份额成谜 稳健混合基金 金信基金再增一诉讼！孔学兵能否持有 (份额成本什么意思)

据南边财经9月10日报道，洛娃科技实业集团有限公司收到北京金融法院(2023)京74民初2140号案件的开庭传票，控制人团队成员介入了2024年8月15日的开庭，本案原告为金信基金控制有限公司，原告为胡克勤、赵静文等，洛娃集团为第三人，案由为证券虚伪陈说责任纠纷。

理想上，这并非金信基金初次卷入法律诉讼的漩涡。据iFinD数据显示，近年来，金信基金已深陷多达17项诉讼案件中，这些案件无疑消耗了公司大批的资源和精气。这一状况不只引发了外界关于金信基金风险控制才干的质疑，也暴显露其在外部控制、尤其是风控体系方面存在的破绽与有余。

金信基金，作为国际首家由控制团队出任第一大股东的公募基金公司，不时坚持“风险控制第一、客户利益至上”的理念，力图成为国际一流的综合性资产控制公司。截至2024年二季度末，其资产控制规模抵达105.58亿元，其中股票型基金1.44亿元，混合型基金32.23亿元，债券型基金68.31亿元，货币型基金4.59亿元，全体行业综合排名位列第133位。

但是，在权利投资这一关键范围，金信基金近期却遭遇了不小的应战。据机构之家统计，公司权利板块基金经理团队在任职时期的年化报答率均为负值。特地值得留意的是，作为金信基金权利投资领军人物的孔学兵，曾凭一己之力扛起权利投资大旗，如今也如“过山车般”泯然众人。

孔学兵投资生涯可谓是履历辉煌，1996年就末尾从事投资任务，出任自营投资经理、资管投资主办；随后在2011年4月-2016年2月，担任富安达基金董事、投资控制部总监、基金经理；2016年2月-2019年2月担任中融基金权利投资部总监、董事总经理。2020年2月参与金信基金，任董事总经理、基金经理。

图2 系金信基金基金经理 孔学兵

孔学兵，不只是公司外部基金经理中从业年限最长的基金经理，也是金信基金的中流砥柱，自2020年9月，他先后接任了金信稳健战略混合、金信行业优选混合基金的控制重担，2023年9月新增金信精选生长混合基金的控制职责。截至目前，孔学兵担任控制3只基金产品（A、C份额兼并统计），控制规模总计抵达19.21亿元，占据金信基金权利投资控制规模的近六成。

虽然孔学兵拥有丰厚的投资阅历和深沉的行业背景，但是，其控制的三只产品业绩却未能抵达市场的普遍预期，其代表作——金信稳健战略混合基金（简称“稳健混合基金”），如表1所示，其通常表现与“稳健”之名相去甚远。近年来该基金的收益率继续低迷，近三年、近两年、近一年的收益率区分为-19.75%、-26.11%、-32.45%，均大幅跑输沪深300指数。

表1 孔学兵旗下基金产品收益状况

谈及基金业绩盈余，其根源或可追溯至孔学兵对半导体行业的重仓规划。“科技生而创新，科技生长永不眠”，孔学兵不时对国外科技创新的蓬勃未来抱有坚决的决计，尤其对半导体产业链的展开前景寄予厚望。这种决计也体如今他所控制的基金行业性能上，2024年中报数据显示，基金在电子行业的投资占比高达78.56%，机械设备性能占比13.55%，这种高度集中的投资战略无疑彰显了孔学兵对半导体范围的独到偏爱。虽然以后基金业绩面临继续盈余的应战，孔学兵仍奖励投资者坚持决计和耐烦，“坚决握紧筹码，等候景气上传”。

理想上，在国联基金任职时期，孔学兵控制的产品业绩普遍承压，除与姜涛共同控制的中融强国制造混合基金成功微弱盈利外，其他产品均发生不同水平的盈余，特地是国联竞争优点和国联中心生长基金，其任职时期的总报答盈余幅度更是逾越了35%。这一系列数据无疑进一步加剧了市场对孔学兵基金控制才干的质疑，当金信稳健战略混合基金不在“稳健”，能否应当继续持有，让众多基民意中充溢了疑虑与困惑。

表2 孔学兵在国联基金产品收益状况

值得一提的是，在金信稳健战略混合基金2024年中期报告中，关于基金经理孔学兵能否持有本基金份额的疑问，报告内容存在肯定的表述差异。详细而言，在报告6.4.10.5.2章节中，报告披露了报告期末除基金控制人外的其他关联方投资本基金的状况，其中提到孔学兵在2024年6月30日持有该基金份额为286472.51份。但是，在随后的8.3章节中，关于期末基金控制人的从业人员持有本开通基金份额总量区间的描画中，却并未提及基金经理孔学兵持有本基金的状况。

这种报告前后的不分歧性引发了疑问：基金经理孔学兵在报告期末能否真的持有金信稳健战略混合基金？

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公募基金最新规划路途曝光

公募基金最新规划路途曝光

10月12日，低迷多日的A股半导体板块迎来了微弱反弹，相关ETF主题基金纷繁回血。那么今天小编在这里给大家整理一下公募最新规划路途曝光，我们一同看看吧!

