哪种场景最有利于港股下跌复盘美联储历次降息 (哪种场景最有趣)

admin1 10个月前 (09-18) 阅读数 25 #银行

文章标签复盘美联储历次降息哪种场景最有利于港股下跌

近期，在美联储降息预期影响下，港股行情受中心原因扰动较多。随着美联储本周降息愈发“板上钉钉”，降息落地后又将会如何影响港股行情？

国际在最新的报告中指出，近期美联储官员沃勒提及的“前置性”降息与上一轮美联储预防式降息相似，对港股表现最有自创意义。

从历史上看，1974年至今，美联储实施过9轮降息周期。

区分在1970-1982年“大通胀”时期，美联储实施过3次降息，在1984-1990年实施过2轮降息周期，以及在1995-2019年实施过4轮降息周期。

目前美国部分经济数据已抵达过去降息周期启动时的水平，仅通胀数据依然偏高，掣肘美联储大幅降息。参照历史阅历，国泰君安国际估量，美联储在9月大约率是降息25个基点。

对港股而言，国泰君安国际以为，复盘过去美联储四轮初次降息，港股市场并非对应着历次下跌。

只需在美国经济维持肯定韧性，美联储实施“预防式”降息、经济前景未被下修时，港股市场则有望震荡下跌。

其中，对港股表现最有自创价值的一轮降息出现在2019年8月1日。

事先美国的经济数据有韧性，休息力市场瘦弱，消费维持动能。议息会议中，美联储对美国经济情势的判别并未出现清楚的变化，但强调了经济前景的不确定性，要求支持性政策防止经济降温，属于是预防式降息，与近期美联储官员沃勒提及的“前置性”降息相似。

详细来看，在2019年市场末尾买卖降息至最终初次降息，港股市场先是震荡向下，在美联储降息实质出现后，港股触底并震荡上升。2019年恒生指数在30000点左右，市盈率达11倍，对比目前恒生指数在17000点左近，市盈率仅9倍。经过近3年的消化，以后港股市场没有高预期，微观结构更好，性能价值更高。

展望后市，国泰君安国际表示，随着海外央行先后启动降息周期，结合当下港股已充沛计入失望原因，具有较高性能性价比。

海外方面，美联储本月降息板上钉钉，流动性改善对港股构成积极原因，利率敏感行业弹性最大，包括互联网龙头、医药和消费等行业。

国际方面，由于中心限制性货币政策逐渐宽松，国外交策空间也将进一步翻开，失望预期已在港股市场中充沛计价，前期回调充沛港股市场性价比突显。

行业性能方面，国泰君安国际称，引见近3年回调充沛的港股互联网龙头，前期失望原因计入充沛，行业格式出清后企业利润率与投资报答率均有望优化，流动性宽松环境下具有向上股价弹性。

此外，中国新质消费力方向仍值得关注，科技制造业范围关注半导体、电子、汽车等；高分红股票性能价值仍突出，倡议关注通讯运营商、银行、公用事业等兼具稳如泰山性与性价比种类。

美联储降息意味着什么

美联储的降息的息是联邦基准利率。是美联储对商业银行的再贴现利率，联储利率直接相关到银行的融资本钱，关于美国银行的利率有很强的指点作用，因此直接的影响了整个美国银行业的利率水平。

美联储降息会带来的影响：

1、美联储降息的话，储户利益增加，于是将存款作其他投资，以填补原本应得的利益。存款者增多，数额参与。也就是经过这样来拉动经济增长，以及国际内需。

2、对黄金利好，黄金和美元挂钩，美元降息美元价值降低利好黄金，黄金的避险价值会降低。

3、美联储降息后，经常使用美元的本钱就降低了，美元作为国际通用储藏货币，投资者可以自在买卖兑换，因此就会有更多的美元会转换成未减息其他货币或许大宗商品，兜售美元，造成美元有升值的或许。

