一个算力 中心资源缺失 中介 的供应链困局 超讯通讯 (一个算力中心投入多少钱)

图片系AI生成

往年6月至今，转型算力业务第二年的（603322.SH）连发两起严重诉讼，内容颇具共通性：严重项目遇阻，预付甘肃国资的2亿元难以收回；预付抢先供应商2.25亿元无果，以致近5亿元的英伟达GPU买卖违约，8月份，2.83亿元银行账户遭解冻。

两个诉讼中，后者系典型的供应链官司，遭解冻资金是公司半年报货币资金余额的3倍，同期公司预付账款抵达历史顶点的9.27亿元，折射出其算力转型棋局面前的供应链困局，及其“算力设备销售”的真实成色。

与此同时，这个困局未解的算力“中介”在生成式AI的滔天热度中，股价由原本9成灰飞烟灭的谷底，两年内成功绝地反转暴跌近6倍，大股东再接再励连开“绕道减持”，家族“造富”超8亿，令其转型与包围之道徒增疑云一片。

转型路遇两重官司

转型次年，超讯通讯遭遇两重诉讼重压，包括付往兰州国资的2亿意向金“竹篮打水”，以及被方诉讼解冻2.83亿元。过去10年中，超讯通讯累计净利润盈余1.37亿元，往年货币资金余额只剩9234万元，两起官司折射的痛点，是公司为拿项目先货后款的“垫资”操作。

公告显示，往年8月9日，超讯通讯公告公司及子公司超讯设备收到由广州中院送达的《民事起诉状》，该案系因浪潮软件与济宁宁华间因英伟达H800 GPU模组买卖纠纷引发的债务人“代位权诉讼”，超讯通讯被开放解冻金额为2.83亿元。

图源：超讯通讯群众号

事起2023年12月，超讯设备与济宁宁华大数据有限公司签署总金额4.95亿元的英伟达GPU模组销售合同，商定浪潮软件集团向济宁宁华推销220台英伟达H800 GPU模组，济宁宁华应于2024年2月2日前成功供货，济宁宁华的供应商为超讯通讯子公司超讯设备。

然后超讯设备向抢先供应商支付了2.25亿元的预付款但迟迟未交付，形成济宁宁华构成违约。故浪潮软件集团要求超讯设备代为向浪潮软件集团实行超讯设备应向济宁宁华返还的预付款及违约金算计2.83亿元。

图源：超讯通讯公告

超讯通讯相关担任人8月对外表示，在得知被浪潮软件集团起诉后，公司连夜派遣了两位高管前往浪潮软件集团总部，寻求沟通处置方案。但对方仅派出了代理律师启动沟通，且态度极为强硬，提出“先退钱再谈”。这两名高管在三天的等候中甚至没有见到浪潮软件集团任何一位高管，最终无功而返。

第二件官司要回到2022年，超讯通讯为了减速数据中心业务规划，亦为攀上“以总包方身份介入兰州大数据产业园树立”的相关，超讯通讯向兰州新区科技文明游览集团有限公司（简称“兰州科文旅”）支付了2亿元“协作意向金”，12个月内兰州科文旅需返还此资金并依照该笔资金通常占用时期支付年化 5.3%资金占用费——由于兰州科文旅是兰州新区大数据产业园项目的树立单位。

超讯通讯此前与兰州科文旅交流，图源公司群众号

然后兰州科文旅未如期出借款项及资金占用费，双方一年后对簿公堂。目前，超讯通讯取得兰州科文旅子公司名下7.9万平方米房产作为抵押担保，但协作款项的回收仍存在不确定性。

图源：超讯通讯公告

2024年6月20日，法院判定兰州科文旅于10日内返还2亿元意向金本息。但截止9月，超讯通讯在半年度业绩说明会上对这2亿本息的进度表述为“将继续推进并敦促兰州科文旅实行出借义务，相关进度请留意公司公告。”

“中介”的供应链困局

寻求算力中心总包未果、2亿意向金被拖欠，以及英伟达GPU供货违约，均直击超讯通讯“算力转型”的中心，即新晋“算力树立与租赁、算力设备及产品销售”业务的成色可信度，以及其供应链稳如泰山性。

转型前，以2021年为例，超讯通讯的主业是通讯网络树立相关项目，取得广东公司“2021年度室分施工优良协作单位” 、“2021年度设备装置施工优良协作单位”。在“物联网产业及新业务”范围，公司中标项目多为自动水表/电表、物流分拣灯光一体化设备、智慧社区门禁产品、办公网络改造项目等。

图源：超讯通讯群众号

公司首提业务转型是2022年，以“东数西算”IDC项目树立为由头，在甘肃省构成战略规划，与“兰州新区大数据产业园项目业主方达成了新基建战略协作同伴相关，将围绕兰州新区大数据产业园（三期）项目开发、树立、运营，产业园运维服务展开项目协作”。