7只芯片ETF涨超3%

12日的半导体反弹行情，可谓是淋漓尽致，半导体指数()全天下跌4.10%。 截至收盘，通灵股份、龙芯中科、圣邦股份等10只个股涨幅超越了10%，盈方微也成功了10%涨停。

指数和个股的迅速反弹，带动了相关基金净值下跌。

先来看主动权益类基金。 以12日盘后估值来看，诺安生长混合净值大约下跌4.78%，银河创新生长混合A大约下跌4.46%。 此外，持仓品格和诺安生长混合颇为相似的招商移动互联网产业股票基金A，前十大重仓股全部飘红，基金净值下跌超越5%。

截至二季度末，招商移动互联网产业股票基金A的规模约为13.24亿元，前十大重仓股持仓比例为51.62%，包括北边华创、长光华芯、聚辰股份、长川科技、北京君正等，简直全是半导体行业个股。

ETF产品方面，Wind数据显示，有统计数据的7只芯片主题ETF，12日全部成功下跌，且涨幅均超越了3%。

公募规划迹象清楚

在板块反弹面前，嗅觉敏锐的公募已悄然规划。

以ETF主题产品为例。 Wind数据显示，截至12日收盘，国庆后三个买卖日上述7只芯片主题ETF均取得了正向的份额申购，其中，华夏国证半导体芯片ETF份额参与了3.58亿份，国泰CES半导体芯片ETF、鹏华国证半导体芯片ETF等份额参与均超越1亿份;资金方面，7只产品也均成功了净流入，华夏国证半导体芯片ETF净流入超越了4亿元。

此外，公募规划的迹象，还出现在介入定增等各个纤细处。 10月12日，华夏基金发布公告，旗下5只基金介入了芯片公司和林微纳的非地下发行A股股票的认购。 5只基金共认购45.23万股，截至10月10日总本钱为3206.51万元。 其中，华夏磐利一年定开混合和华夏磐润两年定开混合区分认购33.86万股和10.30万股，本钱区分为2400万元和730万元。 和林微纳主营业务为微型精细电子零部件和元器件的研发、设计、消费和销售，关键产品为微机电(MEMS)精微电子零部件系列产品以及半导体芯片测试探针系列产品。

此外，依据10月11日韦尔股份发布的关于回购股份事项前十大股东、前十大有限售条件股东持股状况公告，截至9月30日，诺安生长混合与华夏国证半导体芯片ETF位于前十大之列，其中，华夏国证半导体芯片ETF截至三季度末持有1305.42万股，较上期参与了442.81万股，占流通股比例为1.1084%，较上期上升了0.0183个百分点。

华夏基金数量投资部总监、芯片ETF基金经理赵宗庭表示，半导体芯片行业的常年投资时机依然关键在于产业链外乡化、自主可控这个逻辑，这个逻辑在最近失掉了增强。 支持半导体芯片产业开展，增强自主可控才干，保证供应链安保，曾经成为全球关键大国的关注焦点。

记者留意到，10月11日上海市人民政府印发《上海打造未来产业创新洼地开展壮大未来产业集群执行方案》指出，在浦东、宝山、金山等区域，优化产业转化承载才干，打造未来资料产业集群，其中之一是非硅基芯资料。 积极推进石墨烯、碳纳米管等碳基芯片资料，半导体二维资料等未来非硅基半导体资料技术研讨和规划。

多种积极要素在酝酿

“中国半导体产业开展前景黑暗，但道阻且长，多给产业开展一点耐烦，多给市场沉淀一些时期，一定会有优秀的公司证明时期的价值，也会有扎实靠谱的深度研讨来引领市场共识。 ”金信稳健战略基金经理孔学兵对记者表示。

孔学兵指出，A股市场半导体板块投资目前已逐渐成功了产业链的全方位掩盖以及资本与产业的互动。 随着行业景气度的动摇和国产化大幕开启，各个细分范围的优秀公司们才真正迎来了运营层面质的飞跃。