4、美联储降息造成的购置力降低，出口货物的多少钱相对下跌，美国的出口才干降低，相同以美元计价的美国商品相对他外货币多少钱降低，竞争力提高，从而利于出口。

扩展资料：

存款利率降低，民众会适当参与生活消费支出，对提振内需起到一定作用，且也会使民众将更多的银行存款用于消费和投资。

关于房地产行业来说，货币多少钱高和资金压力大是两个关键矛盾，降息会促进购房者购房，尤其对买房团体和家庭来说，房贷压力变小了，市场有或许迎来新一轮购房潮，房地产企业资金面压力有所缓解。

此外，降息或许会投放更多资金，在一定水平上会惹起人民币升值预期，有利于外贸企业出口，特别是关于中高端产品企业来说更是严重利好。

同时，货币多少钱降低，使得企业运营本钱降低，也使得股市融资本钱降低，这都会抚慰更多资金向股市流动，为继续的牛市做奉献。

油价暴跌对我们意味着什么？

你指的是往年年终这个油价暴跌吧？！这个事心意味着什么？从国度大局来说有三大利好：首先国际油价下跌，利好于中国经济。作为全球第二大经济体，中国对原油的依存度十分高，无论是工业消费、交通运营还是家庭消费等方面，每天的油料消耗量都是惊人的。据美银美林估量，油价每降低10%，中国GDP增速将提高约0.15个百分点。所以，国际油价下跌，对中国经济恢复有利。再者，因全球经济不景气，国际油价出现大跌，可以带动全球大宗商品多少钱下跌，这样可对冲一下国际目前居高不下的物价，假设国际油价下跌，势必会拉低我国原油出口和转化本钱，造成成品油多少钱降低，进而传导至各行业消费的方方面面，大幅拉低全体经济运转本钱，最后，国际油价下跌，促进国际消费增长。打个最简易的比如，原来我们的92汽油多少钱曾到达过8元/升，如今多少钱只是五块多，相比拟降低了20-30％。当然，出口油价下跌，会使很多行业的消费本钱降低，相关商品多少钱也会降低，这样有利于抚慰国民消费。当然，国际油价下跌虽然可以拉低国际经济运转本钱和消费本钱，但是短期对我国动力结构革新还是存在一些弊端：一方面，国际油价大跌，很多国人都会参与汽车出行次数，除了会参与路途梗塞，而且国际成品油质量不佳，大家都参与汽车出行次数，环境会遭到严重影响。另一方面，对节能减排和新动力的加快运行会发生一定负面影响，最直观的例子就是新动力车产业链，正是由于节能减排的鼎力实施，新动力车保有量稳中有升，这才推进了整个产业链的加快开展，而油价下跌势必会提高人们购置燃油车的兴味和需求。新动力车的前景不容失望。所以呢，综上所述，油价暴跌有好有坏，总体来说利大于弊，经济恢复正常后，油价也会渐渐上升🆙

【汽车人】日股刷新历史高点，港股为何走出相反行情？

无论如何都不能否认日本股市的成功。随着科技的一日千里，资本市场的作用变得愈发关键。

文 /《汽车人》张恒

2月22日收盘，日经225指数打破了尘封34年的记载，收于点，超越了1989年的最高水平.44点，创下历史新高。

自1989年日经225指数触顶后，日本股市堕入了近20余年的低迷。直到2012年，才重新开启了一轮新的牛市。 2023年全年大涨超越28%，惹起了全球投资者的注目。 2024年以来，日经225指数继续坚持强势，不时刷新新高，截至2月22日，年内涨幅已达17%。

不难发现，从疫情时期末尾，日本股市和香港股市的方向截然相反，从2020年至今，日本股市只要2022年是下跌的，其他年份均成功下跌。而港股则是连跌了四年，2024年尚未转机。同作为亚洲最关键的两大金融市场，为何日股和港股出现了“跷跷板”效应？

资本市场 “历史转机点”

无妨先来简易回忆一下两大市场的历史走势。

日本股市的代表指数是日经225指数，它由日本经济资讯社于1950年末尾编制，包括日本225家最具代表性的上市公司的股票。

日经225指数的原历史高点是1989年12月29日的.87点，事先日本正处于泡沫经济的高峰。之后，日本经济和股市进入了长达20多年的低迷期，日经225指数在1992年8月18日跌破点，2003年4月28日跌破点， 2009年3月10日跌破7000点，创下1954年以来的最低点。

