龚香林离职 江涛接班！红塔红土基金新旧董事长均无公募控制阅历 (龚the)

9月21日，红塔红土基金相继发布了两则初级控制人员变卦公告，公司董事长龚香林，总经理、财务担任人杨洁均因任务布置于9月20日离职，与此同时，任命江涛为红塔红土基金新任董事长，代任总经理、财务担任人。

地下资料显示，董事长龚香林、总经理杨洁年龄仅五十余岁，关于资管行业而言，这正是出策划策、运筹帷幄的当打之年。龚香林作为公司的第4任董事长，2022年终作为副总裁出任红塔红土基金董事长，仰仗其终年在投资范围的深耕细作，为红塔红土基金的投资指引方向；而杨洁作为公司第4任总经理，此前不时从事财务、风控相关的任务。这样“投资+风控”组合，在公募基金行业中无疑是一种优点互补、相得益彰的性能，彼时市场关于红塔红土基金新舵手给公司带来的新容颜充溢了等候。

但是，令人异常的是，距离董事长龚香林任职尚有余3年，公司毫无征兆地给出一纸任务调任书，董事长、总经理双双因任务布置离职，这一突如其来的“换血”执行，不只在公司外部惹起了震动，也迅速吸引了市场的普遍关注。此次高层变化面前的真正要素，以及这一变化将如何影响公司的未来展开，引发市场及投资者的猜想。

规模落伍显疲态，力所能及难前行

红塔红土基金成立于2012年6月12日，作为国际第72家基金控制公司，已历经了十二个春秋。但是，在这段不算耐久的时期里，红塔红土基金在规模扩张上未能展现出驱动力，也遗憾地错失了基金行业最为兴盛时期的加快展开契机。

从公司控制规模的展开轨迹可见，其增长步伐显得缓慢且缺乏打破性。直至2019年终，公司的控制规模才困难地稳如泰山在50亿元以上。随后，在2023年二季度末，公司稀有地跻身百亿控制规模之列，抵达了109.88亿元的历史峰值，这一成就曾让市场对其后续追逐并跨越其他中等规模基金公司的潜力寄予厚望。

但是，好景不长，红塔红土基金随后的控制规模却相持不下。进入2024年一季度，公司公募控制总规模迅速回落至74.43亿元，而到了二季度末，更是急剧缩减至43.68亿元，相较与2023年底曾经腰斩。市场普遍以为，控制规模的这一猛烈下滑，是形成龚香林、杨洁双双离职的关键要素。

回想2012年，这一年与红塔红土基金同年成立的还有德邦基金、英大基金、太平基金等5家公募基金，时至今天，这批同期成立的基金公司在规模上已出现出大相径庭。特地是前海开源基金，以惊人的949亿元规模傲视群雄，成为该批基金中的佼佼者，而红塔红土基金则显得相形见绌，其规模有余前海开源基金的5%，这一对比不由让人唏嘘不已。

表1 2012年成立的基金公司截至2024年二季度末控制规模

对比同批成立的其他基金公司不难发现，这些公司在品牌影响力、综合实力、业绩表现、组织架构及人才团队树立等方面均展现出清楚优点。它们各自拥有知名经济学家作为智囊团，弱小的研发才干支撑产品创新，以及人才团队驱动业务展开。相比之下，红塔红土基金在这些方面则显得力所能及，资源匮乏。

投资踏错节拍，股债失衡业绩衰

此外，红塔红土基金产品结构存在清楚的“股债失衡”现象。截至2024年二季度末，公司共掌管20只基金产品，总控制规模缩减至43.68亿元。其中，债券基金与货币基金作为公司的中心产品线，算计规模抵达了39.84亿元，占据了公司总规模的91.21%，相比之下，3只股票型基金的总规模仅勉强抵达0.54亿元，而7只混合型基金的总规模也仅为3.30亿元，显示出公司在权利类投资市场上的相对劣势。