赵宗庭也提到，从常年来看，随着人工智能、物联网、5G、新动力与智能驾驶、元宇宙的减速开展，半导体芯片产品在电气化、智能化、网联化的驱动下继续向更大容量、更高速度、更低功耗启动技术创新，全球半导体芯片需求量在中常年将加快增长，半导体芯片生长性投资价值十分清楚。

“以电子为首的科技板块，产业方面的多种积极要素已在酝酿。 ”招商移动互联网产业股票基金基金经理张林近期说到，在终端需求中，除消费类电子外，光伏和电动车的需求照旧旺盛，工业端的需求照旧稳健。 从芯片设计、晶圆代工到抢先的原资料和设备，各个环节的国产替代均在稳步推进。

“近期，美国在半导体范围对我国的压制进一步加大，这些举措必将倒逼减速国产替代，半导体设备、设备零部件和原资料等赛道依然是重点关注所在。 ”张林表示。

A股半导体拐点何时到来？

A股半导体拐点何时到来?

近日来，A股市场低迷，半导体板块遭到冲击，三安光电、斯达半导等公募喜爱的龙头先后遭遇重锤。那么今天小编在这里给大家整理一下半导体拐点何时到来，我们一同看看吧!

半导体板块大跌

截至上周五收盘，半导体行业指数自8月12日以来累计下跌近20%。 基金重仓的龙头股受冲击更大，三安光电自8月19日以来累计跌幅已超30%;韦尔股份自8月12日以来累计跌幅超越30%;圣邦股份自8月10日开启新一轮下跌以来，累计跌幅也超越了25%。

大跌之下，基金表现难言失望。 在ETF产品方面，截至上周五，自8月10日以来国泰、汇添富、易方达、华夏、广发、鹏华等公募旗下ETF均遭遇10%以上的盈余。 其中，国泰CES半导体芯片ETF、国联安中证全指半导体ETF、汇添富中证芯片产业ETF盈余幅度不低于20%，易方达中证芯片产业ETF、华夏国证半导体芯片ETF、广发国证半导体芯片ETF等盈余幅度均在19%以上。

其次是主动权益基金。 高比例重仓半导体的诺安生长，截至上周五近3个月以来净值跌幅超越10%，近6个月和近1年跌幅则区分超越了25%和35%。 此外，创金合信芯片产业A、博时半导体主题A、金信稳健战略等重仓半导体产品近1月均录得近10%的跌幅。

“半导体行业目前仍处于低谷期。 ”一位公募半导体基金经理对记者表示，年终时，半导体板块因估值过高、行业景气度有所下行。 叠加市场对全球经济增速出现担忧，PC(团体电脑)、手机等消费需求和主机、数据中心等投资需求下滑，使得半导体赛道出现继续下跌。 往年4月底，行业估值已降到35倍~40倍区间，在历史上属于比拟低的位置。 原本半导体行情在5月至7月有所修复，但前面外部要素出现变化，使得半导体行情再次下行。

民生加银继续生长基金经理朱辰_表示，近日美国推出“芯片法案”，引发市场对半导体国产替代的关注。 在以后国际形势下，外乡芯片产业的自主可控显得尤为关键，尤其美国“芯片法案”的出台，势必将减速我国芯片产业的国产替代进程。

华夏、嘉实等基金悄然规划

假设从资金流向来看，公募低位规划的势头较为清楚。

Wind数据显示，截至上周五，三季度以来多只芯片ETF成功了净流入。 其中，国联安中证全指半导体ETF三季度以来累计净流入达39.92亿元，华夏国证半导体芯片ETF净流入也超越30亿元，此本国泰CES半导体芯片ETF等净流入额则超越了10亿元。

依据基金二季报，二季度电子行业的基金重仓比例为8.35%，相比基准超配比例为2%左右。 半导体范围是其中性能重点，标的占比为70%。 从前十大重仓股来看，立讯精细、紫光国微、兆易创新、圣邦股份、北边华创、韦尔股份和三安光电等股，延续5个季度位列前十大重仓股。

在半导体公司最新定增中，也出现了嘉实基金等多家公募身影。 国际半导体靶材龙头江丰电子近期披露的《创业板向特定对象发行股票发行状况报告书》显示，截至往年9月20日，共有15家机构及团体获配了募集资金总额为16.48亿元、发行价为85元/股的定增。 其中，获配股数最多是嘉实基金，总共360.12万股，获配金额为3.06亿元。 获配的24个产品名单中，出现了由绩优基金经理激流控制的嘉实阿尔法优选混合基金。 此外，“团体系”公募泉果基金本次获配股数为207.18万股，获配金额为1.76亿元。 此外，介入本次定增认购的公募，还有金信基金、财通基金、诺德基金等。