2012年，为了走出低迷的经济，日本推出了“安倍经济学”，日本央行实施了超宽松的货币政策，日本经济和股市末尾复苏。日经225指数在2013年11月25日重回点，2015年7月13日重回点，2018年1月23日重回点，2021年9月3日重回点，截至2024年2月22日，日经225指数收于点，刷新了1989年的记载。

香港股市的代表指数是恒生指数，它由恒生银行于1969年11月24日末尾编制，包括香港50家最具代表性的上市公司的股票。

恒生指数先前的高点是2007年10月30日的.22点，事先香港正遭到全球经济兴盛和中国经济增长的带动。之后，香港经济和股市遭到了2008年的全球金融危机的冲击，恒生指数在2008年10月27日跌破点，2009年3月9日跌破点，创下2003年以来的最低点。

2009年，香港经济和股市末尾复苏。恒生指数在2009年8月28日重回点，2010年11月8日重回点，2015年4月8日重回点，2018年1月26日成功了点的历史新高。

但是2018年成了转机点，受中美贸易战、香港社会动乱、新冠疫情等多关键素的影响，恒生指数在2018年10月11日跌破点，2020年3月23日跌破点，2021年出现了一波反弹，最高反弹至点，2022年10月跌破点，创2009年以来的最低。

2023年上半年，香港股市反弹，恒生指数在2023年3月一度重回点，但惋惜下半年又跌回点。进入2024年2月，恒生指数出现了触底的迹象，截至2024年2月22日，最新的点位是点。

疫情时期，各奔前程

研讨日股和港股能否真有“跷跷板”效应，要求对相关性启动比拟。所谓“相关性”，是指两个市场走势之间的相关强度和相似水平。相关性可以用相相关数来权衡，相相关数的相对值越接近1，表示相关性越强；越接近0，表示相关性越弱。

经过对比，日本股市和香港股市的相关性在不同的时期尺度上有所差异。日经225指数和恒生指数，从日线、周线和月线的角度来看，两个市场的相相关数区分为0.42、0.60和0.66，说明两个市场的相关性随着时期尺度的参与而增强，但总体上仍处于中等水平。

直观地看，疫情和疫情之后，也就是从2020年1月末尾，日经指数和恒生指数分化的状况出现了加剧。

疫情时期（2020年1月至2021年12月）的相关性为0.51，说明两个市场的常年股价走势有一定的相关性，但不强。后疫情时期（2022年1月至2024年2月）的相关性为0.38，说明两个市场的常年股价走势的相关性降低，愈加分化。

疫情时期，虽然两大市场都遭到了病毒分散的冲击，但水平不同。日本股市遭到的影响相对较小，由于日本的疫情控制较好，初期经济复苏更快。尤其是政府和央行推出了大规模的财政和货币抚慰措施，令日本股市在2020年4月至2021年2月时期大幅反弹，累计涨幅超越万点，并在事先创下了1990年以来的新高。

香港股市同期遭到的影响相对较大，由于香港的疫情控制一度失控，经济衰退更深，香港政府没有独立的货币政策，造成抚慰措施有限。香港股市在2020年3月至2021年5月时期动摇较大，未能打破2018年的高点。

在后疫情时期，日本的经济增长较快，通胀压力较小，日本央行维持了超宽松的货币政策，日本股市在2022年6月至2024年2月时期继续下跌，延续创下了历史新高。

香港股市同期遭到的影响更为复杂，由于香港的经济增长放缓，通胀压力更大，香港央行遭到美联储加息预期的影响，不得不收紧货币政策。香港股市在2022年6月至2024年2月时期继续下跌，继续刷新2009年以来的新低。

从走势剖析不美观出，日本股市的转机点在2012年的“安倍经济学”，而港股的转机点则从2020年疫情时期开启。两大市场走出了不同的趋向，日股是长牛，而港股则是熊市。

日股12年长牛是如何练成的？

日本股市的长牛行情，遭到了全球风险偏好、相对融资本钱、股票相对估值等几大要素影响。当然，不得不提的是在2012年以前，日本股市曾经常年走熊了20余年。这为后来12年的牛市奠定了坚实的基础。

