股价逆袭1.5倍面前 集成灶 花12.3亿元豪赌算力 老幺 (股价逆市涨跌分析)

2025年以来，A股“四小龙”中最早晨市的(300911)，股价走势较另外三位“晚辈”分外抢眼。

截至8月1日收盘，亿田自动股价年内涨幅抵达151.79%。同期，和的股价较年终简直持平，前者下跌1.23%，后者微涨3.94%;股价虽有所下跌，但26.14%的涨幅远不及亿田自动。

在集成灶市场全体表现萎靡的背景下，集成灶上市公司“老幺”如何成功股价逆袭?

分歧执行人把筹码“卖飞”

翻看亿田自动的业绩表现，其似乎与另外三家集成灶上市公司相比并无差异，用一个字描画：惨。

2025年一季度，四家集成灶上市公司的营业总支出同比降幅均逾越50%。归母净利润方面，仅有浙江美大成功盈利，包括亿田自动在内的另外三家上市公司均同比由盈转亏。而依据浙江美大和帅丰电器发布的2025年半年度业绩预告，两家上市公司估量报告期内各自的归母净利润同比降幅均逾越80%。

集成灶市场仍在遭遇透骨的寒潮。奥维云网数据显示，2024年国际集成灶市场批发额为173亿元，同比下滑30.6%;2025年一季度，集成灶市场批发额为25亿元，同比下滑34.5%。

就连亿田自动通常控制人的分歧执行人似乎也不看好公司未来的展开。2024年年底至2025年年终，嵊州市亿顺投资控制合伙企业(有限合伙)(以下简称“亿顺投资”)、嵊州市亿旺投资控制合伙企业(有限合伙)(以下简称“亿旺投资”)成功了多笔减持举措。

详细来看，2024年11月22日至2025年1月14日，亿顺投资经过集中竞价和大宗买卖的方式套现约5732万元;2024年11月22日至2025年1月10日，亿旺投资经过集中竞价和大宗买卖方式套现5109万元。

说来也巧，亿顺投资和亿旺投资成功减持举措后不久，亿田自动的股价便一步步上前阶，2025年1月15日至今的涨幅高达130.98%，在集成灶上市公司中风头无两。可以说，在公司股价下降前，亿田自动通常控制人的两位分歧执行人把手中的筹码“卖飞”了。

前脚喊停扩产方案

后脚10亿元规划投资

股价逆势而行后，亿田自动尝试为主业注入更多动能。7月29日，公司对外披露，其与意大利知名厨电品牌SMEG和思美科签署了为期3年的经销协议，心愿经过代理的方式，填补自身产品线的空白，从而优化行业竞争力。

但真正令投资者兴奋的或许另有要素。

7月26日，亿田自动还发布了一份对外投资公告，走漏其拟与劳埃德私募基金控制有限公司、天津众汇诚自动科技有限公司签署合伙协议，共同投资设立上海德数云私募基金合伙企业(有限合伙)(以下简称“德数云”，最终称号以市场监视控制机构注销核定的为准)。

依据公告，德数云的投资范围触及、大数据、算力、IDC、信息产业、等范围，其拟总认缴出资额高达20亿元，其中亿田自动及其关联方拟认缴出资9.98亿元。

幽默的是，就在发布拟对外投资信息的10天前，亿田自动刚刚宣布，拟终止募投项目并将剩余的约5亿元募集资金终身用于补流。

相关公告显示，被终止的项目区分为集成灶产业园(二期)项目、品牌树立与推行项目，其中前者拟经常经常使用3.65亿元募集资金，树立期为2024年4月至2027年3月。但截至往年6月30日，该项目累计已投入募集资金还不到181万元。

“有助于公司扩展中心产品产能，满足下游市场增长需求;有助于公司顺应行业展开趋向，优化现有产品规划。”回首两年多前，亿田自动初次抛出募资方案时，对这一扩产方案的落地效果还曾趾高气扬。

一边是收缩主业的投资，一边是大手笔投资算力，一增一减间，亿田自动的运营战略悄然生变。有投资者猜想，以集成灶消费、销售业务起家的亿田自动，其厨电玩家的运营内核似有让位于算力的趋向。

而2024年年底以来，一直传出的亿田自动子公司签署与算力有关的服务项目合同、战略协作框架协议等信息，也一步步扑灭投资者的热情。

就公司未来方案全力切换赛道至算力业务，还是方案成功厨电、算力双轮驱动这一疑问，《群众报》7月31日致电并致函亿田自动证券部，但截至发稿尚未收到回复。

算力子公司累计盈余850万元

终究是深化规划，还是仅仅“擦边”，这是每家跨界算力的A股上市公司都会被投资者叩问的疑问。

梳理资料发现，关于算力业务，亿田自动确实筹谋已久。其2021年便投资100万元成立杭州数云智联科技有限公司(以下简称“数云科技”)，2025年6月又将认缴出资额增至6500万元。依据亿田自动应付投资者调研时的引见，数云科技是一家专注于AI算力开发以及AI全场景处置方案制定的公司。

2023年年底，亿田自动再次加码算力业务，公司出资5000万元，注册成立子公司浙江亿算自动科技有限公司(以下简称“浙江亿算”)。

彼时，“东数西算”概念炽热。亿田自动称，设立相关子公司是为了“顺应浪潮，进入数字动力算力融合新赛道，提供智算一站式服务，并打造GPU算力中心集群”。次年6月，炜烨智算(北京)科技有限公司和天然人陆璐增资入股浙江亿算。

2024年11月，随同着甘肃亿算自动科技有限公司(以下简称“甘肃亿算”)的成立，亿田自动的算力幅员再度迎来扩张，其给出的理由是要“规划多元化新兴赛道，抓住人工自动产业红利”。这次，亿田自动更是大手一挥，将认缴出资额增至1.2亿元。而企查查数据显示，截至目前，亿田自动的注册资本才刚刚逾越1.38亿元。

至此，算上投资德数云要花的钱，亿田自动在算力范围的投入或已逾越12.3亿元，迫近2022年创下的营收峰值，逾越2016年以来公司的归母净利润之和。

但是，这笔巨额投入的产出效率尚待市场验证。2024年，数云科技、浙江亿算的营收算计仅为776.95万元，归母净利润算计盈余123.75万元。其中，成立已有4年的数云科技累计盈余近850万元。

值得一提的是，由于契合相关政策，刚刚成立不久的甘肃亿算便收到了来自甘肃省庆阳市数据局的3000万元算力券“红包”。“在外地树立或消纳算力规模抵达5000P(依照FP16计算)以上，或消纳国产算力规模抵达2500P以上的相关企业，便可兑付。”8月1日，庆阳市数据局相关担任人通知。

该担任人进一步强调，申领算力券的企业需满足相应算力至少在庆阳已运营3年的条件，或许先领算力券，但需保证相应算力运营至少3年，“否则，我们随时有权收回对应的算力券”。

这似乎意味着，关于刚刚成立的甘肃亿算来说，在3年运营期满之前，3000万元的“红包”并未真正落入口袋。

关于算力业务的展开，亿田自动坚持着觉醒的认知，其在投资者调研纪要中表示：“关于AI运转的千亿市场空间，公司以为如今还是起步阶段，肯定会在做好风险把控的前提下，稳步优化运营才干。”