在股价表现上，江丰电子的走势可谓凌厉，往年以来涨幅高达77%。 值得一提的是，江丰电子往年上半年有过一波下跌，但随后逐渐反弹走高，股价从4月底的42元左右不时下跌到9月初的111.48元。 江丰电子最新股价为92.96元，以85元/股的定增多少钱计算，相关机构已有浮盈。

“中国或许率先成功去库存”

针对拐点到来之前的杀跌行情，金信稳健战略的基金经理孔学兵称之为“天之将明、其黑尤烈”。 孔学兵表示，A股的半导体投资真正成气候，是以科创板的设立为标志，目前已逐渐成功了产业链的全方位掩盖以及资本与产业的互动。 面对以后的国际形势，作为硬科技的战略基础，国产半导体的前景无疑是黑暗的。 “要求多给产业开展一点耐烦，多给市场沉淀一些时期，会有优秀的公司证明时期的价值，也会有扎实靠谱的深度研讨来引领市场共识。 ”

一位中小型公募的研讨总监万怡(化名)向证券时报记者表示，半导体板块目前还没有走出低迷期。 但作为提早规划，他已着手相关个股的研讨，并思索逢低逐渐买入。 在他看来，半导体的此轮调整固然有诸多信息面要素，但最为基本的却是半导体自身的库存周期要素。 “从过去一段时期来看，手机等消费电子的需求较弱，造成半导体行业的景气度处于十分低的位置。 但从目前阶段看，半导体本轮去库存的拐点，有望在四季度或明年一季度前后出现。 ”

创金合信芯片产业股票基金经理刘扬也以为，芯片行业的去库存和需求回暖，有或许在往年底到明年终逐渐出现。 刘扬详细说到，中国市场芯片库存高点在去年四季度末到往年一季度，美国和欧洲等海外库存高点则在往年二季度。 中国的库存高点和库存去化都早于海外一个季度左右，通常去库存普通要求两到三个季度。 从这一角度看，中国或许率先成功去库存、末尾补库的环节，而国外或许会在明年上半年成功去库存。

博时基金权益投资四部投资总监助理兼基金经理肖瑞瑾以为，往年下半年半导体行业的时机依然是结构性的，会继续看好国产化逻辑驱动的半导体设备资料环节，以及新动力汽车、光伏储能拉动的功率半导体行业，国防军工需求驱动的特种集成电路行业。 从行业供需角度看，往年四季度是底部规划消费电子芯片行业的较好机遇。

半导体掀起涨停潮，近20股涨停或涨超10%，这些范围有望迎来估值修复行情

半导体掀起涨停潮。

受巴菲特旗下伯克希尔哈撒韦公司抄底台积电等信息抚慰，11月15日，A股Wind半导体精选指数大涨超7%，个股掀起涨停潮，其中聚辰股份、创耀科技20cm涨停，卓胜微()、芯朋微、圣邦股份()、和林微纳、韦尔股份()、兆易创新()等近20股涨停或涨超10%。

美股半导体指数进入技术性牛市

半导体板块为何突然迸发？宝盈基金基金经理张闻天表示，关键要素是：1、市场预期往年第三季度是相关公司基本面和业绩最差的阶段，后续产业链有望从库存出现拐点角度逐渐迎来修复；2、最近A股板块热点轮动，半导体的机构持仓相对较少，机构资金补仓迹象清楚；3、巴菲特增持晶圆代工龙头企业台积电的信息催化。

往年以来，受下游消费疲软态势影响，半导体产业全体景气欠佳，半导体板块继续堕入调整。 截至15日收盘，半导体精选指数年内累计仍下跌23.15%，近40只概念股跌幅仍超20%，韦尔股份、汇顶科技()、芯海科技等多只概念股股价腰斩。

不只是A股，全球半导体行业都堕入寒冬，股价大幅回调，如费城半导体指数年终至今一度下跌近50%，英伟达、台积电、超威半导体（AMD）等半导体巨头公司年内股价均曾一度腰斩。

不过，半导体公司股价在一个月前迎来转机。 美股半导体公司股价率先迎来反弹，费城半导体指数近一个月涨幅23.35%，进入技术性牛市，关键成份股纷繁筑底反弹，近半数成份股近一月涨幅超20%，其中拉姆研讨、阿斯麦、运行资料、英伟达区分下跌52.4%、47.76%、44.62%和37.07%。

半导体基金份额逆市增长

受半导体板块大涨影响，11月15日收盘，重仓半导体的场外基金和场内跟踪芯片产业的指数基金群体走高，如芯片ETF基金、芯片50ETF和芯片龙头ETF日内区分大涨7.19%、7.1%和6.53%。