首先，全球风险偏好上升，推进了日本股市的下跌。

随着新冠疫情的到来，全球央行末尾放水，随着疫情逐渐完毕，经济复苏预期增强。尤其是美股遭到“软着陆”和“科技牛”的双重利好，创下了历史新高。美股的强势也带动了其他兴旺市场股票的下跌。日本股市与美股和欧股有很强的相关性，遭到全球风险偏好的共振效应。

其次，相对融资本钱降低，吸引了外资流入日本股市。

令日本股市真正“牛冠全球”的是从美联储加息后末尾的，全球货币利率都随着美元的加息水涨船高，但惟独日元是个例外，日本央行则继续实施超宽松的货币政策。这就变成了在全球兴旺市场当中，只要日元还是宽松的形态。这无疑成为了全球风险资产的好去处。尤其从2023年4月以来，日经225指数累计涨幅远超越美股和欧股的涨幅。

日本股市的外资买卖量占比过半，外资流向对日股影响很大。 2023年以来，由于日美货币政策的走向分化，日元汇率加快走贬。这使得日元相关于美元的融资本钱降低，激起了外资对日股的性能热情。 2023年4月以来，外资对日本股市的净买入规模创下了近十年的新高。

到了2024年，海外投资者买入节拍并无停歇。日经资讯报道显示：往年1月，海外投资者继续净买入超2万亿日元的现货日本股票。这些海外投资不只仅是短期套利的对冲基金，也包括“以数年为单位启动投资的亚洲、欧美养老金基金” 。

第三，股票的相对估值改善，提高了日本股市的投资报答。

日本股市的估值水平常年低于美欧股市，外资对此早已“习以为常”。但2023年以来，日本股市的估值预期出现了积极变化，关键有两方面的要素：

一是“巴菲特效应”，即巴菲特在2022年底宣布其旗下的伯克希尔·哈撒韦公司末尾投资日本五大贸易商，引发了市场对日本股市的关注和重估。

二是“买卖所督导”，即日本买卖所在2023年终宣布将对上市公司启动更严厉的监管，包括提高上市规范、增强控制要求等，以优化日本股市的质量和透明度。这些要素都有助于优化日本股市的估值水平，并参与了外资对日股的决计。

值得一提的是，“日元升值利好日股”。

其一，提高日本出口企业的竞争力和盈利才干。日元升值意味着日本产品在国际市场上的多少钱相对降低，从而参与了需求和销量。同时，日元升值也使得日本企业的海外支出换算成日元后参与，提高了利润率。这些都会反映在日本企业的股价上，尤其是那些依赖出口的制造业企业，如汽车、电子、机械等。

其二，吸引外资流入日本股市。日元升值降低了本国投资者持有日本股票的本钱，也参与了日本股票的收益预期。因此，外资会倾向于参与对日本股市的性能，推进日本股市下跌。

其三，抚慰日本国际的消费和投资。日元升值会造成出口商品的多少钱下跌，从而抚慰国际的通货收缩，通货收缩则会降低货币的购置力。在如此预期下，消费者和企业更情愿提早消费和投资，以防止未来的本钱上升。日本内需和投资的参与，也有利于日本股市的表现。

当然，日元升值也有一些弊端，比如参与出口资源的本钱、加剧贸易摩擦、削弱日本居民的国际购置力等。而且，日元升值的效果也遭到一些制约要素的影响，比如日本企业的海外消费转移等。

香港国际金融中心肠位降低

香港金融市场自2020年以来简直成为亚洲股市当中表现垫底的存在。归其要素包括：

第一，疫情的冲击。新冠疫情在香港迅速传达，影响了香港的旅游、批发、餐饮等行业，形成少量失业和停工，造成香港经济堕入低谷。

第二，社会动乱。自2019年下半年起，继续的社会运动削弱了香港的国际金融中心的位置。

第三，中美贸易战。中美之间的贸易摩擦和科技战，造成国际投资者决计降低，增加了在香港的持股。

第四，美联储加息周期延伸，推高全球无风险利率，加大了资金流出港股的压力。

香港没有独立的货币政策，所以在美元加息周期中，港元利息水涨船高。由于外资在香港融资的本钱远远高于在日本的融资本钱，所以风险资产自然会选择转移阵地。于是我们看到了港股日薄西山的成交额简直无法逆转，这还是在南向资金不停“买买买”的基础上，不然，港股的买卖量将更萎靡。

