天府信誉增进股份有限公司发行规模不逾越5亿元公司债券 票面利率为2.24% (天府信用增进)

媒体信息，8月22日，天府信誉增进股份有限公司公布2024年面向专业投资者地下发行可续期公司债券（第一期）票面利率公告。

天府信誉增进股份有限公司（以下简称“发行人”或“天府信誉增进股份有限公司”）地下发行不逾越人民币20亿元公司债券已取得中国证券监视控制委员会证监容许[2022]3100号文注册。

依据《天府信誉增进股份有限公司公布2024年面向专业投资者地下发行可续期公司债券（第一期）票面利率公告》，天府信誉增进股份有限公司2024年面向专业投资者地下发行可续期公司债券（第一期）（以下简称“本期债券”）发行规模不逾越5亿元，债券简称为“24天信Y1”，债券代码为“241319”，期限为3年，在每个商定的周期末附发行人续期选择权，于发行人行使续期选择权时延伸1个周期，并在不行使续期选择权全额兑付时到期。

依据网上方向专业机构投资者询价结果，经发行人与主承销商充沛协商和慎重判别，最终确定本期债券的票面利率为2.24%。

万科拟发行不超越15.66亿元公司债券

5月14日，万科企业股份有限公司发布2021年面向专业投资者地下发行公司债券(第二期) 发行公告。 公告披露，本期债券发行规模不超越15.66亿元(含15.66亿元)，面值为人民币100元，发行多少钱为每张人民币100元。 起息日为2021年5月20日。 本期债券分为两个种类，种类一为5年期(附第3年末发行人赎回选择权、发行人调整票面利率选择权和投资者回售选择权)，种类二为7年期(附第5年末发行人赎回选择权、发行人调整票面利率选择权和投资者回售选择权)。 本期债券种类一票面利率询价区间为3.00%-4.00%，本期债券种类二票面利率询价区间为3.30%-4.30%。 本期债券最终票面利率将依据网下询价簿记结果，由发行人与簿记控制人依照国度有关规则在利率询价区间内以簿记建档方式确定。 据观念地产新媒体了解，本期债券上市前，发行人截至2021年3月31日的净资产为3,554.32亿元，归属于母公司一切者权益算计2,257.08亿元，兼并报表口径资产负债率为81.37%，兼并口径扣除预收账款及合同负债后的资产负债率为45.60%，母公司资产负债率为69.42%;本期债券上市前，发行人最近三个会计年度成功的年均可分配利润为380.53亿元。

新思绪多箭齐发 民营房企融资开启“破冰”之旅

“从项目启动到落地只要一周时期，在多方努力下，发行任务圆满成功。 ”谈及碧桂园公司债券的发行环节，中信建投证券固定收益部行政担任人杜永良如是慨叹。

2018年多起民企债券违约以来，民企发债难度清楚加大。 近期，碧桂园、龙湖拓展以及美的置业三家民营房企在信誉维护工具的保驾护航下成功发行公司债券，让业内看到了民营房企融资困境破局的曙光。

中国证券报记者调研得知，引入信誉维护工具是民营房企融资困境反转的关键。 关于企业而言，最为关键的是要苦练内功，在市场探底时期积聚实力。

融资开闸

近日，碧桂园、龙湖拓展、美的置业相继成功境内公司债券的发行，成为首批创设信誉维护工具发债的示范民营房企。 业内人士直言：“民营房企融资‘破冰’之旅开启。 ”

记者从深圳证券买卖所及上海证券买卖所得知，5月20日，碧桂园成功了2022年第一期5亿元公司债券的簿记建档任务，由中信建投证券担任主承销商。 同日，美的置业成功发行2022年(第一期)公司债券，发行规模为10亿元，主承销商为申港证券和国泰君安证券。 在此之前，龙湖集团直接隶属公司龙湖拓展向专业投资者地下发行2022年公司债券(第二期)，发行规模为5亿元，由中信证券担任主承销商。

5月24日，据中债信誉增进公司披露，其和上海银行结合创设信誉风险缓释凭证，助力新城控股发行2022年第一期中期票据。 5月23日，上交所公司债券项目信息平台显示，“绿城房地产集团有限公司2022年面向专业投资者地下发行公司债券”项目形态更新为“已反应”。

西方金诚研报显示，截至5月15日，民营房企已延续65天无地下市场债券发行。 此次民营房企融资“开闸”备受市场关注。

“此次碧桂园发行公司债券吸引了包括国有大银行、股份制银行和证券公司等多家机构积极介入招标，全场申购倍数高达1.6倍，票面利率为4.5%，远低于企业同期限债券的可比利率。 ”杜永良表示。

保驾护航

值得关注的是，在以后房地产行业融资环境不佳的背景下，民营房企融资能够“开闸”，信誉维护工具功无法没。 据悉，碧桂园、龙湖拓展以及美的置业等房企在近期发债环节中均引入了信誉维护工具。

