夏日辉煌后 美债市局面临大考 (夏日辉煌的图片)

美国政府债券市场往年夏天经验了微弱的多少钱下跌，但如今面临着对央行迅速降息和通胀放缓押注的清算，更不用说美国总统大选的缓和情势了。

智通财经留意到，10年期美债收益率8月料下跌近30个基点，为往年最大单月跌幅，受累于降息步伐放慢的预期，虽然经济数据缓解了上次美国务工报告引发的衰退担忧。

随着德国和英国的借贷本钱在7月份大幅降低，这三个地域的政府债券收益率曾经发生了自2023年底以来的初次季度降低。

对一些人来说，这些举措证明了以后的一个严重投资主题——在疫情后通胀和利率飙升时期遭受打击后，“债券又回来了”。

去年全球政府债券的报答率仅为4%，而在2021年至2022年时期，政府债券的报答率为15%，往年迄今为止的报答率为1.3%。

但是，有投资者以为，涨幅往好了说会失去动力，往坏了说会被证明是过头了。

“我们有很多目的显示经济并没有堕入衰退。我们只是在软着陆，”Carmignac固定收益联席主管 Guillaume Rigeade 表示。

Rigeade表示，"我们以为，降息周期减速如此之快是不合理的。"他对欧美较终年公债持绝望态度。

市场押注美联储将在往年剩余三次议息会议中降息约100个基点，即一次性性降息50个基点，是7月底预期的两倍，这提振了债市。买卖员也加大了对欧洲央行同等行的押注。

但是，这一信息似乎与股市不符，自7月中旬以来，股市的报答率不时持平，而全球政府债券的报答率约为2%。

接受考察的剖析师也估量，欧洲央行和美联储往年的加息幅度将比买卖员预期的少一次性性左右。

这种差异突显出，关于盼望取得无意义报答的投资者来说，在2024年剩余时期里驾驭政府债券市场所面临的应战。

市场考验

第一项考验将于下周发布的美国8月务工报告中成形。剖析师表示，假定该数据显示出第二个月的大幅疲软，或许会介入对美联储9月升息50基点的押注，而更微弱的增长或许会抵消降息的影响。

“我们正处于经济周期的放缓点……这是务工等数据坚定最大的中央，”欧洲最大资产控制公司旗下研讨机构Amundi Investment Institute兴隆市场战略主管 Guy Stear 表示。

他倡议，在调整头寸之前，先评价一下他们在9月初能维持多少夏季春季债券收益率。

债券市场也遭到通胀缓解的支撑。权衡通胀预期的市场目的最近在美国跌至三年多来的最低水平，在欧元区跌至近两年来的最低水平。，

虽然总体数据正靠近央行的目的，但两岸的中心通胀仍较为顺手，有必要坚持慎重。

"市场对完美失常化的定价过于绝望，" Carmignac的Rigeade表示，并补充称未来几个季度通胀高于预期的风险偏大。

最近几个买卖日，利比亚和中东缓和情势推进的油价飙升虽然失掉了遏制，但仍是未来不确定性的一个迹象。

11月的大选

毫无疑问，房间里的大象依然是11月的美国总统大选。副总统哈里斯和前总统特朗普之间的竞争十分剧烈，在美国银行8月份的考察中，61%的投资者仍未买卖美国国债。

Capital Group投资主管Flavio Carpenzano表示，"无论结果如何，都将形成财政支出仍处于高位，美国公债供应仍将庞大。"

卡彭扎诺补充说，若特朗普在共和党国会的支持下担任总统，将特地给终年债券带来压力，这意味着更高的支出和通胀，有或许坚持在美联储2%的目的之上。

对财政纪律的关注，加上美国经济生长愈加阴暗，或许会支撑欧元区公债。欧元区公债去年表现优于美国公债，但往年表现逊于美国公债。

美国第二季度经济增速快于预期，接受考察的经济学家将往年全年经济增速预期上调至2.5%。

他们仍估量往年欧元区经济将增长0.7%，上季度欧元区经济仅增长0.3%，而德国经济异常萎缩。

"假定说有一个经济体要求适当的(降息)，那就是欧元区，由于那里的基本面较弱且正在好转，"富达国际微观和战略资产性能全球主管Salman Ahmed表示。