汽车产业独立的周期行情

汽车股关于港股市场和日股市场都至关关键。港股市场集中了中国的顶级车企，包括造车新权利。而日本股市则有丰田、日产和本田等全球竞争力强的老牌车企。特别是丰田汽车，是日经225指数中权重最大的股票。

值得留意的是，汽车行业的周期与外地股市的周期存在着清楚差异。尤其是汽车产业近年新动力和智能化的双重革新，令汽车业的周期在一段时期内，走出了十分独立的行情，这在香股市场尤为清楚。

虽然港股自2020年以来不时处于熊市，但在2020年至2021年时期，港股汽车板块，尤其是新动力汽车股票，阅历了一波微弱的牛市，板块累计涨幅约为3.5倍。比亚迪作为港股汽车板块的头号龙头，在两年间股价增长了约8倍；蔚来更是成功了约55倍的涨幅。这使得汽车板块一度成为港股市场最受关注的板块。

但是，这种狂欢并不持久。从2021年10月末尾，也就是汽车板块下跌一年半后，末尾了单边下跌的趋向。时至今天，之前的涨幅简直全部回吐，重新回到了四年前的水平。

在日本股市中，汽车股的表现也不与全体市场同步。在过去的12年里，日本股市有10年时期处于下跌趋向，指数从8000多点下跌到点。但是，随着大盘下跌，只要丰田汽车的股价相应下跌，从每股500多日元下跌到目前的每股3521日元，市值破纪录地到来了47.48万亿日元，跑赢指数的同时也做出了作为第一权重股的奉献。

而日产、本田等车企在同期股价方面表现平平，甚至出现了停滞不前及发展的状况。例如，日产汽车延续下跌了7年，虽然在2023年有所反弹，但目前的股价依然远离高点；本田汽车则在过去十多年中不时处于横盘形态，虽然在2023年和2024年终出现了下跌，创出了历史新高，但总体下跌幅度并不清楚。

总的来看，汽车行业的头部效应十分清楚，比亚迪主导着港股市场，丰田汽车则是日本股市的领头羊。其他车企虽然在一段时期内也有所表现，但常年看来对市场的奉献并不突出。

新一轮的博弈行将开启

《汽车人》以为，日股创出新高以及港股的继续低迷，可以归结出一些阅历。

日股学习美股，其定位与监管，首要目的是以投资者为中心，报答投资者，维护中小投资者。

港股、A股更多的则是服务于上市公司，首要目的是协助企业融资。虽然也宣称维护投资者，但实践效果十分不佳。常年来看，定位的不同简直选择了一个股票市场能否能持久安康开展。

过去数十年，尤其是最近十几年的状况就是最好的证明。

此外，汇率的变化和全球风险资本的流向是无法无视的关键要素之一。当全球各个关键经济体的利息高、融资贵时，只要日元廉价，那么风险资产流向日本也是天经地义的。这可以以为是“安倍经济学”的功劳。香港没有独立的货币政策，意味着失去了博弈美元周期的筹码，只能任由全球风险资本动乱。所以，无论是和美元顺周期还是逆周期，其他经济体都要求有足够的实力和前瞻性与其博弈。

汇率、债券、地产和股市，究竟应该哪个放在前面？如今天本学习美国，也把股市的位置放在前面，难道不明智吗？

随着美联储降息的预期升温，全球新一轮的货币周期行将末尾，全球经济的博弈也行将开启新的篇章。毫无疑问，美元是这个游戏的主导者，港元只是小跟班。从这一点来看，香港金融市场的衰败肯定成为历史选择。而日本股市，也无法能常年受益于日元汇率的升值，也无法能常年受益于地缘政治要素带来的避险资金流入。