谈及为何引入信誉维护工具，杜永良直言是为了优化投资者的认购志愿。 地产行业步入下行期，市场投资决计变得敏感，债券市场上民营地产公司债券发行认购数量和规模均有所增加，造成债券融资本钱加快上升。 以碧桂园为例，2021年12月发行的21碧地04票面利率为6.3%，清楚高于2021年9月发行的21碧地03，21碧地03票面利率为4.33%。 “往年以来，我们与碧桂园普遍摸排市场投资意向，但市场上有债券认购意向的投资者较少，初步报价也远远超出企业接受的范围，经过多轮摸排仍迟迟无法落实适宜的认购意向。 ”

不过，破解上述难题的转机很快到来。 进入5月，证监会宣布在买卖所债券市场推出民营企业债券融资专项支持方案。 该方案经过与债券承销机构协作创设信誉维护工具等方式，增信支持有市场、有前景、有技术竞争力并契合国度产业政策和战略方向的民营企业债券融资。

杜永良通知记者：“中信建投证券结合中证金融向碧桂园提出‘债券发行 信誉维护合约创设’的综合服务方案，经多轮沟通后，该方案失掉投资者高度认可。”

所谓“信誉维护工具”，即信誉维护卖方和信誉维护买方商定在未来一活期限内，信誉维护买方依照商定的规范和方式向信誉维护卖方支付信誉维护费用，由卖方就商定的一个或多个参考实体或其契合特定债务种类和债务特征的一个或多个、一类或多类债务向买方提供信誉风险维护的金融工具。 信誉维护工具包括信誉维护合约和信誉维护凭证。

“有了信誉维护工具，相当于经过‘低保险费’撬动市场资金介入民营企业债券投资。 ”中信建投证券执委会委员、董事会秘书王广学笼统地说道。 在王广学看来，经过创设信誉维护工具配合民营房企债券发行，可以应用债券市场投资人风险偏好的差异，吸引风险保守型的投资者认购民营房企债券。

有了信誉维护工具“护航”，主承销商在推进民营房企公司债券发行环节中遇到的困难也迎刃而解。 “从项目启动到落地只要一周时期，但多项任务义务顺利成功，包括预备债券募集资料、启动公司上会流程、开放中证金融结合创设、咨询沟通意向投资者、债券簿记建档及合约签署等。 ”杜永良表示，为了消除投资者顾忌、吸引机构介入招标，中信建投证券还从主动创设信誉维护、指点企业完善信息披露、增强与投资机构沟通三小气面优化投资人对此次发行债券的了解和认可。

破局可期

理想上，在信誉维护工具“护航”下，民营房企债券融资“开闸”让业内看到了行业融资困境破局的曙光。

“本次碧桂园公司债券成功发行，显示出信誉维护工具对民营房企债券融资具有关键的促进作用。 ”王广学以为，该形式为后续地产企业颠簸、有序展开债券融资任务提供了新思绪。

南开大学金融开展研讨院院长田利辉以为，碧桂园等民营房企此次的发债形式为其他民企的债券融资提供了可以自创的详细举措，有助于改善行业融资难、融资贵疑问。

田利辉进一步表示，服务虚体经济的金融创新关于经济增长意义严重。 “在以后经济环境下，我国更要实际增强金融服务虚体经济才干，经过增信、信保等多种金融创新来凝聚市场决计，成功正向反应和良性循环，在保证投资者应有报答的同时服务企业的融资开展，促进企业稳步开展和经济稳健增长。 ”

田利辉以为，民营房企还可以思索经过REITs等金融工具成功资产证券化，失掉资金，改善现金流。 当然，最关键的是企业要苦练内功、改善效率，优化中心竞争力，在市场探底时期积聚实力。 毕竟，市场历来都愈加认可和喜爱有实力的企业。

西方航空：拟发行不超100亿元债券

3月5日，中国西方航空股份有限公司发布公告称，将发行2021年地下发行公司债券(第一期)，本期债券发行规模为不超越100亿元。 据了解，本期债券采用单利按年计息，不计复利。 每年付息一次性，到期一次性还本，最后一期利息随本金的兑付一同支付。 本期债券发行首日为2021年3月11日，网下发行期限为 2021 年 3 月 11 日至 2021 年 3 月 12 日。 公告显示，本期债券分为两个种类，种类一为10年期固定利率种类，附第5年末发行人调整票面利率选择权和投资者回售选择权；种类二为6年期固定利率种类，附第3年末发行人调整票面利率选择权和投资者回售选择权，两个种类间可启动双向回拨，回拨比例不受限制。 由发行人和主承销商协商分歧，选择能否行使种类间回拨权。 本期债券种类一的付息日为2022年至2031年每年的3月12日，本期债券种类二的付息日为2022年至2027年每年的3月12日。 据悉，本期债券募集资金扣除发行费用后拟用于归还公司债务及补充流动资金。