风险接受才干，在了解产品状况及销售适当性意见的基础上，理性判别并慎重做出投资决策。依据有关法律法规，银华基金控制股份有限公司做出如上风险提示：

一、依据投资对象的不同，基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将取得不同的收益预期，也将承当不同水平的风险。普通来说，基金的收益预期越高，您承当的风险也越大。

二、基金在投资运作环节中或许面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的控制风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回开放逾越基金总份额的肯定比例（开放式基金为百分之十，活期开放基金为百分之二十，中国证监会规则的非凡产品除外）时，您将或许无法及时赎回开放的一切基金份额，或您赎回的款项或许延缓支付。

三、您应当充沛了解基金活期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。活期定额投资是引导投资者启动终年投资、平均投资本钱的一种方便易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者取得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

四、非凡类型产品风险提示：请投资者关注标的指数坚定的风险以及ETF（买卖型开放式基金）投资的特有风险。本基金将投资港股通标的股票，需承当汇率风险，并面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及买卖规则等差异带来的特有风险。

五、基金控制人承诺以老实信誉、勤勉尽责的准绳控制和运用基金资产，但不保证基金肯定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值上下并不预示其未来业绩表现，基金控制人控制的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。银华基金控制股份有限公司提示您基金投资的“买者自傲”准绳，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行担负。基金控制人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。

六、以上基金由银华基金依照有关法律法规及商定开放募集，并经中国证券监视控制委员会（以下简称“中国证监会”）容许注册。基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要曾经过中国证监会基金电子披露网站【】和基金控制人网站【www.yhfund.com.cn】启动了地下披露。中国证监会对基金的注册，并不标明其对基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判别或保证，也不标明投资于基金没有风险。

医药板块继续生动 政策加持全年业绩有望触底复苏！

11月7日，医药板块表现生动，生物疫苗、医疗行业、医药制造等板块纷繁走强，个股方面，仙琚制药、国农科技涨停，赛诺医疗、广生堂、普洛药业、莱美药业等个股跟涨。

信息面上，在2019年全国医药经济信息发布会上，药监局药品监视控制司副巡视员徐胜敏泄漏，药监局正在研讨制定《药品网络销售监管方法》，该监管方法支持有条件开放网售处方药。 同时，医保局和药监局正在区分推进全国集采和化药注射剂分歧性评价两大政策。

机构表示，医药板块全年支出利润增速有望成功平和“触底复苏”，但随着分歧性评价、带量推销、辅佐用药限制等新政策逐渐走向常态化，医药板块外部的增速分化或许会愈加严重。 “全体增长趋稳，外部分化加剧”将成为医药行业开展的“新常态”，私募看好医药板块轮动和补涨时机，板块具有横向业绩比拟优势。

医药板块全年业绩有望触底复苏 外部增速分化加剧

近日，医药板块表现微弱。 choice数据显示，10月31日-11月6日，医药板块累计下跌幅度为3.21%。 多位业内人士以为，医药板块全年支出利润增速有望成功平和“触底复苏”，但随着分歧性评价、带量推销、辅佐用药限制等新政策逐渐走向常态化，医药板块外部的增速分化或许会愈加严重。 “全体增长趋稳，外部分化加剧”将成为医药行业开展的“新常态”。

板块外部分化加剧

从2019年三季报的数据来看，A股314家医药生物企业中，归属于母公司股东的净利润同比增幅超越50%的共有40家，增幅30%-50%的共有51家，增幅0-30%的有109家；业绩下滑或盈余的有106家。 总体来看，大部分医药企业的业绩依然取得了正增长，但业绩分化比拟严重。

全体来看，医药类上市公司2019年前三季度的营业支出同比增长16.93%，归属上市公司股东的净利润同比增长10.91%，扣非净利润同比增长9.42%。 从各细分行业来看，净利润增速排名前列的区分为生物制药、医疗服务、医疗器械、原料药和化学制剂、医药商业和中成药。

从详细的公司业绩来看，海正药业一骑绝尘，其成功归母净利润12.55亿元，同比增幅175倍。 紧随其后的是光正集团，净利润约为1.21亿元，同比增幅为12倍。 当然，业绩变脸的企业也不少，比如莱美药业、赛隆药业、龙津药业等。

随着“4+7”带量推销末尾片面执行，25个中标种类中，16个种类的中标企业为国际上市公司，包括5家A股上市公司及2家港股上市公司，终端市场资源末尾向以优质上市公司为代表的行业头部企业集中，出口替代效应清楚。