2023年，“深度规划算力范围”成为公司年报关键任务的重点，公司称在与兰州科文旅协作的基础上，又与中国电力工程顾问集团有限公司等六方共同签署《战略协作协议》，目前后者的综合型算力中心项目位于甘肃庆阳；公司也在宁淮、庆阳推进两个自持算力项目。

这个转型跨度看似庞大，但结合与兰州国资、浪潮软件的官司不美观出，其业务仍以工程项目为主，交纳如此巨额意向金近些年也多见于城投公司，项目中心部件向第三方公司推销，且公司话语权较弱。

图源：超讯通讯2023年12月24日《关于全资子公司签署日常运营合同的公告》

据公司2023年12月披露的公告，在供货浪潮软件买卖伊始，超讯设备拟“向第三方公司推销并向济宁宁华提供的GPU模组为第三方公司现有存货（已在境内），该存货原本是公司前期洽谈跟进，用于甘肃庆阳智算中心项目，现因该项目还在启动树立中，经思索先用于对外销售。”随后，超讯设备很快向抢先供应商支付了2.25亿元的预付款。

超讯通讯相关担任人上个月对外回应，关键的疑问出在公司抢先供应商。“事先（2023年底），美国对英伟达H800 GPU模组启动了出口管制，也一度形成国际的H800 GPU模组存货多少钱大涨。基于这种状况，抢先供应商或许已将一些存货先行对外销售，毕竟与我们的合同还有一段交货周期，他们原本预期在交货周期内还能经过其他渠道取得相关商品。”

这种操作的契机不时存在：2023年禁售风云以来，英伟达H800的八卡主机单价迅速在年底走高至320万元，由于当下供应曾经相对充足，目前已回落至260-280万元左右。

而官司细节也意味着，超讯通讯的算力转型对自身供应链掌控力提出了微小应战，其一表现为巨额预付下流动资金的微小压力。

2022年-2024年中报，超讯通讯货币资金余额仅2.89亿元、2.12亿元、0.92亿元，而预付款以指数级增长走高，2021年-2023年增速区分为106.17%、-11.64%、764.7%，往年上半年抵达9.27亿元新高，同比增长84.01%，要素系“算力业务支付增长”。预付款占营收比已抵达67.7%，处于相当弱势的位置。

图源：choice数据

并且由于利润微薄、公司账上真实“捉襟见肘”，其中还有数亿预付款是由实控人出借。

其次，履约保证措施有余。在上述H800 GPU模组合同实行环节中，政策调整、市场环境变化、供货才干调整或公司资金筹措等风险，都已对买卖无法一实际行构成了相对的负面影响。并且，买卖伊始对各方不按合同商定实行推销、交付义务的违约责任也未作明白商定。

再次是交付风险。与（001287.SZ）等英伟达的一众授权分销商不同，超讯设备只是“倒卖”英伟达GPU的“两边商”，在H800 GPU模组售价猛烈震荡的背景下，其交付才干和话语权极端有限。

值得留意的是，在“中介”生意受挫后，2023年底，超讯通讯再砸重金，与国产GPU厂商沐曦签署协作协议，成为后者全国特定行业总代理商，商定在2024年和2025年以行业总代理商身份每年成功1万颗GPU产品的进货业绩目的，公司将向沐曦先期下达1.5亿元曦云C系列GPU产品框架订单并支付2000万元订金，这笔钱也是由公司实控人梁建华提供。

图源：超讯通讯群众号

沐曦GPU目前处于国际二梯队位置，主推性价比，与超讯通讯作为其全国总代理1.5亿元的门槛相比，一梯队的昇腾（HUAWEI Ascend）GPU在延续降价后，2023年预估销售额已抵达200亿元，占据国际智算中心约79%的市场份额。

竞争对手中，、、等公司国产AI芯片产品均已有下游客户测试经常经常使用，放量在即，市场竞争仍在加剧，带来后续份额和盈利才干不及预期等诸多应战。

降价甩卖+绕道私募，减持与蹭热点齐飞

与手握显赫一时的AI算力概念、身处转型档口关键期的公司人设较为矛盾的是，超讯通讯实控人梁建华曾经借势高点一路减持了8.27亿元，不乏短期降价甩卖+绕道私募等手段，时期还因蓄意“蹭热点”被监管奖励。

由于超讯通讯自身三年未分红，净利润延续三年为负，梁建华不具有减持资历，因此多走一级市场的保险路途，最近3个月来，其在公布协议转让公告后的短短几天再发公告改换买卖对手方，并且降价转让，让市场倍感惊惶。

7月12日，控股股东梁建华与岳颋签署《股份转让协议》，商定梁建华拟以协议转让方式将其持有的公司6.35%股份以每股25.84元的多少钱转让给岳颋，转让总价2.58亿元。今天，超讯通讯股价收于28元，系9折“大甩卖”。