回想红塔红土基金的展开历程，令人遗憾的是，公司直至2022年第三季度才正式涉足纯股票型基金范围，这不只意味着公司错过了2019年-2021年间权利市场的珍贵窗口期，同时意味着公司在2022年下半年逆市规划的纯股票型基金，不幸地成为了市场高点的“守望者”，完美诠释了“吃肉赶不上，挨打天天在”的为难境地。

以控制规模最大的红塔红土新动力主题精选股票基金为例，公司纯权利股票基金成立后的第一大重仓股不时是新动力龙头——，对应时点恰恰是新动力行情巅峰后周期，无疑为公司的权利投资之路增添了几分应战与不确定性。

表2 红塔红土新动力主题精选股票基金前十大重仓持股

面对近年来权利市场的继续低迷，红塔红土基金以后以债券和货币基金为主导的性能战略，从风险控制的角度看，无疑是稳健且合理的选择。但是，这种性能方式也潜藏着一个不容无视的弊端：在权利市场回暖、迎来展开机遇时，公司或许因“船大难掉头”，难以迅速捕捉并充沛运行市场红利，反而或许因前期规划有余而错失良机。

值得留意的是，在过去五年间，红塔红土基金的业绩走势出现出清楚的断崖式下滑趋向，这一严厉状况不只体如今营业支出的急剧萎缩上，更反映在净利润继续好转之中。尤为引人留意的是，自2022年起，公司净利润由盈转亏，且这一盈余态势非但未能失掉有效遏制，反而在后续财报中出现出继续加深的态势。截至2024年二季度末，红塔红土基金的营业支出仅为2474.20万元，净利润-2206.68万元，凸显了公司以前面临的严厉运营应战。

表3 红塔红土基金财务状况

嫡系守旧难创新、二三股东兜售添隐忧

红塔红土基金自成立以来，便由红塔证券、北京市华远集团、深圳市创新投资集团三家股东单位携手共建，区分持有59.27%、30.24%及10.49%的股份，共谋展开蓝图。但是，时过境迁，近期股东间的态度与执行却出现了戏剧性的变化。

详细而言，2022年12月，公司第三大股东深圳市创新投资集团率先在深圳结合产权买卖所地下挂牌，意图出售其持有的10.48%股权；紧接着，2023年，第二大股西南京市华远集团也在北京产权买卖所无意转让其一切30.24%的股权。这两大股东相继流显露的撤资意向，无疑为红塔红土基金的未来前景投下了不确定的阴影。

深化探索面前要素，公司业绩的乏善可陈无疑是关键要素，成立逾十年，公司规模与业绩均未能成功清楚打破，与同期成立的基金公司相比，难免显得相形见绌。这一现状很或许触发了二、三股东关于大股东战略方向、团队树立及业务战略等多方面的深化质疑与不满，进而促使他们经过股权转让来表达其立场与诉求。

值得一提的是，红塔红土基金的高管团队中，少数成员拥有红塔证券的任务背景，这种高度的外部分歧性在带来稳如泰山性的同时，也限制了公司的创新才干和战略视野。在加快变化的金融市场中，缺乏新颖血液的注入和多元化的视角，使得公司在面对应战时显得力所能及，难以在剧烈的竞争中崭露头角。

9月20日，江涛正式接过红塔红土基金的重担，出任董事长并兼任代总经理、财务担任人，身兼三职，此举在公司面临重重应战之际，被寄予了厚望。

地下资料显示，江涛此从昆明铁路局的技术工程师起步，历经云南信托、云南金旅信托及红塔证券等多个金融范围的历练，积聚了深沉的行业阅历和普遍的人脉资源。值得一提的是，江涛的职业途径与前任董事长龚香林、总经理杨洁有着高度的相似性，均是从红塔证券外部一路生长起来的“嫡系”将领。这种外部选拔的机制，既表现了公司对外部人才培育的注重，也预示着江涛将连续并深化红塔证券的“战略规划”和“控制精髓”。

但是，面对日益剧烈的市场竞争和复杂多变的金融环境，关于此前并无公募控制阅历的江涛而言，这无疑是一场史无前例的考验，他能否力挽狂澜，率领红塔红土基金打破重围，开创新的业务增长点，拓展更广阔的市场空间，成为业界关注的焦点。