十五年最大规模下修！美国非农数据下修81.8万 美联储压力大增 (十五年间)

美国劳工统计局周三宣布，在截至2024年3月的12个月内，非农务工数据初步下修81.8万人。这个数字大致在事先经济学家剖析的范围内。

美国务工增长或许远不如之前报告的那么微弱，这给美联储带来下个月降息的压力。

此前发布的非农数据显示，触及调整的报告期内总共新增290万个务工岗位，平均上去每个月24.2万人。扣掉81.8万人后，月平均增速将降低至17.4万人。尽管较疫情后的休息力市场回潮有所放缓，但依然算是比拟瘦弱的经济外形。依照惯例，最终的调整数据将于明年终发布。

早期基准数据降幅为2009年以来最高水平

修正数据标明，休息力市场末尾放缓的时期比最后预想的要早得多。直到本月初，市场和经济学家才对 7 月份务工报告的发布感到担忧。务工报告疲软，失业率延续第四个月上升，这敲响了警钟，但失业救援开放和职位空缺等其他目的标明经济放缓水平较为平和。

海军联邦信誉协作社的企业经济学家罗伯特·弗里克在一份报告中表示：“鉴于估量务工岗位增加 100 万个，这些修改并不令人异常。这不会应战我们仍处于扩张期的观念，但它确实标明我们应该预期月度务工增长将愈加平和，并给美联储降息带来额外压力。”

数据增强了人们对美联储下个月末尾降息的预期，美国国债多少钱小幅下跌。买卖员估量美联储下个月将降息四分之一个百分点，并估量降息半个百分点的或许性约为 20%。

周三的数据将有助于美联储主席鲍威尔在周五于杰克逊霍尔举行的央行年度研讨会上宣布讲话之前对休息力市场的最新评价。由于通胀已从疫情高峰回落，政策制定者最近将留意力转向了双重使命中的休息力方面。

基准修订每年都会启动，但往年市场和美联储观察人士特地关注基准修订，寻觅任何标明休息力市场降温速度或许比最后报告的更快的迹象。

多位经济学家表示，初始务工数据或许遭到多种要素的影响，包括对企业创立和封锁的调整以及如何统计合法移民工人的调整。

专业服务和商业服务占了下调幅度的近一半。其他行业也有所降低，包括休闲和酒店、制造业和批发业。

经济学家Anna Wong 表示“我们以为这些修改标明休息力市场在去年大部分时期的运转比大少数人以为的要淡漠。值得留意的是，下调的关键要素是白领行业——例如专业和商业服务——这些行业往往不会吸引大批无证工人。这应该可以缓解人们对基准系列低估无证工人的担忧。”

美国劳工统计局依据两项考察编制每月务工报告。周三的修订触及工资单（经过企业考察搜集），不影响失业率（经过家庭考察得出）。

QCEW 数据也于周三发布，显示截至 2024 年 3 月的一年中务工率将介入 1.3%。相比之下，依据最后的月度工资双数据权衡，年增长率为 1.9%。

总统竞选双方都运行这些数据来标明经济状况。前总统特朗普和共和党表示，这些数据证明休息力市场比最后报告的要弱得多。白宫初级经济顾问贾里德·伯恩斯坦在声明中表示，初步估量并不能改动务工复苏不时坚持“历史性微弱”的理想。

周三的修订适用于2024 年 3 月与上一年相比的总体务工人数。最终数据将与 2025 年 1 月的务工报告一同发布，并将按月分列修订内容。

最近几年，每月的初始务工数据都比 QCEW 数据要微弱。一些经济学家将这部分归因于所谓的生死模型——劳工统计局对数据启动的一种调整，以反映开门和开张企业的净数量，但在后疫情时代，这种调整或许并不准确。

其他人则以为，这种差异面前还有另一个要素：移民。由于 QCEW 报告基于失业保险记载（无证移民无法开放），因此数据或许剔除了初始工资单估量中包括的数千名未经授权的工人。