仅9天后，7月21日超讯通讯公告，实控人梁建华中止先前的协议转让方案，找到了新的接盘方——私募基金上海九益，接手约6.35%的股份，成交价2.43亿元，相比之前的低价甩卖，又降低了1500万元。

图源：超讯通讯公告

与市场惯例相似，这个私募规模很小，大约率作为面前金主的通道：上海九益成立于2014年12月，2015年4月成功私募证券投资基金控制人注销，目前有9名全职员工，控制规模区间是0-5亿元。

此前，梁建华绕道的私募也有过多轮减持。2023年2月11日，超讯通讯股东广金美妙二号基金在1个月内经过大宗买卖转让不逾越157.7万股（占总股本的1%），减持价15.17元，广金美妙二号基金持股比例降低至4.99997%。其股份源自梁建华2021年5月11日转让，转让价11.44元/股，买卖总价1.03亿元，因此这笔减持收益率高达32.6%。

不久后，持股5.03%的股东、梁建华的分歧执行人孟迪丽2023年4月24日，减持30万股，同年5月29日，孟迪丽再减持5万股，持股比例降至4.99997%。

广金美妙二号与孟迪丽的减持均卡在5%的分位线以下，这种操作的弦外之音曾经很清楚：在2024年中报中，孟迪丽再度减持14万股，持股比例曾经降至2.22%，而广金美妙私募已在去年四季度后悄然消逝在十大股东之列。

在协议转让这条路上，梁建华也有两次先例：2022年3月和6月，其区分向王浩和许权贤以七折的多少钱转让了0.65亿和0.5亿股，加快套现。

图源：超讯通讯2022年3月18日公告

超讯通讯2016年上市时，梁建华家族的持股比例高达60%，目前其持股比例已降至26.83%，在7月的协议转让成功后，这一比例将进一步降至20%，几年间其累计绕道套现逾越8亿元——在2022年公司股价因算力概念翻番后，这一举措尤为频繁。

上市初期，超讯通讯股价2017年一度打破146元，2022年5月跌至7.71元历史低点，狂泄95%，2022年中，因AI算力概念迸发又连翻6倍到48元，狂热的炒作不乏公司屡次“硬蹭”热点，招致监管发函。

超讯通讯近两年日K线图

2024年5月，上交所对公司董秘卢沛民予以监管警示，要素系公司屡次经过合法定信息披露渠道公布触及热点概念的信息，且未依据公司通常状况说明除参股外公司与相关业务的详细咨询及对业绩影响的不确定性风险，公布信息不准确、不完整，或许对投资者决策出现误导。

买卖所称“在“生成式AI”处于市场高度关注的热点时期，上市公司在e互动平台等渠道公布相关信息应当慎重、客观，确保公布信息真实、准确、完整，并充沛提醒风险，防止对投资者出现误导。”

奖励缘由关键是2024年2月，超讯通讯经过上证e互动回答投资者提问称参股了30%香港Inequation Limited，是公司在“算力-数据-AI”战略生态中AI运转范围关键规划，该公司业务品牌Seven Volcanoes作为SnackVideo的AI视频内容战略协作同伴，双方的协作包括但不限于视频内容AI化内容提供等方面。Seven Volcanoes以AI技术为基础，面向全球市场，赋能短剧内容出海”。

2月8日，公司股价盘中一度涨停，收盘涨9.54%。

2024年2月17日，超讯通讯又在官方微信群众号转载Seven Volcanoes官方微信群众号文章《Seven Volcanoes文生视频AI多模态运转新打破》称：“Seven Volcanoes也成功了从文字到视频的多模态运转的新打破，尤其在视频范围垂直化运转上取得了清楚进度。Seven Volcanoes内行业内的抢先位置，也为视频内容发明带来了反派性的变化”等表述。次一买卖日，公司股价再涨停，2月20日继续下跌6.18%。

图源：Seven Volcanoes（七火山）官方

超讯通讯研发的AI产品为灵犀妙笔AI，公司称其国际累计用户已超300万，还和火山方舟树立协作相关，打通Kimi Chat链路，新增长文本处置性能。单纯由于与此前爆火的Kimi有所挂钩，3月20日超讯通讯就曾直线拉升。

通常上，“累计用户已超300万”在国际卷至白热化的近百个垂类AI工具中并不出众，不到旗下讯飞星火439万的月活数据。单是过去的8月中，生成式AI的访问量三巨头kimi、文心一言、豆包区分抵达2284万、1899万、1080万，论累计访问量，文心一言曾经逾越了20亿次。

当然，关于原本从事网络树立、网络保养的超讯通讯而言，以2023年仅仅6248万元的研发费用玩转生成式AI，可行性本就有待商讨。（本文首发媒体App，作者 | 黄田，编辑 | 刘敏）