场外基金中，重仓半导体的泰信中小盘精选、诺安生长()、招商优势企业、银河创新生长等主动型基金净值日涨幅均超5%。

不过，全年来看，半导体主题基金全体业绩表现不佳，少数基金年内盈余20%以上。

数据显示，基金投资者关于半导体主题基金的态度却出现越跌越买态势。

Wind数据显示，截至2022年11月15日，近一个月来6只半导体主题ETF基金份额成功增长，算计参与11.83亿份，其中国泰CES半导体芯片ETF、国联安中证全指半导体ETF和华夏国证半导体芯片ETF份额区分增长6.52亿份、6.22亿份和3.29亿份。

主动型基金中，国泰CES半导体芯片ETF、国联安中证全指半导体ETF和华夏国证半导体芯片ETF的最新规模均已超越百亿元，区分为112.53亿元、122.28亿元和177.98亿元。

往年9月，首批主投科创板芯片的ETF正式获批，9月30日，华安上证科创板芯片ETF、嘉实上证科创板芯片ETF成功发行上市，继续为半导体板块带来增量资金。

从场外半导体主动型基金份额来看，截至三季度末，蔡嵩松的诺安生长第三季度份额增长23亿份，孔学兵的金信稳健战略和金信行业优选份额区分增长2.7亿份和8.4亿份，泰信中小盘精选、招商优势企业和银河创新生长等份额均成功下跌。

这些范围有望迎来估值修复行情

基金投资者加仓半导体主题基金热情高涨，离不开半导体产业包括的常年投资机遇。

金信基金基金经理孔学兵近日在接受券商中国记者采访时表示，中国拥有全球半导体最大的运行市场，每年半导体的出口总额甚至超越了原油。 中国从制造大国走向制造强国的跨越，无论从效率优化还是安保可控角度来讲，都要求有弱小的半导体产业支撑，半导体行业包括着常年投资机遇。

不过，国际半导体公司经过多年开展，所处的行业位置时辰在出现变化，相关公司股价表现将会继续分化。 孔学兵指出，国际半导体行业叠加了无法防止的周期性动摇和国产替代培育的生长机遇，行业分工越来越细，产业链基本上成功了全掩盖，从去年的全体性缺芯到往年的结构性紧缺、部分范围累计库存过大出现阶段性过剩，各细分范围的景气度差异十分清楚，表如今股价上就出现了分化。 比如一些消费类芯片景气度出现下滑，股价跌幅庞大，而少数细分范围小龙头，则是仰仗前瞻的业务规划、继续地研发积聚，掌握住了国产替代机遇，运营业绩和市场份额清楚优化，相关公司在往年行业全体低迷的市场环境下，股价有较为清楚的相对收益。

从基本面角度看，宝盈基金基金经理张闻天以为，半导体高景气范围从往年四季度进入去库存阶段，芯片设计公司库存压力逐渐缓解，如今半导体高景气标的从下行阶段进入磨底环节，估量到明年二季度出现业绩盈利拐点。

股价方面，短期买卖和预期要素往往早于业绩盈利拐点，似乎上一轮半导体周期见底环节（2019Q1-2019Q3），行情亦早于盈利拐点到来。 而半导体设计往年跌幅普遍在50%以上，站在以后时期点，维持半导体股价处于相对底部区域的前期判别。

机构看好半导体行业哪些范围？中期视角来看，宝盈基金基金经理张闻天以为，自身具有一定阿尔法逻辑的赛道或许标的，以及前期股价跌幅较大、后续有一定公司产品阿尔法逻辑的标的有望迎来估值修复行情。

开源证券表示，晶圆厂资本开支高企，国际半导体资料与设备自主化减速破局，中国大陆晶圆制造产能占比依然较低，而国际半导体市场需求在全球占比拟高，晶圆制造产能供应相比需求仍有较大优化空间。

孔学兵则比拟看好国产化替代减速和优秀公司市场份额优化带来常年投资时机。 国产替代环节，要求依托继续的研发积聚和产业链的协同配合，从点到线、再到面，成功关键中心技术从0到1的打破，国产化替代有望减速的半导体范围关键集中在晶圆制造前道环节。 受微观景气影响水平较大的消费类芯片和功率半导体，目前正处于库存去化阶段，边沿冲击最困难的时辰曾经过去，未来具有一定的估值修复空间。 但拉长看，这些品类或许受制于浸透率较高和竞争加剧，估值水平或许逐渐向消费电子靠拢，不太适宜沿用半导体估值框架。