业内人士以为，未来一段时期，带量推销政策的推行力度会加大，种类范围也将进一步扩围，将使得医药板块的业绩分化加剧。

两大政策影响化药业绩

医保局和药监局正在区分推进的全国集采和化药注射剂分歧性评价两大政策，将深入影响化药板块今后的业绩，一批企业将被淘汰出局。

化药板块关键由化药制剂和原料药构成。 从60家化药制剂企业的三季报来看，营业支出同比增长13.98%，净利润同比增长11.33%，扣非净利润同比增长9%。 板块增速不紧不慢，大部分白马公司增长契合预期。 27家原料药企业的三季报显示，营业支出同比增长9.13%，净利润同比增长14%，扣非后净利润同比下滑9%。 与去年同期相比，由于环保压力、产能受限等打破稳如泰山的供需相关，造成部分原料药多少钱下跌而构成高基数，往年前三季度原料药支出及净利润均有所下跌，但扣非归母净利润略有下滑。

业内人士通知中国证券报记者，从目前状况看，化药行业处于大革新周期。 信立泰和德展安康等受集采降价影响，业绩受涉及。 随着“4+7”政策更新为全国集采，将冲击国际约3000家化药企业。 全国集采推开后，相关部委将酝酿进一步扩展种类数量，保守预测会有三分之一左右的化药企业会被市场淘汰。

药监局10月15日发布了《化学药品注射剂仿制药质量和疗效分歧性评价技术要求(征求意见稿)》和《已上市化学药品注射剂仿制药质量和疗效分歧性评价申报资料要求(征求意见稿)》两份文件。 这两份文件的下发意味着注射剂分歧性评价相关任务有望提速，一旦某一个种类有3家企业过评，医保局就可以将其归入全国集采范围，意味着6000亿市场规模的注射剂范围也将迎来多少钱战时代。

政策将推进疫苗行业整合

在各大细分板块中，生物板块仍处于营收与增速较快增长的阶段，增速也较为可观。 生物板块关键由血制品和疫苗构成。 三季报显示，32家生物制药企业营业支出同比增长17%，净利润同比增长40%，扣非后净利润同比增长24%。 疫苗板块前三季度净利润同比坚持高速增长，血制品板块的增速较为稳如泰山。

疫苗子板块仍坚持年终以来最高增速，智飞生物、沃森生物、天坛生物、安科生物等公司的业绩均维持微弱增长态势。

我国疫苗行业集中水平较低，年消费规模250亿元左右。 目前国际共有45家疫苗企业，实践消费的有38家，其中20家全年只消费1个种类。 去年，长春长生疫苗事情成为举国关注的焦点，反映出深层次的行业疑问。 有关部委正着手优化疫苗行业集中度，关键措施为：提高市场准入规范，严厉控制新办疫苗企业；增强疫苗质量控制，逐渐引导落后产品分开；支持协会制定行业开展指南，引导产业有序开展。 力争经过几年努力，成功疫苗企业数量减半、前5家企业市场份额超越80%、产业规模平均年增长10%以上。 (中国证券报)

在前期家电、食品饮料、保险、银行等行业板块继续轮动发力之后，目前私募集中看好生物医药、5G、金融和地产等四大行业的轮动和补涨时机。

范波表示，近期市场板块轮动关键围绕“低估值”和“真生长”两条主线。 而在年底之前，地产股等低估值行业，由于静态估值较低、明年业绩大约率向好，有或许在年末时期窗口迎来估值切换时机；而在生长股方面，5G换机潮给5G产业链带来确实定性时机，未来将有望在相关个股上失掉表现。

星石投资以为，虽然近期大消费、大金融等板块在市场结构性方面继续占优，但未来上市公司业绩的生长维度会愈加被看重。 从三季报来看，生长股的业绩曾经出现拐点，该私募在年末收官阶段，将重点看好生物医药和5G产业链的投资时机。

上海宽桥金融首席投资官唐弢表示，重点看好非银金融、医药和5G等三大板块。 在非银金融方面，MSCI再次扩容和新三板革新将继续利多非银金融板块；医药行业方面，虽然近年来医药行业遭到医保控费、招标降价等多关键素影响，但医药上市公司仅8.7%的盈余面(扣非)远低于A股上市公司超17%的盈余面，具有横向业绩比拟优势；此外，随着5G的正式商用，运营商、5G网络树立、物联网、视频会议等细分行业，将在支出来源、新产品研发、5G运行入口等方面继续获益。 （中国证券报）